Advanced Micro Devices (AMD): Sejarah Pertumbuhan dan Cabaran Terkini
Selama bertahun-tahun, Advanced Micro Devices (AMD) telah menjadi pemain utama dalam pasaran unit pemprosesan grafik (GPU), sering dilihat sebagai pesaing utama kepada gergasi industri Nvidia. Walaupun Nvidia telah menguasai ruang GPU mewah, AMD telah mencipta niche yang signifikan dan menguntungkan untuk dirinya sendiri, membekalkan GPU tujuan umum yang memenuhi pelbagai aplikasi. Penganalisis Wall Street kini menganggarkan purata harga sasaran $148.34 untuk AMD, mewakili potensi peningkatan 51% daripada harga dagangannya baru-baru ini sekitar $98.
Prestasi kewangan AMD pada tahun 2024 menunjukkan pertumbuhan kukuh, dengan hasil meningkat sebanyak 14% tahun ke tahun. Pertumbuhan ini disertai dengan peningkatan 25% yang lebih memberangsangkan dalam pendapatan sesaham bukan GAAP (diselaraskan). Syarikat itu mengaitkan kejayaan ini dengan permintaan kukuh untuk unit pemprosesan pusat (CPU) Ryzen, serta jualan GPU yang terus kukuh untuk pusat data. Terutama, perniagaan pusat data AMD telah menjadi asas operasinya, menyumbang 50% yang besar kepada jumlah hasil $25.7 bilion tahun lepas.
Walaupun petunjuk positif ini, pasaran bertindak balas secara negatif terhadap laporan pendapatan suku keempat AMD. Kebimbangan utama berpunca daripada keputusan syarikat untuk menahan panduan hasil khusus untuk GPU pusat datanya. Sepanjang tahun 2024, AMD secara konsisten memberikan panduan, dan peninggalan secara tiba-tiba itu ditafsirkan oleh banyak penganalisis sebagai isyarat potensi kelemahan dalam momentum jualan jangka pendek.
Lebih merumitkan gambaran adalah kelembutan berterusan dalam permintaan untuk cip AMD dalam permainan dan pasaran pengguna lain. Hasil dalam segmen ini telah menurun, mencerminkan trend industri yang lebih luas dan corak perbelanjaan pengguna. Selain itu, potensi kesan tarif ke atas industri cip kekal sebagai ketidakpastian. Walau bagaimanapun, boleh dikatakan bahawa penilaian AMD yang agak konservatif sudah mengambil kira risiko ini, menunjukkan bahawa pasaran mungkin telah bertindak balas secara berlebihan terhadap kebimbangan ini.
Komen pihak pengurusan menawarkan perspektif yang lebih optimistik, menunjukkan bahawa kebimbangan terhadap momentum jualan AMD mungkin memang dibesar-besarkan. Mereka menyerlahkan minat pelanggan yang ketara terhadap GPU Instinct MI350 yang akan datang, yang dijadualkan untuk dikeluarkan akhir tahun ini. GPU generasi baharu ini dijangka mengukuhkan lagi kedudukan AMD dalam pengkomputeran berprestasi tinggi dan pasaran AI.
Dari sudut penilaian, saham AMD kelihatan menarik. Ia kini didagangkan pada gandaan harga-ke-pendapatan (P/E) hadapan 21, yang dianggap sederhana untuk syarikat cip yang sedang berkembang, terutamanya yang beroperasi dalam sektor AI pertumbuhan tinggi. Penilaian ini menyokong potensi saham untuk melantun semula ke arah sasaran harga Wall Street dalam tempoh satu tahun atau lebih, dengan syarat syarikat itu dapat menunaikan janji pertumbuhannya.
Arm Holdings (ARM): Memanfaatkan Ledakan Infrastruktur AI
Arm Holdings (ARM) menduduki kedudukan yang unik dan berkuasa dalam industri semikonduktor. Tidak seperti AMD dan Nvidia, yang terutamanya mengeluarkan cip, Arm mereka bentuk seni bina asas untuk cip yang digunakan dalam pelbagai jenis peranti. Ini termasuk hampir setiap telefon pintar, infrastruktur pengkomputeran awan, dan semakin banyak aplikasi lain. Walaupun penurunan 40% baru-baru ini dari kemuncaknya, penganalisis Wall Street kekal sangat yakin terhadap prospek Arm, dengan purata harga sasaran $158.43. Ini membayangkan potensi peningkatan 41% daripada harga dagangannya baru-baru ini sekitar $112.
Penggunaan meluas pemproses berasaskan Arm didorong oleh kelebihan utamanya: kos rendah dan kecekapan tenaga yang tinggi. Faktor-faktor ini menjadi semakin kritikal dalam konteks landskap AI yang berkembang pesat. Kos yang berkaitan dengan pembinaan dan penyelenggaraan infrastruktur AI semakin meningkat, dan permintaan kuasa pusat data yang besar semakin meningkat secara eksponen. Reka bentuk cekap tenaga Arm menawarkan penyelesaian yang menarik untuk cabaran ini, meletakkan syarikat untuk pertumbuhan berterusan.
Prestasi kewangan Arm mencerminkan kedudukan kompetitif yang kukuh ini. Pada suku terkini, syarikat itu melaporkan peningkatan hasil tahun ke tahun sebanyak 19%, mencecah $983 juta. Model perniagaan Arm, yang bergantung pada royalti dan yuran pelesenan, membolehkannya menjana keuntungan yang besar. Hebatnya, syarikat itu menukar lebih separuh daripada hasilnya kepada aliran tunai percuma, menunjukkan kekuatan dan kecekapan kewangannya.
Masa depan kelihatan cerah untuk Arm, kerana semakin banyak peranti dan produk menggabungkan teknologi canggih, terutamanya AI. Trend ini dijangka memacu pertumbuhan ketara untuk Arm, yang sudah mempunyai kedudukan kukuh dalam pasaran pengkomputeran pinggir. Pasaran ini termasuk Internet of Things (IoT), peranti rumah pintar dan sistem kereta pandu sendiri, yang semuanya mengalami pengembangan pesat dan peningkatan permintaan untuk kuasa pemprosesan cekap tenaga.
Walau bagaimanapun, walaupun tinjauan positif, penilaian Arm membentangkan halangan yang berpotensi. Saham itu kini didagangkan pada gandaan yang sangat tinggi iaitu 191 kali aliran tunai percuma dan 148 kali pendapatan. Walaupun mempertimbangkan unjuran pendapatan untuk 2026, saham itu masih kelihatan dinilai sepenuhnya, didagangkan pada 55 kali anggaran hadapan.
Penilaian yang tinggi ini menjelaskan ketidaktentuan saham sepanjang tahun lalu, walaupun permintaan asas yang kukuh untuk pemproses berasaskan Arm. Pelabur mungkin kekal berhati-hati, dan harga saham boleh kekal agak mendatar pada tahun 2025, sehingga pertumbuhan syarikat mengejar gandaan pendapatannya yang tinggi. Pasaran pada asasnya menunggu Arm untuk mewajarkan penilaian premiumnya melalui pertumbuhan yang mampan dan ketara.
Huraian Lanjut mengenai Aspek Utama:
Strategi Pusat Data AMD: Kejayaan AMD dalam pasaran pusat data bukanlah secara kebetulan. Syarikat itu telah memberi tumpuan secara strategik untuk membangunkan GPU berprestasi tinggi yang memenuhi keperluan khusus AI dan beban kerja pengkomputeran berprestasi tinggi. GPU Instinct MI350, khususnya, direka untuk bersaing secara langsung dengan tawaran Nvidia dalam ruang ini. Kejayaan pelancaran produk ini akan menjadi penting bagi AMD untuk mendapatkan semula keyakinan pasaran dan mencapai sasaran pertumbuhannya.
Model Pelesenan Arm: Model perniagaan Arm adalah pembeza utama. Dengan melesenkan reka bentuk cipnya kepada pelbagai pengeluar, Arm mencipta ekosistem peranti yang luas yang dikuasakan oleh teknologinya. Pendekatan ini membolehkan Arm mendapat manfaat daripada pertumbuhan keseluruhan industri semikonduktor, dan bukannya terikat dengan kejayaan satu produk atau segmen pasaran.
Kesan Tarif: Potensi kesan tarif ke atas industri cip adalah ketidakpastian yang ketara. Tarif boleh meningkatkan kos pembuatan cip, yang berpotensi memberi kesan kepada keuntungan syarikat seperti AMD. Walau bagaimanapun, sejauh mana kesan ini sukar diramalkan, dan ada kemungkinan bahawa penilaian semasa AMD sudah mencerminkan risiko ini.
Pertimbangan Penilaian: Walaupun penilaian AMD kelihatan menarik, penilaian Arm adalah kebimbangan yang ketara. Pelabur perlu mempertimbangkan dengan teliti sama ada potensi pertumbuhan Arm mewajarkan tanda harganya yang tinggi. Faktor utama yang perlu diperhatikan ialah keupayaan syarikat untuk mengembangkan bahagian pasarannya dalam bidang pertumbuhan utama seperti pengkomputeran pinggir dan infrastruktur AI.
Peranan AI: Pertumbuhan AI adalah pemacu utama untuk kedua-dua AMD dan Arm. Memandangkan AI menjadi semakin meluas, permintaan untuk cip berprestasi tinggi dan cekap tenaga akan terus berkembang. Kedua-dua syarikat berada pada kedudukan yang baik untuk mendapat manfaat daripada trend ini, tetapi kejayaan mereka akan bergantung pada keupayaan mereka untuk berinovasi dan menyesuaikan diri dengan landskap AI yang berkembang pesat. Kerumitan model AI yang semakin meningkat, keperluan untuk pemprosesan masa nyata, dan kepentingan kecekapan tenaga yang semakin meningkat adalah semua faktor yang akan membentuk masa depan industri cip. Syarikat yang berjaya menangani cabaran ini akan berada pada kedudukan terbaik untuk berkembang maju dalam era AI. Persaingan antara AMD dan Nvidia dalam pasaran GPU juga merupakan faktor utama yang perlu dipertimbangkan. Walaupun Nvidia kini memegang kedudukan dominan, AMD telah berjaya meningkatkan bahagian pasaran, terutamanya dalam segmen pusat data. Persaingan ini memberi manfaat kepada industri secara keseluruhan, memacu inovasi dan mendorong kedua-dua syarikat untuk membangunkan produk yang lebih baik.
Perspektif Jangka Panjang
Melabur dalam industri semikonduktor memerlukan perspektif jangka panjang. Industri ini adalah kitaran, dengan tempoh pertumbuhan kukuh diikuti dengan tempoh pertumbuhan yang lebih perlahan atau bahkan penurunan. Walau bagaimanapun, trend jangka panjang tidak dapat dinafikan meningkat, didorong oleh peningkatan permintaan untuk kuasa pengkomputeran dalam semua aspek kehidupan. Kedua-dua AMD dan Arm berada pada kedudukan yang baik untuk mendapat manfaat daripada trend jangka panjang ini, tetapi pelabur perlu bersedia untuk ketidaktentuan jangka pendek. Kuncinya adalah untuk memberi tumpuan kepada asas-asas syarikat, kedudukan kompetitif mereka, dan prospek pertumbuhan jangka panjang mereka.