计算需求的意外激增
Nvidia (NVDA) 首席执行官黄仁勋并未对中国 DeepSeek R1 等新兴 AI 模型感到恐慌，DeepSeek R1 通过经济高效的训练实现了令人印象深刻的能力。相反，黄仁勋抓住时机强调了一个更重要的趋势：世界正处于需要几乎难以想象的计算能力增长的风口浪尖。这种激增是由推理和 Agentic AI 应用的新兴领域推动的，将需求推向远超先前预测的水平。
在 Nvidia GTC 2025 的主题演讲中，黄仁勋指出了整个行业在一年前犯的一个严重错误。“AI 的扩展定律，”他解释说，“更具弹性，实际上是超加速的。” 源于 Agentic AI 和推理能力的计算需求不仅仅是递增的；在黄仁勋看来，“很容易比我们去年这个时候认为需要的还要多一百倍。”
要理解这种转变的程度，必须了解 Agentic AI 和推理 AI 的含义。Agentic AI 指的是可以代表用户自主行动的系统，根据学习的行为和目标采取主动并做出决策。想象一下一个数字助理，它不仅响应命令，还能主动管理你的日程安排，预测你的需求，甚至代表你进行谈判。
另一方面，推理 AI 模仿人类认知过程，将复杂问题分解为更小、更易于管理的步骤。它是关于应用逻辑和演绎来得出用户查询的最佳答案，超越简单的模式识别，实现真正的问题解决。这是一种能够理解问题背后“为什么”的 AI，而不仅仅是“是什么”。
DeepSeek R1：催化剂，而非危机
DeepSeek 的 R1 于 1 月下旬首次亮相，最初在华尔街引起了轩然大波。该公司声称其推理模型与 OpenAI 模型的能力相匹配，再加上其更广泛的 DeepSeek V3 模型仅以相对较低的 500 万美元进行训练，这引发了人们对 AI 格局发生巨大变化的担忧。硅谷在类似模型上投入的数千万美元突然显得过多了。
这种感知到的颠覆引发了重大但暂时的市场反应。投资者担心云公司将不再需要花费数十亿美元购买 Nvidia 的芯片，因此开始抛售，导致 Nvidia 的市值暴跌近 6000 亿美元。市场本质上是在质疑，在一个看似可以用更少成本实现同等 AI 能力的世界中，对 Nvidia 高性能硬件的未来需求。
应对外部挑战：关税和出口管制
除了 DeepSeek 的担忧之外，Nvidia 还面临着与地缘政治因素相关的阻力。特朗普总统的关税威胁以及美国可能重新对运往中国的芯片实施出口管制，给该公司的前景增加了不确定性。这些外部压力在很大程度上超出了 Nvidia 的直接控制范围，导致该公司股价今年迄今下跌 14%，尽管在过去 12 个月中仍上涨了 30%。
虽然 Nvidia 可以游说争取例外情况并调整其战略，但关税和出口管制带来的根本挑战仍然是影响公司发展轨迹的重要外部因素。这些不是技术障碍，而是政治和经济障碍，需要不同的应对措施。
黄仁勋的愿景：Blackwell Ultra、Vera Rubin 和 CUDA 的力量
然而，黄仁勋利用他的 GTC 2025 主题演讲直接回应了 DeepSeek 的出现所引发的担忧，将叙事从潜在的颠覆转变为巨大的机遇。在他两个小时的演讲中，他一丝不苟地阐述了推理模型如何不仅不会减少对强大硬件的需求，反而实际上会受益于 Nvidia 的新 Blackwell Ultra 和 Vera Rubin 超级芯片等芯片。
他的论点基于这样一种观点，即 AI 的日益复杂，特别是人形机器人和自动驾驶汽车等物理 AI 表现形式的兴起，只会加速对计算能力的需求。这些应用需要实时处理大量感官数据、复杂的决策能力以及以安全可靠的方式与物理世界交互的能力。这种复杂程度远远超出了即使是在相对有限的资源上训练的最先进的 AI 模型的能力。
黄仁勋还强调了 Nvidia CUDA 软件平台的关键作用。CUDA 允许开发人员充分利用 Nvidia 芯片进行通用处理，远远超出了传统的图形应用。这为竞争对手设置了巨大的进入壁垒，因为复制 Nvidia 硬件的功能和性能需要对 CUDA 生态系统有深入的了解和集成。
此外，黄仁勋强调了 Nvidia 的 Omniverse 模拟平台，这是一个用于创建虚拟世界和模拟现实场景的强大工具。Omniverse 不仅仅用于游戏；它是 AI 系统开发和测试的关键组成部分，特别是那些为物理交互设计的系统，如机器人和自动驾驶汽车。它允许开发人员在安全可控的环境中训练和改进他们的 AI 模型，从而加快开发周期并降低与实际部署相关的风险。
华尔街的复杂反应和分析师的乐观态度
尽管黄仁勋的演讲引人入胜，但华尔街的即时反应有些平淡。Nvidia 股票在主题演讲当天经历了超过 3% 的下跌。然而，分析师对该公司的长期前景仍然普遍持乐观态度，认识到黄仁勋所阐述的计算需求的根本转变。
KeyBanc Capital Markets 分析师 John Vinh 在主题演讲后的一份投资者报告中强调了 Nvidia CUDA 软件堆栈造成的“重大进入壁垒”。他认为“竞争风险有限”，并预计 Nvidia 将“继续主导云和企业中增长最快的工作负载之一”。Vinh 还指出，Omniverse 是一个“新兴的元宇宙应用软件订阅收入流”，随着它的增长和规模扩大，可以进一步提高 Nvidia 的市场估值。
分析师乐观的核心在于相信 Nvidia 不仅仅是在追赶 AI 浪潮；它正在积极塑造它。该公司在硬件、软件和模拟平台方面的投资使其成为 AI 演变的核心参与者，从其理论基础到其实际应用。
AI 的扩展视野：超越当前能力
Nvidia GTC 2025 出现的叙事不仅仅是满足当前的 AI 需求；它是关于随着 AI 的不断发展，预测这些需求的指数级增长。向推理和 Agentic AI 的转变，加上物理 AI 应用的兴起，代表了计算领域的根本转变。
像 DeepSeek R1 这样的 AI 模型的能力虽然令人印象深刻，但最终只是迈向未来的垫脚石，在这个未来，AI 系统将需要更大的处理能力。这对 Nvidia 的主导地位不是威胁；这是对其战略愿景的肯定。该公司不仅仅是在对 AI 的当前状态做出反应；它正在积极构建 AI 驱动未来的基础设施。这个未来不仅需要更强大的芯片，还需要一个复杂的软件生态系统和先进的模拟工具——所有这些都是 Nvidia 大力投资的领域。
关税和出口管制等外部因素带来的挑战依然存在，但潜在的技术趋势是明确的：对计算能力的需求将呈爆炸式增长，而 Nvidia 处于独特的地位，可以利用这种前所未有的增长。该公司的长期成功不仅取决于其技术创新能力，还取决于其驾驭复杂地缘政治格局并在快速发展的 AI 世界中保持领导地位的能力。