1. Advanced Micro Devices (AMD): Na fali AI
Przez lata Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) odgrywało kluczową, choć drugoplanową rolę w stosunku do Nvidia na lukratywnym rynku procesorów graficznych (GPU). Ta dynamika korzystnie wpłynęła na AMD. Jako główni dostawcy uniwersalnych procesorów graficznych, obie firmy wypracowały odrębne nisze, pozostawiając AMD znaczny i dochodowy segment rynku do zagospodarowania. Obecna średnia cena docelowa Wall Street dla AMD wynosi 148,34 USD, co sugeruje niezwykły 51% wzrost w stosunku do niedawnej ceny akcji wynoszącej około 98 USD.
Ostatnie wyniki finansowe AMD odzwierciedlają ten pozytywny trend. W 2024 roku firma odnotowała solidny 14% wzrost przychodów rok do roku, któremu towarzyszył jeszcze bardziej imponujący 25% wzrost zysku na akcję non-GAAP (skorygowanego). Wzrost ten był napędzany silnym popytem na procesory centralne (CPU) Ryzen firmy AMD, w połączeniu z utrzymującym się zainteresowaniem jej procesorami graficznymi dla centrów danych. Warto zauważyć, że działalność AMD w zakresie centrów danych stała się potęgą, generując znaczną, bo aż połowę całkowitych przychodów firmy w wysokości 25,7 miliarda dolarów w ubiegłym roku.
Pomimo tych pozytywnych wskaźników, niektórzy analitycy z Wall Street wyrazili pewne rozczarowanie po raporcie o wynikach AMD za czwarty kwartał. Brak konkretnych prognoz przychodów dla procesorów graficznych do centrów danych, po przedstawieniu prognoz na cały 2024 rok, został przez niektórych zinterpretowany jako potencjalny sygnał osłabienia dynamiki sprzedaży w najbliższym czasie.
Ponadto chipy AMD przeznaczone do gier i innych rynków nadal borykają się z trudnościami, a przychody w tych segmentach spadają. Potencjalny wpływ ceł na branżę chipów również pozostaje czynnikiem, chociaż stosunkowo konserwatywna wycena AMD może już odzwierciedlać to ryzyko.
Jednak obawy dotyczące dynamiki sprzedaży AMD mogą być nieco przesadzone. Kierownictwo podkreśliło duże zainteresowanie klientów nadchodzącymi procesorami graficznymi Instinct MI350 firmy, których premiera zaplanowana jest na koniec tego roku. Oczekuje się, że ta nowa generacja procesorów graficznych jeszcze bardziej umocni pozycję AMD na rynku obliczeń o wysokiej wydajności. Co więcej, obecna wycena akcji, przy wskaźniku ceny do zysku (P/E) na poziomie 21, wydaje się atrakcyjna dla rozwijającej się firmy produkującej chipy. Ta skromna wycena może rzeczywiście utorować drogę do odbicia akcji w kierunku ceny docelowej Wall Street w ciągu najbliższego roku lub dwóch.
Mocne strony AMD:
- Silny wzrost w centrach danych: Segment centrów danych stanowi znaczną część przychodów AMD i odnotowuje dynamiczny wzrost.
- Konkurencyjna wycena: Wskaźnik P/E akcji jest stosunkowo skromny w porównaniu z innymi firmami produkującymi chipy zorientowanymi na wzrost.
- Nadchodzące premiery produktów: Przewidywana premiera procesorów graficznych Instinct MI350 może być głównym katalizatorem przyszłego wzrostu.
- Solidne wyniki finansowe: AMD wykazało stały wzrost przychodów i zysków.
Potencjalne obawy:
- Brak szczegółowych prognoz: Brak szczegółowych prognoz dotyczących przychodów z procesorów graficznych do centrów danych wzbudził pewne obawy wśród analityków.
- Gry i inne rynki: Przychody w tych segmentach spadają, co wskazuje na potencjalne osłabienie popytu.
- Niepewność celna: Potencjalny wpływ ceł na branżę chipów pozostaje czynnikiem ryzyka.
2. Arm Holdings (ARM): Napędzanie przyszłości informatyki
Arm Holdings (NASDAQ: ARM) zajmuje wyjątkową i wpływową pozycję w branży półprzewodników. Projekty chipów firmy są wszechobecne, zasilając praktycznie każdy smartfon, odgrywając kluczową rolę w przetwarzaniu w chmurze i znajdując zastosowanie na wielu innych rynkach. Pomimo niedawnego 40% spadku z najwyższych poziomów, analitycy z Wall Street pozostają zdecydowanie optymistycznie nastawieni do perspektyw Arm. Średnia cena docelowa wynosząca 158,43 USD oznacza znaczny 41% potencjał wzrostu w stosunku do niedawnej ceny akcji wynoszącej około 112 USD.
Powszechne przyjęcie procesorów opartych na architekturze Arm wynika z ich atrakcyjnego połączenia niskich kosztów i wyjątkowej efektywności energetycznej. W obecnym środowisku rosnących inwestycji w infrastrukturę AI i stale rosnących wymagań energetycznych dużych centrów danych, przewagi konkurencyjne Arm są szczególnie wyraźne.
Wyniki finansowe Arm podkreślają jego silną pozycję rynkową. W ostatnim kwartale firma odnotowała 19% wzrost przychodów rok do roku, osiągając 983 mln USD. Model przychodów Arm, oparty na tantiemach i opłatach licencyjnych, umożliwia firmie generowanie znacznych wolnych przepływów pieniężnych, przy czym ponad połowa jej przychodów przekłada się na ten kluczowy wskaźnik.
Trwający trend rosnącego zaawansowania technologicznego w szerokiej gamie produktów i urządzeń, szczególnie napędzany integracją AI, dobrze wróży przyszłemu wzrostowi Arm. Firma ma już znaczącą obecność na rynkach przetwarzania brzegowego, w tym w Internecie rzeczy (IoT), inteligentnych urządzeniach domowych i systemach samochodów autonomicznych. Oczekuje się, że te rozwijające się rynki odnotują znaczny wzrost w nadchodzących latach, co jeszcze bardziej napędzi popyt na energooszczędne projekty chipów Arm.
Przewagi konkurencyjne Arm:
- Niski koszt i wysoka wydajność: Procesory oparte na architekturze Arm słyną z niskich kosztów i energooszczędności, co czyni je idealnymi do szerokiego zakresu zastosowań.
- Dominująca pozycja rynkowa: Projekty Arm są używane w praktycznie każdym smartfonie i mają silną pozycję na wielu innych rynkach.
- Model tantiem i licencji: Ten model przychodów generuje znaczne wolne przepływy pieniężne.
- Ekspozycja na rynki wzrostu: Arm jest dobrze przygotowany do czerpania korzyści ze wzrostu przetwarzania brzegowego, IoT i innych wschodzących technologii.
- Silny wzrost przychodów: Przychody firmy rosną.
Jednak jednym czynnikiem, który może potencjalnie ograniczyć zdolność akcji Arm do osiągnięcia konsensusowej ceny docelowej w 2025 roku, jest ich wycena. Akcje są obecnie notowane po niezwykle wysokim mnożniku 191-krotności wolnych przepływów pieniężnych i 148-krotności zysków. Nawet biorąc pod uwagę szacunki zysków na 2026 rok, akcje nadal wydają się w pełni wycenione, przy 55-krotności prognozowanych zysków.
Ta podwyższona wycena przyczyniła się do zmienności akcji w ciągu ostatniego roku, pomimo silnego bazowego popytu na procesory oparte na architekturze Arm. Inwestorzy mogą zachować ostrożność w 2025 r., potencjalnie czekając, aż wzrost firmy uzasadni jej wysoki mnożnik zysków. Wysoka wycena jest kluczowym czynnikiem.
Transformacyjny potencjał sztucznej inteligencji (AI) rozpalił burzę zainteresowania na giełdzie. Firmy coraz częściej dostrzegają zdolność AI do usprawniania operacji i zwiększania produktywności, co napędza znaczne inwestycje w podstawową technologię. Firma badawcza IDC prognozuje, że łączne wydatki na AI, obejmujące infrastrukturę i usługi biznesowe, wzrosną do oszałamiających 632 miliardów dolarów do 2028 roku. Ta gwałtowna trajektoria wzrostu podkreśla kluczową rolę, jaką AI ma odegrać w kształtowaniu przyszłości różnych branż.
Jednak urzeczywistnienie pełnego potencjału AI zależy od znacznego postępu w dziedzinie zaawansowanych chipów, samych silników, które napędzają możliwości uczenia się AI. Następujące dwie firmy produkujące chipy, obaj kluczowi gracze w tym ewoluującym krajobrazie, przyciągają znaczną uwagę analityków z Wall Street. W oparciu o średnie ceny docelowe, akcje te stanowią atrakcyjny potencjał wzrostu, wahający się od 39% do 48%.