2. Advanced Micro Devices (AMD): Yapay Zeka Dalgasına Binmek
Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), yıllardır kazançlı grafik işlem birimi (GPU) pazarında Nvidia’ya kıyasla ikincil, ancak önemli bir rol oynamıştır. Yine de, bu dinamik AMD’yi olumlu yönde konumlandırmıştır. Genel amaçlı GPU’ların birincil tedarikçileri olarak, her iki şirket de farklı nişler oluşturmuş ve AMD’ye geliştirebileceği önemli ve karlı bir pazar segmenti bırakmıştır. Wall Street’in AMD için mevcut ortalama fiyat hedefi 148,34 dolar olup, bu da yaklaşık 98 dolarlık son hisse fiyatından %51’lik kayda değer bir artış potansiyeli olduğunu göstermektedir.
AMD’nin son finansal performansı bu olumlu ivmeyi yansıtmaktadır. 2024’te şirket, bir önceki yıla göre %14’lük güçlü bir gelir artışı ve GAAP dışı (düzeltilmiş) hisse başına kazançta %25’lik daha da etkileyici bir artış bildirdi. Bu büyüme, AMD’nin Ryzen merkezi işlem birimlerine (CPU’lar) olan güçlü talep ve veri merkezleri için GPU’larına olan sürekli ilgi ile desteklendi. Özellikle, AMD’nin veri merkezi işi, geçen yıl şirketin toplam 25,7 milyar dolarlık gelirinin yarısına önemli bir katkıda bulunan bir güç merkezi olarak ortaya çıktı.
Bu olumlu göstergelere rağmen, bazı Wall Street analistleri AMD’nin dördüncü çeyrek kazanç raporunun ardından bir miktar hayal kırıklığı dile getirdi. 2024 boyunca rehberlik sağladıktan sonra veri merkezi GPU’ları için belirli bir gelir rehberliğinin olmaması, bazıları tarafından yakın vadeli satış momentumunun yumuşamasının potansiyel bir işareti olarak yorumlandı.
Ayrıca, AMD’nin oyun ve diğer pazarlar için tasarlanan çipleri zorluklarla karşılaşmaya devam ediyor ve bu segmentlerdeki gelir düşüşler yaşıyor. Çip endüstrisi üzerindeki tarifelerin potansiyel etkisi de bir faktör olmaya devam ediyor, ancak AMD’nin nispeten muhafazakar değerlemesi bu riski zaten yansıtıyor olabilir.
Ancak, AMD’nin satış momentumuyla ilgili endişeler biraz abartılı olabilir. Yönetim, şirketin bu yılın sonlarında piyasaya sürülmesi planlanan yeni nesil Instinct MI350 GPU’larına olan güçlü müşteri ilgisini vurguladı. Bu yeni nesil GPU’ların, AMD’nin yüksek performanslı bilgi işlem pazarındaki konumunu daha da sağlamlaştırması bekleniyor. Dahası, hissenin 21’lik ileriye dönük fiyat/kazanç (F/K) oranıyla mevcut değerlemesi, büyüyen bir çip şirketi için cazip görünüyor. Bu mütevazı değerleme, hisselerin önümüzdeki bir yıl içinde Wall Street’in fiyat hedefine doğru toparlanmasının yolunu açabilir.
AMD’nin Güçlü Yönleri:
- Güçlü Veri Merkezi Büyümesi: Veri merkezi segmenti, AMD’nin gelirinin önemli bir bölümünü temsil ediyor ve güçlü bir büyüme yaşıyor.
- Rekabetçi Değerleme: Hissenin ileriye dönük F/K oranı, diğer büyüme odaklı çip şirketlerine kıyasla nispeten mütevazı.
- Yaklaşan Ürün Lansmanları: Instinct MI350 GPU’larının beklenen lansmanı, gelecekteki büyüme için önemli bir katalizör olabilir.
- Sağlam Finansal Performans: AMD, tutarlı gelir ve kazanç büyümesi göstermiştir.
Potansiyel Endişeler:
- Belirli Rehberlik Eksikliği: Veri merkezi GPU geliri için ayrıntılı rehberlik olmaması, analistler arasında bazı endişelere yol açtı.
- Oyun ve Diğer Pazarlar: Bu segmentlerdeki gelir düşüyor ve bu da talepte potansiyel zayıflığa işaret ediyor.
- Tarife Belirsizliği: Çip endüstrisi üzerindeki tarifelerin potansiyel etkisi bir risk faktörü olmaya devam ediyor.
2. Arm Holdings (ARM): Bilgi İşlemin Geleceğine Güç Vermek
Arm Holdings (NASDAQ: ARM), yarı iletken endüstrisinde benzersiz ve etkili bir konuma sahiptir. Şirketin çip tasarımları her yerde mevcuttur, neredeyse her akıllı telefona güç verir, bulut bilişimde önemli bir rol oynar ve çok sayıda başka pazarda uygulama alanı bulur. Son zamanlarda zirvelerinden %40’lık bir geri çekilmeye rağmen, Wall Street analistleri Arm’ın beklentileri konusunda kesinlikle iyimser olmaya devam ediyor. 158,43 dolarlık ortalama fiyat hedefi, yaklaşık 112 dolarlık son hisse fiyatından %41’lik önemli bir artış potansiyeli anlamına geliyor.
Arm tabanlı işlemcilerin yaygın olarak benimsenmesi, düşük maliyet ve olağanüstü enerji verimliliğinin cazip birleşiminden kaynaklanmaktadır. Yapay zeka altyapısına yapılan yatırımların arttığı ve büyük veri merkezlerinin sürekli artan güç taleplerinin olduğu mevcut ortamda, Arm’ın rekabet avantajları özellikle belirgindir.
Arm’ın finansal performansı, güçlü pazar konumunu vurgulamaktadır. En son çeyrekte şirket, bir önceki yıla göre %19’luk bir gelir artışı bildirerek 983 milyon dolara ulaştı. Arm’ın telif ücretleri ve lisanslama ücretlerine dayalı gelir modeli, şirketin önemli miktarda serbest nakit akışı üretmesini sağlıyor ve gelirinin yarısından fazlası bu önemli metriğe dönüşüyor.
Özellikle yapay zekanın entegrasyonuyla yönlendirilen, çok çeşitli ürün ve cihazlarda artan teknolojik gelişmişlik eğilimi, Arm’ın gelecekteki büyümesi için iyiye işaret. Şirket, Nesnelerin İnterneti (IoT), akıllı ev cihazları ve otonom sürüş sistemleri dahil olmak üzere uç bilişim pazarlarında zaten önemli bir varlığa sahip. Bu gelişmekte olan pazarların önümüzdeki yıllarda önemli ölçüde genişlemesi ve Arm’ın enerji tasarruflu çip tasarımlarına olan talebi daha da artırması bekleniyor.
Arm’ın Rekabet Avantajları:
- Düşük Maliyet ve Yüksek Verimlilik: Arm tabanlı işlemciler, düşük maliyetleri ve enerji verimlilikleri ile bilinir ve bu da onları çok çeşitli uygulamalar için ideal kılar.
- Baskın Pazar Konumu: Arm’ın tasarımları neredeyse her akıllı telefonda kullanılıyor ve çok sayıda başka pazarda güçlü bir varlığa sahip.
- Telif ve Lisanslama Modeli: Bu gelir modeli, önemli miktarda serbest nakit akışı üretir.
- Büyüme Pazarlarına Maruz Kalma: Arm, uç bilişim, IoT ve diğer gelişmekte olan teknolojilerin büyümesinden yararlanmak için iyi bir konumdadır.
- Güçlü Gelir Artışı: Şirketin geliri artıyor.
Ancak, Arm hissesinin 2025’te konsensüs fiyat hedefine ulaşma yeteneğini potansiyel olarak sınırlayabilecek bir faktör değerlemesidir. Hisse senedi şu anda serbest nakit akışının 191 katı ve kazancın 148 katı gibi oldukça yüksek bir çarpanla işlem görüyor. 2026 kazanç tahminleri dikkate alındığında bile, hisse senedi hala tam olarak değerlenmiş görünüyor ve ileriye dönük tahminlerin 55 katı ile işlem görüyor.
Bu yüksek değerleme, Arm tabanlı işlemcilere olan güçlü talebe rağmen, hisse senedinin geçen yılki volatilitesine katkıda bulundu. Yatırımcılar 2025’te temkinli kalabilir ve potansiyel olarak şirketin büyümesinin yüksek kazanç çarpanını haklı çıkarmasını bekleyebilir. Yüksek değerleme önemli bir faktördür.