Pepo za bahati, ambazo huwa tete hasa Wall Street, zimebadilika kwa kasi kuhusu China. Robo ya pili ya 2024 ikiwa imeanza tu, simulizi kuhusu uchumi wa pili kwa ukubwa duniani umebadilika kutoka ule uliojaa huzuni hadi matumaini yanayochipukia. Ni mgeuko mkubwa kiasi cha kuwafanya hata wachambuzi wa soko waliobobea kusita, na kusababisha tathmini upya ya dhana zilizokuwa zimekita mizizi miezi michache tu iliyopita. Kukata tamaa kulikogubika hisia za wawekezaji mwanzoni mwa mwaka, kulikochochewa na mchanganyiko wa changamoto za kiuchumi, kunaonekana kutoweka, na badala yake kumekuwa na ufufuo wa imani, ingawa wa kusitasita, lakini unaoonekana.
Kumbuka siku za mwanzo za 2024. China ilikuwa ikikabiliana na vivuli vilivyosalia vya janga la corona. Ufufuo wake wa kiuchumi uliotarajiwa sana ulionekana kuwa wa polepole kwa kukatisha tamaa. Changamoto kuu zilijumuisha:
- Shughuli Hafifu za Watumiaji: Matumizi ya ndani, ambayo ni injini muhimu ya ukuaji, yalibaki dhaifu, yakishindwa kurejesha nguvu zake za kabla ya janga.
- Wasiwasi wa Sekta ya Mali: Matatizo yanayoendelea ndani ya soko muhimu la mali isiyohamishika yaliweka kivuli kirefu juu ya utulivu wa kiuchumi na afya pana ya kifedha.
- Athari za Udhibiti: Mshtuko wa baadae wa ukandamizaji mkubwa wa udhibiti, hasa uliolenga makampuni makubwa ya teknolojia yenye ushawishi nchini humo, uliendelea kudhoofisha uvumbuzi na hamu ya wawekezaji.
Hali hii ya kukata tamaa iliyoenea ilionekana wazi katika masoko ya fedha. Hong Kong, ambayo kwa jadi imekuwa lango kuu kwa makampuni ya China bara yanayotafuta mtaji wa kimataifa, ilishuhudia bomba lake la matoleo ya awali ya umma (IPO) likikauka. Fahirisi ya jiji hilo, Hang Seng Index, ikawa ishara ya mdororo huo, ikimaliza mwaka 2023 kwa kuandikisha mwaka wake wa nne mfululizo wa kushuka - mfululizo mbaya ulioonyesha kina cha mashaka ya wawekezaji. Neno ‘hauwekezwi’ lilianza kusambaa kwa kasi ya kutisha katika majadiliano kuhusu hisa za China.
Wimbi Linabadilika: Alfajiri Mpya Hong Kong?
Rudi kwenye wakati wa sasa, na hali, hasa iliyoshuhudiwa wakati wa ‘Mega Event Week’ ya hivi karibuni Hong Kong, ni tofauti kabisa. Mikutano kama HSBC Global Investment Summit na Milken Global Investor Symposium ilijaa nguvu mpya. Watendaji wakuu wa benki na fedha, waliotoka katika vituo vya fedha vya kimataifa, walielezea mada thabiti: hawakupoteza imani kamwe katika uwezo wa muda mrefu wa China na kitovu chake muhimu cha kifedha, Hong Kong. Hisia zilizokuwepo hazikuwa tu maneno matupu ya matumaini; ziliungwa mkono na mienendo dhahiri ya soko.
Fikiria utendaji wa Hang Seng Index. Kufikia mwishoni mwa 2024, imefanya mkutano wa ajabu, ikipanda karibu 20% tangu mwanzo wa mwaka. Utendaji huu unapingana vikali na fahirisi kuu za kimataifa katika kipindi hicho hicho, ikiwa ni pamoja na kushuka kwa takriban 3% kwa S&P 500 na kushuka zaidi kwa 5.8% kwa Nikkei 225 ya Japan. Huku si kuinuka tu kwa soko kwa upana; makampuni makubwa maalum ya China yanaongoza mkutano huo. Hisa za makampuni maarufu kama jitu la biashara mtandaoni Alibaba, mvumbuzi wa vifaa vya elektroniki Xiaomi, na kiongozi wa magari ya umeme BYD zote zimepanda kwa tarakimu mbili kwa kuvutia, zikirejesha sehemu kubwa iliyopotea wakati wa mdororo uliopita.
Ufufuo huu wa soko haujaachwa bila kutambuliwa na wasimamizi wa ugawaji wa mtaji duniani. Taasisi kuu za Wall Street zinarekebisha kikamilifu mitazamo yao na bei lengwa za hisa za China kwenda juu. Sababu zao zinaelekeza kwenye vichocheo viwili muhimu: ishara chanya zinazoongezeka za kisera kutoka Beijing na, labda bila kutarajiwa zaidi, uwezo wa kuvuruga ulioachiliwa na mshindani wa akili bandia wa nyumbani, DeepSeek.
‘Bila shaka inawezekana kuwekeza,’ alitangaza Jenny Johnson, mtendaji mkuu wa kampuni kubwa ya uwekezaji duniani Franklin Templeton, akizungumza bila shaka kuhusu China katika mkutano wa HSBC. Hisia zake zilielezea kiini cha mtazamo unaobadilika. Frederic Neumann, mchumi mkuu wa Asia wa HSBC, alielezea mabadiliko katika simulizi kama ‘ya kushangaza’ katika mazungumzo na Fortune, akibainisha ongezeko linaloonekana la ‘matumaini na nia katika China.’
Bonnie Chan, Mkurugenzi Mtendaji wa Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), mwendeshaji wa soko la hisa la jiji hilo, aliangazia mabadiliko haya wakati wa tukio la HSBC. “Mwaka mmoja tu uliopita, wawekezaji wengi wa kimataifa waliona hisa za China kuwa haziwekezwi,” aliona, “lakini mtazamo wao ulibadilika mwezi Septemba, na wengi wao wameanza kuongeza uwekezaji wao Hong Kong na China.” Imani hii mpya inatafsiriwa kuwa hatua madhubuti. Soko la hisa la Hong Kong linavutia tena IPO kubwa kutoka kwa mashirika makubwa ya China. Mfano mkuu uliibuka hivi karibuni: CATL, kiongozi wa kimataifa katika utengenezaji wa betri na msambazaji muhimu kwa Tesla, alipokea kibali cha udhibiti kwa uwezekano wa IPO ya dola bilioni 5 Hong Kong. Ikiwa itafanikiwa, itawakilisha orodha kubwa zaidi ya umma jijini tangu siku zenye matumaini zaidi za 2021, ikiashiria uwezekano wa kufunguliwa tena kwa njia ya kukusanya mtaji ambayo ilionekana kubanwa.
Fenomeni ya DeepSeek: Kichocheo cha AI kwa Imani
Kubainisha chanzo halisi cha mkutano huu ni ngumu, lakini wachambuzi wengi wanaelekeza kwenye maendeleo maalum ya kiteknolojia kama wakati muhimu: kuibuka kwa DeepSeek AI. Ilizinduliwa mwishoni mwa Januari 2024, modeli ya akili bandia ya DeepSeek ilipata umakini mkubwa kwa mchanganyiko wake wa nguvu, ufanisi, na, muhimu zaidi, uwezo wa kumudu gharama. Kuwasili kwake kulituma mitetemo katika mazingira ya teknolojia duniani, ikichangia katika tathmini upya ya thamani ambayo inaripotiwa kufuta karibu dola trilioni moja kutoka kwa tathmini za hisa za teknolojia za Marekani huku ikiongeza thamani inayolingana kwa wenzao wa China.
DeepSeek haikuwa tu modeli nyingine ya AI; ilitumika kama ishara yenye nguvu. ‘DeepSeek ilikuwa kama sindano ya kuongeza nguvu kwa wale wanaotafuta kuona imani,’ alibainisha Kevin Sneader, Rais wa Goldman Sachs kwa Asia-Pacific isipokuwa Japan, wakati wa kongamano la Milken. Alisisitiza kuwa hii haikuwa tu kuhusu teknolojia yenyewe, bali kuhusu kile ilichowakilisha: uwezo endelevu wa China wa uvumbuzi wa hali ya juu, hata baada ya vipindi vya shinikizo kali la udhibiti.
Umuhimu unaoonekana wa DeepSeek uliongezeka muda mfupi baada ya uzinduzi wake. Mwanzilishi wake, Liang Wenfeng, alijumuishwa kwa wazi katika kongamano la ngazi ya juu na Rais Xi Jinping. Alishiriki jukwaa na majitu yaliyoimarika ya tasnia ya China, kama vile mwanzilishi wa Tencent Pony Ma na mwanzilishi wa Huawei Ren Zhengfei. Mkutano huu, ulioelezewa na Sneader kama mkutano wa ‘kushikana mikono’, ulitafsiriwa na wawekezaji wengi kama ishara yenye nguvu, ingawa ya kiishara. Ilipendekeza kuwa labda Beijing ilikuwa ikilegeza msimamo wake kuelekea sekta binafsi, hasa katika maeneo ya kimkakati kama teknolojia, na ilikuwa tayari kutetea uvumbuzi wa ndani kwa mara nyingine tena. ‘Imani inaonekana imerejea,’ Sneader alihitimisha, akionyesha tafsiri iliyokuwa ikienea katika duru za uwekezaji.
Yimei Li, Mkurugenzi Mtendaji wa China Asset Management, aliunga mkono hisia hizi, akibainisha kuwa DeepSeek ilitumika kama ukumbusho wenye nguvu kwa wawekezaji wa kimataifa kwamba sekta ya teknolojia ya China ina chemchemi kubwa ya uwezo wa uvumbuzi. Simulizi ilibadilika kutoka ile iliyotawaliwa na hatari ya udhibiti hadi ile inayotambua nguvu ya ushindani.
Mtazamo huu mpya juu ya uvumbuzi wa teknolojia wa China unaonekana wazi. Clara Chan, Mkurugenzi Mtendaji wa Hong Kong Investment Corporation (HKIC), aliona wakati wa tukio la HSBC kwamba wawekezaji wa kimataifa, ikiwa ni pamoja na wale walio Marekani, sasa wanachunguza mazingira ya teknolojia ya China kwa umakini mkubwa zaidi. Zaidi ya hayo, alibainisha hamu inayoongezeka miongoni mwa wawekezaji hawa kutumia nafasi ya kipekee ya Hong Kong - mchanganyiko wake wa viwango vya kimataifa na ukaribu na bara - kama msingi wa kimkakati wa kupeleka mtaji katika sekta hii inayoendelea, mara nyingi wakitafuta ushirikiano na taasisi za fedha za ndani. Uwezekano wa Hong Kong kufanya kazi kama daraja, kuwezesha uwekezaji wa kimataifa katika wimbi lijalo la maendeleo ya kiteknolojia ya China, unaonekana kuibuka tena.
Maswali Yanayosalia: Kitendawili cha Matumizi
Wakati matumaini yanachemka kuhusu teknolojia na ishara za kisera, maswali muhimu yanabaki kuhusu afya pana ya uchumi wa China, hasa kuhusu matumizi ya ndani. Kufufua matumizi ya kaya kunaonekana sana kama muhimu kwa kufikia ukuaji wenye uwiano zaidi na endelevu, kupunguza utegemezi kwa uwekezaji na mauzo ya nje.
Tangu Septemba 2023, maafisa wa China wameashiria mara kwa mara nia yao ya kuimarisha soko la ndani. Ahadi za hatua za kichocheo zinazolenga kuwahimiza watumiaji kufungua pochi zao zimekuwa mada inayojirudia, ikirudiwa kufuatia mikutano muhimu ya kisiasa ya ‘Two Sessions’ mapema mwaka huu. Maneno hayo yanatambua wazi haja ya kuongeza mahitaji ya ndani, ambayo yamebaki nyuma sana tangu vikwazo vikali vya COVID-19 vilipoondolewa.
Hata hivyo, ukubwa wa changamoto ni mkubwa. Mchumi Keyu Jin, akizungumza katika tukio la Milken, alitoa muktadha wa wazi. Alisisitiza kuwa matumizi kwa sasa yanachangia tu karibu 38% ya Pato la Taifa (GDP) la China. Takwimu hii ni ‘kweli chini sana ikilinganishwa na uchumi ulioendelea zaidi,’ ambapo matumizi kwa kawaida huwa na jukumu kubwa zaidi. Jin pia alielezea tofauti kubwa ndani ya China, akibainisha kuwepo kwa ‘mamia ya mamilioni ya watu katika maeneo ya vijijini’ ambao hawana ufikiaji sawa wa huduma muhimu kama huduma za afya, elimu, na mitandao ya usalama wa kijamii ikilinganishwa na wenzao wa mijini. Kuziba pengo hili na kuwawezesha kiuchumi sehemu pana za idadi ya watu kunahusiana kwa asili na kuachilia nguvu kubwa zaidi ya watumiaji.
Licha ya vikwazo hivi, baadhi ya viongozi wa kifedha wanachukua mtazamo wa muda mrefu kwa uwazi. Ali Dibadj, Mkurugenzi Mtendaji wa Janus Henderson Investors, alielezea mtazamo huu katika mkutano wa HSBC. ‘Ni vigumu sana kubeti dhidi ya nchi yoyote yenye watu bilioni 1.4,’ alisema, akisisitiza ukubwa kamili wa soko linalowezekana. Alielezea ‘historia yenye mafanikio makubwa, uvumbuzi mwingi, motisha nyingi na, muhimu zaidi, vivutio vingi vinavyoundwa na serikali’ ya China kama sababu za matumaini ya msingi, akipendekeza kuwa changamoto za sasa zinaweza kushughulikiwa kwa muda mrefu zaidi.
Neumann wa HSBC alipendekeza kuwa ingawa miujiza ya haraka haitarajiwi, wawekezaji wanaona mabadiliko ya ‘taratibu’ katika mbinu ya Beijing kuelekea kuchochea matumizi. Imani, aliiambia Fortune, ni kwamba ‘kuna mabadiliko ya kimuundo yanayotokea China, ambayo yanaweza kuchukua miaka kadhaa—lakini hakika kuna kitu kinachotokea.’ Hii inaashiria uvumilivu miongoni mwa baadhi ya wawekezaji, ambao wako tayari kuangalia zaidi ya data za muda mfupi kuelekea uwezekano, ingawa wa polepole, wa kusawazisha uchumi.
Hata hivyo, mashaka yanaendelea. Stephen Roach, mwenyekiti wa zamani wa Morgan Stanley Asia na mwangalizi wa muda mrefu wa uchumi wa China, alitoa tathmini kali zaidi. Katika mahojiano ya hivi karibuni na Bloomberg, alipuuza mengi ya maneno rasmi kuhusu matumizi kama ‘kauli mbiu zaidi kuliko hatua madhubuti,’ akipendekeza pengo kubwa kati ya nia zilizotajwa na utekelezaji mzuri wa sera. Hii inasisitiza mjadala unaoendelea na kutokuwa na uhakika kuhusu iwapo Beijing ina nia ya kisiasa na zana sahihi za kisera za kuunda mabadiliko yanayotarajiwa kuelekea mfumo wa ukuaji unaoongozwa na matumizi. Masuala ambayo hayajatatuliwa ya sekta ya mali pia yanaendelea kulemea imani ya watumiaji na kasi ya jumla ya kiuchumi.
Bahati Tofauti: Vivuli Juu ya Soko la Marekani?
Nia iliyofufuka katika masoko kama China na uwezekano wa Ulaya inapata mandhari tofauti katika hisia za sasa zinazozunguka soko la Marekani. Wakati China inapata wimbi la maboresho, wasiwasi unaonekana kuongezeka kwa hisa za Marekani, ambazo hapo awali zilifurahia kipindi kirefu cha utawala, hasa katika sekta ya teknolojia.
Sababu kadhaa zinachangia mtazamo wa tahadhari zaidi kwa Marekani:
- Hofu ya Ushuru: Matarajio ya kuongezeka kwa mivutano ya kibiashara na ushuru, hasa yanayohusishwa na mzunguko wa kisiasa na mabadiliko yanayowezekana katika sera za utawala, yanaunda kutokuwa na uhakika mkubwa kwa minyororo ya ugavi duniani na faida za mashirika.
- Shinikizo la Mfumuko wa Bei: Mfumuko wa bei mkaidi unaendelea kuwa wasiwasi mkubwa, unaoweza kuhitaji vipindi virefu vya viwango vya juu vya riba, ambavyo vinaweza kudhoofisha shughuli za kiuchumi na kushinikiza tathmini za hisa.
- Kuyumba kwa Hisia za Watumiaji: Licha ya soko la ajira lenye nguvu kiasi, imani ya watumiaji nchini Marekani imeonyesha dalili za udhaifu, ikiwezekana kuathiri mifumo ya matumizi ya baadaye.
Tahadhari hii inaonekana katika utendaji wa soko. Aaron Costello, Mkuu wa Asia wa Cambridge Associates, aliangazia jambo muhimu la hatari katika mkutano wa Milken: ‘Sababu moja kubwa ya hatari katika portfolio za watu wengi ni teknolojia ya Marekani.’ Hakika, hisa zinazoitwa ‘Magnificent Seven’, ambazo ziliendesha sehemu kubwa ya faida za soko katika mwaka uliopita, zimekabiliwa na changamoto mwaka 2024. Wakati wa matamshi ya Costello, nyingi zilikuwa katika eneo hasi kwa mwaka huo, na maporomoko makubwa katika majitu kama Nvidia (chini zaidi ya 20%) na Tesla (chini zaidi ya 30%).
Hali isiyotabirika ya sera ya biashara ya Marekani chini ya utawala wa Trump inaongeza safu nyingine ya utata. Matamko kuhusu ushuru yamebadilika-badilika, yakileta mkanganyiko na wasiwasi kwa wafanyabiashara na wawekezaji. Wakati mmoja unapendekeza ushuru unaweza kuwa mdogo kuliko ilivyohofiwa, na kufuatiwa na ushuru usiotarajiwa, kama vile kodi iliyopendekezwa ya 25% kwa uagizaji wa magari au ushuru unaohusishwa na uagizaji wa mafuta kutoka mataifa maalum. Matarajio yanayozunguka uzinduzi wa ushuru mpya, maalum kwa nchi, huweka masoko katika hali ya wasiwasi.
Mazingira haya yamesababisha wengine kuhoji mwelekeo wa baadaye wa ushirikiano wa kiuchumi duniani. Mwenyekiti wa HSBC Mark Tucker, akifungua mkutano wa benki yake Hong Kong, alitoa mtazamo wa kutafakarisha: “Utandawazi kama tulivyoujua huenda sasa umefikia mwisho wake,” alipendekeza. “Kile kilichokuwa endelevu hapo awali sasa si endelevu tena.” Hii inaonyesha utambuzi mpana kwamba mivutano ya kijiografia, misukumo ya ulinzi, na marekebisho ya minyororo ya ugavi yanabadilisha kimsingi mazingira ya kiuchumi duniani, yakileta hatari na, uwezekano, fursa mpya katika maeneo ambayo hapo awali yalifunikwa na utawala wa soko la Marekani. Mtazamo mpya juu ya China, licha ya seti yake ya changamoto, unaweza kueleweka kwa sehemu ndani ya muktadha huu wa mseto na utafutaji wa ukuaji katika utaratibu wa dunia unaobadilika.