Advanced Micro Devices (AMD): ประวัติการเติบโตและความท้าทายล่าสุด
เป็นเวลาหลายปีที่ Advanced Micro Devices (AMD) เป็นผู้เล่นหลักในตลาดหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นคู่แข่งหลักของ Nvidia ยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม ในขณะที่ Nvidia ครองตลาด GPU ระดับไฮเอนด์ AMD ได้สร้างช่องทางที่สำคัญและทำกำไรได้ โดยจัดหา GPU อเนกประสงค์ที่ตอบสนองการใช้งานที่หลากหลาย นักวิเคราะห์ของ Wall Street คาดการณ์ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของ AMD ไว้ที่ 148.34 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็น upside ที่เป็นไปได้ 51% จากราคาซื้อขายล่าสุดที่ประมาณ 98 ดอลลาร์
ผลการดำเนินงานทางการเงินของ AMD ในปี 2024 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่ง โดยมีรายได้เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบเป็นรายปี การเติบโตนี้มาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของกำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่ GAAP (ปรับปรุงแล้ว) ที่น่าประทับใจยิ่งกว่าที่ 25% บริษัทฯ ให้เหตุผลว่าความสำเร็จนี้มาจากความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับหน่วยประมวลผลกลาง (CPU) Ryzen รวมถึงยอดขาย GPU ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องสำหรับศูนย์ข้อมูล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธุรกิจศูนย์ข้อมูลของ AMD ได้กลายเป็นรากฐานสำคัญของการดำเนินงาน โดยมีส่วนสนับสนุน 50% ของรายได้รวม 25.7 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว
แม้จะมีตัวบ่งชี้เชิงบวกเหล่านี้ ตลาดก็ตอบสนองในเชิงลบต่อรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สี่ของ AMD ข้อกังวลหลักเกิดจากการตัดสินใจของบริษัทฯ ที่จะระงับการให้คำแนะนำด้านรายได้เฉพาะสำหรับ GPU ศูนย์ข้อมูล ตลอดปี 2024 AMD ได้ให้คำแนะนำอย่างสม่ำเสมอ และการละเว้นอย่างกะทันหันถูกตีความโดยนักวิเคราะห์หลายคนว่าเป็นสัญญาณของความอ่อนแอที่อาจเกิดขึ้นในโมเมนตัมการขายในระยะสั้น
สิ่งที่ทำให้สถานการณ์ซับซ้อนยิ่งขึ้นคือความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในความต้องการชิปของ AMD ในตลาดเกมและตลาดผู้บริโภคอื่นๆ รายได้ในกลุ่มเหล่านี้ลดลง ซึ่งสะท้อนถึงแนวโน้มอุตสาหกรรมในวงกว้างและรูปแบบการใช้จ่ายของผู้บริโภค นอกจากนี้ ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีศุลกากรต่ออุตสาหกรรมชิปยังคงเป็นความไม่แน่นอน อย่างไรก็ตาม อาจเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่ามูลค่าที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมของ AMD ได้คำนึงถึงความเสี่ยงนี้แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอาจมีปฏิกิริยามากเกินไปต่อข้อกังวลเหล่านี้
ความคิดเห็นของผู้บริหารนำเสนอมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าข้อกังวลเกี่ยวกับโมเมนตัมการขายของ AMD อาจเกินจริงไป พวกเขาเน้นย้ำถึงความสนใจของลูกค้าอย่างมากใน GPU Instinct MI350 ที่กำลังจะเปิดตัว ซึ่งมีกำหนดวางจำหน่ายในปลายปีนี้ GPU รุ่นใหม่นี้คาดว่าจะเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของ AMD ในตลาดคอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูงและ AI
จากมุมมองด้านมูลค่า หุ้นของ AMD ดูน่าสนใจ ปัจจุบันมีการซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้าที่ 21 เท่า ซึ่งถือว่าไม่สูงนักสำหรับบริษัทชิปที่กำลังเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งบริษัทที่ดำเนินงานในภาค AI ที่มีการเติบโตสูง มูลค่านี้สนับสนุนศักยภาพของหุ้นที่จะฟื้นตัวสู่ราคาเป้าหมายของ Wall Street ภายในปีหน้าหรือประมาณนั้น หากบริษัทฯ สามารถทำตามสัญญาการเติบโตได้
Arm Holdings (ARM): การใช้ประโยชน์จากการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน AI
Arm Holdings (ARM) ครองตำแหน่งที่ไม่เหมือนใครและทรงพลังในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งแตกต่างจาก AMD และ Nvidia ซึ่งส่วนใหญ่ผลิตชิป Arm ออกแบบสถาปัตยกรรมพื้นฐานสำหรับชิปที่ใช้ในอุปกรณ์หลากหลายประเภท ซึ่งรวมถึงสมาร์ทโฟนเกือบทุกเครื่อง โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์คอมพิวติ้ง และแอปพลิเคชันอื่นๆ ที่เพิ่มจำนวนขึ้น แม้ว่าราคาจะลดลง 40% จากจุดสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ นักวิเคราะห์ของ Wall Street ยังคงมองโลกในแง่ดีอย่างมากต่อแนวโน้มของ Arm โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ 158.43 ดอลลาร์ ซึ่งหมายถึง upside ที่เป็นไปได้ 41% จากราคาซื้อขายล่าสุดที่ประมาณ 112 ดอลลาร์
การนำโปรเซสเซอร์ที่ใช้ Arm มาใช้อย่างแพร่หลายนั้นขับเคลื่อนด้วยข้อได้เปรียบหลัก: ต้นทุนต่ำและประสิทธิภาพการใช้พลังงานสูง ปัจจัยเหล่านี้มีความสำคัญมากขึ้นในบริบทของภูมิทัศน์ AI ที่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการสร้างและบำรุงรักษาโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังเพิ่มสูงขึ้น และความต้องการพลังงานของศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่กำลังเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณ การออกแบบที่ประหยัดพลังงานของ Arm นำเสนอโซลูชันที่น่าสนใจสำหรับความท้าทายเหล่านี้ ทำให้บริษัทฯ อยู่ในตำแหน่งที่จะเติบโตอย่างต่อเนื่อง
ผลการดำเนินงานทางการเงินของ Arm สะท้อนถึงตำแหน่งทางการแข่งขันที่แข็งแกร่งนี้ ในไตรมาสล่าสุด บริษัทฯ รายงานรายได้เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะ 983 ล้านดอลลาร์ รูปแบบธุรกิจของ Arm ซึ่งอาศัยค่าลิขสิทธิ์และค่าธรรมเนียมใบอนุญาต ช่วยให้บริษัทฯ สร้างผลกำไรจำนวนมาก ที่น่าประทับใจคือ บริษัทฯ แปลงรายได้มากกว่าครึ่งหนึ่งเป็นกระแสเงินสดอิสระ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งและประสิทธิภาพทางการเงิน
อนาคตดูสดใสสำหรับ Arm เนื่องจากอุปกรณ์และผลิตภัณฑ์จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ได้รวมเอาเทคโนโลยีขั้นสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง AI แนวโน้มนี้คาดว่าจะขับเคลื่อนการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญสำหรับ Arm ซึ่งมีฐานที่มั่นคงในตลาด edge computing อยู่แล้ว ตลาดเหล่านี้รวมถึง Internet of Things (IoT), อุปกรณ์สมาร์ทโฮม และระบบรถยนต์ไร้คนขับ ซึ่งทั้งหมดนี้กำลังประสบกับการขยายตัวอย่างรวดเร็วและความต้องการพลังการประมวลผลที่ประหยัดพลังงานเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม แม้จะมีแนวโน้มเชิงบวก แต่มูลค่าของ Arm ก็เป็นอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้นได้ ปัจจุบันหุ้นมีการซื้อขายที่อัตราส่วนที่สูงเป็นพิเศษถึง 191 เท่าของกระแสเงินสดอิสระ และ 148 เท่าของกำไร แม้ว่าจะพิจารณาถึงประมาณการกำไรในปี 2026 แล้ว หุ้นก็ยังดูเหมือนมีมูลค่าเต็มที่ โดยซื้อขายที่ 55 เท่าของประมาณการล่วงหน้า
มูลค่าที่สูงนี้อธิบายถึงความผันผวนของหุ้นในช่วงปีที่ผ่านมา แม้ว่าอุปสงค์พื้นฐานสำหรับโปรเซสเซอร์ที่ใช้ Arm จะแข็งแกร่งก็ตาม นักลงทุนอาจยังคงระมัดระวัง และราคาหุ้นอาจยังคงค่อนข้างทรงตัวในปี 2025 จนกว่าการเติบโตของบริษัทฯ จะตามทันอัตราส่วนกำไรต่อหุ้นที่สูง ตลาดกำลังรอให้ Arm พิสูจน์มูลค่าระดับพรีเมียมผ่านการเติบโตอย่างยั่งยืนและมีนัยสำคัญ
การขยายความเพิ่มเติมในประเด็นสำคัญ:
กลยุทธ์ศูนย์ข้อมูลของ AMD: ความสำเร็จของ AMD ในตลาดศูนย์ข้อมูลไม่ใช่เรื่องบังเอิญ บริษัทฯ ได้มุ่งเน้นเชิงกลยุทธ์ในการพัฒนา GPU ประสิทธิภาพสูงที่ตอบสนองความต้องการเฉพาะของ AI และปริมาณงานคอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง GPU Instinct MI350 ได้รับการออกแบบมาเพื่อแข่งขันโดยตรงกับข้อเสนอของ Nvidia ในพื้นที่นี้ ความสำเร็จของการเปิดตัวผลิตภัณฑ์นี้จะมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับ AMD ในการเรียกคืนความเชื่อมั่นของตลาดและบรรลุเป้าหมายการเติบโต
รูปแบบการให้สิทธิ์ใช้งานของ Arm: รูปแบบธุรกิจของ Arm เป็นตัวสร้างความแตกต่างที่สำคัญ ด้วยการให้สิทธิ์ใช้งานการออกแบบชิปแก่ผู้ผลิตหลากหลายราย Arm สร้างระบบนิเวศขนาดใหญ่ของอุปกรณ์ที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีของตน แนวทางนี้ช่วยให้ Arm ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ทั้งหมด แทนที่จะผูกติดอยู่กับความสำเร็จของผลิตภัณฑ์หรือกลุ่มตลาดเดียว
ผลกระทบของภาษี: ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีต่ออุตสาหกรรมชิปเป็นความไม่แน่นอนที่สำคัญ ภาษีอาจเพิ่มต้นทุนการผลิตชิป ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทต่างๆ เช่น AMD อย่างไรก็ตาม ขอบเขตของผลกระทบนี้ยากที่จะคาดการณ์ และเป็นไปได้ว่ามูลค่าปัจจุบันของ AMD ได้สะท้อนถึงความเสี่ยงนี้แล้ว
ข้อควรพิจารณาด้านมูลค่า: ในขณะที่มูลค่าของ AMD ดูน่าสนใจ แต่มูลค่าของ Arm เป็นข้อกังวลที่สำคัญ นักลงทุนจำเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบว่าศักยภาพการเติบโตของ Arm สมเหตุสมผลกับราคาสูงหรือไม่ ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาดูคือความสามารถของบริษัทฯ ในการขยายส่วนแบ่งการตลาดในพื้นที่การเติบโตที่สำคัญ เช่น edge computing และโครงสร้างพื้นฐาน AI
บทบาทของ AI: การเติบโตของ AI เป็นตัวขับเคลื่อนหลักสำหรับทั้ง AMD และ Arm ในขณะที่ AI แพร่หลายมากขึ้น ความต้องการชิปประสิทธิภาพสูงและประหยัดพลังงานจะยังคงเติบโตต่อไป ทั้งสองบริษัทอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มนี้ แต่ความสำเร็จของพวกเขาจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการสร้างสรรค์นวัตกรรมและปรับตัวให้เข้ากับภูมิทัศน์ AI ที่มีการพัฒนาอย่างรวดเร็ว ความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นของแบบจำลอง AI, ความต้องการการประมวลผลแบบเรียลไทม์ และความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของประสิทธิภาพการใช้พลังงาน ล้วนเป็นปัจจัยที่จะกำหนดอนาคตของอุตสาหกรรมชิป บริษัทที่สามารถจัดการกับความท้าทายเหล่านี้ได้สำเร็จจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดที่จะเติบโตในยุค AI การแข่งขันระหว่าง AMD และ Nvidia ในตลาด GPU ก็เป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องพิจารณาเช่นกัน ในขณะที่ Nvidia ครองตำแหน่งผู้นำในปัจจุบัน AMD ก็ได้รับส่วนแบ่งการตลาดอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มศูนย์ข้อมูล การแข่งขันนี้เป็นประโยชน์ต่ออุตสาหกรรมโดยรวม ขับเคลื่อนนวัตกรรมและผลักดันให้ทั้งสองบริษัทพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น
มุมมองระยะยาว
การลงทุนในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ต้องใช้มุมมองระยะยาว อุตสาหกรรมนี้เป็นวัฏจักร โดยมีช่วงเวลาของการเติบโตที่แข็งแกร่งตามด้วยช่วงเวลาของการเติบโตที่ช้าลงหรือแม้กระทั่งการลดลง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มระยะยาวนั้นสูงขึ้นอย่างปฏิเสธไม่ได้ ซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการพลังการประมวลผลที่เพิ่มขึ้นในทุกด้านของชีวิต ทั้ง AMD และ Arm อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มระยะยาวนี้ แต่นักลงทุนจำเป็นต้องเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนในระยะสั้น สิ่งสำคัญคือต้องมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐานของบริษัท ตำแหน่งทางการแข่งขัน และแนวโน้มการเติบโตในระยะยาว