Công ty trí tuệ nhân tạo xAI Corp. do Elon Musk sáng lập gần đây đã khởi động một kế hoạch tài trợ nợ lên tới 5 tỷ đô la thông qua Morgan Stanley. Gói tài trợ này được khởi động vào ngày 2 tháng 6, bao gồm khoản vay có kỳ hạn B, khoản vay có kỳ hạn lãi suất cố định và các phiếu đảm bảo cao cấp, số tiền thu được sẽ được sử dụng cho các mục đích chung của công ty. Dự kiến việc đăng ký mua sẽ hoàn thành vào ngày 17 tháng 6.
Trước đó, tờ Financial Times đưa tin xAI cũng đang tiến hành bán cổ phiếu trị giá 300 triệu đô la, định giá công ty ở mức 113 tỷ đô la. Thông tin này đã gây ra các cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường về định giá của các công ty trí tuệ nhân tạo, xây dựng cơ sở hạ tầng và phương thức tài trợ.
Định Giá Cao Ngất Ngưởng, Doanh Thu Tương Đối Hạn Chế Của Các Công Ty Trí Tuệ Nhân Tạo
Định giá 113 tỷ đô la của xAI đã đưa công ty này vào hàng ngũ các công ty trí tuệ nhân tạo tư nhân có giá trị nhất trên toàn cầu. Điều này chứng minh một cách đầy đủ rằng các nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao cho năng lực trí tuệ nhân tạo. Đặc biệt trong bối cảnh bội số doanh thu trung bình của các nhà cung cấp mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) đạt 44,1 lần, con số này cao hơn nhiều so với các lĩnh vực công nghệ khác.
Cần lưu ý rằng xAI được thành lập chưa đầy hai năm, có ít sản phẩm thương mại hóa, mặc dù vậy, định giá của công ty vẫn thuộc hàng đầu trong số các công ty tư nhân toàn cầu. Hiện tượng định giá cao ngất ngưởng đối với các công ty trí tuệ nhân tạo này tiếp tục diễn ra vào năm 2024 và 2025, các nhà đầu tư coi trọng tiềm năng tăng trưởng trong tương lai hơn là hiệu quả tài chính hiện tại. Khoảng cách định giá giữa các công ty khởi nghiệp trí tuệ nhân tạo và các công ty công nghệ truyền thống nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư coi trí tuệ nhân tạo là một loại tài sản hoàn toàn mới có tiềm năng tăng trưởng lớn hơn.
Trong logic đầu tư truyền thống, định giá của một công ty thường liên quan mật thiết đến các chỉ số tài chính như doanh thu, lợi nhuận. Tuy nhiên, đối với các công ty trí tuệ nhân tạo, các nhà đầu tư dường như sẵn sàng nhìn xa hơn, tập trung vào năng lực đổi mới, dự trữ công nghệ và triển vọng thị trường trong tương lai của công ty trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Sự thay đổi trong triết lý đầu tư này phản ánh sự công nhận của thị trường đối với sức mạnh đột phá của công nghệ trí tuệ nhân tạo, cũng như kỳ vọng lạc quan về tiềm năng phát triển trong tương lai của nó.
Tất nhiên, đối với hiện tượng định giá cao này, thị trường cũng tồn tại một số tiếng nói lo ngại. Một số nhà phân tích cho rằng, định giá của một số công ty trí tuệ nhân tạo có thể tồn tại bong bóng, một khi sự phát triển công nghệ không đạt được như kỳ vọng hoặc sự cạnh tranh trên thị trường gia tăng, định giá của các công ty này có thể phải đối mặt với rủi ro điều chỉnh đáng kể. Do đó, các nhà đầu tư cần giữ thái độ lý trí, phân tích sâu sắc các yếu tố cơ bản của công ty và tránh chạy theo xu hướng một cách mù quáng khi theo đuổi làn sóng trí tuệ nhân tạo.
Xây Dựng Cơ Sở Hạ Tầng Trí Tuệ Nhân Tạo Cần Đầu Tư Vốn Khổng Lồ
Việc xAI huy động được 5 tỷ đô la nợ nhấn mạnh số vốn khổng lồ cần thiết để xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo cạnh tranh vào năm 2025. Việc đào tạo các mô hình trí tuệ nhân tạo tiên tiến cần đầu tư hàng tỷ đô la trước khi tạo ra doanh thu đáng kể, điều này tạo ra một rào cản gia nhập rất cao, có lợi hơn cho những người sáng lập có các mối quan hệ rộng rãi như Musk.
Đặc điểm thâm dụng vốn này rất rõ ràng trong toàn bộ lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, chỉ riêng năm 2024 đã có 49 công ty khởi nghiệp huy động được hơn 100 triệu đô la, và nhiều công ty khác đã huy động được hàng tỷ đô la. xAI đã áp dụng chiến lược tài trợ kép, kết hợp khoản tài trợ nợ 5 tỷ đô la với khoản tài trợ vốn cổ phần 300 triệu đô la, cho thấy công ty đang cố gắng giảm thiểu sự pha loãng cổ phần của các cổ đông hiện tại trong khi nhanh chóng mở rộng quy mô.
Trong toàn ngành, chi phí phát triển trí tuệ nhân tạo tăng vọt, chủ yếu là do nhu cầu tính toán tăng cao. Các mô hình lớn nhất cần hàng trăm nghìn GPU cao cấp, chi phí phát triển và triển khai lên tới hàng tỷ đô la. Các GPU này không chỉ đắt tiền mà còn tiêu thụ năng lượng rất lớn, đặt ra các yêu cầu rất cao đối với khả năng cung cấp điện và tản nhiệt của trung tâm dữ liệu.
Ngoài đầu tư vào phần cứng, xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo còn bao gồm nhiều khía cạnh như phần mềm, dữ liệu và nhân tài. Phát triển thuật toán trí tuệ nhân tạo đòi hỏi kiến thức và kinh nghiệm chuyên môn sâu rộng, đồng thời dữ liệu huấn luyện chất lượng cao cũng là điều cần thiết. Ngoài ra, cần xây dựng hệ thống xử lý và lưu trữ dữ liệu hoàn chỉnh để hỗ trợ việc huấn luyện và triển khai các mô hình trí tuệ nhân tạo.
Đối mặt với đầu tư vốn khổng lồ như vậy, các công ty trí tuệ nhân tạo cần tìm kiếm nhiều kênh tài trợ, bao gồm tài trợ vốn cổ phần, tài trợ nợ, trợ cấp của chính phủ, v.v. Đồng thời, cần tăng cường kiểm soát chi phí, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và đảm bảo sự phát triển bền vững của dự án.
Lĩnh Vực Tài Trợ Trí Tuệ Nhân Tạo Thể Hiện Xu Hướng Chuyển Đổi Sang Các Công Cụ Tài Chính Chuyên Nghiệp
Gói tài trợ phức tạp của xAI, kết hợp giữa các khoản vay có kỳ hạn và các phiếu đảm bảo, thể hiện một phương thức tài chính trưởng thành trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo vượt ra ngoài đầu tư mạo hiểm đơn thuần. Sự tham gia của Morgan Stanley cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tạo ra các sản phẩm tài chính chuyên biệt cho các công ty trí tuệ nhân tạo có cấu trúc vốn và nhu cầu riêng biệt.
Chỉ riêng tháng 2 năm 2025, 8 trong số 15 giao dịch lớn nhất của Hoa Kỳ là các khoản tài trợ trí tuệ nhân tạo lớn, cho thấy ngành này tiếp tục thu hút vốn mặc dù thị trường có sự không chắc chắn rộng lớn hơn. Khi ngành trí tuệ nhân tạo trưởng thành, các phương thức tài trợ có cấu trúc này đang trở nên phổ biến hơn, các công ty đang tận dụng nhiều nguồn vốn, bao gồm vốn cổ phần mạo hiểm, vốn cổ phần tăng trưởng, nợ mạo hiểm và giờ là các công cụ nợ phức tạp hơn.
Đối với một công ty trí tuệ nhân tạo tương đối trẻ, khoản tài trợ nợ 5 tỷ đô la là điều khác thường, điều này cho thấy tài sản hoặc dự báo doanh thu trong tương lai của xAI phải đủ đáng kể để giành được sự tin tưởng của người cho vay, đánh dấu một giai đoạn mới trong tài trợ cho các công ty trí tuệ nhân tạo. Sự thay đổi trong phương thức tài trợ này phản ánh sự công nhận của thị trường đối với mô hình kinh doanh của các công ty trí tuệ nhân tạo, cũng như sự tin tưởng vào khả năng sinh lời trong tương lai của họ.
Đầu tư mạo hiểm truyền thống thường yêu cầu các công ty trí tuệ nhân tạo từ bỏ một lượng lớn cổ phần, trong khi tài trợ nợ có thể có được vốn mà không làm pha loãng cổ phần. Ngoài ra, tài trợ nợ có thể cung cấp cho các công ty trí tuệ nhân tạo sự linh hoạt lớn hơn, cho phép họ kiểm soát tốt hơn hướng phát triển của mình. Tất nhiên, tài trợ nợ cũng tồn tại một số rủi ro, nếu các công ty trí tuệ nhân tạo không trả nợ đúng hạn, họ có thể phải đối mặt với rủi ro phá sản.
Nói chung, lĩnh vực tài trợ trí tuệ nhân tạo đang phát triển theo hướng chuyên nghiệp hơn và đa dạng hơn. Với sự trưởng thành không ngừng của công nghệ trí tuệ nhân tạo và sự mở rộng không ngừng của các tình huống ứng dụng, chúng ta có thể mong đợi sẽ thấy nhiều sản phẩm và dịch vụ tài chính sáng tạo hơn xuất hiện, cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn cho sự phát triển của các công ty trí tuệ nhân tạo.
Các Động Thái Phát Triển Gần Đây Của xAI
xAI gần đây cũng đã đạt được một loạt tiến bộ trong nghiên cứu và phát triển công nghệ và thu hút nhân tài. Công ty đang tích cực phát triển các mô hình trí tuệ nhân tạo thế hệ tiếp theo và có kế hoạch ứng dụng chúng trong nhiều lĩnh vực như lái xe tự động, dịch vụ khách hàng thông minh và chẩn đoán y tế. Ngoài ra, xAI cũng đang tích cực tuyển dụng những nhân tài hàng đầu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo để tăng cường sức mạnh nghiên cứu và phát triển của công ty. Với việc thực hiện dần dần các biện pháp này, xAI dự kiến sẽ đạt được những đột phá lớn hơn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và mang lại nhiều giá trị hơn cho xã hội.