記録的な購入
Wind Informationのデータによると、最近の月曜日、中国本土の投資家による香港株の買い越し額は、記録的な296億2000万香港ドル（約38億1000万米ドル）に達しました。これは、本土の投資家がオフショア取引の株式に容易にアクセスできるように設計された’コネクト’プログラム開始以来、最高水準の投資額です。このプログラムは、2014年11月に開始されたShanghai Connectと、2016年12月に運用を開始したShenzhen Connectの2つの主要なイニシアチブで構成されています。
火曜日の朝、ハンセン指数は約0.7%下落しましたが、これは関税が世界経済の成長に与える影響への懸念から米国株が大幅に売られたことによるものです。しかし、本土からの投資の基調は依然として堅調です。
Shanghai ConnectとShenzhen Connectが投資を牽引
月曜日の記録的な購入の内訳を見ると、Shanghai ConnectとShenzhen Connectの両プログラムからの多大な貢献が明らかになります。Shanghai Connect経由の買い越し額は約180億香港ドルに達し、Shenzhen Connectからの買い越し額は116億3000万香港ドルに達しました。この二方面からのアプローチは、本土の投資家の香港市場への参加が拡大していることを示しています。
テクノロジー大手企業が主要な投資対象に
最も人気のある銘柄の中では、香港に上場しているAlibabaとTencentの株式が際立っています。Windのデータによると、これらのテクノロジー大手企業（中国本土の取引所には上場していません）は、最大の買い越し額を記録しました。この集中的な関心は、これらの企業と、より広範なテクノロジーセクターが本土の投資家にとって魅力的であることを反映しています。
中国の成長促進姿勢が投資家の信頼感を高める
中国が最近、成長促進姿勢を再確認したことで、投資家のセンチメントはさらに高まりました。政府は、民間部門の技術革新を支援する計画を強調し、財政赤字をGDPの4%という異例の水準まで拡大することを表明しました。これには、消費者向け補助金の拡大プログラムが含まれており、経済活動を刺激し、技術的進歩を促進するというコミットメントを示しています。
Citiが中国株を格上げ
注目すべき変化として、Citiのグローバルマクロ戦略チームは、中国株、特にHang Seng China Enterprises Indexの見通しをオーバーウェイトに格上げしました。同時に、米国をニュートラルに格下げしました。この戦略的な調整は、中国株の見通しに対する信頼感が高まっていることを反映しています。
Citiのアナリストは、以前は関税リスクが中国株に焦点を当てることへの妨げとなっていたと指摘しました。しかし、この懸念を脇に置けば、中国のテクノロジー企業に対する投資は魅力的であると考えています。彼らは、DeepSeekの登場を、輸出規制にもかかわらず、中国のテクノロジー企業が世界の技術革新の最前線にあり、西側の競合他社をも凌駕している証拠として挙げています。これは、AIビデオジェネレーターであるTencentのHunyuanとAlibabaのQwQ-32Bのリリースによってさらに強化されました。
‘安くて保有率が低い’株式が機関投資家を惹きつける
中国株への関心の高まりは、本土の投資家だけに限りません。中国および海外の機関投資家も、市場へのエクスポージャーを増やしています。この傾向は、北京が9月下旬により決定的な景気刺激策を開始した後に始まりました。その後の1月下旬のDeepSeekの最新モデルの登場は、世界のテクノロジー株の売りを引き起こしましたが、中国株にさらなる後押しを提供しました。注目すべきは、香港には中国本土よりも多くの主要なテクノロジー企業が上場していることです。
新興市場への資金流入の可能性
Emmer Capital PartnersのCEOであるManishi Raychaudhuri氏は、世界株式が現在の低迷から回復すれば、新興市場、特にアジアに資金が流入する可能性があると予想しています。彼は、香港と中国を含むグレーターチャイナが、この傾向の主要な受益者になると考えています。その理由は、これらの市場の株式が’安くて保有率が低い’と認識されているためです。
Raychaudhuri氏は、1月以降の政策当局者の行動が、ある程度の消費押し上げにつながっているというプラスの影響を強調しています。これらの措置は、まだ市場の期待を完全に満たしていないかもしれませんが、過去数年間の傾向からの脱却を示しています。彼のトップピックは香港と中国で、インターネット株、大規模なインターネットプラットフォーム、およびアスレジャー、レストラン株、旅行・観光関連事業などの厳選された消費関連銘柄に焦点を当てています。
主要な推進要因の詳細な分析
いくつかの要因が、香港株への中国本土からの投資の急増を推進しています。
魅力的なバリュエーション: 香港上場株式、特にテクノロジーセクターは、他の市場の同業他社と比較して割安であると認識されています。これは、合理的な価格で成長の可能性を求める投資家にとって魅力的な機会を提供します。
ユニークな機会へのアクセス: 香港市場は、AlibabaやTencentなど、本土の取引所に上場していない企業へのアクセスを提供します。これにより、本土の投資家は、中国のイノベーションを推進している主要なテクノロジー企業へのエクスポージャーを得ることができます。
テクノロジーイノベーションに対する政府の支援: 中国の技術的進歩の促進と民間部門のテクノロジー企業への支援に対するコミットメントは、セクターへの投資にとって有利な環境を作り出しています。
景気刺激策と経済成長: 政府の景気刺激策と経済成長を促進するための取り組みは、投資家の信頼感を高め、株式への需要を押し上げています。
分散効果: 香港株への投資は、本土の投資家がポートフォリオを多様化し、国内市場へのエクスポージャーを減らすことを可能にします。
Connectプログラムによるアクセスの容易さ: Shanghai ConnectとShenzhen Connectプログラムは、本土の投資家が香港上場株式を取引するプロセスを大幅に簡素化し、以前の参入障壁を取り除きました。
グローバルなテクノロジーリーダーシップ: AIなどの分野でグローバルリーダーとしての中国のテクノロジー企業の台頭は、国内外の投資家を惹きつけています。
有利な規制環境: 香港の規制枠組みは、一般的に中国本土よりも投資家にとって友好的であると考えられており、投資家に一定の安心感を提供しています。
通貨に関する考慮事項: 香港ドルの米ドルへのペッグは、中国人民元の変動に対するヘッジを提供することができ、香港上場資産の魅力を高めています。
潜在的なリスクと考慮事項
香港株への中国本土からの投資の見通しは明るいように見えますが、潜在的なリスクと考慮事項を認識することが不可欠です。
規制の不確実性: 中国本土または香港のいずれかの規制の変更は、投資の流れと投資家のセンチメントに影響を与える可能性があります。
地政学的緊張: 特に中国と他の国との間の地政学的緊張の高まりは、市場にボラティリティをもたらす可能性があります。
景気減速: 中国経済の予想以上の減速は、株式に対する投資家の意欲を減退させる可能性があります。
他の市場との競争: 他の新興市場または先進国からの競争の激化は、香港からの投資フローをそらす可能性があります。
バリュエーションに関する懸念: 現在は割安であると認識されていますが、株価の急激な上昇は、バリュエーションに関する懸念と潜在的な調整につながる可能性があります。
コーポレートガバナンスの問題: 投資家は、コーポレートガバナンスの実践と特定の企業に関連する潜在的なリスクについて、引き続き警戒する必要があります。
流動性リスク: 香港市場は一般的に流動性がありますが、特定の株式は取引量が少なく、流動性の問題につながる可能性があります。
通貨変動: 香港ドルは米ドルにペッグされていますが、他の通貨の変動は投資収益に影響を与える可能性があります。
セクター固有のリスク: テクノロジーセクターは、有望ではありますが、急速なイノベーションと破壊の影響を受けやすく、個々の企業の業績に影響を与える可能性があります。
関税リスク: 関税リスクは、依然として投資家の決定に影響を与える可能性のある要因です。
香港株への中国本土からの投資の急増は、両市場に広範囲な影響を与える重要なトレンドを表しています。魅力的なバリュエーション、ユニークな機会へのアクセス、テクノロジーに対する政府の支援、および投資制限の緩和の組み合わせが、この流入を推進しています。しかし、投資家は潜在的なリスクに留意し、投資決定を行う前に徹底的なデューデリジェンスを実施する必要があります。