万亿美元机遇：Jensen Huang 的愿景
Nvidia 首席执行官 Jensen Huang 最近调整了他对数据中心基础设施投资的预测。在 GTC 2025 大会上，他预计这些投资将在 2028 年达到惊人的 1 万亿美元，比他之前预测的 2030 年达到这一里程碑的时间提前了。这一加速的时间表加强了投资者考虑 Nvidia 的理由，特别是考虑到目前具有吸引力的估值。然而，这种大规模扩张的连锁反应不仅限于 Nvidia，也为其最接近的竞争对手创造了重大机遇。
超越 Nvidia：Advanced Micro Devices (AMD) 的崛起
虽然 Nvidia 因其在 GPU 市场的领导地位及其在数据中心领域的爆炸性增长而理所当然地占据了头条新闻，但蓬勃发展的数据中心行业也为 Advanced Micro Devices (AMD) 提供了引人注目的投资论点。AMD 是第二大参与者，在 Barchart 追踪的数据中心股票中也排名第一。这使其成为从预计的行业繁荣中受益的主要候选者。
了解 AMD 的基础
AMD 成立于 1969 年，经常发现自己处于 Nvidia 的阴影之下，尤其是在围绕人工智能 (AI) 的狂热之中。尽管如此，AMD 仍然是半导体行业的主要力量，以其对计算机处理和相关技术的创新贡献而闻名。该公司的核心业务围绕一系列半导体器件的设计和制造。其中包括微处理器、图形处理器和主板芯片组，这些都是各种计算应用的基本组件。
AMD 的市值为 1736 亿美元，稳步扩大了其在全球 GPU 市场的足迹。其市场份额已从 10% 增长到 17%，显示出显着的上升轨迹。虽然该股今年迄今已下跌 12.7%，但这为投资者提供了一个潜在的切入点。
与 Nvidia 近 3 万亿美元的市值相比，AMD 的增长潜力似乎很大。市场份额的增加进一步凸显了该公司不断增强的地位。然而，仅凭潜力和市场份额的增长可能不足以动摇投资者。有必要更深入地研究 AMD 的基本面。
考察 AMD 强劲的财务业绩
AMD 2024 年第四季度的业绩显示，营收达到创纪录的 77 亿美元，同比增长 24%。数据中心部门是增长的关键驱动力，经历了更令人印象深刻的 69% 的激增，达到 39 亿美元。该部门目前占公司季度总收入的近 51%，凸显了其日益增长的重要性。值得注意的是，这种收入增长伴随着毛利率的提高。2024 年第四季度的毛利率为 54%，高于去年同期的 51%，表明 AMD 的竞争实力和定价能力。
收益也显示出令人印象深刻的增长，同比增长 42% 至 1.09 美元，略高于市场普遍预期的 1.08 美元。在过去的 16 个季度中，AMD 表现出持续的良好记录，除了三个季度外，其余均超出盈利预期。
运营现金流比上一年大幅增长 3.5 倍，达到 13 亿美元。该公司在本季度末拥有 38 亿美元的健康现金余额，而且重要的是，没有短期债务。这种强大的财务状况提供了灵活性和弹性。
展望未来，AMD 对 2025 年第一季度的指导预计收入将在 68 亿美元至 74 亿美元之间。这一范围的中点意味着同比增长 30%，表明持续强劲的势头。
有利的行业趋势：AMD 的顺风车
AMD 强劲的基本面，特别是其在高增长的 AI 和数据中心市场中不断扩大的影响力，使得最近股价的下跌成为投资者潜在的诱人机会。该公司在 CPU 和 GPU 方面的不断进步，加上其不断增长的市场份额，表明了一定程度的安全性和未来收益的潜力。
AMD 不断突破创新界限，推出新一代处理器和图形单元，提供增强的性能和功能。即将推出的基于先进 CDNA 4 架构的 MI350 系列 GPU 有望代表 AI 性能的重大飞跃。在其财报电话会议上，AMD 表示，与之前的 CDNA 3 一代相比，这些芯片预计将提供 35 倍的 AI 计算能力提升。虽然 MI325X AI 加速器于 2024 年 10 月首次亮相，但 AMD 最近宣布加快 MI350 的生产时间表，现在目标是 2025 年中期。展望未来，MI400 系列计划于 2026 年推出，表明了对持续创新的承诺。
AMD MI350 系列的一个关键区别在于它采用了尖端的 3 纳米工艺节点。这与 Nvidia 的 Blackwell 架构形成对比，后者基于 4 纳米工艺。较小的工艺节点通常会转化为更高的性能和能效。MI350 还将采用 Micron 的 288GB HBM3E 内存，超过 Blackwell 最初的 192GB 配置。这种增加的内存容量对于处理大型和复杂的 AI 工作负载至关重要。
此外，由于可能更低的价格，AMD 的 AI 芯片预计将提供引人注目的价值主张。3 纳米架构和具有竞争力的定价相结合，可能会带来能效的显着提高，这在要求苛刻的 AI 工作负载领域是一个关键优势。
实际应用和战略合作伙伴关系
AMD 的 AI 芯片在主要技术公司中获得了显著的关注，验证了它们的竞争力和性能。例如，Meta Platforms 选择了 AMD 的 MI300 GPU 来支持其 Llama 大型语言模型，这证明了它们适用于高性能 AI 任务。
此外，AMD 的处理器是位于劳伦斯利弗莫尔国家实验室的世界上最快的超级计算机 El Capitan 的核心。El Capitan 拥有惊人的 1.742 exaflops 的计算能力，使其成为科学研究和国防应用不可或缺的工具。AMD 现在为全球十大最快超级计算机中的五台提供支持，展示了其在高性能计算领域的领导地位。
除了 GPU，AMD 还在战略上将 AI 功能直接集成到其第五代 EPYC 处理器中。这为 AI 推理提供了一个原生解决方案，减少了对专用 GPU 的依赖。这些处理器迎合了更广泛的 AI 市场，超越了最密集的用例，并为更广泛的企业提供了更高的效率和成本效益。
凭借包含 AI 加速器、高性能 CPU 和尖端 GPU 的多元化产品组合，AMD 在战略上定位于利用下一波 AI 创新和数据中心市场的持续扩张。
分析师对 AMD 股票的看法
分析师对 AMD 股票的总体看法是积极的。共识评级为’适度买入’，平均目标价为 147.10 美元。该目标价表明较当前水平有约 40% 的潜在上涨空间。在覆盖该股票的 42 位分析师中，绝大多数 (28 位) 给出了’强烈买入’评级。一位分析师将该股票评为’适度买入’，而 13 位分析师维持’持有’评级。这种评级分布表明对 AMD 未来业绩的普遍乐观前景。