แกะกล่องดีล $80 ล้าน: Base44 กับ AI Coding

ส่วนที่ 1: กรณีศึกษาการเข้าซื้อกิจการที่เติบโตอย่างรวดเร็ว: กรณีของ Base44

ส่วนนี้จะเจาะลึกถึงปัจจัยที่ทำให้ Base44 กลายเป็นเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการที่ไม่อาจต้านทานได้สำหรับ Wix โดยนำเสนอกรณีศึกษาสำหรับการวิเคราะห์พลวัตของตลาดในวงกว้าง

ส่วนที่ 1: Base44 – จากศูนย์สู่ทางออกในหกเดือน

การเข้าซื้อกิจการของ Base44 โดดเด่นเนื่องจากประสิทธิภาพด้านเงินทุนที่สูงมากและการตรวจสอบความถูกต้องของตลาดอย่างรวดเร็ว

เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน 2025 Wix ประกาศการเข้าซื้อกิจการ Base44 โดยมีมูลค่าเริ่มต้นประมาณ 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมการจ่ายเงินเพิ่มเติมจนถึงปี 2029 ตามเมตริกประสิทธิภาพ สิ่งที่น่าทึ่งเกี่ยวกับข้อตกลงนี้ไม่ใช่แค่ราคา แต่เป็นข้อเท็จจริงที่ว่าข้อตกลงเสร็จสิ้นเพียงหกเดือนหลังจากการก่อตั้งบริษัท

Base44 ก่อตั้งโดย Maor Shlomo ซีอีโอวัย 31 ปี ผู้ประกอบการต่อเนื่องที่ก่อนหน้านี้ก่อตั้งบริษัท Explorium ที่ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทร่วมทุน ที่น่าสังเกตคือ Base44 ถูกสร้างขึ้นด้วยเงินทุนเริ่มต้นเพียง 30,000 เชเกลใหม่ (ประมาณ 8,000 ดอลลาร์สหรัฐ) จากการลงทุนส่วนตัวของผู้ก่อตั้ง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพด้านเงินทุนและการดำเนินการที่ยอดเยี่ยม

ในขณะที่เข้าซื้อกิจการ Base44 ไม่ได้เป็นเพียงแค่แนวคิด แต่เป็นโครงการที่ลดความเสี่ยงแล้ว ซึ่งประสบความสำเร็จอย่างมีนัยสำคัญ:

• การเติบโตของผู้ใช้อย่างรวดเร็ว: ในช่วงเวลาสั้นๆ บริษัทดึงดูดผู้ใช้ได้มากกว่า 250,000 ราย
• ความสามารถในการทำกำไร: Base44 สามารถทำกำไรได้แล้ว โดยมีกำไร 189,000 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤษภาคม 2025
• การดำเนินงานแบบลีน: บริษัทประกอบด้วยผู้ก่อตั้งและพนักงานเพียงหกคนเท่านั้นที่ได้รับการว่าจ้างในเดือนก่อนการเข้าซื้อกิจการ
• การตรวจสอบความถูกต้องของตลาด B2B ในช่วงต้น: ความร่วมมือกับ eToro และ SimilarWeb บ่งชี้ถึงความสนใจในระดับองค์กรในระยะเริ่มต้น

วิถีนี้ขัดแย้งอย่างมากกับการเข้าซื้อกิจการในระยะเริ่มต้นโดยทั่วไป ซึ่งผู้ซื้อเดิมพันกับทีมและวิสัยทัศน์ที่ไม่มี Product-Market Fit (PMF) และรูปแบบธุรกิจที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ Base44 นำเสนอ PMF ที่ได้รับการตรวจสอบความถูกต้องแล้ว รูปแบบธุรกิจที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว และแสดงให้เห็นถึงความสนใจขององค์กร ธรรมชาติที่สร้างขึ้นเองยังทำให้การทำธุรกรรมง่ายขึ้นโดยการขจัดโครงสร้างส่วนของผู้ถือหุ้นที่ซับซ้อน Wix ไม่ได้เข้าซื้อแค่เทคโนโลยี แต่เป็นธุรกิจที่มีการเติบโตสูงและลดความเสี่ยงแล้ว ราคา 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐสามารถมองได้ว่าเป็นเบี้ยประกันสำหรับความแน่นอน ซึ่งหายากสำหรับบริษัทที่มีอายุหกเดือน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับสตาร์ทอัพที่เน้นอัตราการเบิร์นในพื้นที่ “vibe coding”

ส่วนที่ 2: กลยุทธ์ผลิตภัณฑ์ “ครบวงจร”

ความสำเร็จของ Base44 มาจากการจัดการกับขั้นตอนการทำงานของผู้ใช้ทั้งหมด แทนที่จะเป็นเพียงขั้นตอนเดียว สร้างประสบการณ์การใช้งานที่ราบรื่นยิ่งขึ้น

ผลิตภัณฑ์หลักของ Base44 คือแพลตฟอร์มที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถสร้างโซลูชันซอฟต์แวร์และแอปพลิเคชันที่กำหนดเองผ่านอินเทอร์เฟซภาษาธรรมชาติ แนวทาง “ครบวงจร” เป็นสิ่งที่สร้างความแตกต่างที่สำคัญ

ในขณะที่คู่แข่งอย่าง Replit หรือ Vercel’s v0 กำหนดให้ผู้ใช้ต้องตั้งค่าและผสานรวมบริการของบุคคลที่สามด้วยตนเอง Base44 มีส่วนประกอบที่สำคัญเป็นคุณสมบัติในตัว:

• ฐานข้อมูล (เทียบกับการผสานรวม Supabase ด้วยตนเอง)
• การผสานรวม AI (เทียบกับการตั้งค่า OpenAI API ด้วยตนเอง)
• ระบบอีเมล (เทียบกับการตั้งค่า Resend/SendGrid ด้วยตนเอง)
• การรับรองความถูกต้องของผู้ใช้ (เทียบกับการกำหนดค่าผู้ให้บริการตรวจสอบสิทธิ์ด้วยตนเอง)
• การวิเคราะห์และการจัดเก็บ (เทียบกับการผสานรวมเครื่องมือของบุคคลที่สาม)

การผสานรวมนี้จัดการกับปัญหาหลักในกระบวนการพัฒนาโดยตรง ทำให้กระบวนการเร็วขึ้นและง่ายขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ใช้ที่ไม่ใช่ด้านเทคนิค

เทคโนโลยีพื้นฐานที่สนับสนุนกลยุทธ์นี้คือ “การสร้างโค้ด” และ “การประสานงานแบบ Multi-Agent” การสร้างโค้ดเป็นชั้นฐาน แปลงคำสั่งภาษาธรรมชาติเป็นโค้ดที่ปฏิบัติการได้ การประสานงานแบบ Multi-Agent คือระบบที่ตัวแทน AI ที่มีความเชี่ยวชาญหลายคนทำงานร่วมกันเพื่อให้งานที่ซับซ้อนเสร็จสมบูรณ์ ตัวอย่างเช่น ตัวแทนหนึ่งอาจสร้างสคีมาฐานข้อมูล อีกตัวสร้างโค้ด UI ตัวที่สามจัดการกับตรรกะการรับรองความถูกต้อง และตัวที่สี่จัดการการปรับใช้

เครื่องมือการเขียนโปรแกรม AI ในยุคแรกเน้นที่การสร้างส่วนย่อยของโค้ดหรือส่วนประกอบแต่ละส่วน ทำให้ผู้ใช้ต้องจัดการกับปัญหา “ไมล์สุดท้าย” ในการผสานรวมโค้ด การตั้งค่าแบ็กเอนด์ การจัดการฐานข้อมูล และการจัดการการรับรองความถูกต้องและการปรับใช้ Base44 มุ่งเน้นไปที่การทำให้ขั้นตอนการทำงานทั้งหมดเป็นไปโดยอัตโนมัติ ตั้งแต่แนวคิดไปจนถึงแอปพลิเคชันที่ปรับใช้ การมุ่งเน้นที่ประสบการณ์การใช้งานที่ราบรื่นตั้งแต่ต้นจนจบ มากกว่าแค่การสร้างโค้ดหลัก เป็นนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ที่สำคัญ จัดการกับความต้องการของตลาดที่สำคัญที่คู่แข่งมองข้ามไป

ส่วนที่ 3: ตรรกะเชิงกลยุทธ์ของการเข้าซื้อกิจการ – เหตุใด Wix จึงจ่ายเงิน 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเข้าซื้อกิจการช่วยเร่งแผนงาน AI ของ Wix รักษาความสามารถพิเศษชั้นนำและขจัดภัยคุกคามระยะยาวที่อาจเกิดขึ้น

Avishai Abrahami ซีอีโอของ Wix เรียกการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ว่าเป็น “ก้าวย่างสำคัญ” ในความมุ่งมั่นของบริษัทที่จะ “เปลี่ยนแปลงวิธีการที่ผู้คนสร้างสรรค์ออนไลน์” เขาวาดภาพอนาคตที่การสร้างเว็บเปลี่ยนจาก “อินเทอร์เฟซแบบคลิกและอ่านเป็นตัวแทนโต้ตอบแบบเรียลไทม์” และจากการพัฒนาด้วยตนเองเป็นการ “พัฒนาซอฟต์แวร์ที่ขับเคลื่อนด้วยความตั้งใจ” การเข้าซื้อกิจการ Base44 ช่วยให้ Wix ได้รับผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการตรวจสอบความถูกต้องจากตลาด ซึ่งสอดคล้องกับวิสัยทัศน์นี้

Abrahami ยกย่อง Maor Shlomo และทีมงานของเขาสำหรับ “เทคโนโลยีที่ทันสมัย การเจาะตลาดที่แข็งแกร่ง และความเป็นผู้นำที่มีวิสัยทัศน์” Wix เข้าซื้อ “ความสามารถที่โดดเด่นและความคิดสร้างสรรค์” ของ Shlomo ในความเป็นจริง Wix กำลังเข้าซื้อทีมงานความเร็วสูงที่พิสูจน์ความสามารถในการดำเนินการในระดับแนวหน้าแล้ว

ทั้งสองฝ่ายเชื่อว่าเทคโนโลยีนี้มีศักยภาพที่จะ “แทนที่หมวดหมู่ซอฟต์แวร์ทั้งหมดโดยอนุญาตให้ผู้คนสร้างซอฟต์แวร์แทนที่จะซื้อ” สำหรับ Wix สิ่งนี้เปิดตลาดใหม่อย่างใหญ่หลวงนอกเหนือจากการสร้างเว็บไซต์ ไปสู่การพัฒนาแอปพลิเคชันแบบกำหนดเอง

Shlomo ยังถือว่า Wix เป็น “พันธมิตรที่สมบูรณ์แบบ” และ “อาจเป็นบริษัทเดียวที่สามารถช่วยให้ Base44 บรรลุขนาดและการกระจายที่ต้องการ ในขณะที่ยังคงรักษาหรือเร่งความเร็วผลิตภัณฑ์ได้” นี่คือกรณีคลาสสิกของการทำงานร่วมกัน: Base44 มีผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรม ในขณะที่ Wix มีฐานผู้ใช้ทั่วโลกและกลไกทางการตลาด

การเข้าซื้อกิจการเป็นทั้งการเคลื่อนไหวเชิงรุกและเชิงรับ ในเชิงรุก ช่วยให้ Wix เข้าสู่ตลาดเกิดใหม่ของการพัฒนาแอปพลิเคชันแบบ AI-Native ในเชิงรับ แพลตฟอร์มที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ทำกำไร และเป็นที่รักอย่าง Base44 สามารถพัฒนาไปสู่คู่แข่งรายใหญ่ของธุรกิจหลักของ Wix การเข้าซื้อกิจการไม่เพียงแต่ขจัดภัยคุกคามนี้ แต่ยังนำนวัตกรรมเข้ามาในองค์กร

ในยุค AI บริษัทเทคโนโลยีที่จัดตั้งขึ้นต้องเผชิญกับการตัดสินใจ “ซื้อเทียบกับสร้าง” กระบวนการสร้างนั้นช้า มีค่าใช้จ่ายสูง และมีความเสี่ยง Base44 นำเสนอโอกาส “ซื้อ” ที่ไม่เหมือนใคร สินทรัพย์ได้แสดงให้เห็นถึงความสำเร็จและความสามารถในการทำกำไรแล้ว และราคา (80 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) น้อยกว่าต้นทุนของโครงการวิจัยและพัฒนาภายใน และต่ำกว่ามูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐของคู่แข่งเช่น Cursor หรือ Windsurf อย่างมาก เงิน 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่จ่ายไปนั้นมีไว้สำหรับความเร็วในการเข้าสู่ตลาด การลดความเสี่ยง การได้มาซึ่งความสามารถพิเศษ และการกำจัดคู่แข่ง ในภูมิทัศน์ AI ที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว ความเร็วและความแน่นอนมีมูลค่าสูง

ส่วนที่ 2: การแข่งขันทองคำ Vibe Coding: นวัตกรรมหรือฟองสบู่?

หลังจากได้สร้างกรณีของ Base44 แล้ว การวิเคราะห์จะขยายวงกว้างขึ้นเพื่อประเมินว่ามูลค่าและการลงทุนในพื้นที่ “vibe coding” นั้นสมเหตุสมผลหรือไม่ หรือเป็นสัญญาณของฟองสบู่เก็งกำไร

ส่วนที่ 4: การกำหนดกระบวนทัศน์ Vibe Coding

การกำหนด “vibe coding” การติดตามต้นกำเนิด และการสรุปหลักการ ข้อดี และความเสี่ยงหลัก เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับความเข้าใจพลวัตของตลาด

คำว่า “vibe coding” ถูกบัญญัติขึ้นโดยนักวิจัย AI Andrej Karpathy ในช่วงต้นปี 2025 หมายถึงนักพัฒนาที่ใช้คำสั่งภาษาธรรมชาติเพื่อชี้นำ AI ในการสร้าง ปรับปรุง และแก้ไขข้อบกพร่องของโค้ด วิสัยทัศน์ของ Karpathy เสนอกระบวนการที่นักพัฒนา “ลืมว่าโค้ดมีอยู่” โดยอาศัยผลลัพธ์ของ AI อย่างสมบูรณ์ในวงจรสนทนาซ้ำๆ

กระบวนการหลักเป็นวัฏจักร: 1) ผู้ใช้ให้ข้อมูลภาษาธรรมชาติ 2) AI ตีความและสร้างโค้ด 3) ผู้ใช้ดำเนินการและสังเกตผลลัพธ์ 4) ผู้ใช้ให้ข้อเสนอแนะสำหรับการปรับปรุง

องค์ประกอบสำคัญของ “vibe coding” คือการยอมรับโค้ด โดยไม่เข้าใจอย่างถ่องแท้ สิ่งนี้แตกต่างจากการพัฒนาที่ AI ช่วยเหลือ ซึ่งนักพัฒนามืออาชีพใช้เครื่องมือเช่น GitHub Copilot เป็น “ผู้ช่วยพิมพ์” แต่ยังคงตรวจสอบและทำความเข้าใจโค้ดแต่ละบรรทัด

ข้อดีหลักของกระบวนทัศน์นี้คือการลดอุปสรรคในการเข้าสำหรับผู้ที่ไม่ใช่โปรแกรมเมอร์ การเร่งวงจรการพัฒนา และการปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานสำหรับนักพัฒนาที่มีประสบการณ์ที่สามารถถ่ายโอนงานประจำให้กับ AI ได้

อย่างไรก็ตาม มันยังมีความเสี่ยงและข้อวิพากษ์วิจารณ์:

• ความปลอดภัยและคุณภาพ: นักวิจารณ์ชี้ให้เห็นถึงการขาดความรับผิดชอบและความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในการแนะนำช่องโหว่ด้านความปลอดภัยหรือข้อผิดพลาดเล็กน้อยในซอฟต์แวร์
• การปฏิบัติตามใบอนุญาต: โมเดล AI ที่ได้รับการฝึกฝนจากชุดข้อมูลอินเทอร์เน็ตขนาดใหญ่อาจสร้างโค้ดที่ได้มาจากส่วนประกอบโอเพนซอร์สที่มีใบอนุญาต “copyleft” ที่เข้มงวด
• การบำรุงรักษา: โค้ดที่สร้างโดย “vibe coders” โดยไม่มีความเข้าใจอย่างลึกซึ้ง อาจเป็นเรื่องยากที่จะบำรุงรักษาและแก้ไขข้อบกพร่องในระยะยาว

Vibe coding แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในบทบาทของผู้สร้างซอฟต์แวร์ ทักษะหลักเปลี่ยนจากการเขียนโค้ดที่สมบูรณ์แบบไปเป็นการอธิบายความตั้งใจ ชี้นำ AI และตรวจสอบผลลัพธ์อย่างมีประสิทธิภาพ การเปลี่ยนแปลงนี้สร้างความท้าทายใหม่ๆ ที่เรียกว่า “VibeOps” ซึ่งรวมถึงการจัดการคุณภาพของพรอมต์ การควบคุมเวอร์ชันของผลลัพธ์ที่สร้างโดย AI การรับประกันความปลอดภัยและการปฏิบัติตามใบอนุญาตของโค้ดที่ไม่โปร่งใส และการบำรุงรักษาระบบที่ผู้ปฏิบัติงานที่เป็นมนุษย์อาจไม่เข้าใจอย่างถ่องแท้

ส่วนที่ 5: ภูมิทัศน์การแข่งขัน – มูลค่า รูปแบบธุรกิจ และพลวัตของตลาด

การวิเคราะห์ภูมิทัศน์ ผู้เล่นหลัก มูลค่า รูปแบบธุรกิจ และปฏิกิริยาของตลาด เป็นสิ่งสำคัญ

ตลาดเครื่องมือโค้ด AI กำลังเติบโตแบบทวีคูณ ขนาดตลาดคาดว่าจะเติบโตจากประมาณ 6-7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 เป็นกว่า 18-25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2029/2030 ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ประมาณ 24-25% ตลาด Generative AI ในวงกว้างคาดว่าจะใหญ่กว่ามาก โดยมีการคาดการณ์บางส่วนสูงถึง 227 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 ศักยภาพของตลาดที่กว้างใหญ่นี้ขับเคลื่อนความกระตือรือร้นของนักลงทุน

ตลาดมีลักษณะเป็นบริษัทสตาร์ทอัพที่มีมูลค่าสูง:

• Anysphere (Cursor): IDE แบบ AI-Native ที่ใช้ VS Code Fork โดยได้ระดมทุนประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าสูงถึง 9.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
• Windsurf (Codeium): เครื่องมือเขียนโค้ดที่ AI ช่วยเหลือ ซึ่งรายงานว่า OpenAI เข้าซื้อกิจการด้วยมูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
• Replit: แพลตฟอร์มการพัฒนาบนเบราว์เซอร์ซึ่งมีมูลค่า 1.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2023 และรายงานว่ากำลังแสวงหารอบการระดมทุนใหม่โดยมีเป้าหมายมูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทเหล่านี้ใช้รูปแบบธุรกิจที่แตกต่างกันโดยมีปฏิกิริยาของตลาดที่แตกต่างกัน:

• Cursor (Subscription): กำหนดเป้าหมายไปที่นักพัฒนามืออาชีพด้วยการสมัครสมาชิกเกรดมืออาชีพ
• Replit (Hybrid Usage-Based): ใช้รูปแบบ Freemium โดยใช้ตัวเลือกการสมัครสมาชิกเพื่อปลดล็อกเครดิตตามการใช้งาน
• Vercel’s v0 (Credit System): ตัวสร้าง UI ใช้เครดิตและเรียกเก็บเงินต่อการสร้าง

ตาราง: ภูมิทัศน์การแข่งขันแพลตฟอร์ม Vibe Coding

ข้อโต้แย้งเรื่องราคาของ Vercel v0 เผยให้เห็นถึงความขัดแย้ง: รูปแบบต่อการใช้งานที่เก็บภาษีความคิดสร้างสรรค์และการทดลอง มันลงโทษผู้ใช้สำหรับความไม่สมบูรณ์ของ AI การสมัครสมาชิกแบบอัตราคงที่ (เช่น Cursor) หรือรูปแบบไฮบริด (เช่น Replit) อาจสอดคล้องกับพฤติกรรมของผู้ใช้มากกว่า ในระยะยาว รูปแบบธุรกิจที่ประสบความสำเร็จจะต้องรู้สึกว่าเป็นการลงโทษน้อยที่สุดต่อเวิร์กโฟลว์แบบวนซ้ำ

ส่วนที่ 6: ข้อโต้แย้งเรื่องฟองสบู่ – การวิเคราะห์พื้นที่การเขียนโปรแกรม AI

การเปรียบเทียบตลาดกับฟองสบู่ดอทคอม ตรวจสอบจิตวิทยาของนักลงทุน

มุมมองเชิงบวก (บูมที่สมเหตุสมผล):

• การเติบโตที่ระเบิด & รายได้ที่แท้จริง: สตาร์ทอัพอย่าง Cursor แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของรายได้ที่สูงกว่าเมตริกของดอทคอมอย่างมาก
• ขนาดตลาดที่ใหญ่ & ผลผลิตที่เพิ่มขึ้น: ตลาดเครื่องมือสำหรับนักพัฒนามีขนาดใหญ่ และ AI แสดงให้เห็นถึงผลผลิตที่เพิ่มขึ้นจริง
• การเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์: AI เปลี่ยนแปลงได้มากพอๆ กับอินเทอร์เน็ตหรือไฟฟ้า ซึ่งตรวจสอบความถูกต้องของการลงทุนระยะยาว

มุมมองเชิงลบ (ฟองสบู่ที่ไม่ยั่งยืน):

• วิกฤตความสามารถในการทำกำไร: สตาร์ทอัพส่วนใหญ่ที่สร้างโค้ด รวมถึงบริษัทที่มีมูลค่าสูงเช่น Cursor และ Windsurf ดำเนินงานด้วยGross Margin ติดลบ

• การพึ่งพาโมเดลพื้นฐาน: พวกเขาขึ้นอยู่กับโมเดลพื้นฐานจากบริษัทต่างๆ เช่น OpenAI และ Anthropic ซึ่งเป็นทั้งคู่ค้าและคู่แข่งที่มีศักยภาพ

• การขาดปราการป้องกันที่ปกป้องได้: Cursor อาจเป็นเพียง "Wrapper รอบ VS Code"

• จิตวิทยาของนักลงทุน & ความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO): ตลาดแสดงให้เห็นถึงสัญญาณของ "วงจรทุน FOMO" ซึ่งบริษัทร่วมทุนใส่เงินเข้าไปในบริษัทที่อยู่ในชั้นแอปพลิเคชัน ผลักดันมูลค่าไปสู่ระดับที่ไม่สมจริง

ตาราง: AI Hype เทียบกับฟองสบู่ดอทคอม – การวิเคราะห์เปรียบเทียบ

การพุ่งขึ้นของ AI ในปัจจุบันนำเสนอสองชั้น ชั้นแรก (โครงสร้างพื้นฐาน) ได้แก่ NVIDIA, Microsoft, Google และ Amazon พวกเขาสร้างมูลค่าสูงด้วย "Picks and Shovels" ของพวกเขา ชั้นที่สอง (แอปพลิเคชัน) ได้แก่ สตาร์ทอัพ "vibe coding" พวกเขาขึ้นอยู่กับชั้นแรก ชั้นที่สองนี้แสดงลักษณะฟองสบู่อย่างชัดเจนที่สุด

ส่วนที่ 3: การวิเคราะห์ที่ครอบคลุม & คำแนะนำเชิงกลยุทธ์

คำแนะนำเชิงกลยุทธ์สำหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์

ส่วนที่ 7: สรุป – พื้นที่ Vibe Coding เป็นฟองสบู่หรือไม่?

"ตลาด Vibe Coding" ไม่ใช่ฟองสบู่ แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม มูลค่ากำลังแสดงลักษณะฟองสบู่ พวกเขาแยกตัวออกจากความสามารถในการทำกำไรในปัจจุบันและถูกขับเคลื่อนโดย FOMO นี่คือฟองสบู่การประเมินมูลค่าที่ขี่อยู่บนการปฏิวัติทางเทคโนโลยีที่แท้จริง

ความสำเร็จของ Base44 เป็นข้อพิสูจน์ว่ามีข้อยกเว้นสำหรับกฎเกณฑ์ โดยการหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดของฟองสบู่—การทำกำไร ประสิทธิภาพด้านเงินทุน และการมุ่งเน้นไปที่ปัญหาของผู้ใช้ที่สมบูรณ์—บริษัทสามารถกลายเป็นสินทรัพย์ที่ลดความเสี่ยงได้

ส่วนที่ 8: คำแนะนำสำหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย

คำแนะนำเชิงกลยุทธ์มีให้สำหรับนักลงทุน ผู้ก่อตั้ง และบริษัทเทคโนโลยี

• สำหรับนักลงทุน:

  • ตรวจสอบ Unit Economics: มองข้ามการเติบโตของ ARR อะไรคือ Margin หลังจากจ่ายค่าธรรมเนียมโมเดลของบุคคลที่สาม
  • ประเมินปราการป้องกัน: นอกเหนือจาก UI สตาร์ทอัพมีข้อได้เปรียบอะไรบ้าง เช่น ชุดข้อมูลหรือโมเดล
  • สนับสนุนความยั่งยืน: ประสิทธิภาพด้านเงินทุนเป็นไปได้ ควรให้รางวัลแก่ผู้ก่อตั้งที่ประสบความสำเร็จอย่างมีนัยส