Trilyon Dolarlık Bir Fırsat: Jensen Huang’ın Vizyonu
Nvidia’nın CEO’su Jensen Huang, yakın zamanda veri merkezi altyapı yatırımlarına ilişkin tahminini güncelledi. GTC 2025 etkinliğinde, bu yatırımların 2028 yılına kadar 1 trilyon dolarlık şaşırtıcı bir seviyeye ulaşacağını ve daha önce 2030 yılına kadar bu dönüm noktasına ulaşma tahminini hızlandırdığını öngördü. Bu hızlandırılmış zaman çizelgesi, özellikle mevcut cazip değerlemeler göz önüne alındığında, yatırımcıların Nvidia’yı değerlendirmesi için zaten güçlü olan argümanı destekliyor. Ancak, bu devasa genişlemenin dalgalanma etkileri Nvidia’nın ötesine geçerek en yakın rakibi için önemli fırsatlar yaratıyor.
Nvidia’nın Ötesinde: Advanced Micro Devices’ın (AMD) Yükselişi
Nvidia, GPU pazarındaki liderliği ve veri merkezi segmentindeki patlayıcı büyümesi nedeniyle haklı olarak manşetlere hakim olsa da, gelişen veri merkezi endüstrisi, Advanced Micro Devices (AMD) için de cazip bir yatırım tezi sunuyor. İkinci en büyük oyuncu olan AMD, Barchart tarafından izlenen veri merkezi hisseleri arasında da en üst sırada yer alıyor. Bu, onu öngörülen endüstri patlamasından faydalanacak en iyi aday yapıyor.
AMD’nin Temellerini Anlamak
1969’da kurulan AMD, özellikle yapay zeka (AI) heyecanı ortasında, kendisini sık sık Nvidia’nın gölgesinde buldu. Bununla birlikte, AMD, bilgisayar işleme ve ilgili teknolojilere yaptığı yenilikçi katkılarla tanınan, yarı iletken endüstrisinde önemli bir güçtür. Şirketin ana işi, çeşitli bilgi işlem uygulamaları için gerekli bileşenler olan mikroişlemciler, grafik işlemcileri ve anakart yonga setleri dahil olmak üzere bir dizi yarı iletken cihazın tasarımı ve üretimi etrafında dönüyor.
173,6 milyar dolarlık piyasa değeri ile AMD, küresel GPU pazarındaki ayak izini istikrarlı bir şekilde artırdı. Pazar payı %10’dan %17’ye yükselerek önemli bir yukarı yönlü yörünge gösterdi. Hisse senedi yılbaşından bugüne %12,7’lik bir düşüş yaşasa da, bu yatırımcılar için potansiyel bir giriş noktası sunuyor.
Nvidia’nın yaklaşık 3 trilyon dolarlık piyasa değeriyle karşılaştırıldığında, AMD’nin büyüme potansiyeli önemli görünüyor. Pazar payındaki artış, şirketin güçlenen konumunu daha da vurguluyor. Ancak, potansiyel ve pazar payı kazanımları tek başına yatırımcıları ikna etmek için yeterli olmayabilir. AMD’nin temellerine daha derin bir bakış atılması gerekiyor.
AMD’nin Güçlü Finansal Performansını İnceleme
AMD’nin 2024 dördüncü çeyrek sonuçları, bir önceki yıla göre %24’lük güçlü bir büyümeyi temsil eden 7,7 milyar dolarlık rekor gelirler sergiledi. Büyümenin önemli bir itici gücü olan veri merkezi segmenti, %69’luk daha da etkileyici bir artış yaşayarak 3,9 milyar dolara ulaştı. Bu segment artık şirketin toplam çeyreklik gelirinin yaklaşık %51’ini oluşturuyor ve artan önemini vurguluyor. Özellikle, bu gelir artışına brüt kar marjlarındaki iyileşme eşlik etti. 2024’ün 4. çeyreği için brüt kar marjları, bir önceki yılın aynı dönemindeki %51’den %54’e yükselerek AMD’nin rekabet gücünü ve fiyatlandırma gücünü gösteriyor.
Kazançlar da etkileyici bir büyüme göstererek, yıllık bazda %42 artışla 1,09 dolara yükseldi ve 1,08 dolarlık konsensüs tahminini biraz aştı. Son 16 çeyrekte AMD, üç durum hariç hepsinde kazanç beklentilerini aşarak tutarlı bir sicil sergiledi.
Faaliyet nakit akışı, bir önceki yıla göre 3,5 kat dramatik bir artış yaşayarak 1,3 milyar dolara ulaştı. Şirket çeyreği 3,8 milyar dolarlık sağlıklı bir nakit bakiyesiyle ve daha da önemlisi kısa vadeli borcu olmadan kapattı. Bu güçlü finansal pozisyon, esneklik ve dayanıklılık sağlıyor.
İleriye bakıldığında, AMD’nin 2025’in 1. çeyreği için rehberliği, gelirin 6,8 milyar ila 7,4 milyar dolar aralığında olacağını öngörüyor. Bu aralığın orta noktası, yıllık bazda %30’luk önemli bir büyümeyi ima ederek, güçlü momentumun devam ettiğini gösteriyor.
Olumlu Endüstri Trendleri: AMD için Rüzgarlar
AMD’nin güçlü temelleri, özellikle yüksek büyüme gösteren AI ve veri merkezi pazarlarındaki genişleyen varlığı, hisse senedi fiyatındaki son düşüşü yatırımcılar için potansiyel olarak cazip bir fırsat haline getiriyor. Şirketin hem CPU’larda hem de GPU’larda devam eden ilerlemeleri, artan pazar payıyla birleştiğinde, bir dereceye kadar güvenlik ve gelecekteki kazanç potansiyeli olduğunu gösteriyor.
AMD, gelişmiş performans ve yetenekler sunan yeni nesil işlemciler ve grafik birimleri sunarak inovasyonun sınırlarını sürekli olarak zorluyor. Gelişmiş CDNA 4 mimarisine dayanan yaklaşan MI350 serisi GPU’lar, AI performansında önemli bir sıçramayı temsil etmeye hazırlanıyor. AMD, kazanç çağrısı sırasında, bu çiplerin önceki CDNA 3 nesline kıyasla AI hesaplama gücünde 35 katlık dikkate değer bir iyileşme sunmasının beklendiğini belirtti. MI325X AI hızlandırıcısı Ekim 2024’te piyasaya sürülürken, AMD yakın zamanda MI350 üretim zaman çizelgesinin hızlandırıldığını ve şimdi 2025 ortasını hedeflediğini duyurdu. Daha da ileriye bakıldığında, MI400 serisinin 2026’da piyasaya sürülmesi planlanıyor ve bu da sürekli inovasyona olan bağlılığı gösteriyor.
AMD’nin MI350 serisi için önemli bir farklılaştırıcı, en son teknolojiye sahip 3 nanometrelik bir işlem düğümünü kullanmasıdır. Bu, 4 nanometrelik bir işlem üzerine inşa edilen Nvidia’nın Blackwell mimarisiyle çelişiyor. Daha küçük işlem düğümü genellikle gelişmiş performans ve enerji verimliliğine dönüşür. MI350 ayrıca Micron’dan 288 GB HBM3E belleği de içerecek ve Blackwell’in ilk 192 GB yapılandırmasını aşacak. Bu artan bellek kapasitesi, büyük ve karmaşık AI iş yüklerini işlemek için çok önemlidir.
Ayrıca, AMD’nin AI çiplerinin, potansiyel olarak daha düşük fiyatlandırma nedeniyle cazip bir değer teklifi sunması bekleniyor. 3 nm mimarinin ve rekabetçi fiyatlandırmanın birleşimi, AI iş yüklerinin zorlu dünyasında kritik bir avantaj olan enerji verimliliğinde önemli kazanımlara yol açabilir.
Gerçek Dünya Benimsenmesi ve Stratejik Ortaklıklar
AMD’nin AI çipleri, rekabet güçlerini ve performans yeteneklerini doğrulayarak, büyük teknoloji şirketleri arasında önemli bir çekiş kazanıyor. Örneğin Meta Platforms, yüksek performanslı AI görevleri için uygunluklarının bir kanıtı olarak, Llama büyük dil modeline güç sağlamak için AMD’nin MI300 GPU’larını seçti.
Dahası, AMD’nin işlemcileri, Lawrence Livermore Ulusal Laboratuvarı’nda bulunan dünyanın en hızlı süper bilgisayarı El Capitan’ın kalbinde yer alıyor. El Capitan, bilimsel araştırma ve ulusal savunma uygulamaları için vazgeçilmez bir araç haline getiren, şaşırtıcı bir 1,742 exaflop’luk bilgi işlem gücüne sahiptir. AMD, şu anda dünya çapında en hızlı on süper bilgisayarın beşine güç vererek, yüksek performanslı bilgi işlem alanındaki liderliğini sergiliyor.
GPU’ların ötesinde, AMD, AI yeteneklerini doğrudan 5. nesil EPYC işlemcilerine stratejik olarak entegre ediyor. Bu, özel GPU’lara olan bağımlılığı azaltarak AI çıkarımı için yerel bir çözüm sağlar. Bu işlemciler, AI pazarının daha geniş bir segmentine hitap ederek, en yoğun kullanım durumlarının ötesine geçiyor ve daha geniş bir işletme yelpazesi için gelişmiş verimlilik ve maliyet etkinliği sunuyor.
AI hızlandırıcıları, yüksek performanslı CPU’lar ve en son teknoloji GPU’ları kapsayan çeşitlendirilmiş bir ürün portföyü ile AMD, AI inovasyonunun bir sonraki dalgasından ve veri merkezi pazarının devam eden genişlemesinden yararlanmak için stratejik olarak konumlandırılmıştır.
AMD Hissesi Üzerine Analist Görüşleri
AMD hissesine yönelik genel analist görüşü olumlu. Konsensüs derecelendirmesi ‘Orta Düzeyde Al’ ve ortalama hedef fiyat 147,10 dolar. Bu hedef fiyat, mevcut seviyelerden yaklaşık %40’lık bir potansiyel artış olduğunu gösteriyor. Hisseyi takip eden 42 analistten önemli bir çoğunluğu (28) ‘Güçlü Al’ notu verdi. Bir analist hisseyi ‘Orta Düzeyde Al’ olarak değerlendirirken, 13 analist ‘Tut’ notunu koruyor. Bu derecelendirme dağılımı, AMD’nin gelecekteki performansı için genel olarak iyimser bir görünüm olduğunu gösteriyor.