Pasir Permintaan AI yang Berubah
Walaupun laporan rantaian bekalan menunjukkan permintaan yang kukuh untuk kad pemecut AI NVIDIA, terutamanya di pasaran China, dan CEO Jensen Huang sendiri telah menyentuh selera yang tidak pernah puas untuk cip NVIDIA, angin perubahan sedang bertiup. Risiko geopolitik semakin meningkat, dan tumpuan pasaran beralih daripada persoalan “berapa banyak ia boleh berkembang?” kepada “berapa lama ia boleh mengekalkan trajektori pertumbuhan ini?”.
Sentimen pasaran, seperti yang ditunjukkan dalam nisbah harga-ke-pendapatan hadapan NVIDIA, telah menjadi sejuk. Trend penyejukan ini bertepatan dengan perkembangan ketara dalam landskap AI: kebangkitan DeepSeek dan versi R1nya.
DeepSeek: Pengganggu
Dilancarkan pada Januari 2020, R1 DeepSeek telah menghantar riak ke seluruh industri. Alat AI ini membezakan dirinya dengan keperluan kuasa pengkomputeran yang dikurangkan, sambil memberi penekanan yang kuat pada keupayaan penaakulan. Ciri ini telah mendorong kepercayaan yang semakin meningkat dalam pasaran bahawa struktur permintaan global untuk kuasa pengkomputeran AI sedang mengalami transformasi asas.
Model R1 DeepSeek menggunakan seni bina ‘chain of thought’. Walaupun ini meningkatkan penggunaan kuasa pengkomputeran untuk satu permintaan inferens berbanding model tradisional, ia mencapai pengurangan 70% yang luar biasa dalam kos perkakasan melalui pengoptimuman algoritma yang bijak. Reaksi pasaran terhadap kemunculan DeepSeek adalah pantas dan ketara: harga saham NVIDIA menjunam pada hari-hari selepas keluaran awam DeepSeek.
Kebangkitan Penaakulan
Peralihan ke arah keupayaan penaakulan terus digariskan oleh penyelidikan daripada Morgan Stanley. Penemuan mereka mendedahkan lonjakan dramatik dalam bahagian penaakulan dalam permintaan untuk kuasa pengkomputeran di pusat data A.S. Memandangkan individu dan perniagaan semakin mencari aplikasi yang melangkaui keupayaan chatbot popular hari ini, penaakulan bersedia untuk menjadi asas kepada permintaan teknologi AI.
Penganalisis industri mengunjurkan bahawa perbelanjaan modal untuk ‘frontier AI,’ khususnya untuk penaakulan, akan mengatasi perbelanjaan untuk latihan dalam tempoh dua tahun akan datang. Ini mewakili peralihan monumental dalam keutamaan pelaburan dalam sektor AI.
Cerebras Systems: Mencabar Status Quo
DeepSeek tidak bersendirian dalam usaha disruptifnya. Syarikat lain, terutamanya Cerebras Systems, juga mencabar susunan yang ditetapkan dan menghakis ruang premium yang telah lama dinikmati oleh NVIDIA.
Cerebras, sebuah syarikat yang agak muda, telah mencapai kemajuan yang ketara dalam pasaran cip penaakulan dengan teknologi ‘cip skala wafer’ yang inovatif. Tawaran terbarunya mempunyai prestasi yang jauh lebih pantas daripada penyelesaian GPU NVIDIA pada model tertentu, sambil mencapai pengurangan kos yang ketara.
Pendekatan revolusioner Cerebras melibatkan penggunaan keseluruhan wafer sebagai cip tunggal. Reka bentuk ‘All-in-One Wafer’ ini menghapuskan kesesakan komunikasi antara cip, menghasilkan peningkatan dramatik dalam lebar jalur memori dan ketumpatan pengkomputeran.
Implikasi komersial peralihan seni bina ini amat mendalam. Dalam penggunaan superkomputer AI, sistem Cerebras telah menunjukkan pengurangan ketara dalam masa latihan dan penggunaan tenaga. Tambahan pula, syarikat itu telah melancarkan perkhidmatan inferens yang mempunyai kelajuan dan keberkesanan kos yang unggul berbanding penyelesaian GPU tradisional.
Cerebras secara aktif mengembangkan infrastrukturnya, menambah pusat data AI baharu untuk meningkatkan kapasiti inferensnya dengan ketara. Pengembangan agresif ini menggariskan komitmen syarikat untuk mencabar penguasaan NVIDIA.
Perkakasan Ditentukan Perisian: Paradigma Baharu
Selain menyediakan penyelesaian inferens AI yang kos efektif dan berprestasi tinggi, DeepSeek juga memperjuangkan trend perkakasan yang ditentukan perisian. Melalui kerjasama, DeepSeek membolehkan GPU pertengahan menyokong model mewah, secara langsung memberi kesan kepada ruang premium tawaran mewah NVIDIA.
Gabungan faktor-faktor ini telah membawa kepada pemendekan ketara kitaran penghantaran pelayan AI global. Pasaran mentafsirkan ini sebagai petunjuk potensi lebihan bekalan kapasiti pelayan AI yang akan berlaku.
Peralihan Perikatan dan Pembangunan Dalaman
Malah penyokong teguh kehebatan AI NVIDIA menunjukkan tanda-tanda menentukur semula strategi mereka. Microsoft, sekutu lama, telah membatalkan pajakan untuk beberapa pusat data, dengan CEO Satya Nadella secara terbuka mengakui bahawa pulangan semasa ke atas pelaburan untuk aplikasi AI tidak mewajarkan intensiti pelaburan sedia ada.
Pemain utama lain, seperti Oracle, mempelbagaikan pelaburan infrastruktur AI mereka, memperuntukkan sebahagian daripada pesanan mereka kepada Cerebras. Sementara itu, Meta sedang mengejar laluan berdikari, meningkatkan pelaburannya dalam cip yang dibangunkan sendiri.
Perkembangan ini secara kolektif memberi tekanan ke bawah pada harga saham NVIDIA. Model kewangan mencadangkan bahawa penurunan ketara dalam bahagian pasaran NVIDIA bagi cip inferens boleh membawa kepada mampatan ketara nisbah harga-ke-pendapatan hadapannya. Dana pelaburan juga menunjukkan tanda-tanda keyakinan yang berkurangan, dengan beberapa mengurangkan pegangan mereka dalam NVIDIA.
Kes Bullish Kekal
Walaupun menghadapi cabaran yang semakin meningkat, sesetengah pihak tetap optimis tentang prospek NVIDIA. Penyokong menunjukkan potensi pertumbuhan berterusan dalam hasil pusat data NVIDIA, bergantung pada pengembangan kapasiti pembuatan untuk teknologi pembungkusan termaju.
CEO Jensen Huang tetap teguh dalam kepercayaannya terhadap permintaan yang berkekalan untuk penyelesaian NVIDIA, menekankan kepentingan peningkatan pengiraan untuk kedua-dua latihan dan penaakulan dalam mencapai model AI yang lebih bijak. Pesanan utama dan projek bercita-cita tinggi daripada gergasi industri terus menyuntik tahap keyakinan ke dalam pasaran.
Sesetengah penganalisis berpendapat bahawa pelarasan harga saham semasa adalah kemunduran sementara dan trend jangka panjang pelaburan infrastruktur AI global kekal utuh.
Pembinaan Semula Penilaian Didorong oleh Algoritma
Pelarasan berterusan dalam harga saham NVIDIA adalah penting untuk punca asasnya. Ia mewakili pembinaan semula penilaian yang didorong bukan sahaja oleh lelaran perkakasan, tetapi oleh revolusi asas dalam algoritma. Model ‘kuasa pengkomputeran yang ditentukan perisian’ DeepSeek mencabar paradigma pertumbuhan yang telah lama wujud yang didorong oleh Hukum Moore.
Kad Trump NVIDIA
Dalam jangka pendek, NVIDIA masih mempunyai beberapa kelebihan utama:
- Halangan Ekologi: NVIDIA mempunyai komuniti pembangun yang besar di sekitar platform CUDAnya, mengatasi pesaingnya.
- Kelebihan Generasi: Syarikat itu mengekalkan pendahuluan dalam teknologi proses termaju.
- Aliran Tunai yang Banyak: Kedudukan kewangan NVIDIA yang kukuh membolehkan pelaburan yang besar dalam penyelidikan dan pembangunan.
Walau bagaimanapun, persoalan utama ialah sama ada kelebihan ini akan mencukupi untuk menahan peralihan paradigma yang berterusan. Jawapannya bergantung pada keupayaan NVIDIA untuk menyesuaikan diri dan berpotensi mengubah dirinya daripada ‘peniaga senjata perkakasan’ kepada ‘pembekal perkhidmatan kuasa pengkomputeran.’
Peralihan Seismik dalam Landskap AI
Dalam jangka masa panjang, pergolakan industri ini, yang dicetuskan oleh penyejatan nilai pasaran bernilai trilion, berpotensi untuk membentuk semula landskap kuasa AI global. Kebangkitan pendekatan alternatif, penekanan pada keupayaan penaakulan, dan peralihan ke arah perkakasan yang ditentukan perisian semuanya menyumbang kepada persekitaran yang dinamik dan berkembang. Tahun-tahun akan datang sudah pasti akan menjadi tempoh yang menentukan untuk NVIDIA dan seluruh industri AI. Susunan yang ditetapkan sedang dicabar, dan masa depan pengkomputeran AI sedang ditulis semula. Kemunculan pemain baharu, teknologi inovatif dan permintaan pasaran yang berkembang mewujudkan landskap yang penuh dengan peluang dan ketidakpastian.