Amazon.com 这个庞大的数字市场似乎正处于又一次转型的风口浪尖。多年来，在线购物体验很大程度上围绕着搜索栏展开——这是一个有时令人沮丧的字面工具，要求消费者精确地知道他们想要什么，或者至少知道正确的关键词来发掘它。但是，人工智能的风潮正在吹拂，而从不甘落后的 Amazon 正在利用这股力量，推出一项名为 ‘Interests’ 的新功能。这不仅仅是对搜索算法的又一次调整；它代表着一种潜在的重大转变，旨在为数百万用户提供一种更直观、更具对话性、更个性化的发现和购买产品的方式。然而，对于投资者来说，问题在于，在巨额投资和激烈竞争的背景下，这项最新的创新是否构成了买入、卖出或仅仅持有其 Amazon 股票的充分理由。
解读 ‘Interests’：超越搜索栏
那么，这个 Amazon 正在逐步向美国各地客户推出的新工具究竟是什么？其核心在于，‘Interests’ 旨在超越传统关键词搜索的局限性。用户不再需要输入“150美元以下用于马拉松训练的跑鞋”，而是可以用更自然、更具描述性的方式与 Interests 互动。想象一下告诉 Amazon：
- “我正在为我的第一次马拉松训练，需要舒适、耐用、适合在铺装路面上长距离跑步的鞋子，但我的预算有限——最好在150美元以下。”
- “我正在以中世纪现代风格重新装修我的客厅，寻找独特的装饰品，比如灯具和墙壁艺术。”
- “我的女儿喜欢恐龙和太空；找一些适合六岁孩子、有趣且具有教育意义的玩具。”
据 Amazon 称，其魔力在于后台运行的复杂的大型语言模型 (LLMs)。这些 AI 引擎旨在理解日常人类语言中的细微差别、上下文和意图。它们将这些对话式提示转化为复杂的查询，底层搜索基础设施可以有效地处理这些查询。目标不仅仅是提供任何结果，而是提供与用户的具体需求、品味，甚至预算或道德考量（例如，“仅限可持续材料”）等限制条件高度相关和一致的结果。
也许更有趣的是，Interests 并非被设计为一次性的搜索功能。它被设计成具有持久性。一旦用户定义了一个兴趣——无论是寻找无麸质烘焙爱好的完美配料、追踪露营装备的优惠信息，还是关注最新的奇幻小说发布——该工具就会在后台持续工作。它主动监控 Amazon 庞大的库存，并在以下情况提醒用户：
- 符合他们定义的偏好的新品上架。
- 他们正在寻找的先前缺货商品的补货。
- 与他们保存的兴趣相关的促销和折扣。
这种主动性将购物体验从纯粹的被动反应式（搜索和查找）转变为可能更具动态性和吸引力的体验。它将 Amazon 定位为不仅仅是一家商店，而是一个个性化的购物助手，不断地为用户寻找他们可能喜欢的东西。
目前，这项功能正通过 iOS 和 Android 上的 Amazon Shopping 应用以及移动网站，悄然进入一小部分用户手中。该公司表示，计划在未来几个月内将其推广给更广泛的美国客户。这种分阶段的推出表明了一种谨慎的态度，可能涉及在全面发布之前根据实际使用情况和反馈对 AI 模型进行微调。如果 Interests 能够兑现其承诺，让产品发现不再是一件苦差事，而成为一种乐趣，那么它对用户参与度和最终销售额的潜在影响可能是巨大的。
将 AI 融入 Amazon 的肌理
Interests 的推出远非一个孤立的实验。它恰好契合了 Amazon 在其整个零售生态系统中嵌入人工智能的更广泛、加速的推动力。在公司报告了 2024 年第四季度强劲的财务业绩后，这一战略方向变得尤为明显。在此期间，Amazon 展示了令人印象深刻的业绩，收入达到 1878 亿美元，与上一年相比稳健增长了 10%。更引人注目的是营业收入的激增，达到了 212 亿美元，同比增长了惊人的 61%。这些数据为加大对资源密集型 AI 计划的投入提供了坚实的基础，或许也提供了财务上的信心。
Interests 加入了越来越多旨在增强 Amazon 客户旅程的 AI 驱动工具套件：
- Rufus: 一个 AI 购物助手，旨在直接在购物环境中回答客户问题、比较产品并提供建议。
- AI Shopping Guides: 由 AI 生成的精选指南，帮助客户在各种类别中做出复杂的购买决策。
- Review Summaries: AI 算法将成千上万的客户评论浓缩成简洁的摘要，突出关键主题和情绪，以帮助做出购买决策。
从整体上看，这些举措描绘了一幅画面：一家公司正在战略性地部署 AI，以解决在线购物过程中的各种痛点。从最初的产品发现 (Interests, Rufus) 到评估 (AI Guides, Review Summaries)，Amazon 显然在押注更智能、更个性化的互动将带来更高的客户满意度，从而可能提高购买频率和平均订单价值。这种持续的整合表明，Amazon 致力于利用技术，不仅是为了提高运营效率（这是 Amazon 长期以来的优势），而且越来越多地是为了增强前端客户体验，旨在建立忠诚度并抵御竞争对手。其潜在信息很明确：AI 不仅仅是一个功能；它正在成为 Amazon 零售未来的基础。此外，这些复杂 AI 模型的开发和部署无疑受益于并贡献于 Amazon Web Services (AWS) 的能力，在公司内部创造了一个潜在强大的协同循环。
拥挤的竞技场：零售竞赛中的 AI
尽管 Amazon 规模庞大，但它并非在真空中运作。将有效且引人入胜的 AI 注入电子商务的竞赛正在升温，大型科技公司和灵活的初创公司都在争夺在线购物者的注意力和钱包。潜在的回报——更深的客户忠诚度、更高的转化率和宝贵的数据洞察——实在太大了，不容忽视。
最强大的竞争对手之一，毫不意外，是 Alphabet 旗下的 Google。这家搜索巨头最近增强了其购物标签 (Shopping tab) 的功能，引入了一些与 Amazon 的 AI 雄心相呼应的能力。例如，Vision Match 允许用户描述甚至展示他们想要的物品的图片，促使 Google 的 AI 生成相关的建议。与此同时，Google 正在部署 AI 驱动的摘要工具来提炼产品信息和评论，旨在简化那些通常在 Google 上开始购物旅程，然后可能在别处购买的消费者的研究过程。
虽然 Google 的优势在于搜索和 AI 开发，但 Amazon 拥有独特的资产组合，可能为其提供显著优势：
- 庞大的现有客户群： 数百万用户已经依赖 Amazon 满足其购物需求，为像 Interests 这样的新功能提供了现成的受众。与 Prime 会员资格的整合增加了另一层粘性。
- 海量的产品选择： Amazon 上可供选择的产品的广度和深度为 AI 驱动的发现和推荐引擎提供了肥沃的土壤。
- 端到端的生态系统： Amazon 控制着大部分客户旅程，从其平台内的初始搜索到结账，以及至关重要的通过其强大的物流网络进行的履约。这种整合为在整个过程中无缝应用 AI 提供了机会。
- 丰富的数据： 数十年的购买历史、浏览行为和评论数据为训练用于个性化的复杂 AI 模型提供了无与伦比的数据集。
然而，竞争格局并不仅限于 Google。社交媒体平台越来越多地整合购物功能，通常利用影响者文化和它们自己的 AI 算法进行有针对性的推荐。时尚或电子产品等细分领域的专业电子商务参与者也在开发定制的 AI 工具，以满足特定的客户需求。
Amazon 在部署一套全面的集成 AI 购物工具方面可能具有“先发优势”，但这优势的维持需要持续的创新和完美的执行。挑战不仅在于开发强大的 AI，还在于将其无缝集成到用户体验中，既不突兀也不令人反感，并展示出切实的价值，让客户留在 Amazon 生态系统内，而不是流向竞争对手。AI 增强的零售未来的战斗已经打响，Amazon 显然正在为自己争取核心地位。
表面之下：财务现实与障碍
虽然技术进步令人兴奋，但审慎的投资者必须超越那些闪亮的新功能，审视 Amazon 面临的潜在财务健康状况和障碍。2024 年第四季度的强劲业绩无疑描绘了一幅美好的图景，两位数的收入增长和飙升的营业收入表明了发展势头。然而，深入挖掘会发现一些值得谨慎对待的因素，尤其是在中短期前景方面。
一个主要的考虑因素是资本支出 (CapEx) 的大幅增加。仅在 2024 年第四季度，Amazon 就投入了 263 亿美元用于投资，主要用于建设其 AI 雄心所需的基础设施，并扩展其本已庞大的物流网络。关键是，管理层表示，这种高水平的支出预计将在整个 2025 年持续。虽然此类投资对于支持未来增长，尤其是在计算密集型的 AI 领域，可以说是必要的，但它们不可避免地在短期内对利润率构成压力。这些巨额投资的回报可能需要几个季度甚至几年的时间才能完全实现，这在过渡期内可能对盈利表现造成拖累。
Amazon Web Services (AWS)，该公司高利润的云计算部门的表现，也需要仔细审视。虽然 AWS 的增长有所改善，在最近报告的季度中同比增长达到 19%，但它仍然在一个竞争激烈的环境中运营。此外，Amazon 自己的管理层在财报电话会议上承认了潜在的容量限制。这表明，即使对 AI 相关云服务的需求激增，AWS 在短期内能够多快地接纳新工作负载并充分利用 AI 热潮方面可能面临限制。为缓解这些限制正在进行大量投资，但这突显了一个现实，即通往 AI 驱动的收入加速之路可能不会平坦或一蹴而就。像 Microsoft Azure 和 Google Cloud 这样的竞争对手也在大力投资，确保 AWS 面临的压力持续存在。
因此，尽管围绕 AI 转型的长期叙事引人入胜，但投资者需要降低对这些新举措直接带来立竿见影、戏剧性财务提振的期望。巨大的前期成本和固有的运营挑战意味着，在潜在的全部收益实现之前，这段旅程涉及大量投资和潜在的短期利润率压缩。
亚马逊 AI 未来的投资者手册
在像 Amazon 这样的巨头周围进行投资导航，尤其是在技术转型激烈、投资巨大的时期，需要细致入微。’Interests’ 的推出和更广泛的 AI 推动无疑为 Amazon 的故事增添了激动人心的一章，但将其转化为简单的买入或卖出决定过于简单化了。
对于已经持有 Amazon 股票 (AMZN) 的投资者来说，当前的共识，如 Zacks Rank #3 (Hold) 等指标所反映的那样，倾向于耐心。理由很简单：Amazon 正在对其 AI 和基础设施进行大量战略性投资，这些投资具有巨大的长期潜力。像 Interests、Rufus 以及底层的 AWS 进步等举措旨在巩固公司的竞争护城河并推动未来增长。然而，这些都是多年的布局。现在卖出可能意味着错失这些 AI 计划成熟并开始对顶线和底线做出更有意义贡献时的最终回报，这很可能在 2025 年及以后变得更加明显。公司在电子商务、物流和云计算方面的既定优势为承受短期支出压力提供了坚实的基础。持有让这些战略种子有时间去潜在地开花结果。
对于那些考虑建立新的 Amazon 头寸的人来说，计算方式可能有所不同。虽然长期潜力不可否认，但前面提到的阻力——特别是沉重的 CapEx 和短期利润率压力的可能性——表明等待一个更合适的入场点可能是审慎的。市场波动或更广泛的经济放缓可能会在今年晚些时候或进入 2025 年时提供股价回调的机会。等待让投资者能够更清晰地了解几个关键因素：
- AI 工具的实际影响： 像 Interests 这样的功能能多快、多有效地转化为客户参与度和销售额的可衡量增长？
- 利润率演变： 大量的 CapEx 将如何影响未来几个季度的盈利能力？其他方面的效率提升能否抵消支出压力？
- AWS 轨迹： AWS 能否有效管理容量限制，并在激烈竞争中保持强劲增长，特别是在捕获 AI 工作负载方面？
- 估值： 当前股价是否已经完全反映了 AI 的预期收益，或者一旦财务影响变得更加清晰，是否仍有升值空间？
Zacks Consensus Estimates 提供了一些前瞻性背景：分析师预计 2025 年净销售额将达到约 6976.8 亿美元（比上一年增长 9.36%），每股收益将达到 6.32 美元（增长 14.29%）。虽然这些预测表明持续增长，但它们也考虑了预期的投资周期。这些数据最近保持相对稳定，表明分析师对于最新 AI 推出的直接影响采取了观望态度。
最终，在当前这个节点投资 Amazon，是对该公司有效执行其雄心勃勃的 AI 战略并驾驭相关财务承诺能力的押注。这需要长远的眼光和对潜在短期增长乏力的容忍度，因为巨额投资正在被消化。虽然 ‘Interests’ 和其他 AI 工具预示着 Amazon 与其客户关系的光明未来，但对于任何考虑其在该股票中仓位的投资者来说，仔细考虑所涉及的成本、竞争和时间表至关重要。