兆元商機：Jensen Huang 的願景
Nvidia 執行長 Jensen Huang 最近調整了他對數據中心基礎設施投資的預測。在 GTC 2025 大會上，他預計這些投資將在 2028 年達到驚人的一兆美元，比他先前預測的 2030 年達到這一里程碑的時間提前了。這一加速的時間表強化了投資者考慮 Nvidia 的本已強烈的理由，特別是在目前具有吸引力的估值情況下。然而，這種大規模擴張的連鎖反應不僅僅局限於 Nvidia，也為其最接近的競爭對手創造了重大機會。
超越 Nvidia：Advanced Micro Devices (AMD) 的崛起
雖然 Nvidia 因其在 GPU 市場的領導地位及其在數據中心領域的爆炸性增長而理所當然地佔據了頭條新聞，但蓬勃發展的數據中心產業也為 Advanced Micro Devices (AMD) 提供了引人注目的投資論點。AMD 是第二大參與者，在 Barchart 追蹤的數據中心股票中也排名第一。這使其成為從預計的產業繁榮中受益的主要候選者。
了解 AMD 的基礎
AMD 成立於 1969 年，經常發現自己處於 Nvidia 的陰影之下，尤其是在圍繞人工智能 (AI) 的狂熱之中。儘管如此，AMD 仍是半導體產業的主要力量，以其對計算機處理和相關技術的創新貢獻而聞名。該公司的核心業務圍繞著一系列半導體器件的設計和製造。其中包括微處理器、圖形處理器和主板芯片組，這些都是各種計算應用程序的基本組件。
AMD 的市值為 1736 億美元，穩步擴大了其在全球 GPU 市場的足跡。其市場佔有率從 10% 增長到 17%，呈現出顯著的上升趨勢。雖然該股今年迄今已下跌 12.7%，但這為投資者提供了一個潛在的切入點。
與 Nvidia 近 3 兆美元的市值相比，AMD 的增長潛力似乎很大。市場佔有率的增加進一步凸顯了該公司日益增強的地位。然而，僅憑潛力和市場佔有率的增長可能不足以動搖投資者。有必要更深入地研究 AMD 的基本面。
檢視 AMD 強勁的財務表現
AMD 2024 年第四季度的業績顯示，營收達到創紀錄的 77 億美元，較上年同期強勁增長 24%。數據中心業務是增長的主要驅動力，增長更為顯著，達到 69%，達到 39 億美元。該部門目前佔公司季度總收入的近 51%，凸顯了其日益增長的重要性。值得注意的是，這種收入增長伴隨著毛利率的提高。2024 年第四季度的毛利率為 54%，高於去年同期的 51%，表明 AMD 的競爭實力和定價能力。
盈利也顯示出令人印象深刻的增長，同比增長 42% 至 1.09 美元，略高於市場普遍預期的 1.08 美元。在過去的 16 個季度中，AMD 表現出持續的良好記錄，除了三個季度外，其餘均超出盈利預期。
營運現金流較上年同期大幅增長 3.5 倍，達到 13 億美元。該公司在本季度末擁有 38 億美元的健康現金餘額，而且重要的是，沒有短期債務。這種強勁的財務狀況提供了靈活性和韌性。
展望未來，AMD 對 2025 年第一季度的指引預計收入將在 68 億美元至 74 億美元之間。這一範圍的中點意味著同比增長 30%，表明持續強勁的勢頭。
有利的產業趨勢：AMD 的順風車
AMD 強勁的基本面，特別是其在高速增長的人工智能和數據中心市場中不斷擴大的影響力，使得最近股價的下跌成為投資者潛在的機會。該公司在 CPU 和 GPU 方面的持續進步，加上其不斷增長的市場佔有率，表明了一定程度的安全性和未來收益的潛力。
AMD 不斷突破創新界限，推出新一代處理器和圖形單元，提供更高的性能和功能。即將推出的基於先進 CDNA 4 架構的 MI350 系列 GPU，有望在 AI 性能方面實現重大飛躍。在其財報電話會議上，AMD 表示，與之前的 CDNA 3 一代相比，這些芯片預計將提供 35 倍的 AI 計算能力提升。雖然 MI325X AI 加速器於 2024 年 10 月首次亮相，但 AMD 最近宣布加快 MI350 的生產時間表，現在目標是 2025 年中期。展望未來，MI400 系列計劃於 2026 年推出，表明了對持續創新的承諾。
AMD MI350 系列的一個關鍵區別在於它使用了尖端的 3 奈米製程節點。這與 Nvidia 的 Blackwell 架構形成對比，後者基於 4 奈米製程。較小的製程節點通常意味著更高的性能和能源效率。MI350 還將採用來自 Micron 的 288GB HBM3E 記憶體，超過 Blackwell 最初的 192GB 配置。這種增加的記憶體容量對於處理大型和複雜的 AI 工作負載至關重要。
此外，由於可能較低的定價，AMD 的 AI 芯片預計將提供引人注目的價值主張。3 奈米架構和具有競爭力的定價相結合，可能會顯著提高能源效率，這在要求苛刻的 AI 工作負載領域是一個關鍵優勢。
實際應用和戰略合作夥伴關係
AMD 的 AI 芯片正在主要科技公司中獲得顯著的吸引力，驗證了它們的競爭力和性能。例如，Meta Platforms 選擇了 AMD 的 MI300 GPU 來支持其 Llama 大型語言模型，這證明了它們適用於高性能 AI 任務。
此外，AMD 的處理器是位於勞倫斯利弗莫爾國家實驗室的世界上最快的超級計算機 El Capitan 的核心。El Capitan 擁有驚人的 1.742 exaflops 計算能力，使其成為科學研究和國防應用不可或缺的工具。AMD 現在為全球十大最快超級計算機中的五台提供支持，展示了其在高性能計算領域的領導地位。
除了 GPU，AMD 正在戰略性地將 AI 功能直接集成到其第五代 EPYC 處理器中。這為 AI 推理提供了一個原生解決方案，減少了對專用 GPU 的依賴。這些處理器迎合了更廣泛的 AI 市場，超越了最密集的應用場景，並為更廣泛的企業提供了更高的效率和成本效益。
憑藉包含 AI 加速器、高性能 CPU 和尖端 GPU 的多元化產品組合，AMD 在戰略上處於有利地位，可以利用下一波 AI 創新和數據中心市場的持續擴張。
分析師對 AMD 股票的看法
分析師對 AMD 股票的整體情緒是正面的。共識評級為「適度買入」，平均目標價為 147.10 美元。這一目標價表明，與當前水平相比，潛在上漲空間約為 40%。在 42 位分析師對該股的評級中，絕大多數 (28 位) 給予了「強烈買入」評級。一位分析師將該股評為「適度買入」，而 13 位分析師則維持「持有」評級。這種評級分佈表明對 AMD 未來表現的普遍樂觀前景。