Động cơ AI thúc đẩy ngành bán dẫn: TSM, AMD, MPWR

Bối cảnh công nghệ đang trải qua một sự thay đổi địa chấn, và tâm điểm của nó chính là ngành công nghiệp bán dẫn. Từng được nhìn nhận qua lăng kính của các chu kỳ bùng nổ và suy thoái gắn liền với máy tính cá nhân và điện thoại thông minh, lĩnh vực này hiện đang được định hình lại một cách cơ bản bởi một động lực thúc đẩy nhu cầu không thể thỏa mãn: trí tuệ nhân tạo (AI). Lĩnh vực đang phát triển mạnh mẽ này, cùng với nhu cầu ngày càng mở rộng của các trung tâm dữ liệu, đang tạo ra những cơ hội chưa từng có và thúc đẩy sự tăng trưởng đáng kể cho các công ty chủ chốt. Trong số những người hưởng lợi nổi bật đang điều hướng kỷ nguyên mới đầy lợi nhuận này có Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM), Advanced Micro Devices (AMD), và Monolithic Power Systems (MPWR). Mỗi công ty chiếm một vị trí riêng biệt nhưng liên kết với nhau trong hệ sinh thái phức tạp cho phép cuộc cách mạng AI, và hiệu suất gần đây của họ cho thấy một làn sóng tạo ra giá trị mạnh mẽ đang diễn ra. Để hiểu các lực lượng thúc đẩy các công ty này đòi hỏi một cái nhìn sâu hơn về các yêu cầu công nghệ của AI và cách mỗi công ty được định vị chiến lược để tận dụng.

Cơn khát không ngừng: AI và Trung tâm dữ liệu là Chất xúc tác Tăng trưởng

Trí tuệ nhân tạo không còn là một khái niệm tương lai; nó đang nhanh chóng tích hợp vào các ứng dụng đa dạng, từ phân tích dự đoán tinh vi và xử lý ngôn ngữ tự nhiên đến các hệ thống tự trị và nghiên cứu khoa học tiên tiến. Trọng tâm của sự chuyển đổi này là một yêu cầu quan trọng: sức mạnh tính toán khổng lồ. Việc huấn luyện các mô hình AI lớn, chẳng hạn như các mô hình ngôn ngữ tạo sinh đang thu hút trí tưởng tượng của công chúng, liên quan đến việc xử lý khối lượng dữ liệu đáng kinh ngạc thông qua các thuật toán phức tạp. Điều này đòi hỏi phần cứng chuyên dụng có khả năng xử lý hiệu quả các phép tính song song lớn.

• Nhu cầu Tính toán: Không giống như các tác vụ điện toán truyền thống, khối lượng công việc AI, đặc biệt là học sâu (deep learning), phát triển mạnh trên các bộ xử lý có thể thực hiện nhiều phép tính đồng thời. Điều này đã thúc đẩy nhu cầu về Bộ xử lý Đồ họa (GPUs) và các bộ tăng tốc AI được thiết kế riêng.
• Mở rộng Trung tâm Dữ liệu: Cơ sở hạ tầng đám mây làm nền tảng cho các dịch vụ AI được đặt trong các trung tâm dữ liệu rộng lớn. Các cơ sở này đang trải qua quá trình mở rộng nhanh chóng và nâng cấp công nghệ để đáp ứng các yêu cầu về năng lượng và làm mát của việc triển khai dày đặc các chip hiệu năng cao. Mỗi truy vấn đến một chatbot AI, mỗi hình ảnh được tạo ra, mỗi đề xuất được phục vụ đều chuyển thành tải trọng cho các trung tâm này.
• Phần cứng Chuyên dụng: Nhu cầu vượt ra ngoài các bộ xử lý lõi. Việc cung cấp năng lượng hiệu quả, bộ nhớ tốc độ cao và các thành phần mạng đều là những yếu tố quan trọng của ngăn xếp phần cứng AI. Các điểm nghẽn ở bất kỳ khu vực nào trong số này đều có thể cản trở đáng kể hiệu suất.

Sự hội tụ của các yếu tố này tạo ra một mảnh đất màu mỡ cho các công ty bán dẫn có khả năng cung cấp hiệu suất tiên tiến, hiệu quả năng lượng và quy mô sản xuất. Nhu cầu không chỉ tăng dần; nó đại diện cho một sự thay đổi bậc thang về loại và khối lượng chip cần thiết, làm thay đổi cơ bản bối cảnh chiến lược cho cả nhà sản xuất và nhà thiết kế. TSM, AMD, và MPWR là những ví dụ điển hình về các công ty đang cưỡi trên làn sóng mạnh mẽ này, mỗi công ty tận dụng thế mạnh độc đáo của mình.

Taiwan Semiconductor Manufacturing: Ông trùm Xưởng đúc

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, hay TSM, đứng vững như một người khổng lồ không thể tranh cãi trong lĩnh vực chế tạo bán dẫn. Hoạt động chủ yếu theo mô hình xưởng đúc (foundry model), TSM không thiết kế chip mang thương hiệu riêng mà thay vào đó sản xuất chúng cho một lượng lớn khách hàng là các công ty bán dẫn ‘fabless’ – những công ty thiết kế chip nhưng không có cơ sở sản xuất riêng. Điều này bao gồm các gã khổng lồ trong ngành như Apple, Nvidia, Qualcomm, và, quan trọng đối với cuộc thảo luận này, AMD. Sự thống trị của TSM bắt nguồn từ việc làm chủ công nghệ xử lý tiên tiến, cho phép sản xuất các bóng bán dẫn nhỏ nhất, nhanh nhất và tiết kiệm năng lượng nhất, vốn là những khối xây dựng của chip hiện đại.

Kết quả tài chính gần đây của công ty nhấn mạnh vai trò then chốt của nó trong sự bùng nổ AI. Mức tăng thu nhập ròng được báo cáo, tăng hơn 50% trong quý gần đây và vượt xa kỳ vọng của thị trường một cách thoải mái, đã tạo ra những làn sóng phấn khích trong cộng đồng đầu tư. Hiệu suất mạnh mẽ này không chỉ phản ánh sự phục hồi chung của thị trường mà còn được thúc đẩy đáng kể bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với silicon liên quan đến AI.

Các yếu tố chính thúc đẩy đà tăng trưởng của TSM bao gồm:

• Sản xuất Tiên tiến: TSM liên tục đẩy lùi các giới hạn của sản xuất bán dẫn, cung cấp các nút quy trình (như 5nm, 3nm và hơn thế nữa) rất cần thiết cho các chip hiệu năng cao cung cấp năng lượng cho các ứng dụng AI. Các công ty thiết kế GPU và bộ tăng tốc AI tiên tiến nhất phụ thuộc rất nhiều vào khả năng của TSM.
• Nhu cầu Bộ xử lý AI: Tuyên bố của ban lãnh đạo TSM rằng doanh số bán hàng liên quan đến bộ xử lý AI dự kiến sẽ tăng gấp ba lần trong năm là một chỉ báo mạnh mẽ về quỹ đạo của thị trường. Điều này chuyển trực tiếp thành tỷ lệ sử dụng cao hơn cho các dây chuyền sản xuất tiên tiến của TSM và có khả năng định giá mạnh hơn.
• Tập trung Khách hàng: Mặc dù phục vụ một cơ sở khách hàng đa dạng, vận mệnh của TSM gắn liền chặt chẽ với sự thành công của các khách hàng chủ chốt đầu tư mạnh vào AI, chẳng hạn như Nvidia và AMD. Khi các công ty này trải qua nhu cầu tăng vọt đối với các sản phẩm tập trung vào AI của họ, TSM được hưởng lợi trực tiếp với tư cách là đối tác sản xuất của họ.
• Quy mô và Độ tin cậy: Quy mô sản xuất tuyệt đối và danh tiếng về thực thi đáng tin cậy của TSM khiến nó trở thành đối tác được lựa chọn cho các công ty cần khối lượng lớn chip phức tạp. Điều này tạo ra một rào cản gia nhập đáng kể cho các đối thủ cạnh tranh tiềm năng.

Sự tăng vọt đáng kể về giá cổ phiếu của TSM sau báo cáo thu nhập mạnh mẽ và triển vọng lạc quan làm nổi bật niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng tiếp tục tận dụng siêu xu hướng AI của công ty. Vị trí của nó là đối tác sản xuất nền tảng cho nhiều công ty AI chủ chốt khiến nó trở thành một trụ cột trong toàn bộ hệ sinh thái.

Advanced Micro Devices: Thách thức Hiện trạng

Advanced Micro Devices (AMD) đã trải qua một sự chuyển đổi đáng kể trong thập kỷ qua, phát triển từ một kẻ yếu thế dai dẳng thành một đối thủ cạnh tranh đáng gờm trên nhiều phân khúc bán dẫn. Dưới sự lãnh đạo của CEO Dr. Lisa Su, AMD đã thực hiện một cuộc xoay chuyển chiến lược tập trung vào điện toán hiệu năng cao, thách thức các đối thủ đương nhiệm trong cả thị trường CPU (Central Processing Unit) và GPU. Sự liên quan của nó đến làn sóng do AI thúc đẩy hiện nay là đa diện.

Kết quả tài chính gần đây của AMD vẽ nên một bức tranh về sự tăng trưởng và lợi nhuận đáng kể. Các số liệu được báo cáo cho năm 2024, cho thấy doanh thu đạt khoảng 25,79 tỷ USD — tăng đáng kể 13,69% so với cùng kỳ năm ngoái — cùng với mức tăng thu nhập ấn tượng 92,15% lên 1,64 tỷ USD, cho thấy khả năng thực thi hoạt động mạnh mẽ và sức hút thị trường. Đây không chỉ là sự phục hồi theo chu kỳ; nó phản ánh việc giành được thị phần và mở rộng sang các lĩnh vực có tỷ suất lợi nhuận cao.

Thế mạnh của AMD trong môi trường hiện tại được xây dựng dựa trên:

• Danh mục CPU Cạnh tranh: Bộ xử lý Ryzen của AMD dành cho PC tiêu dùng và bộ xử lý EPYC dành cho máy chủ đã giành được thị phần đáng kể so với đối thủ lâu năm Intel. Đặc biệt, EPYC đã được chấp nhận mạnh mẽ trong các trung tâm dữ liệu do mật độ lõi và đặc tính hiệu suất, làm cho nó phù hợp với các khối lượng công việc khác nhau, bao gồm cả những khối lượng công việc hỗ trợ cơ sở hạ tầng AI.
• Mở rộng Sự hiện diện GPU: Trong khi Nvidia vẫn là thế lực thống trị trong GPU đào tạo AI, AMD đang tích cực phát triển dòng GPU trung tâm dữ liệu Instinct của mình. Các bộ tăng tốc này được thiết kế để cạnh tranh trực tiếp trong thị trường AI và điện toán hiệu năng cao (HPC), cung cấp một giải pháp thay thế cho những khách hàng đang tìm kiếm khả năng xử lý song song mạnh mẽ. Nhu cầu ngày càng tăng về suy luận AI (chạy các mô hình đã được huấn luyện) cũng mang lại cơ hội.
• Mua lại mang tính Cộng hưởng: Các thương vụ mua lại chiến lược, đáng chú ý là Xilinx (công ty hàng đầu về Field-Programmable Gate Arrays hay FPGAs) và Pensando (tập trung vào các đơn vị xử lý dữ liệu hay DPUs), đã mở rộng danh mục đầu tư của AMD. FPGAs cung cấp khả năng tăng tốc phần cứng thích ứng có giá trị trong các tác vụ AI cụ thể, trong khi DPUs giúp giảm tải các tác vụ mạng và bảo mật trong trung tâm dữ liệu, cải thiện hiệu quả hệ thống tổng thể.
• Tâm lý Tích cực từ Nhà phân tích: Số lượng đáng kể các nhà phân tích đưa ra xếp hạng ‘Mua’, kèm theo các mục tiêu giá lạc quan cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể (như mục tiêu đồng thuận được đề cập là 165,42 USD, ngụ ý tăng trưởng hơn 45% từ một thời điểm nhất định), phản ánh niềm tin của Wall Street vào quỹ đạo tăng trưởng liên tục của AMD, phần lớn được thúc đẩy bởi tham vọng về trung tâm dữ liệu và AI.

Chiến lược của AMD bao gồm việc tận dụng thế mạnh của mình trên các CPU, GPU và điện toán thích ứng (FPGAs/DPUs) để cung cấp các giải pháp toàn diện cho trung tâm dữ liệu hiện đại. Khi các doanh nghiệp và nhà cung cấp đám mây xây dựng cơ sở hạ tầng AI của họ, AMD đặt mục tiêu chiếm lĩnh thị phần ngày càng tăng của thị trường đang mở rộng này, định vị mình là nhà đổi mới và đốithủ cạnh tranh chủ chốt.

Monolithic Power Systems: Người Hỗ trợ Thầm lặng

Trong khi TSM sản xuất chip và AMD thiết kế các bộ xử lý mạnh mẽ, Monolithic Power Systems (MPWR) đóng một vai trò khác biệt, nhưng không kém phần quan trọng, trong chuỗi giá trị bán dẫn. MPWR chuyên về các giải pháp quản lý năng lượng tích hợp, hiệu suất cao. Đây không phải là những bộ xử lý gây chú ý nhưng là những thành phần thiết yếu điều chỉnh, chuyển đổi và quản lý năng lượng điện trong các hệ thống điện tử. Trong bối cảnh AI và trung tâm dữ liệu, hiệu quả và quản lý năng lượng là tối quan trọng.

Hiệu suất gần đây của MPWR đặc biệt mạnh mẽ, vượt qua kỳ vọng của các nhà phân tích. Báo cáo tăng trưởng doanh thu hàng quý gần 37% so với cùng kỳ năm ngoái lên 621,7 triệu USD, cùng với mức tăng 42% thu nhập trên mỗi cổ phiếu non-GAAP lên 4,09 USD, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với các sản phẩm của công ty. Có lẽ điều đáng nói hơn nữa là hướng dẫn dự báo của công ty cho quý tiếp theo, dự kiến doanh thu từ 610 triệu đến 630 triệu USD, cao hơn đáng kể so với ước tính đồng thuận là 578,1 triệu USD. Hướng dẫn lạc quan như vậy thường báo hiệu sổ đặt hàng mạnh mẽ và niềm tin vào các điều kiện kinh doanh ngắn hạn.

Tại sao MPWR phát triển mạnh trong thời đại AI?

• Hiệu quả Năng lượng là Quan trọng: Bộ xử lý AI, đặc biệt là GPU cao cấp, nổi tiếng là ngốn điện. Các trung tâm dữ liệu chứa đầy các chip này phải đối mặt với những thách thức to lớn liên quan đến tiêu thụ điện năng và tản nhiệt. Các giải pháp của MPWR, được biết đến với hiệu quả và khả năng tích hợp, giúp quản lý năng lượng này một cách hiệu quả, giảm lãng phí năng lượng và cho phép triển khai phần cứng máy tính dày đặc hơn.
• Sự phức tạp Thúc đẩy Nhu cầu: Các hệ thống điện tử hiện đại, từ máy chủ và thiết bị mạng đến ô tô và ứng dụng công nghiệp, đòi hỏi quản lý năng lượng ngày càng tinh vi. Các mạch tích hợp (ICs) của MPWR thường kết hợp nhiều chức năng năng lượng vào một chip duy nhất, đơn giản hóa thiết kế, tiết kiệm không gian bo mạch và cải thiện độ tin cậy – tất cả đều là những thuộc tính có giá trị cho phần cứng AI phức tạp.
• Tiếp xúc Thị trường Rộng rãi: Mặc dù trung tâm dữ liệu và AI là động lực tăng trưởng đáng kể, MPWR phục vụ một loạt các thị trường cuối đa dạng, bao gồm cơ sở hạ tầng truyền thông, ô tô, công nghiệp và điện tử tiêu dùng. Sự đa dạng hóa này mang lại khả năng phục hồi, mặc dù sự gia tăng hiện tại làm nổi bật sức mạnh đặc biệt trong các phân khúc liên quan đến doanh nghiệp.
• Tăng trưởng Nội dung (Content Growth): Khi các hệ thống điện tử trở nên phức tạp và nhiều tính năng hơn, chúng có xu hướng yêu cầu nhiều hơn và các thành phần quản lý năng lượng tinh vi hơn. Xu hướng này làm tăng giá trị đô la tiềm năng của nội dung MPWR trên mỗi thiết bị hoặc hệ thống.

MPWR đại diện cho cơ sở hạ tầng hỗ trợ phức tạp cần thiết cho cuộc cách mạng AI. Khả năng cung cấp các giải pháp năng lượng hiệu quả, nhỏ gọn và đáng tin cậy khiến nó trở thành đối tác không thể thiếu cho các công ty xây dựng máy chủ, bộ chuyển mạch mạng và phần cứng khác đang phổ biến trong các trung tâm dữ liệu hiện đại. Kết quả và hướng dẫn mạnh mẽ của công ty cho thấy họ đang tận dụng thành công nhu cầu năng lượng ngày càng tăng của cơ sở hạ tầng do AI điều khiển.

Một Hệ sinh thái Liên kết Thúc đẩy Động lực Thị trường

Quỹ đạo ấn tượng của TSM, AMD, và MPWR không phải là những hiện tượng riêng lẻ. Chúng làm nổi bật bản chất liên kết sâu sắc của ngành công nghiệp bán dẫn, đặc biệt là khi nó thích ứng với các yêu cầu của trí tuệ nhân tạo. TSM cung cấp nền tảng sản xuất mà trên đó AMD xây dựng các thiết kế bộ xử lý của mình. AMD, đến lượt mình, cạnh tranh và hợp tác trong một hệ sinh thái dựa vào các giải pháp quản lý năng lượng hiệu quả như những giải pháp do MPWR cung cấp. Sự thành công của một công ty thường góp phần tạo ra cơ hội cho những công ty khác.

• Mối quan hệ Cộng sinh: Mô hình xưởng đúc có nghĩa là thành công của TSM liên quan trực tiếp đến các chiến thắng thiết kế và sức hút thị trường của khách hàng, bao gồm cả AMD. Ngược lại, khả năng đổi mới và cạnh tranh của AMD phụ thuộc rất nhiều vào việc tiếp cận các quy trình sản xuất tiên tiến của TSM.
• Công nghệ Hỗ trợ: Các giải pháp năng lượng của MPWR cho phép hiệu suất và mật độ cần thiết cho các hệ thống sử dụng chip từ AMD (và các đối thủ cạnh tranh của họ, thường cũng do TSM sản xuất). Nếu không có việc cung cấp và quản lý năng lượng hiệu quả, tiềm năng của các bộ xử lý tiên tiến không thể được phát huy hết, đặc biệt là ở quy mô cần thiết cho các trung tâm dữ liệu.
• Bối cảnh Cạnh tranh: Mặc dù liên kết với nhau, thị trường cũng cạnh tranh khốc liệt. AMD tranh giành sự thống trị trung tâm dữ liệu với Intel và Nvidia. TSM phải liên tục đầu tư mạnh mẽ để duy trì vị trí dẫn đầu về công nghệ. MPWR hoạt động trong một thị trường có nhiều đối thủ cạnh tranh có năng lực. Thành công bền vững đòi hỏi sự đổi mới liên tục và thực thi hoàn hảo.
• Cân nhắc Địa chính trị: Sự tập trung của TSM tại Đài Loan tạo ra một lớp rủi ro địa chính trị mà các nhà đầu tư và người chơi trong ngành theo dõi chặt chẽ. Những nỗ lực đa dạng hóa sản xuất bán dẫn trên toàn cầu đang được tiến hành nhưng sẽ cần thời gian và đầu tư đáng kể.
• Xu hướng Dài hạn (Secular) so với Chu kỳ (Cyclical): Mặc dù ngành bán dẫn có các chu kỳ lịch sử, sự trỗi dậy của AI dường như là một động lực tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ, có khả năng duy trì nhu cầu ngay cả trong các biến động kinh tế rộng lớn hơn, mặc dù không miễn nhiễm với chúng.

Hiểu được những mối liên hệ phụ thuộc và động lực cạnh tranh này là rất quan trọng để đánh giá các lực lượng đang định hình lĩnh vực bán dẫn. Môi trường hiện tại, được tăng cường bởi AI, đang tạo ra những cơ hội đáng kể, nhưng cũng đòi hỏi sự điều hướng cẩn thận các thách thức công nghệ, cạnh tranh thị trường và các yếu tố địa chính trị.

Cân nhắc Đầu tư và Góc nhìn Thị trường

Hiệu suất đáng nể và câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn xung quanh TSM, AMD, và MPWR tự nhiên thu hút sự chú ý đáng kể của nhà đầu tư. Sự gia tăng nhu cầu liên quan đến AI mang lại một luồng gió thuận lợi mạnh mẽ, được phản ánh trong kết quả tài chính gần đây và dự báo lạc quan của họ. Tuy nhiên, một góc nhìn dày dạn kinh nghiệm đòi hỏi phải nhìn xa hơn sự phấn khích tức thời và xem xét các yếu tố khác nhau.

• Định giá: Sau khi giá cổ phiếu tăng đáng kể, định giá trở thành một yếu tố cân nhắc chính. Nhà đầu tư phải đánh giá xem giá thị trường hiện tại có phản ánh đầy đủ triển vọng tăng trưởng trong tương lai hay không, hay sự lạc quan quá mức đã thổi phồng các bội số vượt quá mức bền vững. Phân tích tỷ lệ giá trên thu nhập, giá trên doanh thu và so sánh chúng với mức trung bình lịch sử và các công ty cùng ngành là điều cần thiết.
• Rủi ro Thực thi: Việc thực hiện các lộ trình sản phẩm đầy tham vọng và tăng cường sản xuất là rất phức tạp. Bất kỳ sự chậm trễ nào trong việc đưa chip thế hệ tiếp theo ra thị trường (đối với AMD) hoặc mở rộng quy mô các nút quy trình mới (đối với TSM), hoặc quản lý chuỗi cung ứng hiệu quả (đối với tất cả), đều có thể ảnh hưởng đến kết quả tài chính và tâm lý nhà đầu tư.
• Cường độ Cạnh tranh: Ngành công nghiệp bán dẫn được đặc trưng bởi sự cạnh tranh khốc liệt. AMD phải đối mặt với các cuộc chiến liên tục với Nvidia và Intel. TSM phải liên tục đầu tư mạnh mẽ để duy trì vị trí dẫn đầu về công nghệ. MPWR hoạt động trong một thị trường có nhiều đối thủ cạnh tranh có năng lực. Thành công bền vững đòi hỏi sự đổi mới liên tục và thực thi hoàn hảo.
• Độ nhạy với Kinh tế Vĩ mô: Mặc dù AI cung cấp một xu hướng dài hạn mạnh mẽ, thị trường bán dẫn rộng lớn hơn vẫn nhạy cảm với các điều kiện kinh tế toàn cầu, ảnh hưởng đến chi tiêu của doanh nghiệp, nhu cầu điện tử tiêu dùng và đầu tư vốn tổng thể vào cơ sở hạ tầng.
• Tâm lý Thị trường: Cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là những cổ phiếu gắn liền với các câu chuyện thú vị như AI, có thể chịu sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Các giai đoạn nhiệt tình cao có thể được theo sau bởi các đợt điều chỉnh, ngay cả khi các yếu tố cơ bản của công ty vẫn mạnh mẽ.

Động lực hiện tại đằng sau AI là không thể phủ nhận, và TSM, AMD, và MPWR rõ ràng đang ở vị thế tốt để hưởng lợi đáng kể. Khả năng công nghệ, vị thế thị trường và hiệu suất gần đây của họ vẽ nên một bức tranh hấp dẫn. Nhu cầu được thúc đẩy bởi AI và việc mở rộng trung tâm dữ liệu tỏ ra mạnh mẽ, mang lại một đường băng tăng trưởng tiềm năng dài hạn. Các công ty này đại diện cho những khối xây dựng quan trọng của cơ sở hạ tầng công nghệ trong tương lai, khiến họ trở thành những nhân vật trung tâm trong một trong những lĩnh vực năng động nhất của nền kinh tế toàn cầu.