1. Advanced Micro Devices (AMD)：乘AI浪潮
多年来，Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) 在利润丰厚的图形处理器 (GPU) 市场中一直扮演着至关重要的角色，尽管屈居于 Nvidia 之后。然而，这种动态使 AMD 处于有利地位。作为通用 GPU 的主要供应商，两家公司都开辟了独特的利基市场，使 AMD 拥有一个庞大且有利可图的细分市场来耕耘。华尔街目前对 AMD 的平均目标价为 148.34 美元，这意味着较近期约 98 美元的股价有 51% 的显著上涨空间。
AMD 近期的财务业绩反映了这种积极的势头。2024 年，该公司报告收入同比增长 14%，非 GAAP（调整后）每股收益更是大幅增长 25%。这一增长得益于对 AMD Ryzen 中央处理器 (CPU) 的强劲需求，以及对其数据中心 GPU 的持续兴趣。值得注意的是，AMD 的数据中心业务已成为一个强大的引擎，贡献了该公司去年 257 亿美元总收入的一半。
尽管有这些积极的指标，一些华尔街分析师在 AMD 第四季度财报发布后表达了一定程度的失望。在提供了整个 2024 年的指导后，该公司没有提供其数据中心 GPU 的具体收入指导，这被一些人解读为近期销售势头可能放缓的信号。
此外，AMD 为游戏和其他市场设计的芯片继续面临阻力，这些细分市场的收入出现下降。关税对芯片行业的潜在影响仍然是一个因素，尽管 AMD 相对保守的估值可能已经反映了这种风险。
然而，对 AMD 销售势头的担忧可能有些夸大。管理层强调了客户对该公司即将推出的 Instinct MI350 GPU 的强烈兴趣，该 GPU 计划于今年晚些时候推出。预计下一代 GPU 将进一步巩固 AMD 在高性能计算市场的地位。此外，该股目前的估值（远期市盈率 (P/E) 为 21 倍）对于一家成长中的芯片公司来说似乎很有吸引力。这种适度的估值确实可能为该股在未来一年左右反弹至华尔街的目标价铺平道路。
AMD 的优势：
- 强劲的数据中心增长： 数据中心部门占 AMD 收入的很大一部分，并且正在经历强劲增长。
- 有竞争力的估值： 与其他以增长为导向的芯片公司相比，该股的远期市盈率相对较低。
- 即将推出的产品： 预计 Instinct MI350 GPU 的推出可能是未来增长的主要催化剂。
- 稳健的财务业绩： AMD 已经证明了持续的收入和盈利增长。
潜在担忧：
- 缺乏具体指导： 缺乏对数据中心 GPU 收入的详细指导引起了一些分析师的担忧。
- 游戏和其他市场： 这些细分市场的收入一直在下降，表明需求可能疲软。
- 关税不确定性： 关税对芯片行业的潜在影响仍然是一个风险因素。
2. Arm Holdings (ARM)：驱动计算的未来
Arm Holdings (NASDAQ: ARM) 在半导体行业中占据着独特而有影响力的地位。该公司的芯片设计无处不在，几乎为每部智能手机提供动力，在云计算中发挥着关键作用，并在众多其他市场中得到应用。尽管最近从高点回落了 40%，但华尔街分析师仍然非常看好 Arm 的前景。158.43 美元的平均目标价意味着较近期约 112 美元的股价有 41% 的巨大上涨潜力。
Arm 架构处理器之所以得到广泛采用，是因为它们兼具低成本和卓越的能效。在当前对 AI 基础设施的投资不断增加以及大型数据中心不断增长的电力需求的环境下，Arm 的竞争优势尤为明显。
Arm 的财务业绩突显了其强大的市场地位。在最近一个季度，该公司报告收入同比增长 19%，达到 9.83 亿美元。Arm 的收入模式基于版税和许可费，使其能够产生大量的自由现金流，其收入的一半以上转化为这一关键指标。
在各种产品和设备中，技术日益复杂化的持续趋势，特别是在 AI 集成的推动下，预示着 Arm 未来的良好增长。该公司已经在边缘计算市场中占据重要地位，包括物联网 (IoT)、智能家居设备和自动驾驶汽车系统。预计这些新兴市场将在未来几年大幅扩张，进一步推动对 Arm 节能芯片设计的需求。
Arm 的竞争优势：
- 低成本和高效率： Arm 架构处理器以其低成本和高能效而闻名，使其成为各种应用的理想选择。
- 主导市场地位： Arm 的设计几乎用于每部智能手机，并在众多其他市场中占有重要地位。
- 版税和许可模式： 这种收入模式产生了大量的自由现金流。
- 接触增长市场： Arm 处于有利地位，可以从边缘计算、物联网和其他新兴技术的增长中受益。
- 强劲的收入增长： 公司的收入正在增长。
然而，可能限制 Arm 股票在 2025 年达到共识目标价的一个因素是其估值。该股目前的交易价格非常高，是自由现金流的 191 倍，是收益的 148 倍。即使考虑到 2026 年的盈利预期，该股的估值似乎仍然很高，是远期预期的 55 倍。
尽管对 Arm 架构处理器的需求强劲，但这种高估值导致了该股在过去一年的波动。投资者可能会在 2025 年保持谨慎，可能会等待公司的增长来证明其高收益倍数的合理性。高估值是一个关键因素。