기록적인 매수세
Wind Information 데이터베이스에 따르면, 최근 월요일 중국 본토 투자자들의 홍콩 주식 순매수 규모는 296억 2천만 홍콩 달러(약 38억 1천만 달러)로 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 본토 투자자들이 역외 거래 주식에 더 쉽게 접근할 수 있도록 설계된 ‘후강퉁’ 프로그램 시작 이후 최고 수준입니다. 이 프로그램은 2014년 11월에 시작된 상하이 커넥트(Shanghai Connect)와 2016년 12월에 시작된 선전 커넥트(Shenzhen Connect)라는 두 가지 주요 이니셔티브로 구성됩니다.
미국 주식 시장의 대규모 매도세로 인해 항셍 지수가 화요일 오전에 약 0.7% 하락했지만, 관세가 글로벌 성장에 미치는 영향에 대한 우려가 있었음에도 불구하고 본토 투자의 기조는 여전히 견고합니다.
상하이 및 선전 커넥트(Connect) 투자 주도
월요일의 기록적인 매수세를 분석해 보면 상하이 및 선전 커넥트 프로그램의 상당한 기여를 확인할 수 있습니다. 상하이 커넥트를 통한 순매수는 거의 180억 홍콩 달러에 달했고, 선전 커넥트를 통한 순매수는 116억 3천만 홍콩 달러에 달했습니다. 이러한 양방향 접근 방식은 홍콩 시장에서 본토 투자자들의 참여가 확대되고 있음을 보여줍니다.
기술 대기업, 주요 투자 유치
가장 인기 있는 주식 중에는 홍콩에 상장된 Alibaba와 Tencent의 주식이 눈에 띕니다. Wind 데이터에 따르면, 중국 본토 거래소에 상장되지 않은 이 거대 기술 기업들은 가장 큰 순매수를 기록했습니다. 이러한 집중적인 관심은 본토 투자자들에게 이들 기업과 더 넓은 기술 부문에 대한 매력을 반영합니다.
중국의 친성장 정책, 투자자 신뢰 강화
중국 정부의 최근 친성장 정책 지지는 투자 심리를 더욱 강화했습니다. 정부는 민간 부문의 기술 혁신을 지원하고 재정 적자를 국내총생산(GDP)의 4% 수준으로 늘리는 계획을 강조했습니다. 여기에는 소비자 보조금 프로그램 확대가 포함되어 경제 활동을 촉진하고 기술 발전을 장려하겠다는 의지를 보여줍니다.
Citi, 중국 주식 전망 상향
Citi의 글로벌 거시 전략팀은 중국 주식, 특히 항셍 중국 기업 지수(Hang Seng China Enterprises Index)에 대한 전망을 ‘비중 확대’로 상향 조정했습니다. 동시에 미국에 대한 전망은 ‘중립’으로 하향 조정했습니다. 이러한 전략적 조정은 중국 주식의 전망에 대한 신뢰가 커지고 있음을 반영합니다.
Citi의 분석가들은 관세 위험이 이전에 중국 주식에 집중하는 것을 막는 요인이었다고 강조했습니다. 그러나 이러한 우려를 제쳐두고, 그들은 중국 기술에 대한 사례가 설득력이 있다고 믿습니다. 그들은 DeepSeek의 등장을 중국 기술 기업이 수출 통제에도 불구하고 서구 기업을 능가하며 글로벌 기술 혁신의 최전선에 있다는 증거로 인용합니다. 이는 AI 비디오 생성기인 Tencent의 Hunyuan과 Alibaba의 QwQ-32B 출시로 더욱 강화되었습니다.
‘저렴하고 소외된’ 주식, 기관 투자자 유치
중국 주식에 대한 새로운 관심은 본토 투자자에게만 국한되지 않습니다. 중국 및 외국 기관 투자자들도 시장에 대한 노출을 늘리고 있습니다. 이러한 추세는 베이징이 9월 말에 보다 결정적인 경기 부양 계획을 시작한 이후 시작되었습니다. 1월 말에 DeepSeek의 최신 모델이 등장하여 글로벌 기술주 매도세를 촉발하면서 중국 주식에 추가적인 힘을 실어주었습니다. 특히 홍콩은 중국 본토보다 더 많은 주요 기술 기업이 상장되어 있습니다.
신흥 시장, 잠재적 자금 유입 예상
Emmer Capital Partners의 CEO인 Manishi Raychaudhuri는 글로벌 주식이 현재의 하락세에서 회복되면 신흥 시장, 특히 아시아에 자금이 유입될 가능성이 있다고 예상합니다. 그는 홍콩과 중국을 포함하는 Greater China가 이러한 추세의 주요 수혜자가 될 것이라고 믿습니다. 그 이유는 이들 시장의 주식이 ‘저렴하고 소외된’ 것으로 인식되기 때문입니다.
Raychaudhuri는 1월 이후 정책 입안자들의 조치가 어느 정도 소비를 촉진하는 긍정적인 영향을 미쳤다고 강조합니다. 이러한 조치가 아직 시장 기대치를 완전히 충족시키지는 못하지만, 이전 몇 년간의 추세에서 벗어난 것입니다. 그의 최고 추천 종목은 홍콩과 중국이며, 인터넷 주식, 대형 인터넷 플랫폼, 애슬레저, 레스토랑 주식, 여행 및 관광 관련 사업과 같은 일부 소비 관련 종목에 중점을 두고 있습니다.
주요 동인에 대한 상세 분석
여러 요인이 복합적으로 작용하여 홍콩 주식에 대한 중국 본토 투자가 급증하고 있습니다.
매력적인 밸류에이션: 홍콩 상장 주식, 특히 기술 부문은 다른 시장의 주식에 비해 저평가된 것으로 인식됩니다. 이는 합리적인 가격으로 성장 잠재력을 추구하는 투자자에게 매력적인 기회를 제공합니다.
독점적인 기회에 대한 접근: 홍콩 시장은 Alibaba 및 Tencent와 같이 본토 거래소에 상장되지 않은 기업에 대한 접근을 제공합니다. 이를 통해 본토 투자자는 중국에서 혁신을 주도하는 선도적인 기술 기업에 투자할 수 있습니다.
기술 혁신에 대한 정부 지원: 기술 발전을 촉진하고 민간 부문 기술 기업을 지원하려는 중국 정부의 노력은 기술 부문에 대한 투자를 위한 유리한 환경을 조성하고 있습니다.
경기 부양책 및 경제 성장: 정부의 경기 부양 계획과 경제 성장 촉진 노력은 투자자 신뢰를 높이고 주식 수요를 촉진하고 있습니다.
분산 투자 이점: 홍콩 주식에 투자하면 본토 투자자는 포트폴리오를 다양화하고 국내 시장에 대한 노출을 줄일 수 있습니다.
Connect 프로그램을 통한 쉬운 접근: 상하이 및 선전 Connect 프로그램은 본토 투자자가 홍콩 상장 주식을 거래하는 과정을 크게 단순화하여 이전의 진입 장벽을 제거했습니다.
글로벌 기술 리더십: AI와 같은 분야에서 글로벌 리더로 부상하는 중국 기술 기업은 국내 및 국제 투자자 모두를 유치하고 있습니다.
유리한 규제 환경: 홍콩의 규제 프레임워크는 일반적으로 중국 본토보다 투자자 친화적인 것으로 간주되어 투자자에게 어느 정도 안심을 제공합니다.
통화 고려 사항: 홍콩 달러의 미국 달러 페그제는 중국 위안화 변동에 대한 헤지 수단을 제공하여 홍콩 상장 자산의 매력을 더합니다.
잠재적 위험 및 고려 사항
홍콩 주식에 대한 중국 본토 투자의 전망은 긍정적으로 보이지만 잠재적인 위험과 고려 사항을 인식하는 것이 중요합니다.
규제 불확실성: 중국 본토 또는 홍콩의 규제 변화는 투자 흐름과 투자 심리에 영향을 미칠 수 있습니다.
지정학적 긴장: 특히 중국과 다른 국가 간의 지정학적 긴장이 고조되면 시장에 변동성이 발생할 수 있습니다.
경기 둔화: 중국 경제가 예상보다 급격하게 둔화되면 주식에 대한 투자 심리가 위축될 수 있습니다.
다른 시장과의 경쟁: 다른 신흥 시장이나 선진국과의 경쟁이 심화되면 홍콩에서 투자 흐름이 이탈할 수 있습니다.
밸류에이션 우려: 현재 저평가된 것으로 인식되지만 주가가 급격히 상승하면 밸류에이션 우려와 잠재적인 조정으로 이어질 수 있습니다.
기업 지배 구조 문제: 투자자는 기업 지배 구조 관행과 특정 회사와 관련된 잠재적 위험에 대해 주의를 기울여야 합니다.
유동성 위험: 홍콩 시장은 일반적으로 유동성이 있지만 특정 주식은 거래량이 적어 유동성 문제가 발생할 수 있습니다.
통화 변동: 홍콩 달러는 미국 달러에 고정되어 있지만 다른 통화의 변동은 투자 수익에 영향을 미칠 수 있습니다.
부문별 위험: 기술 부문은 유망하지만 급격한 혁신과 혼란에 노출되어 개별 기업의 성과에 영향을 미칠 수 있습니다.
관세 위험: 관세 위험은 여전히 투자자의 결정에 영향을 미칠 수 있는 요인입니다.
홍콩 주식에 대한 중국 본토 투자의 급증은 두 시장 모두에 광범위한 영향을 미치는 중요한 추세를 나타냅니다. 매력적인 밸류에이션, 독점적인 기회에 대한 접근, 기술에 대한 정부 지원, 투자 제한 완화 등이 이러한 유입을 주도하고 있습니다. 그러나 투자자는 잠재적인 위험을 염두에 두고 투자 결정을 내리기 전에 철저한 실사를 수행해야 합니다.