Dhoruba Inayokusanyika: Wasiwasi wa Ushuru Unagubika Mustakabali wa Teknolojia
Katika ulimwengu wenye ushindani mkali wa teknolojia na biashara ya kimataifa, kutokuwa na uhakika mara nyingi huzaa wasiwasi. Hivi karibuni, minong’ono na hofu kuhusu uwezekano wa ushuru mpya wa Marekani vimesambaa katika jamii ya wawekezaji, vikileta kivuli hasa kwa makampuni makubwa ya semiconductor na watengenezaji wa vifaa. Katika kitovu cha mapinduzi ya sasa ya kiteknolojia – akili bandia (AI) – anasimama Nvidia (NASDAQ: NVDA), kampuni ambayo mwelekeo wake umekaribia kufanana na ukuaji wa kasi wa AI. Kwa hivyo, swali la jinsi vizuizi vipya vya biashara vinaweza kuathiri nguzo hii muhimu ya mfumo wa ikolojia wa AI limekuwa mbele na katikati kwa wachambuzi na wawekezaji sawa. Ni swali linalovuka udadisi wa kitaaluma tu; linagusa kiini cha uthabiti wa mnyororo wa ugavi na faida ya baadaye kwa kampuni inayoendesha sehemu kubwa ya mustakabali wa ulimwengu wa kidijitali.
Wasiwasi huo si mdogo. Ingawa mchezo tata wa biashara ya kimataifa mara nyingi huona vipengele maalum kama semiconductors vikipita katika mifumo ya ushuru na misamaha fulani, hesabu hubadilika wakati wa kushughulika na mifumo kamili. Bidhaa za kituo cha data cha AI za Nvidia zinazovunja rekodi, injini zinazoendesha mifumo tata ya kujifunza kwa mashine na majukwaa ya AI genereshi, ni zaidi ya makusanyo ya chipu tu. Ni mifumo ya hardware systems iliyoboreshwa na kuunganishwa. Uainishaji huu ni muhimu kwa sababu unaweza kuiweka moja kwa moja katika lengo la ushuru mpana unaolenga bidhaa zilizokamilika, isipokuwa mikataba maalum ya biashara au mikakati ya upatikanaji wa bidhaa itoe mwavuli wa kinga. Wachambuzi wa Bernstein hivi karibuni walishughulikia suala hili, wakibainisha kuwa lilikuwa miongoni mwa maswali ya mara kwa mara waliyopokea, wakionyesha woga dhahiri unaozunguka udhaifu wa Nvidia kwa mabadiliko ya sera za biashara. Hofu hiyo, ambayo mara nyingi huitwa ‘Trump Tariff Tsunami’ kwa lugha ya soko, inaonyesha wasiwasi mpana kuhusu uwezekano wa kuvurugika kwa mtandao tata wa utengenezaji na usafirishaji wa kimataifa ambao sekta ya teknolojia inautegemea sana.
Kupanga Mtiririko: Upatikanaji wa Kimkakati wa Nvidia kutoka Mexico na Taiwan
Kuelewa uwezekano wa Nvidia kuathirika kunahitaji kuangalia kwa karibu alama yake ya uendeshaji na usafirishaji wa mnyororo wa ugavi. Mifumo hii yenye nguvu ya AI inatoka wapi kabla ya kutua katika vituo vya data vya wateja wakubwa wa Marekani (hyperscalers) na wateja wa kibiashara? Kulingana na uchambuzi unaotegemea nambari za uainishaji wa uagizaji bidhaa na data ya sasa ya biashara, sehemu kubwa ya usafirishaji wa seva za AI za Nvidia kwenda Marekani inaonekana kutoka Mexico. Mkusanyiko huu wa kijiografia si mdogo. Data ya mwaka 2024 inaonyesha kuwa takriban 60% ya uagizaji bidhaa ndani ya kategoria muhimu za seva zinazohusiana na bidhaa za Nvidia ziliwasili Marekani kutoka kwa jirani yake wa kusini.
Utegemezi huu kwa Mexico unakamilishwa na kitovu kingine kikubwa cha utengenezaji: Taiwan. Takriban 30% ya uagizaji huu muhimu wa seva za AI unafuatilia asili yake hadi taifa hilo la kisiwani, nguvu iliyoimarika kwa muda mrefu katika utengenezaji wa semiconductor na uunganishaji wa vifaa vya elektroniki. Asilimia iliyobaki huenda inatoka maeneo mengine mbalimbali, lakini utawala wa Mexico na Taiwan unatoa picha wazi ya njia kuu za upatikanaji wa bidhaa za Nvidia kwa soko la Marekani. Usambazaji huu wa kijiografia si wa bahati mbaya; unaonyesha maamuzi ya kimkakati yanayolenga kuboresha gharama za uzalishaji, usafirishaji, na, muhimu zaidi, kupitia katika mfumo tata wa mikataba ya biashara ya kimataifa na dhima zinazowezekana za ushuru. Umuhimu wa Mexico, hasa, unakuwa jambo muhimu wakati wa kuzingatia athari za mikataba ya biashara ya Amerika Kaskazini.
Kuvunja Msimbo: USMCA na Ratiba ya Ushuru Iliyoratibiwa
Ufunguo wa kufungua swali la ushuru upo katika maelezo mahususi ya sheria ya biashara, hasa United States-Mexico-Canada Agreement (USMCA) na nambari za Harmonized Tariff Schedule (HTS) zinazotumika kuainisha bidhaa zinazoagizwa kutoka nje. USMCA, mrithi wa NAFTA, iliundwa kuwezesha biashara kati ya nchi tatu za Amerika Kaskazini, mara nyingi ikitoa upendeleo wa ushuru kwa bidhaa zinazotoka ndani ya eneo hilo, mradi zinatimiza vigezo maalum.
Wachambuzi wa Bernstein walichunguza mfumo huu wa udhibiti, wakipanga kwa uangalifu vipengele vya seva za AI za Nvidia – ikiwa ni pamoja na fomati zao zenye nguvu za DGX na HGX – kwa nambari maalum za HTS. Nambari tatu ziliibuka kuwa muhimu hasa:
- 8471.50: Nambari hii kwa kawaida inahusu vitengo vya usindikaji kwa mashine za usindikaji data otomatiki, ikiwezekana kujumuisha vipengele vya msingi vya kompyuta vya seva za AI.
- 8471.80: Uainishaji huu mara nyingi unahusu vitengo vingine vya mashine za usindikaji data otomatiki, ambavyo vinaweza kujumuisha vipengele mbalimbali vya pembeni au vya ziada vilivyounganishwa katika mifumo ya Nvidia.
- 8473.30: Nambari hii inahusiana hasa na sehemu na vifaa vinavyofaa kutumika pekee au hasa na mashine za kichwa 8471 (ambacho kinajumuisha nambari mbili zilizopita).
Wakiwa na uainishaji huu, wachambuzi walizilinganisha na maandishi ya USMCA. Tafsiri yao, ingawa ilitolewa kwa tahadhari ya kuwa ‘usomaji wa mtu wa kawaida,’ inapendekeza kuwa kategoria hizi maalum za bidhaa zinaonekana kutii masharti ya mkataba huo. Sehemu kadhaa ndani ya HTS, zilizoorodheshwa kama zinazofunikwa na mkataba wa USMCA, zinaonekana kujumuisha nambari hizi.
Athari zake ni kubwa. Ikiwa tafsiri hii itashikilia, bidhaa za kituo cha data cha AI za Nvidia zilizotengenezwa au kusafirishwa kutoka Mexico kwenda kwa wateja wake wa Marekani zinaweza kustahiki misamaha ya ushuru chini ya mfumo wa USMCA, hata katika uso wa ushuru mpya uliotangazwa au uwezekano wa ushuru wa baadaye ambao unaweza kutumika kwa vifaa hivyo. Hii inapendekeza kuwa utegemezi mkubwa wa Nvidia kwa shughuli zake za Mexico unaweza kutumika kama kinga muhimu dhidi ya kuongezeka kwa mivutano ya kibiashara. Zaidi ya hayo, Bernstein alibainisha faida nyingine inayowezekana: ‘Seva zinazoingizwa Mexico kutoka kwingine zinaonekana kupata matibabu sawa pia,’ ikimaanisha kuwa vipengele au mikusanyiko midogo inayoletwa Mexico kwa ajili ya mkusanyiko wa mwisho kabla ya kusafirishwa kwenda Marekani inaweza pia kuangukia chini ya mwavuli wa kinga wa USMCA, na kuimarisha zaidi mnyororo wa ugavi.
Mitetemeko ya Soko Dhidi ya Utulivu wa Uchambuzi
Licha ya ngao hii inayowezekana inayotolewa na USMCA, mwitikio wa soko kwa wasiwasi mpana wa ushuru umekuwa mkali. Hisia za wawekezaji, ambazo mara nyingi huendeshwa na hatari za vichwa vya habari na kutokuwa na uhakika wa kiuchumi mkuu, zimeathiri sana hisa za Nvidia. Hisa hizo zilipata kushuka kwa kiasi kikubwa, zikishuka kwa 30% mwaka hadi sasa wakati wa uchambuzi huo. Hasa, karibu nusu ya kushuka huko kulitokea haraka, sanjari moja kwa moja na kipindi ambacho wasiwasi kuhusu ‘Trump Tariff Tsunami’ uliongezeka na kuathiri sekta ya teknolojia hasa.
Uuzaji huu mkali ulisukuma thamani ya Nvidia katika eneo ambalo halijaonekana kwa karibu muongo mmoja. Hisa zake zilianza kuuzwa kwa takriban mara 20 ya mapato ya mbele. Kwa kampuni ambayo mara kwa mara inaleta ukuaji wa kielelezo na kuongoza moja ya mabadiliko makubwa zaidi ya kiteknolojia katika vizazi, kizidisho kama hicho kilionekana kuwa cha chini kwa kushangaza kwa waangalizi wengi. Ilionyesha soko linalokabiliana na hofu, ikiwezekana kupuuza nuances ya mikataba maalum ya biashara kama USMCA au kupuuza nguvu za kimsingi za kampuni katikati ya kelele za misimamo ya kijiografia na kisiasa.
Tofauti hii kati ya hofu ya soko na uchambuzi wa msingi ndipo mtazamo wa Bernstein unakuwa muhimu hasa. Wakati wakikubali wasiwasi wa soko, tathmini yao ilibaki imejikita katika maelezo mahususi ya sheria ya biashara na ukweli wa uendeshaji wa Nvidia. Uchambuzi wao unapendekeza kuwa hofu za soko kuhusu ushuru, angalau kuhusu bidhaa zinazopatikana kupitia Mexico, zinaweza kuwa zimezidishwa kutokana na uwezekano wa kutumika kwa misamaha ya USMCA.
Simulizi Endelevu ya AI: Mtazamo wa Muda Mrefu
Msukosuko katika bei ya hisa ya Nvidia, unaosababishwa na hofu za ushuru, unasimama kinyume na imani thabiti inayoshikiliwa na wachambuzi wengi kuhusu uwezo wa muda mrefu wa akili bandia. Bernstein, akidumisha ukadiriaji wa ‘Outperform’ kwa Nvidia, alisema waziwazi, ‘Tunaamini simulizi ya AI bado ni halisi.’ Imani hii inatokana na imani kwamba mapinduzi ya AI si mwelekeo wa kupita bali ni mabadiliko ya kimsingi ya kiteknolojia yenye miaka, kama si miongo, ya ukuaji mbele. Nvidia, kama mtoa huduma mkuu wa nguvu za kompyuta zinazochochea mapinduzi haya, inabaki katika nafasi ya kipekee ya kufaidika.
Kutoka kwa mtazamo huu, kushuka kwa hisa hivi karibuni, ingawa kunatia wasiwasi kwa muda mfupi, kunaweza kuwakilisha fursa nzuri ya kuingia kwa wawekezaji wenye mtazamo wa muda mrefu. Wachambuzi walipendekeza hivyo, wakibainisha kuwa ‘mara mambo yatakapotulia, tunatumai hivi karibuni! hisa katika viwango hivi pengine zinafaa kuangaliwa.’ Hii inaunga mkono falsafa ya uwekezaji ya kawaida, ambayo mara nyingi hutetewa na watu kama Warren Buffett (ambaye mawasiliano yake Carol Loomis aliihariri maarufu): tete ya soko inayoendeshwa na hofu au wasiwasi wa muda mfupi inaweza kuunda fursa za kupata hisa katika makampuni yenye nguvu kimsingi kwa tathmini za kuvutia.
Hoja kuu inategemea kutenganisha ishara kutoka kwa kelele. ‘Ishara’ ni mahitaji yanayoendelea, makubwa ya nguvu za kompyuta za AI, yanayoendeshwa na maendeleo katika mifumo mikubwa ya lugha, kompyuta ya wingu, mifumo inayojitegemea, na utafiti wa kisayansi – mahitaji ambayo Nvidia ina vifaa vya kipekee vya kukidhi. ‘Kelele’ inajumuisha wasiwasi unaobadilika juu ya ushuru, viwango vya riba, na mivutano ya kijiografia na kisiasa. Ingawa kelele inaweza hakika kuathiri bei za hisa kwa kiasi kikubwa kwa muda mfupi, mwelekeo wa muda mrefu bila shaka unaamuliwa na ishara ya msingi. Uwezekano wa msamaha wa USMCA kwa bidhaa za Nvidia zinazotoka Mexico unatumika kama ushahidi muhimu unaopendekeza kuwa angalau chanzo kimoja cha kelele za hivi karibuni za soko kinaweza kuwa na usumbufu mdogo kuliko ilivyohofiwa awali, ukiimarisha hoja ya msingi ya uwekezaji kwa wale wanaozingatia simulizi endelevu ya AI. Ustahimilivu wa minyororo ya ugavi, unaoungwa mkono na jiografia ya kimkakati na mikataba ya biashara, unabaki kuwa jambo muhimu, ingawa mara nyingi hupuuzwa, katika hesabu ya uongozi wa teknolojia duniani.