1. Advanced Micro Devices (AMD)：乘著AI浪潮
多年來，Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) 在利潤豐厚的圖形處理器 (GPU) 市場中一直扮演著重要但次於 Nvidia 的角色。然而，這種態勢反而使 AMD 處於有利地位。作為通用 GPU 的主要供應商，兩家公司都開拓了獨特的利基市場，讓 AMD 擁有一個龐大且有利可圖的市場區塊來耕耘。華爾街目前對 AMD 的平均目標價為 148.34 美元，這意味著相較於近期約 98 美元的股價，有著高達 51% 的驚人上漲空間。
AMD 近期的財務表現反映了這種積極的勢頭。2024 年，該公司報告了強勁的 14% 年營收增長，同時非 GAAP（調整後）每股收益更大幅增長 25%。這一增長得益於對 AMD Ryzen 中央處理器 (CPU) 的強勁需求，以及對其數據中心 GPU 的持續興趣。值得注意的是，AMD 的數據中心業務已成為強大的增長引擎，貢獻了該公司去年 257 億美元總營收的一半。
儘管有這些積極的指標，一些華爾街分析師在 AMD 第四季度財報發布後表達了一定程度的失望。在提供了整個 2024 年的指引後，卻沒有提供其數據中心 GPU 的具體營收指引，這被一些人解讀為近期銷售勢頭可能放緩的信號。
此外，AMD 為遊戲和其他市場設計的晶片繼續面臨阻力，這些領域的營收出現下滑。關稅對晶片產業的潛在影響仍然是一個因素，儘管 AMD 相對保守的估值可能已經反映了這種風險。
然而，對 AMD 銷售勢頭的擔憂可能有些誇大。管理層強調客戶對該公司即將推出的 Instinct MI350 GPU 的強烈興趣，該 GPU 計劃於今年晚些時候推出。這下一代 GPU 預計將進一步鞏固 AMD 在高性能計算市場的地位。此外，該股目前的估值，預期本益比 (P/E) 為 21 倍，對於一家成長中的晶片公司來說似乎很有吸引力。這種適度的估值確實可能為該股在未來一年左右反彈至華爾街的目標價鋪平道路。
AMD 的優勢：
- 強勁的數據中心增長： 數據中心業務佔 AMD 營收的很大一部分，並且正在經歷強勁增長。
- 具競爭力的估值： 與其他以增長為導向的晶片公司相比，該股的預期本益比相對適中。
- 即將推出的產品： 預計推出的 Instinct MI350 GPU 可能是未來增長的主要催化劑。
- 穩健的財務表現： AMD 展現了持續的營收和盈利增長。
潛在的擔憂：
- 缺乏具體指引： 缺乏數據中心 GPU 營收的詳細指引引起了一些分析師的擔憂。
- 遊戲和其他市場： 這些領域的營收一直在下降，表明需求可能疲軟。
- 關稅不確定性： 關稅對晶片產業的潛在影響仍然是一個風險因素。
2. Arm Holdings (ARM)：驅動計算的未來
Arm Holdings (NASDAQ: ARM) 在半導體產業中佔據著獨特且有影響力的地位。該公司的晶片設計無處不在，幾乎為每一部智慧型手機提供動力，在雲計算中發揮著關鍵作用，並在眾多其他市場中得到應用。儘管最近從高點回落了 40%，華爾街分析師仍然堅定看好 Arm 的前景。平均目標價 158.43 美元意味著相較於近期約 112 美元的股價，有著高達 41% 的巨大上漲潛力。
Arm 架構處理器的廣泛採用源於其低成本和卓越能效的誘人組合。在當前對 AI 基礎設施的投資不斷升級以及大型數據中心不斷增長的電力需求的環境下，Arm 的競爭優勢尤為明顯。
Arm 的財務表現突顯了其強大的市場地位。在最近一個季度，該公司報告了 19% 的年營收增長，達到 9.83 億美元。Arm 的營收模式基於權利金和授權費，使其能夠產生大量的自由現金流，其一半以上的營收都轉化為這一關鍵指標。
各種產品和設備中技術日益複雜的持續趨勢，尤其是在 AI 整合的推動下，預示著 Arm 未來的良好增長。該公司已經在邊緣計算市場中佔有重要地位，包括物聯網 (IoT)、智慧家居設備和自動駕駛汽車系統。這些蓬勃發展的市場預計將在未來幾年大幅擴張，進一步推動對 Arm 節能晶片設計的需求。
Arm 的競爭優勢：
- 低成本和高效率： Arm 架構處理器以其低成本和能源效率而聞名，使其成為各種應用的理想選擇。
- 主導市場地位： Arm 的設計幾乎用於每一部智慧型手機，並在眾多其他市場中佔有重要地位。
- 權利金和授權模式： 這種營收模式產生了大量的自由現金流。
- 接觸增長市場： Arm 處於有利地位，可以從邊緣計算、IoT 和其他新興技術的增長中受益。
- 強勁的營收增長： 該公司的營收正在增長。
然而，可能限制 Arm 股票在 2025 年達到共識目標價的一個因素是其估值。該股目前的交易價格非常高，是自由現金流的 191 倍，是收益的 148 倍。即使考慮到 2026 年的盈利預測，該股的估值似乎仍然很高，是預期估值的 55 倍。
儘管對 Arm 架構處理器的需求強勁，但這種高估值導致了該股在過去一年的波動。投資者在 2025 年可能會保持謹慎，可能會等待公司的增長來證明其高盈利倍數的合理性。高估值是一個關鍵因素。
總體而言，AMD和Arm都在AI晶片領域佔據重要地位，並有望從AI的快速發展中受益。AMD憑藉其在數據中心GPU市場的強勁增長和相對合理的估值，具有良好的上升潛力。Arm則憑藉其在移動設備和嵌入式系統中的主導地位，以及其獨特的授權商業模式，長期前景看好。然而，投資者也應關注AMD在非數據中心業務的挑戰，以及Arm的高估值可能帶來的風險。兩家公司都需要持續創新，以應對快速變化的市場需求和激烈的競爭。
對於AMD，其未來發展的關鍵在於能否持續擴大其在數據中心GPU市場的份額，並成功推出新一代產品，如Instinct MI350。同時，公司也需要改善其在遊戲和其他市場的表現，以實現更全面的增長。
對於Arm，其長期增長的關鍵在於能否繼續保持其在移動設備市場的主導地位，並成功拓展到新的應用領域，如物聯網、汽車電子和邊緣計算。此外，公司還需要密切關注其高估值可能帶來的風險，並通過持續的盈利增長來證明其估值的合理性。
總之，AI晶片市場充滿機遇，但也存在挑戰。AMD和Arm作為該領域的重要參與者，其未來發展值得投資者密切關注。