Nvidia, een bedrijf dat vorig jaar werd geprezen om zijn verbluffende koersstijging van 174%, heeft een uitdagende wending doorgemaakt, met een daling van de aandelenkoers van 19% dit jaar. Deze neergang is verergerd door de beslissing van de Amerikaanse regering om de export van Nvidia’s H20, een lager gepositioneerde kunstmatige intelligentie (AI) halfgeleider, naar China te beperken. Om de complexiteit nog verder te vergroten, zijn er berichten opgedoken dat de Chinese techgigant Huawei AI-chips ontwikkelt die concurreren met die van Nvidia. Op een recente handelsdag sloot het aandeel Nvidia op $108,73, een daling van 2,05%, wat een algemene daling van 19,03% sinds het begin van het jaar weerspiegelt. Dit vertegenwoordigt een aanzienlijke daling van bijna 27% ten opzichte van de piek van $148,88 op 7 november 2024.
Marktwaardering en Recente Tegenslagen
De marktkapitalisatie van het bedrijf is vervolgens gekrompen tot $2,653 biljoen, een aanzienlijke daling ten opzichte van vorig jaar, toen het even de $3,6 biljoen overschreed. Nvidia maakte eerder deze maand bekend dat het een melding had ontvangen van de Amerikaanse overheid waarin werd bepaald dat voor de export van H20-chips naar China expliciete toestemming vereist zou zijn, zonder dat er een specifieke einddatum voor deze regelgeving was vastgesteld. De rationale van de Amerikaanse overheid is geworteld in de bezorgdheid dat H20-chips zouden kunnen worden gebruikt in Chinese supercomputers, waardoor geavanceerd AI-onderzoek wordt gefaciliteerd.
De Amerikaanse overheid stelt dat de aggregatie van talrijke H20-chips mogelijk high-performance AI-toepassingen mogelijk zou kunnen maken. Hoewel de rekenkracht van de H20-chip enigszins beperkt kan zijn, maakt de robuuste connectiviteit met high-speed geheugen en andere chips het geschikt voor de bouw van supercomputers.
De H20-Chip: Een Reactie op Exportcontroles
De H20-chip is in feite ontworpen als een variant met lagere prestaties, specifiek voor export naar China, gericht op het omzeilen van Amerikaanse exportbeperkingen. Hoewel de prestaties van de H20 iets minder zijn dan die van Nvidia’s geavanceerde Blackwell AI-chip, kan deze worden uitgerust met hetzelfde geheugen met hoge bandbreedte (HBM), waardoor bepaalde aspecten van de prestaties worden verbeterd.
Dientengevolge hebben grote technologiebedrijven in China, waaronder Tencent en Alibaba, zich ingezet voor een race om voorraden H20- en H800-chips veilig te stellen. Het is de moeite waard om op te merken dat het Chinese bedrijf DeepSice, dat in januari een koersdaling van bijna 18% op één dag veroorzaakte voor Nvidia, ook Nvidia’s lager gepositioneerde H20-chips gebruikt.
De recente exportbeperkingen op H20-chips zullen Nvidia naar verwachting $5,5 miljard aan inkomsten kosten tijdens het eerste fiscale kwartaal (februari tot april). JP Morgan schat dat deze maatregel mogelijk tot $16 miljard aan verkopen van Nvidia dit jaar zou kunnen wegvagen, rekening houdend met verliezen met betrekking tot voorraad, niet-nagekomen aankoopovereenkomsten en bijbehorende voorzieningen als gevolg van exportbeperkingen.
Rapporten geven aan dat Chinese techgiganten en AI-startups, waaronder Tencent, Alibaba en ByteDance, gezamenlijk bestellingen hebben geplaatst voor meer dan 1,3 miljoen H20-chips, ter waarde van $16 miljard. De exportbeperkingen van de Amerikaanse overheid zullen deze zendingen effectief blokkeren.
Een Geschiedenis van Exportregelgeving
De Amerikaanse overheid heeft al lang regels opgelegd aan de export van geavanceerde halfgeleiders naar China. Sinds 2023 zijn de verkopen van Nvidia in China gedaald tot minder dan de helft van hun vorige niveau als gevolg van deze AI-chip exportcontroles. Nvidia’s ‘H100’, bekend als de meest geavanceerde general-purpose chip van het bedrijf, mocht zelfs al vóór de officiële lancering in 2022 niet naar China worden geëxporteerd.
Hoewel China ongeveer 13% van de totale omzet van Nvidia voor zijn rekening neemt, suggereren sommige analisten dat het werkelijke cijfer hoger zou kunnen zijn vanwege de prevalentie van chip-smokkel naar het land. De recente beperkingen op H20-export zullen naar verwachting de groeimogelijkheden van Nvidia op de Chinese markt verder belemmeren.
Als Nvidia zich effectief zou terugtrekken uit de Chinese markt, zouden binnenlandse halfgeleiderbedrijven zoals Huawei waarschijnlijk de kans grijpen om het gat in de AI-chipmarkt op te vullen. Industrie-experts suggereren dat dit onbedoeld de Chinese AI-markt naar Huawei zou kunnen overhevelen.
Huawei’s Ambities en AI-Chip Ontwikkeling
Inderdaad, Huawei onderzoekt actief kansen die voortvloeien uit de Amerikaanse beperkingen op de export van Nvidia naar China. Iets meer dan twee weken nadat deze maatregelen waren geïmplementeerd, is er nieuws naar buiten gekomen over de inspanningen van Huawei.
Volgens een rapport in The Wall Street Journal is Huawei in gesprek met geselecteerde bedrijven om de technische haalbaarheid van zijn nieuwe AI-chip, bekend als de ‘Ascend 910D’, te beoordelen.
De eerste samples van deze door Huawei ontworpen chip worden naar verwachting al eind mei voltooid. Huawei beweert dat deze chip zelfs betere prestaties zal leveren dan Nvidia’s huidige H100. Huawei is van plan om ongeveer 800.000 AI-specifieke chips te leveren aan bedrijven zoals staatsbedrijven voor telecommunicatie en ByteDance, het moederbedrijf van TikTok.
The Wall Street Journal merkt op dat ‘Huawei zich niet richt op het krachtiger maken van individuele chips, maar eerder op het bouwen van systemen die chips efficiënter gebruiken’.
Huawei lanceerde vorig jaar al een uitdaging voor Nvidia, maar het werd geconfronteerd met aanzienlijke tegenslagen. De ‘Ascend 910C’, die op de markt werd gebracht als vergelijkbaar in prestaties met Nvidia’s H100 bij de release vorig jaar, vertoonde uiteindelijk aanzienlijke prestatieverschillen.
Zelfs Chinese IT-bedrijven hebben de producten van Huawei grotendeels vermeden en in plaats daarvan gekozen voor de minder krachtige chips van Nvidia. De aanstaande lancering van een nieuwe chip door Huawei betekent een nieuwe poging om de dominantie van Nvidia uit te dagen.
Veranderende Marktdynamiek en Nvidia’s Reactie
Ondanks zorgen over tarieven blijven investeringen in AI-infrastructuur toenemen. De omzetgroei van Nvidia vertoont echter tekenen van vertraging.
Hoewel de omzet van Nvidia in het vierde kwartaal van dit jaar met 78% steeg ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, is dit het laagste groeipercentage in zeven kwartalen. Het groeipercentage, dat in het eerste kwartaal van vorig jaar 262% bedroeg, vertraagde tot 122% in het tweede kwartaal, 94% in het derde kwartaal en 78% in het vierde kwartaal.
In reactie op deze uitdagingen kan Nvidia overwegen om de lancering van zijn ‘Blackwell’-producten te versnellen.
Volgens Taiwan’s Commercial Times is Nvidia van plan om in mei te beginnen met de productie van zijn ‘Blackwell Ultra’-producten, waarmee de tijdlijn wordt versneld ten opzichte van het oorspronkelijke plan. De publicatie citeerde bronnen in de componentenindustrie die zeiden dat ‘Nvidia een beleid heeft opgesteld om de productie van B300-halfgeleiders naar mei te vervroegen’.
De B300 is een graphics processing unit (GPU) halfgeleider die wordt gebruikt in Nvidia’s volgende generatie high-performance AI-halfgeleider ‘Blackwell Ultra’-serie. Hoewel sommige waarnemers hebben gesuggereerd dat de lancering van Blackwell Ultra zou kunnen worden uitgesteld vanwege ontwerpgebreken, neemt het bedrijf naar verluidt maatregelen om het proces te versnellen.
De Commercial Times merkte ook op dat ‘Nvidia’s B200-halfgeleiders al in massaproductie zijn gegaan, dus de overgang naar B300 zou soepel moeten verlopen’. Gerelateerde supply chain-bedrijven versnellen ook hun voorbereidingen.
Optimistische Prognoses Temidden van Onzekerheid
Ondanks de schijnbaar ongunstige omgeving rond Nvidia voorspellen sommige analisten dat de vraag naar AI-chips dit jaar robuust zal blijven.
Morgan Stanley verklaarde in een recent rapport dat ‘ondanks mondiale macro-economische onzekerheden de vraag naar AI- en inferentiechips zal toenemen’, en ze verhoogden hun totale omzetprognose voor Nvidia in 2027 van $230,9 miljard naar $255,5 miljard.
Morgan Stanley verwierp zorgen zoals H20-exportbeperkingen en stelde dat ‘Nvidia zal blijven prestaties genereren die de markttrends overweldigen op basis van de vraag naar kunstmatige intelligentie (AI) halfgeleiders’, waarmee effectief zorgen over tarieven werden afgedaan.
Verder heeft Moore Insights & Strategy zijn ‘overwogen’ aanbeveling en een beoogde aandelenkoers van $162 bevestigd, en nadrukkelijk verklaard dat ‘Nvidia het beste halfgeleiderproject blijft, en dit is niet veranderd’.
Moore voegde eraan toe dat ‘de micro-economische impact op Nvidia erg klein is, vooral gezien de sterke vraag op korte termijn en de aanzienlijke daling van de aandelenkoersen’.
Samenvattend bevindt Nvidia zich momenteel in een complex landschap dat wordt gekenmerkt door exportbeperkingen, toenemende concurrentie en evoluerende marktdynamiek. Hoewel er uitdagingen blijven, suggereren de strategische reacties van het bedrijf en optimistische voorspellingen dat het goed gepositioneerd is om zijn leidende rol in de AI-halfgeleidermarkt te behouden.
Analyse van Nvidia’s Marktpositie en Toekomstige Strategieën
Nvidia staat voor een kruispunt in zijn evolutie. Het bedrijf, dat synoniem is geworden met de AI-revolutie, wordt nu geconfronteerd met een veelheid aan uitdagingen, waaronder geopolitieke spanningen, toenemende concurrentie en een veranderend technologisch landschap. Om te begrijpen hoe Nvidia deze storm kan doorstaan, is het cruciaal om dieper in te gaan op de nuances van elke uitdaging en de mogelijke strategieën die het bedrijf kan inzetten.
De Impact van Exportbeperkingen
De Amerikaanse exportbeperkingen op AI-chips naar China hebben een aanzienlijke impact op de inkomsten van Nvidia. China is een cruciale markt voor het bedrijf, en het verlies van toegang tot deze markt kan de groei belemmeren. Hoewel Nvidia heeft geprobeerd de beperkingen te omzeilen door varianten met lagere prestaties te ontwikkelen, zoals de H20, hebben de recente aanvullende beperkingen deze strategie ondermijnd.
Om de impact van de exportbeperkingen te verzachten, kan Nvidia zich richten op de diversificatie van zijn afzetmarkten. Het bedrijf kan zijn aanwezigheid in andere regio’s, zoals Europa, India en Zuidoost-Azië, versterken, waar de vraag naar AI-chips toeneemt. Bovendien kan Nvidia samenwerken met lokale partners in deze regio’s om op maat gemaakte oplossingen te ontwikkelen die voldoen aan de specifieke behoeften van de markt.
Concurrentie van Huawei en Andere Chinese Bedrijven
De opkomst van Huawei als een concurrent in de AI-chipmarkt vormt een serieuze bedreiging voor Nvidia. Huawei heeft aanzienlijke investeringen gedaan in de ontwikkeling van zijn eigen AI-chips, en het bedrijf is vastbesloten om een leidende speler te worden op de markt. De Ascend 910D chip van Huawei, die naar verluidt de prestaties van Nvidia’s H100 overtreft, kan een game-changer zijn.
Om de concurrentie van Huawei te overwinnen, moet Nvidia zich richten op het behouden van zijn technologische voorsprong. Het bedrijf moet blijven innoveren en nieuwe generaties AI-chips ontwikkelen die superieure prestaties en functionaliteit bieden. Bovendien moet Nvidia zich richten op het bouwen van een sterk ecosysteem rond zijn chips, inclusief softwaretools, bibliotheken en ontwikkelingsplatforms. Dit zal het aantrekkelijker maken voor ontwikkelaars en bedrijven om Nvidia’s chips te gebruiken, zelfs als Huawei concurrerende alternatieven biedt.
Vertraging van de Omzetgroei
De vertraging van de omzetgroei van Nvidia is een teken dat de markt voor AI-chips volwassen wordt. De aanvankelijke golf van vraag naar AI-chips, die werd aangedreven door de opkomst van deep learning, begint af te nemen. Om de groei te stimuleren, moet Nvidia nieuwe toepassingen voor AI-chips identificeren en ontwikkelen.
Mogelijke gebieden voor groei zijn onder meer de auto-industrie, de gezondheidszorg en de financiële sector. In de auto-industrie kunnen AI-chips worden gebruikt voor autonoom rijden en geavanceerde rijhulpsystemen. In de gezondheidszorg kunnen AI-chips worden gebruikt voor medische beeldvorming, diagnose en drug discovery. In de financiële sector kunnen AI-chips worden gebruikt voor fraudedetectie, algoritmische handel en risicobeheer.
De Blackwell Strategie
De versnelde lancering van de Blackwell-producten is een strategische zet van Nvidia om de concurrentie voor te blijven en de omzetgroei te stimuleren. De Blackwell Ultra-serie belooft aanzienlijke prestatieverbeteringen ten opzichte van de huidige generatie AI-chips. Door de lancering van Blackwell te versnellen, kan Nvidia zijn positie als leider in de AI-chipmarkt consolideren en de concurrentie een stap voor blijven.
Echter, het is cruciaal voor Nvidia om ervoor te zorgen dat de Blackwell-producten probleemloos worden gelanceerd. Vertragingen of prestatieproblemen kunnen het vertrouwen van de markt ondermijnen en Huawei en andere concurrenten de kans geven om in te halen.
Conclusie
Nvidia staat voor aanzienlijke uitdagingen, maar het bedrijf heeft ook sterke punten die het in staat stellen om deze uitdagingen te overwinnen. Nvidia beschikt over een sterke technologische basis, een gevestigde marktpositie en een ervaren managementteam. Door zich te richten op diversificatie, innovatie en strategische partnerschappen, kan Nvidia zijn leidende rol in de AI-halfgeleidermarkt behouden en de groei stimuleren. De komende jaren zullen cruciaal zijn voor Nvidia om te bewijzen dat het in staat is om te navigeren door de veranderende marktdynamiek en te blijven innoveren in de snel evoluerende wereld van AI.