龐大的數位市集 Amazon.com 似乎正處於另一次轉型的風口浪尖。多年來，線上購物體驗主要圍繞著搜尋欄——這個有時令人沮喪的字面工具，要求消費者精確知道他們想要什麼，或者至少知道能挖掘出目標的正確關鍵字。但人工智慧的風潮正在吹拂，而從不落人後的 Amazon 正利用其名為 ‘Interests’ 的新功能來駕馭這股力量。這不僅僅是對搜尋演算法的又一次調整；它代表著一種潛在的重大轉變，朝向更直觀、對話式和個人化的方式，讓數百萬人發現和購買商品。然而，對於投資者來說，問題在於，在大量投資和激烈競爭的背景下，這項最新創新是否構成買入、賣出或僅僅持有其 Amazon 股票的充分理由。
拆解 ‘Interests’：超越搜尋欄
那麼，Amazon 正在逐步向美國各地客戶推出的這個新工具究竟是什麼？其核心，‘Interests’ 旨在超越傳統關鍵字搜尋的限制。用戶可能不再輸入’150 美元以下的馬拉松訓練跑鞋’，而是以更自然、描述性的方式與 Interests 互動。想像一下告訴 Amazon：
- ‘我正在為我的第一場馬拉松訓練，需要舒適、耐用、適合在鋪裝路面上長距離跑步的鞋子，但我的預算有限——最好在 150 美元以下。’
- ‘我正在以中世紀現代風格重新裝修我的客廳，尋找獨特的裝飾品，如燈具和牆面藝術。’
- ‘我的女兒喜歡恐龍和太空；找一些適合六歲兒童的、引人入勝且具有教育意義的玩具。’
根據 Amazon 的說法，其魔力在於幕後運作的複雜大型語言模型 (LLMs)。這些 AI 引擎旨在理解日常人類語言中的細微差別、上下文和意圖。它們將這些對話式提示轉化為複雜的查詢，底層的搜尋基礎設施可以有效地處理這些查詢。目標不僅僅是提供任何結果，而是提供與用戶特定需求、品味，甚至預算或道德考量（例如，’僅限永續材料’）等限制顯著更相關的結果。
也許更有趣的是，Interests 並非被設計為一次性的搜尋功能。它被設計成具有持久性。一旦用戶定義了一個興趣——無論是尋找無麩質烘焙愛好的完美食材、追蹤露營裝備的優惠，還是關注最新的奇幻小說發布——該工具就會在後台持續運作。它主動監控 Amazon 龐大的庫存，提醒用戶：
- 符合他們定義偏好的新品上架。
- 他們正在尋找的先前缺貨商品的補貨。
- 與他們保存的興趣相關的促銷和折扣。
這種主動性元素將購物體驗從純粹的被動反應（搜尋和尋找）轉變為可能更具動態和吸引力的體驗。它將 Amazon 定位為不僅僅是一家商店，而是一個個人化的購物助理，不斷為用戶尋找他們可能喜歡的東西。
目前，這項功能正悄悄地透過 iOS 和 Android 上的 Amazon Shopping 應用程式以及行動網站，進入一小部分用戶手中。該公司表示，計劃在未來幾個月內將其可用性擴大到更廣泛的美國客戶群。這種分階段推出表明了一種謹慎的態度，可能涉及在全面推出之前，根據實際使用情況和反饋對 AI 模型進行微調。如果 Interests 能夠兌現其承諾，讓產品發現不再是苦差事，而是一種樂趣，那麼它對用戶參與度和最終銷售額的潛在影響可能是巨大的。
將 AI 編織進 Amazon 的結構
Interests 的引入遠非一個孤立的實驗。它恰好融入了 Amazon 更廣泛、加速推進的努力，即將人工智慧嵌入其整個零售生態系統。在公司報告了 2024 年第四季度的強勁財務業績後，這一戰略方向變得尤為明顯。在此期間，Amazon 展示了令人印象深刻的成果，營收達到 1878 億美元，較上年同期穩健增長 10%。更引人注目的是營業利潤的激增，達到 212 億美元，同比增長了驚人的 61%。這些數字提供了一個堅實的基礎，或許也提供了加倍投入資源密集型 AI 計劃所需的財務信心。
Interests 加入了越來越多的 AI 驅動工具套件，旨在增強 Amazon 上的客戶旅程：
- Rufus： 一個 AI 購物助理，旨在直接在購物環境中回答客戶問題、比較產品並提供建議。
- AI Shopping Guides： 由 AI 生成的精選指南，幫助客戶在各種類別中做出複雜的購買決策。
- Review Summaries： AI 演算法將成千上萬的客戶評論濃縮成簡潔的摘要，突出關鍵主題和情緒，以幫助做出購買決策。
從整體上看，這些舉措描繪了一幅畫面：一家公司正在戰略性地部署 AI，以解決線上購物過程中的各種痛點。從最初的產品發現（Interests、Rufus）到評估（AI Guides、Review Summaries），Amazon 顯然在押注更智能、更個人化的互動將帶來更高的客戶滿意度，從而可能提高購買頻率和每筆訂單的平均價值。這種持續的整合表明，該公司致力於利用技術，不僅僅是為了提高營運效率（Amazon 長期以來的優勢），而且越來越多地是為了增強前端客戶體驗，旨在建立忠誠度並擊退競爭對手。潛在的信息很明確：AI 不僅僅是一個功能；它正在成為 Amazon 零售未來的基礎。此外，這些複雜 AI 模型的開發和部署無疑受益於並貢獻於 Amazon Web Services (AWS) 的能力，在公司內部創造了一個潛在強大的協同循環。
擁擠的競技場：零售競賽中的 AI
Amazon 儘管規模龐大，但並非在真空中運作。將有效且引人入勝的 AI 注入電子商務的競賽正在升溫，主要的科技巨頭和靈活的初創公司都在爭奪線上購物者的注意力和錢包。潛在的回報——更深的客戶忠誠度、更高的轉換率和寶貴的數據洞察——實在太大了，不容忽視。
其中一個最强大的競爭對手，毫不意外地是 Alphabet 旗下的 Google。這家搜尋巨頭最近增強了其自家的 Shopping 標籤頁功能，引入了與 Amazon 的一些 AI 雄心相呼應的能力。例如，Vision Match 允許用戶描述甚至展示他們想要的物品的圖片，促使 Google 的 AI 生成相關建議。與此同時，Google 正在部署 AI 驅動的摘要工具來提煉產品信息和評論，旨在簡化那些通常在 Google 上開始購物旅程，然後可能在其他地方購買的消費者的研究過程。
雖然 Google 的優勢在於搜尋和 AI 開發，但 Amazon 擁有獨特的資產組合，可能提供顯著的優勢：
- 龐大的現有客戶群： 數百萬用戶已經依賴 Amazon 滿足他們的購物需求，為像 Interests 這樣的新功能提供了現成的受眾。與 Prime 會員資格的整合增加了另一層黏性。
- 廣泛的產品選擇： Amazon 上可供選擇的產品的廣度和深度，為 AI 驅動的發現和推薦引擎提供了肥沃的土壤。
- 端到端的生態系統： Amazon 控制著大部分客戶旅程，從其平台內的初始搜尋到結帳，以及至關重要的、透過其強大的物流網絡進行的履約。這種整合為在整個過程中無縫應用 AI 提供了機會。
- 豐富的數據： 數十年的購買歷史、瀏覽行為和評論數據，為訓練用於個人化的複雜 AI 模型提供了無與倫比的數據集。
然而，競爭格局不僅限於 Google。社交媒體平台越來越多地整合購物功能，通常利用影響者文化和它們自己的 AI 演算法進行有針對性的推薦。像時尚或電子產品等利基市場的專業電子商務參與者也在開發定制的 AI 工具，以滿足特定的客戶需求。
Amazon 在部署全面整合的 AI 購物工具套件方面，潛在的’先行者優勢’是顯著的，但要維持這一領先地位，將需要持續的創新和完美的執行。挑戰不僅在於開發強大的 AI，還在於將其無縫整合到用戶體驗中，既不具侵入性也不令人毛骨悚然，並展示出切實的價值，讓客戶留在 Amazon 生態系統內，而不是流向競爭對手。AI 增強的零售未來之戰已經打響，Amazon 顯然正在為自己爭取核心角色。
表面之下：財務現實與障礙
雖然技術進步令人興奮，但謹慎的投資者必須超越那些閃亮的新功能，審視 Amazon 面臨的潛在財務健康狀況和障礙。2024 年第四季度的強勁業績無疑描繪了一幅美好的畫面，兩位數的營收增長和飆升的營業利潤表明了發展勢頭。然而，深入挖掘會發現一些值得謹慎的因素，特別是關於近期到中期的前景。
一個主要的考量因素是資本支出 (CapEx) 的大幅增加。僅在 2024 年第四季度，Amazon 就投入了 263 億美元用於投資，主要用於建設其 AI 雄心所需的基礎設施，並擴展其本已龐大的物流網絡。至關重要的是，管理層表示，這種高水平的支出預計將持續到 2025 年全年。雖然此類投資對於支持未來增長，特別是在計算密集型的 AI 領域，可以說是必要的，但它們不可避免地在短期內對利潤率構成壓力。這些巨額投資的回報可能需要幾個季度甚至幾年才能完全實現，從而在過渡期內對盈利表現造成潛在拖累。
Amazon Web Services (AWS)，該公司高利潤的雲端運算部門的表現，也需要仔細審查。雖然 AWS 的增長有所改善，在最近報告的季度中達到年同比 19%，但它仍然在一個競爭激烈的環境中運營。此外，Amazon 自己的管理層在財報電話會議上承認了潛在的產能限制。這表明，即使對 AI 相關雲端服務的需求激增，AWS 在短期內能夠多快地接納新工作負載並充分利用 AI 熱潮方面，可能面臨限制。正在進行大量投資以緩解這些限制，但這突顯了一個現實，即通往 AI 驅動的營收加速之路可能不會平坦或瞬間實現。像 Microsoft Azure 和 Google Cloud 這樣的競爭對手也在大力投資，確保 AWS 面臨的壓力持續存在。
因此，儘管圍繞 AI 轉型的長期敘事引人入勝，但投資者需要降低對這些新舉措直接帶來立竿見影、戲劇性財務提振的期望。巨大的前期成本和固有的營運挑戰意味著，這段旅程涉及大量投資和潛在的近期利潤率壓縮，然後才能潛在地實現全部收益。
投資者應對 Amazon AI 未來的策略
在像 Amazon 這樣的巨頭周圍的投資環境中導航，尤其是在技術轉型激烈和大量投資的時期，需要細緻入微。’Interests’ 的推出和更廣泛的 AI 推動無疑為 Amazon 的故事增添了激動人心的一章，但將其轉化為簡單的買入或賣出決定過於簡單化。
對於已經持有 Amazon 股票 (AMZN) 的投資者來說，目前的共識，如 Zacks Rank #3 (持有) 等指標所反映的，傾向於耐心。理由很簡單：Amazon 正在對 AI 和基礎設施進行大量、戰略性的投資，這些投資具有巨大的長期潛力。像 Interests、Rufus 以及底層 AWS 的進步等舉措，旨在鞏固公司的競爭護城河並推動未來增長。然而，這些都是多年的佈局。現在賣出可能意味著錯失這些 AI 計劃成熟並開始對營收和利潤做出更有意義貢獻時的最終回報，這很可能在 2025 年及以後變得更加明顯。該公司在電子商務、物流和雲端運算方面的既定優勢，為其承受近期的支出壓力提供了堅實的基礎。持有讓這些戰略種子有時間潛在地開花結果。
對於那些考慮建立新的 Amazon 頭寸的人來說，計算方式可能有所不同。雖然長期潛力不可否認，但前面提到的阻力——特別是沉重的資本支出和近期利潤率壓力的可能性——表明等待一個更合適的入場點可能是審慎的。市場波動或更廣泛的經濟放緩可能會在今年晚些時候或進入 2025 年時提供股價回調的機會。等待讓投資者能夠更清晰地了解幾個關鍵因素：
- AI 工具的實際影響： 像 Interests 這樣的功能能多快、多有效地轉化為客戶參與度和銷售額的可衡量增長？
- 利潤率演變： 大量的資本支出將如何影響未來幾個季度的盈利能力？其他方面的效率提升能否抵消支出壓力？
- AWS 軌跡： AWS 能否有效管理產能限制，並在激烈競爭中保持強勁增長，特別是在捕獲 AI 工作負載方面？
- 估值： 當前的股價是否已經完全反映了 AI 的預期收益，或者一旦財務影響變得更加清晰，是否仍有升值空間？
Zacks Consensus Estimates 提供了一些前瞻性的背景：分析師預計 2025 年的淨銷售額將達到約 6976.8 億美元（較上年增長 9.36%），每股收益將達到 6.32 美元（增長 14.29%）。雖然這些預測表明持續增長，但它們也考慮了預期的投資週期。這些數字最近保持相對穩定，表明分析師對於最新 AI 推出的直接影響採取了觀望態度。
歸根結底，在這個時刻投資 Amazon 是對該公司有效執行其雄心勃勃的 AI 戰略並應對相關財務承諾能力的押注。它需要長遠的眼光和對潛在近期遲滯的容忍度，因為巨額投資正在被消化。雖然 ‘Interests’ 和其他 AI 工具預示著 Amazon 與其客戶關係的光明未來，但對於任何考慮其在該股票中頭寸的投資者來說，仔細考慮所涉及的成本、競爭和時間表至關重要。