반도체의 현란한 세계에서는 부가 창출되고 경쟁 관계가 실리콘에서 형성됩니다. 수년 동안 고성능 컴퓨팅, 특히 인공 지능을 둘러싼 골드러시의 이야기는 Nvidia라는 한 이름에 의해 지배되었습니다. Jensen Huang의 거대 기업은 거의 난공불락처럼 보였고, 그 GPU는 AI 혁명을 위한 필수적인 곡괭이와 삽이 되었습니다. 그러나 도전자 세력이 강해지고 있다는 속삭임이 커졌고, 점점 더 그 속삭임은 Advanced Micro Devices, 즉 AMD를 중심으로 이루어지고 있습니다. Lisa Su의 안정적인 지휘 아래 AMD는 CPU 분야에서 영원히 Intel의 발뒤꿈치를 물고 늘어지던 약자에서 여러 전선에 걸쳐 강력한 경쟁자로 변모했습니다. 이제 AMD는 Nvidia의 수익성 높은 AI 거점을 겨냥하고 있으며, 최근의 발전은 이 도전이 심각한 추진력을 얻고 있음을 시사합니다.
이야기는 더 이상 기술 사양이나 벤치마크 점수에 관한 것만이 아닙니다. 시장 인식, 전략적 파트너십, 데이터 센터의 끊임없는 경제학에 관한 것입니다. 최근 중국 핀테크 거대 기업인 Ant Group이 AMD의 AI 가속기로 전환했다는 소식이 업계에 상당한 파문을 일으켰습니다. 전체 범위는 아직 비밀에 부쳐져 있지만, 그 신호는 강력합니다. 이것은 단순한 상징적인 제스처가 아닙니다. 실제 AI 애플리케이션의 까다로운 도가니에서 AMD의 하드웨어가 실제로 Nvidia의 제품과 어깨를 나란히 할 수 있다는 주요 플레이어의 검증입니다. Nvidia의 극복할 수 없는 우위에 대한 인식을 깨뜨리려는 AMD와 같은 회사에게 이러한 지지는 금, 아니 어쩌면 실리콘만큼의 가치가 있습니다.
Nvidia의 지배와 파괴의 경제학
AMD의 과제가 얼마나 큰지 이해하려면 Nvidia가 구축한 요새를 인식해야 합니다. Nvidia의 지배력은 우연이 아닙니다. 이는 수년간의 전략적 선견지명에서 비롯되었으며, 독점 소프트웨어 플랫폼인 CUDA의 탄생으로 절정에 달했습니다. CUDA는 강력한 생태계, 즉 개발자, 라이브러리, 최적화된 애플리케이션으로 가득 찬 깊은 해자를 만들어 많은 이들에게 Nvidia GPU에서 벗어나는 것을 복잡하고 비용이 많이 드는 제안으로 만들었습니다. 이러한 소프트웨어 이점은 끊임없는 하드웨어 혁신과 결합되어 Nvidia가 급성장하는 AI 훈련 및 추론 시장의 사자 점유율을 차지할 수 있게 했습니다.
재정적 영향은 엄청납니다. H100 및 그 이전 모델과 같은 AI GPU에 거의 전적으로 힘입은 Nvidia의 데이터 센터 사업은 폭발적으로 성장했습니다. 우리는 노련한 기술 투자자들조차 얼굴을 붉히게 만드는 성장률, 즉 전년 대비 세 자릿수 퍼센트 증가에 대해 이야기하고 있습니다. 이 부문만의 수익은 AMD의 연간 총 예상 수익의 네 배에 달할 것으로 예상됩니다. 이것이 AMD가 돌파하려는 제국의 규모입니다.
그러나 바로 이 규모가 AMD에게 독특한 기회를 제공합니다. 대수의 법칙은 결국 초고속 성장 기업에게도 적용됩니다. 더 중요한 것은, Nvidia에 시장 지배력이 집중되어 있다는 사실 자체가 대안에 대한 내재적 수요를 창출한다는 것입니다. 고객, 특히 하이퍼스케일 클라우드 제공업체(Amazon AWS, Microsoft Azure, Google Cloud 등)와 대기업은 자연스럽게 단일 공급업체 의존성을 경계합니다. 그들은 협상력, 공급망 다각화, 그리고 솔직히 말해서 경쟁력 있는 가격을 갈망합니다. 이는 신뢰할 수 있는 제2의 공급원을 위한 기회, 즉 시장의 필연성을 만듭니다.
여기서 AMD 강세론자들에게 산술이 설득력을 갖게 됩니다. Nvidia의 방대한 파이에서 겉보기에는 미미한 조각을 차지하는 것조차 AMD의 재무에 불균형적으로 큰 영향을 미칩니다. 만약 AMD가 현재 Nvidia가 보유한 AI GPU 시장의 단 1%라도 빼앗을 수 있다면, 창출되는 수익은 잠재적으로 AMD의 전체 매출을 5%에 가까운 수치로 끌어올릴 수 있습니다. Nvidia 점유율의 5%를 차지하면, 그 영향은 AMD의 성장 궤도와 가치 평가 이야기에 변혁적이 됩니다. 하룻밤 사이에 Nvidia를 왕좌에서 끌어내리는 것이 아니라, 의미 있고 수익성 높은 틈새 시장을 개척할 만큼 충분한 경쟁력을 입증하는 것입니다.
항로 설정: 시장 심리와 기술적 기저 흐름
Wall Street는 종종 차트와 지표라는 비밀스러운 언어로 말하며, 과거 패턴에서 미래 가격 움직임을 예측하려고 시도합니다. 최근 AMD의 주식 차트를 보면 단기적인 낙관론의 그림이 드러납니다. 가격은 주요 단기 이동 평균선인 8일, 20일, 심지어 50일 단순 이동 평균(SMA) 위에서 지속적으로 거래되어 왔습니다. 기술적 분석의 용어로는 이것이 강력한 매수 관심과 긍정적인 모멘텀을 시사합니다. 매수자들은 점진적으로 더 높은 수준에서 기꺼이 개입하여 상승 추세를 유지해 왔습니다.
- 단기 강세: 주가가 8일 SMA(이전 약 $108.92) 및 20일 SMA(약 $103.19 근처)와 같은 지표 위에 머무르는 것은 즉각적인 강세 통제를 나타냅니다. 50일 SMA(약 $110.11 근처에서 맴돌고 있음)는 약간 더 긴 기간에 걸쳐 이러한 긍정적인 심리를 더욱 강화합니다. 주가가 이러한 상승하는 평균선 위에 편안하게 머물 때, 이는 종종 최소한 현재로서는 저항이 가장 적은 경로가 위쪽임을 시사합니다.
그러나 차트는 또한 미묘한 경고 신호를 보내며, 무분별한 열광에 대한 주의를 촉구합니다. 주요 추세에 대한 널리 관찰되는 벤치마크인 장기 200일 SMA는 상당히 높은 수준(이전 약 $138.50으로 언급됨)에 있습니다. 이는 최근 랠리가 강했지만, 주가가 장기 고점을 되찾고 결정적이고 대규모적인 강세장 재개를 확인하기 위해서는 여전히 상당한 상승이 필요함을 나타냅니다. 이 수준을 돌파하는 것은 강력한 기술적 확인이 될 것입니다.
또한, 추세의 강도, 방향, 모멘텀 및 지속 시간의 변화를 드러내도록 설계된 이동 평균 수렴 발산(MACD) 지표는 최근 마이너스 영역에서 회복 중이었습니다. 플러스 영역으로의 복귀 움직임은 고무적이지만, 이는 기저 모멘텀이 이전에 약화되었으며 회복이 지속 가능성을 입증해야 함을 의미합니다. 강세 교차와 함께 플러스 영역으로의 결정적인 추진은 낙관적인 사례에 더 많은 무게를 더할 것입니다.
물론 기술적 분석은 퍼즐의 한 조각일 뿐입니다. 이는 시장 심리와 거래 패턴을 반영하지만 근본적인 가치를 결정하지는 않습니다. 실제 동인은 AMD가 전략을 실행하고, 중요한 디자인을 확보하며, AI 부문을 관통하는 근본적인 순풍을 활용하는 능력에 있습니다.
Wall Street는 데이터 센터 공세를 과소평가하고 있는가?
분석가 컨센서스는 종종 시장 기대치의 유용한 척도를 제공합니다. 현재 Wall Street는 향후 몇 년(2025년 및 2026년) 동안 AMD에 대해 견고하지만 완만해지는 성장을 예측합니다. 이러한 예측은 아마도 CPU 사업의 지속적인 강세와 GPU에서의 일부 이득을 고려하지만, AMD가 데이터 센터 AI 분야에서 일으킬 수 있는 잠재적 파괴에 대해서는 보수적일 수 있습니다.
회의론이 전적으로 근거 없는 것은 아닙니다. Nvidia의 우위, 특히 CUDA 소프트웨어 생태계는 여전히 강력한 장벽입니다. CUDA용으로 개발된 복잡한 AI 워크로드를 AMD의 대안인 ROCm(Radeon Open Compute Platform)으로 전환하려면 노력과 투자가 필요합니다. 그러나 분석가들이 AMD의 패를 과소평가하고 있을 수 있다는 징후가 있습니다.
전반적인 데이터 센터 부문에서 회사의 최근 성과를 고려해 보십시오. 4분기에 이 중요한 부문의 매출은 거의 70% 급증했습니다. 이것은 단순한 유기적 시장 성장이 아니었습니다. 이는 실질적인 시장 점유율 증가를 나타냈으며, 특히 이 고위험 분야에서 계속 어려움을 겪고 있는 전통적인 경쟁자인 Intel을 눈에 띄게 앞질렀습니다. 이 성장의 상당 부분이 AMD의 EPYC 서버 CPU에 의해 주도되었을 가능성이 높지만, 이 모멘텀은 GPU 야망을 구축할 수 있는 기반과 고객 관계를 제공합니다.
데이터 센터 칩의 가장 큰 구매자인 하이퍼스케일러들은 AMD의 Instinct MI 시리즈 가속기를 적극적으로 평가하고 있으며, 일부 경우에는 배포하고 있습니다. 그들은 달러당 성능 및 와트당 성능 지표에 매우 집중하고 있습니다. 만약 AMD가 이러한 까다로운 기준을 충족하는 매력적인 대안을 제공할 수 있다면, 하이퍼스케일러들은 인프라를 다각화할 의향을 보여왔습니다. Ant Group의 개발은 그 대표적인 예입니다 – 정교한 고객이 AMD의 AI 솔루션에서 가치를 발견한 것입니다.
격차 좁히기: 하드웨어 역량과 소프트웨어 과제
Nvidia의 CUDA 이점은 부인할 수 없으며, 수년간의 투자와 개발자 채택을 나타냅니다. 그러나 AMD는 가만히 있지 않습니다. 경쟁력 있는 하드웨어가 필요하지만 충분하지 않다는 것을 인식하고 있습니다. ROCm을 강화하고, 사용성을 개선하며, 지원되는 라이브러리 및 프레임워크(PyTorch 및 TensorFlow 등)를 확장하고, 더 넓은 개발자 커뮤니티를 육성하기 위해 상당한 자원이 투입되고 있습니다.
하드웨어 측면에서의 최근 진전은 주목할 만합니다. AMD는 Nvidia의 H100에 명시적으로 도전하기 위해 설계된 Instinct MI300 시리즈, 특히 MI300X 가속기를 출시했습니다. 초기 벤치마크와 후속 소프트웨어 업데이트는 인상적인 성능 향상을 보여주었습니다. AMD는 작년 말에 발표된 소프트웨어 최적화가 특정 AI 워크로드에서 MI300X의 성능을 효과적으로 두 배로 높여 Nvidia의 플래그십과 더 가까운 경쟁을 벌이게 되었다고 주장했습니다.
- MI300X 포지셔닝: 이 칩은 GPU 코어와 CPU 코어(MI300A 변형)를 결합하거나 순수하게 GPU 가속(MI300X)에 집중하며, 종종 경쟁 Nvidia 제품보다 더 큰 고대역폭 메모리(HBM) 용량을 특징으로 합니다. 이 메모리 이점은 ChatGPT와 같은 생성 AI 애플리케이션을 구동하는 거대한 대규모 언어 모델(LLM)을 로드하고 실행하는 데 중요할 수 있습니다.
- 성능 주장: 독립적인 실제 벤치마크가 검증에 중요하지만, AMD 자체 성능 데이터는 상당한 진전을 시사합니다. 소프트웨어 업데이트를 통한 성능 두 배 향상은 ROCm 및 기본 하드웨어 아키텍처에 대한 지속적인 최적화 노력을 강조합니다.
- 미래 로드맵: AMD는 공격적인 로드맵을 예고했으며, Nvidia의 빠른 혁신 주기(최근 발표된 Blackwell B200 포함)에 발맞추거나 심지어 뛰어넘도록 설계된 추가 개선 사항과 차세대 가속기를 약속했습니다.
소프트웨어 전투는 여전히 힘겹습니다. CUDA의 성숙도와 폭은 상당한 장애물입니다. 그러나 업계가 보다 개방적인 표준으로 이동하고 대안에 대한 열망이 AMD에게 유리하게 작용할 수 있습니다. 성공은 ROCm에 대한 지속적인 투자, AI 프레임워크 개발자와의 강력한 파트너십, 그리고 AMD가 장기적으로 실행 가능하고 고성능 플랫폼을 제공한다는 점을 더 넓은 생태계에 확신시키는 데 달려 있습니다. AMD가 경쟁력 있는 하드웨어를 계속 제공하고 소프트웨어 격차를 좁히는 데 상당한 진전을 이룰 수 있다면, AI 시장의 더 큰 점유율을 확보할 잠재력은 극적으로 증가합니다.
이야기가 바뀌고 있습니다. AMD는 더 이상 CPU 도전자일 뿐만 아니라 AI 가속기 분야의 진지한 경쟁자입니다. Ant Group 계약과 같은 전략적 승리와 데이터 센터 부문의 인상적인 성장에 힘입어 회사는 실질적인 모멘텀을 보유하고 있습니다. CUDA와 수년간의 시장 리더십이라는 기반 위에 구축된 Nvidia의 지배력은 여전히 강력하지만, 시장의 역학 – 경쟁에 대한 열망, AI 지출의 엄청난 규모, AMD의 개선된 하드웨어 및 소프트웨어 스택 – 은 설득력 있는 시나리오를 만듭니다. AMD가 Nvidia의 시장 점유율을 귀중한 조각 하나하나씩 깎아내며 끊임없는 실행을 계속한다면, 현재 Wall Street가 예상하는 성장 예측은 곧 확실히 과소평가된 것으로 보일 수 있습니다. AI 경기장은 광대하며, Nvidia가 챔피언으로 남아 있지만, AMD는 상당한 타격을 가할 힘과 전략을 가진 도전자임을 증명하고 있습니다.