1. Advanced Micro Devices (AMD): โลดแล่นไปกับกระแส AI
เป็นเวลาหลายปีที่ Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) มีบทบาทสำคัญ แม้ว่าจะเป็นรอง Nvidia ในตลาดหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ที่มีกำไร อย่างไรก็ตาม พลวัตนี้ได้วางตำแหน่ง AMD ในเกณฑ์ดี ในฐานะซัพพลายเออร์หลักของ GPU อเนกประสงค์ ทั้งสองบริษัทได้แกะสลักช่องทางที่แตกต่างกัน ทำให้ AMD มีส่วนแบ่งการตลาดที่สำคัญและทำกำไรได้เพื่อบ่มเพาะ ราคาเป้าหมายเฉลี่ยปัจจุบันของ Wall Street สำหรับ AMD อยู่ที่ 148.34 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึง upside ที่น่าทึ่ง 51% จากราคาหุ้นล่าสุดที่ประมาณ 98 ดอลลาร์
ผลการดำเนินงานทางการเงินล่าสุดของ AMD สะท้อนให้เห็นถึงโมเมนตัมเชิงบวกนี้ ในปี 2024 บริษัทรายงานรายได้เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบเป็นรายปี พร้อมกับการเพิ่มขึ้น 25% ที่น่าประทับใจยิ่งกว่าใน non-GAAP (ปรับปรุง) กำไรต่อหุ้น การเติบโตนี้ได้รับแรงหนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับหน่วยประมวลผลกลาง (CPU) Ryzen ของ AMD ควบคู่ไปกับความสนใจอย่างต่อเนื่องใน GPU สำหรับศูนย์ข้อมูล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธุรกิจศูนย์ข้อมูลของ AMD ได้กลายเป็นโรงไฟฟ้า ซึ่งมีส่วนสำคัญครึ่งหนึ่งของรายได้รวมของบริษัทที่ 25.7 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว
แม้จะมีตัวบ่งชี้เชิงบวกเหล่านี้ นักวิเคราะห์ของ Wall Street บางรายแสดงความผิดหวังในระดับหนึ่งหลังจากรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สี่ของ AMD การไม่มี guidance รายได้เฉพาะสำหรับ GPU ศูนย์ข้อมูล หลังจากให้ guidance ตลอดปี 2024 ถูกตีความโดยบางคนว่าเป็นสัญญาณที่อาจเกิดขึ้นจากโมเมนตัมการขายที่อ่อนตัวลงในระยะสั้น
นอกจากนี้ ชิปของ AMD ที่ออกแบบมาสำหรับการเล่นเกมและตลาดอื่นๆ ยังคงเผชิญกับอุปสรรค โดยรายได้ในกลุ่มเหล่านี้ลดลง ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีศุลกากรต่ออุตสาหกรรมชิปยังคงเป็นปัจจัยหนึ่ง แม้ว่าการประเมินมูลค่าที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมของ AMD อาจสะท้อนถึงความเสี่ยงนี้อยู่แล้ว
อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับโมเมนตัมการขายของ AMD อาจเกินจริงไปบ้าง ฝ่ายบริหารได้เน้นย้ำถึงความสนใจของลูกค้าที่แข็งแกร่งใน GPU Instinct MI350 ที่กำลังจะมาถึงของบริษัท ซึ่งมีกำหนดเปิดตัวในปลายปีนี้ GPU รุ่นต่อไปนี้คาดว่าจะเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของ AMD ในตลาดคอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูง นอกจากนี้ การประเมินมูลค่าหุ้นในปัจจุบันด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้าที่ 21 เท่า ดูเหมือนจะน่าสนใจสำหรับบริษัทชิปที่กำลังเติบโต การประเมินมูลค่าที่ไม่สูงมากนี้อาจปูทางให้หุ้นฟื้นตัวสู่ราคาเป้าหมายของ Wall Street ภายในปีหน้าหรือประมาณนั้น
จุดแข็งของ AMD:
- การเติบโตของศูนย์ข้อมูลที่แข็งแกร่ง: กลุ่มศูนย์ข้อมูลเป็นส่วนสำคัญของรายได้ของ AMD และกำลังประสบกับการเติบโตที่แข็งแกร่ง
- การประเมินมูลค่าที่แข่งขันได้: อัตราส่วน P/E ล่วงหน้าของหุ้นค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับบริษัทชิปที่เน้นการเติบโตอื่นๆ
- การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่กำลังจะมาถึง: การเปิดตัว GPU Instinct MI350 ที่คาดการณ์ไว้อาจเป็นตัวเร่งที่สำคัญสำหรับการเติบโตในอนาคต
- ผลการดำเนินงานทางการเงินที่แข็งแกร่ง: AMD ได้แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของรายได้และกำไรอย่างต่อเนื่อง
ข้อกังวลที่อาจเกิดขึ้น:
- การขาด Guidance ที่เฉพาะเจาะจง: การไม่มี guidance โดยละเอียดสำหรับรายได้ GPU ของศูนย์ข้อมูลทำให้เกิดความกังวลในหมู่นักวิเคราะห์
- การเล่นเกมและตลาดอื่นๆ: รายได้ในกลุ่มเหล่านี้ลดลง ซึ่งบ่งชี้ถึงความอ่อนแอที่อาจเกิดขึ้นในอุปสงค์
- ความไม่แน่นอนของภาษี: ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีต่ออุตสาหกรรมชิปยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยง
2. Arm Holdings (ARM): ขับเคลื่อนอนาคตของการประมวลผล
Arm Holdings (NASDAQ: ARM) ครองตำแหน่งที่ไม่เหมือนใครและมีอิทธิพลในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ การออกแบบชิปของบริษัทมีอยู่ทั่วไป ขับเคลื่อนสมาร์ทโฟนแทบทุกเครื่อง มีบทบาทสำคัญในการประมวลผลแบบคลาวด์ และค้นหาแอปพลิเคชันในตลาดอื่นๆ อีกมากมาย แม้จะมีการปรับฐานลง 40% จากจุดสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ นักวิเคราะห์ของ Wall Street ยังคงมองโลกในแง่ดีต่อแนวโน้มของ Arm ราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 158.43 ดอลลาร์บ่งชี้ถึง upside ที่มีนัยสำคัญ 41% จากราคาหุ้นล่าสุดที่ประมาณ 112 ดอลลาร์
การนำโปรเซสเซอร์ที่ใช้ Arm มาใช้อย่างแพร่หลายนั้นเกิดจากการผสมผสานที่น่าสนใจของต้นทุนที่ต่ำและประสิทธิภาพการใช้พลังงานที่ยอดเยี่ยม ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันของการลงทุนที่เพิ่มขึ้นในโครงสร้างพื้นฐาน AI และความต้องการพลังงานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ ข้อได้เปรียบในการแข่งขันของ Arm จึงมีความโดดเด่นเป็นพิเศษ
ผลการดำเนินงานทางการเงินของ Arm ตอกย้ำตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่ง ในไตรมาสล่าสุด บริษัทรายงานรายได้เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะ 983 ล้านดอลลาร์ รูปแบบรายได้ของ Arm ซึ่งอิงตามค่าสิทธิและค่าธรรมเนียมใบอนุญาต ช่วยให้บริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระจำนวนมาก โดยมากกว่าครึ่งหนึ่งของรายได้แปลเป็นตัวชี้วัดหลักนี้
แนวโน้มที่กำลังดำเนินอยู่ของความซับซ้อนทางเทคโนโลยีที่เพิ่มขึ้นในผลิตภัณฑ์และอุปกรณ์หลากหลายประเภท โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ขับเคลื่อนโดยการรวม AI เป็นลางดีสำหรับการเติบโตในอนาคตของ Arm บริษัทมีสถานะที่สำคัญอยู่แล้วในตลาด edge computing รวมถึง Internet of Things (IoT), อุปกรณ์สมาร์ทโฮม และระบบรถยนต์ไร้คนขับ ตลาดที่กำลังเติบโตเหล่านี้คาดว่าจะมีการขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญในปีต่อๆ ไป ซึ่งจะช่วยกระตุ้นความต้องการการออกแบบชิปที่ประหยัดพลังงานของ Arm
ข้อได้เปรียบในการแข่งขันของ Arm:
- ต้นทุนต่ำและประสิทธิภาพสูง: โปรเซสเซอร์ที่ใช้ Arm มีชื่อเสียงในด้านต้นทุนต่ำและประสิทธิภาพการใช้พลังงาน ทำให้เหมาะสำหรับการใช้งานที่หลากหลาย
- ตำแหน่งทางการตลาดที่โดดเด่น: การออกแบบของ Arm ถูกใช้ในสมาร์ทโฟนแทบทุกเครื่องและมีสถานะที่แข็งแกร่งในตลาดอื่นๆ อีกมากมาย
- รูปแบบค่าสิทธิและใบอนุญาต: รูปแบบรายได้นี้สร้างกระแสเงินสดอิสระจำนวนมาก
- การเปิดรับตลาดที่เติบโต: Arm อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากการเติบโตของ edge computing, IoT และเทคโนโลยีเกิดใหม่อื่นๆ
- การเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง: รายได้ของบริษัทกำลังเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม ปัจจัยหนึ่งที่อาจจำกัดความสามารถของหุ้น Arm ในการบรรลุราคาเป้าหมายที่เป็นเอกฉันท์ในปี 2025 คือการประเมินมูลค่า ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ทวีคูณสูงอย่างน่าทึ่งที่ 191 เท่าของกระแสเงินสดอิสระและ 148 เท่าของกำไร แม้เมื่อพิจารณาถึงประมาณการกำไรปี 2026 หุ้นก็ยังดูเหมือนมีมูลค่าเต็มที่ โดยซื้อขายที่ 55 เท่าของประมาณการล่วงหน้า
การประเมินมูลค่าที่สูงนี้มีส่วนทำให้เกิดความผันผวนของหุ้นในช่วงปีที่ผ่านมา แม้ว่าอุปสงค์พื้นฐานสำหรับโปรเซสเซอร์ที่ใช้ Arm จะแข็งแกร่ง นักลงทุนอาจยังคงระมัดระวังในปี 2025 โดยอาจรอให้การเติบโตของบริษัทพิสูจน์ความสมเหตุสมผลของอัตราส่วนกำไรที่สูง การประเมินมูลค่าที่สูงเป็นปัจจัยสำคัญ