破紀錄的購買量
Wind Information 數據庫的資料顯示了一個非凡的里程碑：最近一個星期一，中國大陸投資者對香港股票的淨購買量飆升至創紀錄的 296.2 億港元（約合 38.1 億美元）。這標誌著自’connect’計劃啟動以來的最高投資水平，該計劃旨在促進大陸投資者更容易進入離岸交易的股票。該計劃包括兩個關鍵舉措：2014 年 11 月啟動的’Shanghai Connect’，以及 2016 年 12 月開始運營的’Shenzhen Connect’。
儘管恒生指數在星期二上午因美國股市大幅拋售引發的對關稅影響全球增長的擔憂而小幅下跌約 0.7%，但大陸投資的潛在趨勢依然強勁。
‘Shanghai Connect’和’Shenzhen Connect’推動投資
週一破紀錄的購買量細分突顯了’Shanghai Connect’和’Shenzhen Connect’計劃的重大貢獻。通過’Shanghai Connect’的淨買入額接近 180 億港元，而來自’Shenzhen Connect’的淨買入額則達到 116.3 億港元。這種雙管齊下的方法突顯了大陸投資者對香港市場的參與度不斷擴大。
科技巨頭吸引主要投資
在最受追捧的股票中，阿里巴巴和騰訊在香港上市的股票脫穎而出。根據 Wind 的數據，這些未在中國大陸交易所上市的科技巨頭見證了最大的淨購買量。這種集中的興趣反映了這些公司以及更廣泛的科技行業對大陸投資者的吸引力。
中國的促增長立場增強了投資者信心
中國最近確認其促增長立場進一步提振了投資者情緒。政府強調了支持私營部門技術創新的計劃，同時將財政赤字增加到罕見的佔國內生產總值 (GDP) 的 4%。這包括擴大消費者補貼計劃，表明政府致力於刺激經濟活動和促進技術進步。
Citi 上調中國股票評級
一個顯著的轉變是，Citi 的全球宏觀策略團隊將其對中國股票（特別是恒生中國企業指數）的展望上調至’增持’。同時，他們將美國的評級下調至’中性’。這種策略調整反映出人們對中國股票前景的信心日益增強。
Citi 的分析師強調，關稅風險是先前阻止關注中國股票的一個因素。然而，撇開這一擔憂，他們認為中國科技的理由很有說服力。他們引用 DeepSeek 的出現作為證據，表明中國科技公司處於全球技術創新的前沿，儘管存在出口管制，但甚至超越了西方同行。騰訊發布的 AI 影片生成器 Hunyuan 和阿里巴巴的 QwQ-32B 進一步強化了這一點。
‘便宜且持有不足’的股票吸引機構投資者
對中國股票重新燃起的興趣不僅限於大陸投資者。中國和外國機構投資者也一直在增加對該市場的投資。這一趨勢始於北京在 9 月下旬啟動更果斷的刺激計劃之後。隨後 DeepSeek 最新模型在 1 月下旬的出現引發了全球科技股拋售，為中國股票提供了額外的推動力。值得注意的是，與中國大陸相比，香港擁有更多上市的主要科技公司。
新興市場有望迎來潛在資金流入
Emmer Capital Partners 的 CEO Manishi Raychaudhuri 預計，一旦全球股市從目前的低迷中復甦，資金可能會流入新興市場，特別是亞洲。他認為，包括香港和中國在內的大中華區將成為這一趨勢的主要受益者。理由是這些市場的股票被認為’便宜且持有不足’。
Raychaudhuri 強調了自 1 月份以來政策制定者行動的積極影響，這些行動在一定程度上促進了消費。雖然這些措施可能尚未完全達到市場預期，但它們代表著與前幾年趨勢的不同。他的首選包括香港和中國，重點關注互聯網股票、大型互聯網平台和精選的消費相關股票，例如運動休閒、餐飲股票以及旅遊和觀光相關業務。
關鍵驅動因素的詳細分析
多個因素共同推動了中國大陸對香港股票投資的激增：
具吸引力的估值： 與其他市場的同類股票相比，香港上市的股票，尤其是科技行業的股票，被認為估值偏低。這為尋求以合理價格獲得增長潛力的投資者提供了一個引人注目的機會。
獲得獨特機會： 香港市場提供了投資阿里巴巴和騰訊等公司的機會，這些公司未在大陸交易所上市。這為大陸投資者提供了接觸中國領先科技公司的機會，這些公司正在推動中國的創新。
政府支持科技創新： 中國致力於促進技術進步和支持私營部門科技公司，為該行業的投資創造了有利的環境。
刺激措施和經濟增長： 政府的刺激計劃和促進經濟增長的努力正在增強投資者信心並推動對股票的需求。
多元化效益： 投資香港股票使大陸投資者能夠分散其投資組合並減少對國內市場的風險敞口。
通過’Connect’計劃方便進入： ‘Shanghai Connect’和’Shenzhen Connect’計劃大大簡化了大陸投資者交易香港上市股票的流程，消除了以前的進入壁壘。
全球科技領導地位： 中國科技公司在人工智能等領域成為全球領導者，正在吸引國內和國際投資者。
有利的監管環境： 香港的監管框架通常被認為比中國大陸更具投資者友好性，為投資者提供了一定程度的保證。
貨幣考慮： 港元與美元掛鉤可以對沖人民幣的波動，增加了香港上市資產的吸引力。
潛在風險和考慮因素
雖然中國大陸對香港股票投資的前景看起來很樂觀，但承認潛在的風險和考慮因素至關重要：
監管不確定性： 中國大陸或香港的監管變化可能會影響投資流動和投資者情緒。
地緣政治緊張局勢： 地緣政治緊張局勢加劇，特別是中國與其他國家之間的緊張局勢，可能會造成市場波動。
經濟放緩： 中國經濟放緩幅度超出預期可能會抑制投資者對股票的興趣。
來自其他市場的競爭： 來自其他新興市場或發達市場的競爭加劇可能會將投資流從香港轉移。
估值擔憂： 雖然目前被認為估值偏低，但股價快速上漲可能導致估值擔憂和潛在的回調。
公司治理問題： 投資者應對公司治理實踐和與特定公司相關的潛在風險保持警惕。
流動性風險： 雖然香港市場總體上具有流動性，但某些股票的交易量可能較低，可能導致流動性挑戰。
貨幣波動： 雖然港元與美元掛鉤，但其他貨幣的波動可能會影響投資回報。
特定行業風險： 科技行業雖然前景廣闊，但容易受到快速創新和顛覆的影響，這可能會影響個別公司的業績。
關稅風險： 關稅風險仍然是可能影響投資者決策的一個因素。
中國大陸對香港股票投資的激增代表了一個重要趨勢，對兩個市場都產生了深遠的影響。具有吸引力的估值、獲得獨特機會、政府對科技的支持以及投資限制的放鬆等因素共同推動了這一資金流入。然而，投資者應注意潛在風險，並在做出投資決策前進行徹底的盡職調查。