Wall Street-இல் அதிர்ஷ்டக் காற்று, குறிப்பாக நிலையற்றது, China தொடர்பாக வியத்தகு மாற்றத்திற்கு உள்ளாகியுள்ளது. 2024 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் காலாண்டில், உலகின் இரண்டாவது பெரிய பொருளாதாரத்தைச் சுற்றியுள்ள விவரிப்பு, இருள் சூழ்ந்த ஒன்றிலிருந்து வளர்ந்து வரும் நம்பிக்கையாக மாறியுள்ளது. இது அனுபவமுள்ள சந்தை பார்வையாளர்களைக் கூட இடைநிறுத்த வைக்கும் அளவுக்கு ஒரு திருப்பம், சில மாதங்களுக்கு முன்பு உறுதியாக வேரூன்றியதாகத் தோன்றிய அனுமானங்களை மறுமதிப்பீடு செய்யத் தூண்டுகிறது. பொருளாதாரத் தடைகளின் சங்கமத்தால் தூண்டப்பட்ட, ஆண்டின் தொடக்கத்தில் முதலீட்டாளர் உணர்வைக் கலங்கடித்த விரக்தி, நம்பிக்கையின் தற்காலிகமான, ஆனால் உறுதியான, மறுமலர்ச்சியால் மாற்றப்பட்டு, சிதறடிக்கப்படுவதாகத் தெரிகிறது.
2024 ஆம் ஆண்டின் ஆரம்ப நாட்களை நினைத்துப் பாருங்கள். China தொற்றுநோயின் நீடித்த நிழல்களுடன் போராடிக்கொண்டிருந்தது. அதன் பெரிதும் எதிர்பார்க்கப்பட்ட பொருளாதார மறுமலர்ச்சி ஏமாற்றமளிக்கும் வகையில் மந்தமாக உணர்ந்தது. முக்கிய சவால்கள் பின்வருமாறு:
- பலவீனமான நுகர்வோர் செயல்பாடு: வளர்ச்சிக்கு ஒரு முக்கியமான இயந்திரமான உள்நாட்டு செலவினம், பிடிவாதமாக பலவீனமாக இருந்தது, அதன் தொற்றுநோய்க்கு முந்தைய வீரியத்தை மீண்டும் பெறத் தவறியது.
- சொத்துத் துறை கவலை: முக்கிய ரியல் எஸ்டேட் சந்தையில் நீடித்த சிக்கல்கள் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் பரந்த நிதி ஆரோக்கியத்தின் மீது நீண்ட நிழலைப் போட்டன.
- ஒழுங்குமுறை மேலோங்கிய நிலை: ஒரு பரந்த ஒழுங்குமுறை அடக்குமுறையின் பின்விளைவுகள், குறிப்பாக நாட்டின் செல்வாக்குமிக்க தொழில்நுட்ப ஜாம்பவான்களை குறிவைத்து, புதுமை மற்றும் முதலீட்டாளர் பசியைத் தொடர்ந்து தணித்தன.
இந்த பரவலான அவநம்பிக்கை நிதிச் சந்தைகளில் தெளிவான பிரதிபலிப்பைக் கண்டது. Hong Kong, பாரம்பரியமாக பிரதான நிலப்பரப்பு Chinese நிறுவனங்கள் சர்வதேச மூலதனத்தைத் தேடும் முதன்மை நுழைவாயில், அதன் ஆரம்ப பொது வழங்கல் (IPO) குழாய் வறண்டு போனதைக் கண்டது. நகரத்தின் அளவுகோலான Hang Seng Index இந்த நோயின் அடையாளமாக மாறியது, 2023 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக் கோட்டிற்குத் தள்ளாடி, அதன் தொடர்ச்சியான நான்காவது ஆண்டு சரிவைப் பதிவுசெய்தது - இது முதலீட்டாளர் சந்தேகத்தின் ஆழத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டும் ஒரு மோசமான தொடர். ‘முதலீடு செய்ய முடியாதது’ என்ற சொல் Chinese பங்குகள் பற்றிய விவாதங்களில் ஆபத்தான அதிர்வெண்ணுடன் பரவத் தொடங்கியது.
அலை மாறுகிறது: Hong Kong-இல் ஒரு புதிய விடியலா?
தற்போதைய நிலைக்கு வேகமாக முன்னேறுங்கள், குறிப்பாக Hong Kong-இன் சமீபத்திய ‘Mega Event Week’-இன் போது காணப்பட்ட சூழல் குறிப்பிடத்தக்க வகையில் வேறுபட்டது. HSBC Global Investment Summit மற்றும் Milken Global Investor Symposium போன்ற கூட்டங்கள் புதுப்பிக்கப்பட்ட ஆற்றலுடன் சலசலத்தன. உலகளாவிய நிதி மையங்களிலிருந்து வந்த உயர்மட்ட வங்கி மற்றும் நிதி நிர்வாகிகள், ஒரு நிலையான கருப்பொருளை வெளிப்படுத்தினர்: அவர்கள் China-வின் நீண்டகால திறன் மற்றும் அதன் முக்கிய நிதி மையமான Hong Kong மீதான நம்பிக்கையை ஒருபோதும் இழக்கவில்லை. நிலவும் உணர்வு வெறும் நம்பிக்கையான சொல்லாட்சி அல்ல; அது உறுதியான சந்தை நகர்வுகளால் ஆதரிக்கப்பட்டது.
Hang Seng Index-இன் செயல்திறனைக் கவனியுங்கள். 2024 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில், இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பேரணியை நடத்தியுள்ளது, இது ஆண்டுக்கு கிட்டத்தட்ட 20% உயர்ந்துள்ளது. இந்த செயல்திறன் அதே காலகட்டத்தில் முக்கிய உலகளாவிய குறியீடுகளுடன் கூர்மையாக வேறுபடுகிறது, இதில் S&P 500-இல் சுமார் 3% சரிவு மற்றும் Japan-இன் Nikkei 225-இல் மிகவும் உச்சரிக்கப்படும் 5.8% சரிவு ஆகியவை அடங்கும். இது வெறும் பரந்த சந்தை உயர்வு அல்ல; குறிப்பிட்ட Chinese கார்ப்பரேட் ஜாம்பவான்கள் முன்னணியில் உள்ளனர். இ-காமர்ஸ் பெருநிறுவனமான Alibaba, எலக்ட்ரானிக்ஸ் புதுமையாளர் Xiaomi, மற்றும் மின்சார வாகனத் தலைவர் BYD போன்ற வீட்டுப் பெயர்களின் பங்குகள் அனைத்தும் ஈர்க்கக்கூடிய இரட்டை இலக்க ஆதாயங்களைப் பதிவு செய்துள்ளன, முந்தைய சரிவின் போது இழந்த குறிப்பிடத்தக்க நிலத்தை மீட்டெடுத்துள்ளன.
இந்த சந்தை மறுமலர்ச்சி உலகளாவிய மூலதன ஒதுக்கீட்டின் நடுவர்களால் கவனிக்கப்படாமல் போகவில்லை. முக்கிய Wall Street நிறுவனங்கள் Chinese பங்குகளுக்கான தங்கள் கண்ணோட்டங்களையும் விலை இலக்குகளையும் தீவிரமாக மேல்நோக்கி திருத்தி வருகின்றன. அவர்களின் பகுத்தறிவு இரண்டு முக்கிய வினையூக்கிகளை சுட்டிக்காட்டுகிறது: Beijing-இலிருந்து வெளிவரும் பெருகிய முறையில் நேர்மறையான கொள்கை சமிக்ஞைகள் மற்றும், ஒருவேளை மிகவும் எதிர்பாராதவிதமாக, உள்நாட்டில் வளர்ந்த செயற்கை நுண்ணறிவு போட்டியாளரான DeepSeek-ஆல் கட்டவிழ்த்து விடப்பட்ட சீர்குலைக்கும் திறன்.
“முற்றிலும் இது முதலீடு செய்யக்கூடியது,” என்று உலகளாவிய முதலீட்டு நிறுவனமான Franklin Templeton-இன் தலைமை நிர்வாகி Jenny Johnson, HSBC உச்சிமாநாட்டில் China பற்றி சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி அறிவித்தார். அவரது உணர்வு மாறிவரும் கண்ணோட்டத்தின் சாரத்தைப் பிடித்தது. HSBC-இன் தலைமை ஆசிய பொருளாதார நிபுணர் Frederic Neumann, Fortune-உடனான உரையாடல்களில் விவரிப்பில் ஏற்பட்ட மாற்றத்தை ‘வியக்கத்தக்கது’ என்பதைத் தவிர வேறொன்றுமில்லை என்று விவரித்தார், ‘China-வில் நம்பிக்கை மற்றும் ஆர்வம்’ இரண்டிலும் ஒரு தெளிவான அதிகரிப்பைக் குறிப்பிட்டார்.
Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX)-இன் CEO Bonnie Chan, நகரத்தின் பங்குச் சந்தையின் ஆபரேட்டர், HSBC நிகழ்வின் போது இந்த மாற்றத்தை முன்னிலைப்படுத்தினார். “ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு, பல சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் Chinese பங்குகளை முதலீடு செய்ய முடியாததாகக் கருதினர்,” என்று அவர் கவனித்தார், “ஆனால் அவர்களின் பார்வை செப்டம்பரில் மாறியது, அவர்களில் பலர் Hong Kong மற்றும் China-வில் தங்கள் முதலீடுகளை அதிகரிக்கத் தொடங்கியுள்ளனர்.” இந்த புதுப்பிக்கப்பட்ட நம்பிக்கை உறுதியான நடவடிக்கையாக மொழிபெயர்க்கப்படுகிறது. Hong Kong-இன் பரிவர்த்தனை மீண்டும் முக்கிய Chinese நிறுவனங்களிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க IPO-க்களை ஈர்க்கிறது. ஒரு பிரதான உதாரணம் சமீபத்தில் வெளிவந்தது: CATL, பேட்டரி உற்பத்தியில் உலகளாவிய தலைவர் மற்றும் Tesla-விற்கு ஒரு முக்கிய சப்ளையர், Hong Kong-இல் சாத்தியமான $5 பில்லியன் IPO-விற்கு ஒழுங்குமுறை அனுமதியைப் பெற்றது. வெற்றிகரமாக இருந்தால், இது 2021 ஆம் ஆண்டின் மிகவும் உற்சாகமான நாட்களுக்குப் பிறகு நகரத்தின் மிகப்பெரிய பொதுப் பட்டியலைக் குறிக்கும், இது கட்டுப்படுத்தப்பட்டதாகத் தோன்றிய மூலதனத்தை திரட்டும் சேனலை மீண்டும் திறப்பதற்கான சாத்தியக்கூறுகளைக் குறிக்கிறது.
DeepSeek நிகழ்வு: நம்பிக்கைக்கு ஒரு AI வினையூக்கி
இந்த பேரணியின் துல்லியமான தோற்றத்தைக் கண்டறிவது சிக்கலானது, ஆனால் பல பார்வையாளர்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட தொழில்நுட்ப வளர்ச்சியை ஒரு முக்கிய தருணமாக சுட்டிக்காட்டுகின்றனர்: DeepSeek AI-இன் தோற்றம். ஜனவரி 2024 இன் பிற்பகுதியில் தொடங்கப்பட்ட DeepSeek-இன் செயற்கை நுண்ணறிவு மாதிரி அதன் சக்தி, செயல்திறன் மற்றும் முக்கியமாக, மலிவு ஆகியவற்றின் கலவைக்காக குறிப்பிடத்தக்க கவனத்தைப் பெற்றது. அதன் வருகை உலகளாவிய தொழில்நுட்ப நிலப்பரப்பில் சிற்றலைகளை அனுப்பியது, இது மதிப்பின் மறுமதிப்பீட்டிற்கு பங்களித்தது, இது U.S. தொழில்நுட்ப பங்கு மதிப்பீடுகளிலிருந்து ஒரு டிரில்லியன் டாலர்களை அழித்ததாகக் கூறப்படுகிறது, அதே நேரத்தில் அவற்றின் Chinese சகாக்களுக்கு ஒப்பிடக்கூடிய மதிப்பைச் சேர்த்தது.
DeepSeek மற்றொரு AI மாதிரி மட்டுமல்ல; அது ஒரு சக்திவாய்ந்த சின்னமாக செயல்பட்டது. “நம்பிக்கையைக் காண விரும்புவோருக்கு DeepSeek ஒரு ஊக்கமாக இருந்தது,” என்று Goldman Sachs-இன் ஆசியா-பசிபிக் முன்னாள் Japan-க்கான தலைவர் Kevin Sneader, Milken கருத்தரங்கின் போது குறிப்பிட்டார். இது தொழில்நுட்பத்தைப் பற்றியது மட்டுமல்ல, அது எதைக் குறிக்கிறது என்பதைப் பற்றியது என்று அவர் வலியுறுத்தினார்: தீவிரமான ஒழுங்குமுறை அழுத்தத்தின் காலங்களுக்குப் பிறகும், அதிநவீன கண்டுபிடிப்புகளுக்கான China-வின் நீடித்த திறன்.
DeepSeek-இன் உணரப்பட்ட முக்கியத்துவம் அதன் அறிமுகத்திற்குப் பிறகு விரைவில் பெருக்கப்பட்டது. அதன் நிறுவனர், Liang Wenfeng, ஜனாதிபதி Xi Jinping உடனான உயர்மட்ட கருத்தரங்கில் குறிப்பிடத்தக்க வகையில் சேர்க்கப்பட்டார். அவர் Tencent நிறுவனர் Pony Ma மற்றும் Huawei நிறுவனர் Ren Zhengfei போன்ற Chinese தொழில்துறையின் நிறுவப்பட்ட ஜாம்பவான்களுடன் மேடையைப் பகிர்ந்து கொண்டார். Sneader-ஆல் ‘கைகுலுக்கல்’ சந்திப்பு என்று வகைப்படுத்தப்பட்ட இந்த கூட்டம், பல முதலீட்டாளர்களால் ஒரு சக்திவாய்ந்த, குறியீட்டு சமிக்ஞையாக விளக்கப்பட்டது. Beijing ஒருவேளை தனியார் துறைக்கு, குறிப்பாக தொழில்நுட்பம் போன்ற மூலோபாய பகுதிகளில் தனது நிலைப்பாட்டை மென்மையாக்குகிறது மற்றும் உள்நாட்டு கண்டுபிடிப்புகளை மீண்டும் வென்றெடுக்கத் தயாராக உள்ளது என்று அது பரிந்துரைத்தது. “நம்பிக்கை திரும்பியதாக உணர்கிறது,” என்று Sneader முடித்தார், முதலீட்டு வட்டாரங்களில் சிற்றலைகளாகப் பரவும் விளக்கத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது.
China Asset Management-இன் CEO Yimei Li, இந்த உணர்வை எதிரொலித்தார், China-வின் தொழில்நுட்பத் துறை புதுமையான திறனின் ஆழமான ஊற்றைக் கொண்டுள்ளது என்பதை சர்வதேச முதலீட்டாளர்களுக்கு DeepSeek ஒரு சக்திவாய்ந்த நினைவூட்டலாக செயல்பட்டது என்று குறிப்பிட்டார். ஒழுங்குமுறை அபாயத்தால் ஆதிக்கம் செலுத்தும் ஒன்றிலிருந்து போட்டி வலிமையை ஒப்புக்கொள்ளும் ஒன்றாக விவரிப்பு மாறியது.
Chinese தொழில்நுட்ப கண்டுபிடிப்புகளில் இந்த புதுப்பிக்கப்பட்ட கவனம் தெளிவாகத் தெரிகிறது. Hong Kong Investment Corporation (HKIC)-இன் CEO Clara Chan, HSBC நிகழ்வின் போது, U.S.-ஐ தளமாகக் கொண்டவர்கள் உட்பட சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் இப்போது China-வின் தொழில்நுட்ப நிலப்பரப்பை மிக அதிக தீவிரத்துடன் ஆராய்ந்து வருவதாகக் கவனித்தார். மேலும், இந்த முதலீட்டாளர்களிடையே Hong Kong-இன் தனித்துவமான நிலையை - அதன் சர்வதேச தரநிலைகள் மற்றும் பிரதான நிலப்பரப்பு அருகாமையின் கலவை - இந்த வளர்ந்து வரும் துறையில் மூலதனத்தை நிலைநிறுத்துவதற்கான ஒரு மூலோபாய தளமாகப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் ஆசை அதிகரித்து வருவதாக அவர் குறிப்பிட்டார், பெரும்பாலும் உள்நாட்டு நிதி நிறுவனங்களுடன் ஒத்துழைப்பை நாடுகிறார். Hong Kong ஒரு பாலமாக செயல்படுவதற்கான சாத்தியம், China-வின் அடுத்த தொழில்நுட்ப வளர்ச்சி அலையில் உலகளாவிய முதலீட்டை எளிதாக்குவது, மீண்டும் தோன்றுவதாகத் தெரிகிறது.
நீடித்த கேள்விகள்: நுகர்வு புதிர்
தொழில்நுட்பம் மற்றும் கொள்கை சமிக்ஞைகளைச் சுற்றி நம்பிக்கை குமிழும்போது, Chinese பொருளாதாரத்தின் பரந்த ஆரோக்கியம், குறிப்பாக உள்நாட்டு நுகர்வு தொடர்பாக குறிப்பிடத்தக்க கேள்விகள் எழுகின்றன. வீட்டுச் செலவினங்களை புத்துயிர் பெறுவது மிகவும் சீரான மற்றும் நிலையான வளர்ச்சியை அடைவதற்கும், முதலீடு மற்றும் ஏற்றுமதியைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைப்பதற்கும் பரவலாக முக்கியமாகக் கருதப்படுகிறது.
செப்டம்பர் 2023 முதல், Chinese அதிகாரிகள் உள்நாட்டு சந்தையை வலுப்படுத்தும் தங்கள் நோக்கத்தை மீண்டும் மீண்டும் சமிக்ஞை செய்துள்ளனர். நுகர்வோரை தங்கள் பணப்பைகளைத் திறக்க ஊக்குவிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்ட தூண்டுதல் நடவடிக்கைகளின் வாக்குறுதிகள் ஒரு தொடர்ச்சியான கருப்பொருளாக இருந்து வருகின்றன, ஆண்டின் தொடக்கத்தில் முக்கியமான ‘Two Sessions’ அரசியல் கூட்டங்களைத் தொடர்ந்து மீண்டும் வலியுறுத்தப்பட்டன. கடுமையான COVID-19 கட்டுப்பாடுகள் நீக்கப்பட்டதிலிருந்து கணிசமாகக் பின்தங்கியுள்ள உள் தேவையை அதிகரிக்க வேண்டியதன் அவசியத்தை சொல்லாட்சி தெளிவாக ஒப்புக்கொள்கிறது.
இருப்பினும், சவாலின் அளவு கணிசமானது. Milken நிகழ்வில் பேசிய பொருளாதார நிபுணர் Keyu Jin, கடுமையான சூழலை வழங்கினார். நுகர்வு தற்போது China-வின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) சுமார் 38% மட்டுமே கொண்டுள்ளது என்று அவர் சுட்டிக்காட்டினார். இந்த எண்ணிக்கை “மிகவும் முன்னேறிய பொருளாதாரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது உண்மையில் மிகவும் குறைவு,” அங்கு நுகர்வு பொதுவாக மிகப் பெரிய பங்கைக் கொண்டுள்ளது. Jin China-விற்குள் உள்ள குறிப்பிடத்தக்க ஏற்றத்தாழ்வுகளையும் சுட்டிக்காட்டினார், “கிராமப்புறங்களில் நூற்றுக்கணக்கான மில்லியன் மக்கள்” தங்கள் நகர்ப்புற சகாக்களுடன் ஒப்பிடும்போது சுகாதாரம், கல்வி மற்றும் சமூகப் பாதுகாப்பு வலைகள் போன்ற அத்தியாவசிய சேவைகளுக்கான அதே அணுகல் இல்லாததைக் குறிப்பிட்டார். இந்த இடைவெளியைக் குறைப்பதும், மக்கள்தொகையின் பரந்த பகுதிகளை பொருளாதார ரீதியாக மேம்படுத்துவதும் அதிக நுகர்வோர் சக்தியை கட்டவிழ்த்து விடுவதோடு உள்ளார்ந்த முறையில் இணைக்கப்பட்டுள்ளது.
இந்த தடைகள் இருந்தபோதிலும், சில நிதித் தலைவர்கள் ஒரு தீர்க்கமான நீண்ட கால கண்ணோட்டத்தை ஏற்றுக்கொள்கிறார்கள். Janus Henderson Investors-இன் CEO Ali Dibadj, HSBC மாநாட்டில் இந்தக் கண்ணோட்டத்தை வெளிப்படுத்தினார். “1.4 பில்லியன் மக்களைக் கொண்ட எந்த நாட்டிற்கும் எதிராக பந்தயம் கட்டுவது மிகவும் கடினம்,” என்று அவர் கூறினார், சாத்தியமான சந்தையின் அளவை வலியுறுத்தினார். China-வின் “மிகப்பெரிய வெற்றிகரமான வரலாறு, நிறைய புதுமைகள், நிறைய உந்துதல் மற்றும், முக்கியமாக, அரசாங்கத்தால் உருவாக்கப்படும் நிறைய சலுகைகள்” ஆகியவை அடிப்படை நம்பிக்கைக்கு காரணங்களாக அவர் சுட்டிக்காட்டினார், தற்போதைய சவால்கள் நீண்ட காலத்திற்கு செல்லக்கூடியதாக இருக்கலாம் என்று பரிந்துரைத்தார்.
HSBC-இன் Neumann, உடனடி அற்புதங்கள் எதிர்பார்க்கப்படவில்லை என்றாலும், முதலீட்டாளர்கள் நுகர்வைத் தூண்டுவதை நோக்கிய Beijing-இன் அணுகுமுறையில் ஒரு ‘படிப்படியான’ பரிணாமத்தை உணர்கிறார்கள் என்று பரிந்துரைத்தார். நம்பிக்கை, அவர் Fortune-இடம் கூறினார், “China-வில் ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றம் நடக்கிறது, இது பல ஆண்டுகள் ஆகலாம் - ஆனால் நிச்சயமாக ஏதோ நடக்கிறது.” இது சில முதலீட்டாளர்களிடையே பொறுமையைக் குறிக்கிறது, அவர்கள் குறுகிய கால தரவுப் புள்ளிகளுக்கு அப்பால் பொருளாதாரத்தின் சாத்தியமான, மெதுவாக நகரும், மறுசீரமைப்பை நோக்கிப் பார்க்கத் தயாராக உள்ளனர்.
ஆயினும்கூட, சந்தேகம் நீடிக்கிறது. Morgan Stanley Asia-வின் முன்னாள் தலைவரும், Chinese பொருளாதாரத்தின் நீண்டகால பார்வையாளருமான Stephen Roach, மிகவும் விமர்சனപരമായ மதிப்பீட்டை வழங்கினார். Bloomberg-க்கு சமீபத்திய பேட்டியில், நுகர்வு தொடர்பான உத்தியோகபூர்வ சொல்லாட்சிகளில் பெரும்பாலானவற்றை “உறுதியான செயல்களை விட அதிக முழக்கங்கள்” என்று அவர் நிராகரித்தார், கூறப்பட்ட நோக்கங்களுக்கும் பயனுள்ள கொள்கை அமலாக்கத்திற்கும் இடையே ஒரு குறிப்பிடத்தக்க இடைவெளியைப் பரிந்துரைத்தார். நுகர்வு தலைமையிலான வளர்ச்சி மாதிரிக்கு விரும்பிய மாற்றத்தை பொறியியலாக்குவதற்கு Beijing அரசியல் விருப்பத்தையும் சரியான கொள்கை கருவிகளையும் கொண்டிருக்கிறதா என்பது குறித்த தற்போதைய விவாதம் மற்றும் நிச்சயமற்ற தன்மையை இது அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. சொத்துத் துறையின் தீர்க்கப்படாத சிக்கல்களும் நுகர்வோர் நம்பிக்கை மற்றும் ஒட்டுமொத்த பொருளாதார வேகத்தில் தொடர்ந்து எடையைக் கொண்டுள்ளன.
மாறுபட்ட அதிர்ஷ்டங்கள்: U.S. சந்தையின் மீது நிழல்களா?
China மற்றும் சாத்தியமான Europe போன்ற சந்தைகளில் புதுப்பிக்கப்பட்ட ஆர்வம் United States சந்தையைச் சுற்றியுள்ள தற்போதைய உணர்வில் ஒரு மாறுபட்ட பின்னணியைக் காண்கிறது. China மேம்படுத்தல்களின் அலையை அனுபவிக்கும் அதே வேளையில், U.S. பங்குகளுக்கு கவலைகள் அதிகரித்து வருவதாகத் தெரிகிறது, இது முன்னர் நீண்ட காலமாக ஆதிக்கத்தை அனுபவித்தது, குறிப்பாக தொழில்நுட்பத் துறையில்.
U.S.-க்கான மிகவும் எச்சரிக்கையான கண்ணோட்டத்திற்கு பல காரணிகள் பங்களிக்கின்றன:
- கட்டண அச்சம்: வர்த்தக பதட்டங்கள் மற்றும் கட்டணங்கள் அதிகரிக்கும் வாய்ப்பு, குறிப்பாக அரசியல் சுழற்சி மற்றும் நிர்வாகக் கொள்கையில் சாத்தியமான மாற்றங்களுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது, உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகள் மற்றும் கார்ப்பரேட் லாபத்திற்கு குறிப்பிடத்தக்க நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகிறது.
- பணவீக்க அழுத்தங்கள்: பிடிவாதமான பணவீக்கம் ஒரு முக்கிய கவலையாகத் தொடர்கிறது, இது அதிக வட்டி விகிதங்களின் நீடித்த காலங்களை அவசியமாக்கலாம், இது பொருளாதார நடவடிக்கைகளைத் தணிக்கலாம் மற்றும் பங்கு மதிப்பீடுகளை அழுத்தலாம்.
- தடுமாறும் நுகர்வோர் உணர்வு: ஒப்பீட்டளவில் வலுவான தொழிலாளர் சந்தை இருந்தபோதிலும், U.S.-இல் நுகர்வோர் நம்பிக்கை பலவீனத்தின் அறிகுறிகளைக் காட்டியுள்ளது, இது எதிர்கால செலவு முறைகளை பாதிக்கலாம்.
இந்த எச்சரிக்கை சந்தை செயல்திறனில் பிரதிபலிக்கிறது. Cambridge Associates-க்கான ஆசியாவின் தலைவர் Aaron Costello, Milken மாநாட்டில் ஒரு முக்கிய ஆபத்து காரணியை முன்னிலைப்படுத்தினார்: “பெரும்பாலான மக்களின் போர்ட்ஃபோலியோக்களில் உள்ள ஒரே பெரிய ஆபத்து காரணி U.S. தொழில்நுட்பம்.” உண்மையில், முந்தைய ஆண்டில் சந்தை ஆதாயங்களில் பெரும்பகுதியை இயக்கிய ‘Magnificent Seven’ என்று அழைக்கப்படும் பங்குகள், 2024 இல் தலைகீழாக எதிர்கொண்டன. Costello-வின் கருத்துரைகளின் போது, பலர் ஆண்டுக்கு எதிர்மறையான பிரதேசத்தில் இருந்தனர், Nvidia (20% க்கும் மேல் குறைவு) மற்றும் Tesla (30% க்கும் மேல் குறைவு) போன்ற ஜாம்பவான்களில் குறிப்பிடத்தக்க பின்னடைவுகளுடன்.
Trump நிர்வாகத்தின் கீழ் U.S. வர்த்தகக் கொள்கையின் கணிக்க முடியாத தன்மை சிக்கலான மற்றொரு அடுக்கைச் சேர்க்கிறது. கட்டணங்கள் மீதான அறிவிப்புகள் ஊசலாடுகின்றன, வணிகங்களுக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கும் குழப்பத்தையும் கவலையையும் உருவாக்குகின்றன. ஒரு கணம் கட்டணங்கள் அஞ்சப்பட்டதை விட குறைவாக இருக்கலாம் என்று பரிந்துரைக்கிறது, அதைத் தொடர்ந்து எதிர்பாராத வரிகள், அதாவது கார் இறக்குமதியில் முன்மொழியப்பட்ட 25% வரி அல்லது குறிப்பிட்ட நாடுகளிலிருந்து எண்ணெய் இறக்குமதியுடன் இணைக்கப்பட்ட கட்டணங்கள் போன்றவை. புதிய, நாடு சார்ந்த கட்டணங்களின் வெளியீட்டைச் சுற்றியுள்ள எதிர்பார்ப்பு சந்தைகளை விளிம்பில் வைத்திருக்கிறது.
இந்தச் சூழல் உலகப் பொருளாதார ஒருங்கிணைப்பின் எதிர்காலப் பாதையைக் கேள்விக்குள்ளாக்க சிலரைத் தூண்டியுள்ளது. HSBC தலைவர் Mark Tucker, தனது வங்கியின் Hong Kong மாநாட்டைத் திறந்து வைத்து, ஒரு நிதானமான கண்ணோட்டத்தை வழங்கினார்: “நமக்குத் தெரிந்த உலகமயமாக்கல் இப்போது அதன் போக்கை முடித்திருக்கலாம்,” என்று அவர் பரிந்துரைத்தார். “நிலையானதாக இருந்தது இனி இல்லை.” இது புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள், பாதுகாப்புவாத தூண்டுதல்கள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி மறுசீரமைப்புகள் ஆகியவை உலகப் பொருளாதார நிலப்பரப்பை அடிப்படையில் மறுவடிவமைக்கின்றன என்பதை பரந்த அளவில் ஒப்புக்கொள்வதைப் பிரதிபலிக்கிறது, இது அபாயங்களையும், சாத்தியமான, முன்னர் U.S. சந்தை ஆதிக்கத்தால் மறைக்கப்பட்ட பிராந்தியங்களில் புதிய வாய்ப்புகளையும் உருவாக்குகிறது. China மீதான புதுப்பிக்கப்பட்ட கவனம், அதன் சொந்த சவால்களின் தொகுப்பு இருந்தபோதிலும், இந்த பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் மாறிவரும் உலக ஒழுங்கில் வளர்ச்சிக்கான தேடலின் பின்னணியில் ஓரளவு புரிந்து கொள்ளப்படலாம்.