全球技術格局日益受到創新、需求和地緣政治複雜相互作用的影響。這一點在人工智慧（AI）這一關鍵領域表現得尤為明顯，該領域所需的計算能力推動了對專業硬體的永不滿足的需求。在這場熱潮的核心是 NVIDIA，該公司的圖形處理單元（GPUs）已成為 AI 訓練和推論的事實標準。然而，即使是像 NVIDIA 這樣的巨頭也無法免受國際貿易政策變化的影響，特別是關稅的徵收，這可能導致成本膨脹並擾亂供應鏈。最近的發展表明，NVIDIA 可能已經利用美國南部邊境的製造業務，為應對這些不利因素建立了重要的緩衝。
關鍵硬體面臨的關稅陰影
貿易緊張局勢為全球電子產品供應鏈增加了顯著的複雜性和成本。雖然現代計算核心的精密微處理器和半導體通常在關稅制度下享有某些豁免或特殊處理，但更廣泛的組裝硬體類別——容納這些晶片的伺服器、機架和系統——卻常常直接成為目標。這種區別已成為 NVIDIA 和依賴其技術的更廣泛市場所關注的焦點。
最新一輪的美國關稅給進口完全組裝的伺服器系統的經濟性蒙上了一層陰影。這些並非無足輕重的機器；NVIDIA 的 DGX 和 HGX 系統代表了 AI 基礎設施的頂峰，由於其巨大的處理能力和專業設計，通常價格不菲。對此類高價值物品徵收關稅可能轉化為大幅成本增加，可能影響 NVIDIA 的利潤率、客戶的最終價格，或兩者兼而有之。市場觀察家一直密切關注 NVIDIA 將如何應對這一挑戰，因為其主導地位依賴於讓這些強大的工具（儘管需要大量投資）能夠被推動 AI 革命的超大規模數據中心（hyperscalers）、研究機構和企業所使用。潛在關稅上調帶來的不確定性使從製造商到部署 AI 模型的最終用戶，每個人的財務規劃和採購策略都變得複雜。區別至關重要：雖然晶片本身可能相對自由地流動，但構成伺服器’盒子’的機箱、電源供應器、冷卻系統和互連部件屬於不同的海關分類，使其容易受到影響。
USMCA 生命線：墨西哥的關稅避風港
在這種充滿挑戰的關稅環境中，NVIDIA 的 AI 伺服器硬體似乎有相當一部分能夠完全避開這些徵稅。關鍵在於其製造的地理位置以及一項重要的北美貿易協定的具體內容。根據基於進口數據和 NVIDIA 自身海關文件的分析和報告，該公司旗艦級的 DGX 和 HGX AI 數據中心伺服器有相當大的數量是在墨西哥組裝的。
這種戰略佈局至關重要，因為有美國-墨西哥-加拿大協定（USMCA），這是取代 NAFTA 的貿易協定。在 USMCA 框架內，成員國之間交換的特定類別商品免徵關稅。報告指出，NVIDIA 的 DGX 和 HGX 伺服器被歸類於 HTS（Harmonized Tariff Schedule）代碼 8471.50 和 8471.80 之下。這些代碼涵蓋數位和自動數據處理單元，根據 USMCA 的條款，對於源自墨西哥並進口到美國的此類商品被指定為免關稅。諷刺的是，這項貿易協定是在啟動許多關稅行動的前一屆總統政府期間談判和簽署的，現在卻為像 NVIDIA 這樣的公司提供了一條潛在途徑，以減輕那些同樣的保護主義措施的影響。
一個估計數字顯示，2024 年美國所有伺服器進口中約有 60% 來自墨西哥，這提供了背景信息。雖然這個數字涵蓋了整個市場，而不僅僅是 NVIDIA 的出貨量，但該公司在高端 AI 伺服器領域的壓倒性主導地位意味著這個比例很可能為 NVIDIA 自身的情況提供了一個合理的代表。如果準確的話，這意味著該公司運往美國市場的大部分最有價值的伺服器產品可能在沒有面臨從其他地區（尤其是中國）進口商品所需承擔的額外關稅負擔的情況下進入美國。因此，對墨西哥製造的依賴從一個物流決策轉變為當前貿易環境下一個重要的戰略和財務優勢。如果關稅壓力進一步升級，USMCA 路線可能成為維持成本競爭力更為重要的渠道。
加倍投資邊境以南：NVIDIA 的墨西哥擴張
認識到其墨西哥製造基地的戰略重要性，NVIDIA 似乎正在積極加強其在該國的生產能力。這不僅僅是利用現有設施，還涉及大量投資以擴大產能，表明其將該地區作為其供應鏈戰略核心部分的長期承諾。此次擴張的主要載體是深化與 Foxconn 的合作夥伴關係，這家台灣合約製造巨頭以組裝全球絕大部分電子產品而聞名。
據報導，Foxconn 正按計劃在墨西哥 Chihuahua 完成一座新的、最先進的製造工廠，目標完成日期為 2025 年。預計該設施將顯著提升生產複雜伺服器系統的能力。事實上，據報導，NVIDIA 下一代 AI 強大引擎 GB200 NVL72 伺服器系統的生產已經在墨西哥由 Foxconn 負責進行。GB200 NVL72 是一款關鍵硬體，旨在為要求最苛刻的大型語言模型和 AI 超級計算任務提供動力。其在墨西哥的生產突顯了該國在製造 NVIDIA 最先進、最具戰略意義產品方面的作用。
進一步增加這條墨西哥生產線重要性的是，有報導將 Foxconn 組裝的 GB200 伺服器與主要的 AI 計劃聯繫起來。據報導，被指認為 NVIDIA 拉丁美洲企業總監的 Marcio Aguiar 已確認 Foxconn 在組裝這些伺服器方面的作用。值得注意的是，據稱這項生產是為了支持 Stargate，這是據報導由 OpenAI 與 Microsoft 合作進行的雄心勃勃的大規模 AI 基礎設施項目，可能涉及美國政府的重大利益或合作夥伴關係。將如此引人注目的項目的硬體製造置於 USMCA 區域內，在物流、潛在的關稅規避方面提供了明顯的優勢，甚至可能與有利於近岸外包（nearshoring）和區域供應鏈安全的地緣政治考量相一致。這次擴張不僅僅是優化物流；它是一個經過深思熟慮的舉動，反映了技術領導力、全球製造現實和國際貿易動態之間複雜的相互作用。
市場震盪與分析師預測
將墨西哥作為製造中心的戰略運用，並未被追蹤全球電子供應鏈複雜流動的行業分析師所忽視。像 TrendForce 這樣的市場情報公司已經強調了墨西哥作為關鍵轉口中心（re-export center）的既定角色，特別是對於原始設計製造商（ODMs）——如 Foxconn、Quanta 和 Wiwynn 這樣的公司，它們製造的伺服器通常由主要的美國科技公司（雲端服務供應商 CSPs 或其他大型企業）設計並最終銷往這些公司。USMCA 協定提供了監管框架，使得這種地理上鄰近的製造在經濟上具有優勢，尤其是在關稅擔憂下與直接從亞洲採購相比。
然而，這種戰略優勢也伴隨著一絲謹慎。更廣泛的政治和經濟氣候仍然籠罩在不確定性之中。國際關係的波動、選舉後貿易政策的潛在變化以及固有的經濟波動都可能影響未來的決策。這種不確定性的暗流可能導致原始設備製造商（OEMs）和大型 CSPs——高端 AI 伺服器的主要買家——在未來採取更為審慎或謹慎的採購策略。他們可能會對沖風險、分散採購來源，或推遲大規模採購，直到地緣政治和經濟圖景變得更加清晰。
反映了這種戰略優勢與潛在謹慎的結合，TrendForce 略微修正了其對 AI 伺服器市場增長的展望。雖然仍然預測強勁擴張，但 2025 年 AI 伺服器出貨量同比增長的預測已適度下調至 24.5%。這一調整表明，儘管對 AI 計算的基本需求仍然極其強勁，但全球供應鏈的複雜性，包括關稅考量及其引發的戰略反應，再加上更廣泛的經濟不確定性，可能會使擴張速度相較於先前更為樂觀的預期略有放緩。墨西哥的角色仍然至關重要，但整體市場軌跡受到這些更大力量的影響。
兩個市場的故事：PC 關稅擠壓
NVIDIA 在墨西哥製造的高端伺服器所獲得的潛在關稅庇護，與硬體市場其他部分，特別是個人電腦（PC）行業所面臨的情況形成了鮮明對比。雖然 NVIDIA 利用特定的貿易協定條款和地理上優越的製造地點來保護其企業級 AI 系統，但 PC 市場，尤其是嚴重依賴來自受關稅影響地區組件的細分市場，卻面臨著更為嚴峻的現實。
報告顯示，PC，特別是由美國較小的專業供應商或系統整合商（system integrators）組裝的 PC，是可能受到當前關稅結構衝擊最嚴重的產品類別之一。與像 NVIDIA（或其製造合作夥伴如 Foxconn）這樣擁有大規模、地理多元化運營的公司不同，這些較小的組裝商在其供應鏈中通常缺乏靈活性。他們嚴重依賴進口單個組件——主機板、顯示卡（通常與高端伺服器 GPU 不同）、記憶體模組、電源供應器、機箱和外圍設備——其中絕大多數源自亞洲的製造中心，主要是中國，而這些地區受到美國關稅的影響。
對幾乎所有必需的消費級 PC 組件徵收關稅的累積效應，預計將直接轉化為終端用戶更高的價格。行業觀察家預計，美國的 PC 組裝商可能被迫將其價格提高一個顯著的幅度，可能達到 20% 或更多，以彌補增加的商品成本。這使他們處於競爭劣勢，並可能抑制消費者需求，尤其是在對價格更敏感的市場細分領域。這種差異突顯了特定的貿易分類（如 USMCA 下的數據處理單元）和戰略性的製造地點選擇，如何能夠為不同類型的硬體，即使在同一個廣泛的技術領域內，創造出截然不同的經濟現實。NVIDIA 在保護其價值數千美元的 AI 伺服器免受關稅影響方面取得的潛在成功，突顯了其墨西哥業務的價值，而 PC 組裝商的困境則說明了當這種變通辦法不可用時，關稅可能產生的廣泛影響。