1. Advanced Micro Devices (AMD): Lướt trên làn sóng AI
Trong nhiều năm, Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) đã đóng một vai trò quan trọng, mặc dù là thứ yếu so với Nvidia trong thị trường bộ xử lý đồ họa (GPU) béo bở. Tuy nhiên, động lực này đã định vị AMD một cách thuận lợi. Là nhà cung cấp chính các GPU đa năng, cả hai công ty đã tạo ra những phân khúc riêng biệt, giúp AMD có một phân khúc thị trường đáng kể và có lợi nhuận để phát triển. Mục tiêu giá trung bình hiện tại của Phố Wall cho AMD là 148,34 đô la, cho thấy mức tăng đáng kể 51% so với giá cổ phiếu gần đây khoảng 98 đô la.
Hiệu quả tài chính gần đây của AMD phản ánh động lực tích cực này. Năm 2024, công ty đã báo cáo mức tăng trưởng doanh thu 14% so với cùng kỳ năm trước, kèm theo mức tăng ấn tượng hơn 25% trong thu nhập trên mỗi cổ phiếu (điều chỉnh) không phải GAAP. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với bộ xử lý trung tâm (CPU) Ryzen của AMD, cùng với sự quan tâm bền vững đến GPU của hãng cho các trung tâm dữ liệu. Đáng chú ý, mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của AMD đã nổi lên như một động lực mạnh mẽ, đóng góp một nửa đáng kể trong tổng doanh thu 25,7 tỷ đô la của công ty vào năm ngoái.
Bất chấp những dấu hiệu tích cực này, một số nhà phân tích Phố Wall đã bày tỏ sự thất vọng sau báo cáo thu nhập quý IV của AMD. Việc thiếu hướng dẫn doanh thu cụ thể cho GPU trung tâm dữ liệu của mình, sau khi cung cấp hướng dẫn trong suốt năm 2024, đã được một số người hiểu là một tín hiệu tiềm ẩn về đà bán hàng trong ngắn hạn đang chậm lại.
Hơn nữa, các chip của AMD được thiết kế cho trò chơi và các thị trường khác tiếp tục đối mặt với những khó khăn, với doanh thu ở các phân khúc này giảm. Tác động tiềm tàng của thuế quan đối với ngành công nghiệp chip cũng vẫn là một yếu tố, mặc dù định giá tương đối thận trọng của AMD có thể đã phản ánh rủi ro này.
Tuy nhiên, những lo ngại liên quan đến đà bán hàng của AMD có thể hơi quá mức. Ban lãnh đạo đã nhấn mạnh sự quan tâm mạnh mẽ của khách hàng đối với GPU Instinct MI350 sắp ra mắt của công ty, dự kiến ra mắt vào cuối năm nay. Thế hệ GPU tiếp theo này dự kiến sẽ củng cố hơn nữa vị thế của AMD trong thị trường điện toán hiệu năng cao. Hơn nữa, định giá hiện tại của cổ phiếu, với hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 21, có vẻ hấp dẫn đối với một công ty chip đang phát triển. Định giá khiêm tốn này thực sự có thể mở đường cho cổ phiếu phục hồi về mức giá mục tiêu của Phố Wall trong vòng một năm tới.
Điểm mạnh của AMD:
- Tăng trưởng trung tâm dữ liệu mạnh mẽ: Phân khúc trung tâm dữ liệu chiếm một phần đáng kể trong doanh thu của AMD và đang có sự tăng trưởng mạnh mẽ.
- Định giá cạnh tranh: Tỷ lệ P/E dự phóng của cổ phiếu tương đối khiêm tốn so với các công ty chip định hướng tăng trưởng khác.
- Ra mắt sản phẩm sắp tới: Việc ra mắt dự kiến của GPU Instinct MI350 có thể là một chất xúc tác chính cho sự phát triển trong tương lai.
- Hiệu quả tài chính vững chắc: AMD đã chứng minh được sự tăng trưởng doanh thu và thu nhập ổn định.
Mối quan tâm tiềm ẩn:
- Thiếu hướng dẫn cụ thể: Việc thiếu hướng dẫn chi tiết về doanh thu GPU trung tâm dữ liệu đã gây ra một số lo ngại cho các nhà phân tích.
- Trò chơi và các thị trường khác: Doanh thu ở các phân khúc này đã giảm, cho thấy khả năng nhu cầu yếu.
- Sự không chắc chắn về thuế quan: Tác động tiềm tàng của thuế quan đối với ngành công nghiệp chip vẫn là một yếu tố rủi ro.
2. Arm Holdings (ARM): Cung cấp năng lượng cho tương lai của điện toán
Arm Holdings (NASDAQ: ARM) chiếm một vị trí độc đáo và có ảnh hưởng trong ngành công nghiệp bán dẫn. Các thiết kế chip của công ty có mặt ở khắp mọi nơi, cung cấp năng lượng cho hầu hết mọi điện thoại thông minh, đóng vai trò quan trọng trong điện toán đám mây và tìm thấy các ứng dụng trong vô số thị trường khác. Mặc dù gần đây đã giảm 40% so với mức cao nhất, các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan về triển vọng của Arm. Mục tiêu giá trung bình là 158,43 đô la ngụ ý tiềm năng tăng đáng kể 41% so với giá cổ phiếu gần đây khoảng 112 đô la.
Việc áp dụng rộng rãi các bộ xử lý dựa trên Arm bắt nguồn từ sự kết hợp hấp dẫn giữa chi phí thấp và hiệu quả năng lượng vượt trội. Trong môi trường hiện tại, các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI ngày càng tăng và nhu cầu năng lượng ngày càng tăng của các trung tâm dữ liệu lớn, lợi thế cạnh tranh của Arm đặc biệt rõ rệt.
Hiệu quả tài chính của Arm nhấn mạnh vị thế thị trường mạnh mẽ của mình. Trong quý gần đây nhất, công ty đã báo cáo mức tăng trưởng doanh thu 19% so với cùng kỳ năm trước, đạt 983 triệu đô la. Mô hình doanh thu của Arm, dựa trên tiền bản quyền và phí cấp phép, cho phép công ty tạo ra dòng tiền tự do đáng kể, với hơn một nửa doanh thu của công ty chuyển thành thước đo quan trọng này.
Xu hướng ngày càng tăng của sự tinh vi về công nghệ trên một loạt các sản phẩm và thiết bị, đặc biệt là do sự tích hợp của AI, báo hiệu tốt cho sự tăng trưởng trong tương lai của Arm. Công ty đã tự hào có sự hiện diện đáng kể trong các thị trường điện toán biên, bao gồm Internet of Things (IoT), thiết bị nhà thông minh và hệ thống xe tự lái. Những thị trường đang phát triển này dự kiến sẽ có sự mở rộng đáng kể trong những năm tới, tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với các thiết kế chip tiết kiệm năng lượng của Arm.
Lợi thế cạnh tranh của Arm:
- Chi phí thấp và hiệu quả cao: Bộ xử lý dựa trên Arm nổi tiếng với chi phí thấp và hiệu quả năng lượng, khiến chúng trở nên lý tưởng cho nhiều ứng dụng.
- Vị thế thị trường thống trị: Thiết kế của Arm được sử dụng trong hầu hết mọi điện thoại thông minh và có sự hiện diện mạnh mẽ ở nhiều thị trường khác.
- Mô hình tiền bản quyền và cấp phép: Mô hình doanh thu này tạo ra dòng tiền tự do đáng kể.
- Tiếp xúc với các thị trường tăng trưởng: Arm có vị trí tốt để hưởng lợi từ sự phát triển của điện toán biên, IoT và các công nghệ mới nổi khác.
- Tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ: Doanh thu của công ty đang tăng lên.
Tuy nhiên, một yếu tố có thể hạn chế khả năng cổ phiếu của Arm đạt được mức giá mục tiêu đồng thuận vào năm 2025 là định giá của nó. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức cao đáng kể là 191 lần dòng tiền tự do và 148 lần thu nhập. Ngay cả khi xem xét ước tính thu nhập năm 2026, cổ phiếu vẫn có vẻ được định giá đầy đủ, giao dịch ở mức 55 lần ước tính dự phóng.
Định giá cao này đã góp phần vào sự biến động của cổ phiếu trong năm qua, bất chấp nhu cầu cơ bản mạnh mẽ đối với bộ xử lý dựa trên Arm. Các nhà đầu tư có thể vẫn thận trọng vào năm 2025, có khả năng chờ đợi sự tăng trưởng của công ty để biện minh cho hệ số thu nhập cao của nó. Định giá cao là một yếu tố quan trọng.