Advanced Micro Devices (AMD): 成長の歴史と最近の課題
長年にわたり、Advanced Micro Devices (AMD) はグラフィックス プロセッシング ユニット (GPU) 市場の主要プレーヤーであり、業界の巨人である Nvidia の主要な競合相手と見なされてきました。Nvidia がハイエンド GPU 市場を支配している一方で、AMD は幅広いアプリケーションに対応する汎用 GPU を供給することで、重要かつ収益性の高いニッチ市場を開拓してきました。ウォール街のアナリストは現在、AMD の平均目標株価を 148.34 ドルと見積もっており、これは最近の取引価格である約 98 ドルから 51% の上昇の可能性を示しています。
AMD の 2024 年の財務実績は堅調な成長を示し、収益は前年比 14% 増加しました。この成長に伴い、非 GAAP (調整後) 1 株当たり利益はさらに 25% 増加しました。同社はこの成功を、Ryzen 中央処理装置 (CPU) の堅調な需要と、データセンター向け GPU の継続的な好調な販売によるものとしています。特に、AMD のデータセンター事業はその事業の基盤となっており、昨年の総収益 257 億ドルの 50% を占めています。
これらの肯定的な指標にもかかわらず、市場は AMD の第 4 四半期の決算報告に対して否定的な反応を示しました。主な懸念は、同社がデータセンター GPU の具体的な収益ガイダンスを差し控えたことに起因していました。2024 年を通じて、AMD は一貫してガイダンスを提供してきましたが、突然の省略は、多くの アナリストによって、短期的な販売モメンタムの潜在的な弱さの兆候として解釈されました。
さらに、ゲームやその他の消費者市場における AMD のチップに対する需要の低迷が状況を複雑にしています。これらのセグメントの収益は減少し、業界全体の傾向と消費者支出パターンを反映しています。さらに、チップ業界に対する関税の影響の可能性は依然として不確実です。しかし、AMD の比較的保守的な評価はすでにこのリスクを考慮に入れていることは間違いなく、市場がこれらの懸念に過剰反応した可能性があることを示唆しています。
経営陣のコメントは、AMD の販売モメンタムに対する懸念が実際には誇張されている可能性があることを示唆する、より楽観的な見方を示しています。彼らは、今年後半にリリース予定の次期 Instinct MI350 GPU に対する顧客の大きな関心を強調しました。この新世代の GPU は、高性能コンピューティングおよび AI 市場における AMD の地位をさらに強化すると期待されています。
バリュエーションの観点から見ると、AMD の株価は魅力的です。現在、予想株価収益率 (P/E) は 21 倍で取引されており、これは成長中のチップ企業、特に高成長の AI セクターで事業を展開している企業としては控えめであると考えられています。この評価は、同社が成長の約束を果たせれば、今後 1 年以内に株価がウォール街の目標株価に向けて回復する可能性を裏付けています。
Arm Holdings (ARM): AI インフラブームに乗じる
Arm Holdings (ARM) は、半導体業界において独特かつ強力な地位を占めています。主にチップを製造する AMD や Nvidia とは異なり、Arm は、事実上すべてのスマートフォン、クラウド コンピューティング インフラストラクチャ、およびその他の多くのアプリケーションを含む、膨大な数のデバイスで使用されるチップの基盤となるアーキテクチャを設計します。ピークから 40% 下落したにもかかわらず、ウォール街のアナリストは Arm の将来性について非常に強気であり、平均目標株価は 158.43 ドルです。これは、最近の取引価格である約 112 ドルから 41% の上昇の可能性を示唆しています。
Arm ベースのプロセッサの普及は、低コストと高いエネルギー効率という主要な利点によって推進されています。これらの要因は、急速に拡大する AI の状況においてますます重要になっています。AI インフラストラクチャの構築と維持に関連するコストは増加しており、大規模なデータセンターの電力需要は指数関数的に増加しています。Arm のエネルギー効率の高い設計は、これらの課題に対する魅力的なソリューションを提供し、同社を継続的な成長に導きます。
Arm の財務実績は、この強力な競争上の地位を反映しています。直近の四半期では、同社は前年比 19% の収益増を報告し、9 億 8,300 万ドルに達しました。ロイヤリティとライセンス料に依存する Arm のビジネスモデルにより、多額の利益を生み出すことができます。印象的なことに、同社は収益の半分以上をフリー キャッシュ フローに転換しており、その財務力と効率性を示しています。
ますます多くのデバイスや製品が高度なテクノロジー、特に AI を組み込むようになるにつれて、Arm の将来は明るいように見えます。この傾向は、すでにエッジ コンピューティング市場で強力な足場を築いている Arm にとって、大幅な成長をもたらすと予想されます。これらの市場には、Internet of Things (IoT)、スマート ホーム デバイス、自動運転車システムが含まれており、これらはすべて急速な拡大とエネルギー効率の高い処理能力に対する需要の増加を経験しています。
しかし、前向きな見通しにもかかわらず、Arm の評価は潜在的なハードルを提示しています。この株は現在、フリー キャッシュ フローの 191 倍、利益の 148 倍という非常に高い倍率で取引されています。2026 年の予想利益を考慮しても、この株は依然として完全に評価されているように見え、予想の 55 倍で取引されています。
この高い評価は、Arm ベースのプロセッサに対する強力な基礎需要にもかかわらず、過去 1 年間の株価の変動を説明しています。投資家は慎重な姿勢を維持する可能性があり、同社の成長が高い収益倍率に追いつくまで、2025 年の株価は比較的横ばいになる可能性があります。市場は基本的に、Arm が持続的かつ大幅な成長を通じてそのプレミアム評価を正当化するのを待っています。
主要な側面に関する詳細な説明:
AMD のデータセンター戦略: AMD のデータセンター市場での成功は偶然ではありません。同社は、AI および高性能コンピューティング ワークロードの特定のニーズに対応する高性能 GPU の開発に戦略的に焦点を当ててきました。特に Instinct MI350 GPU は、この分野で Nvidia の製品と直接競合するように設計されています。この製品の発売の成功は、AMD が市場の信頼を回復し、成長目標を達成するために非常に重要です。
Arm のライセンス モデル: Arm のビジネス モデルは重要な差別化要因です。Arm は、チップ設計を幅広いメーカーにライセンス供与することで、そのテクノロジーを利用したデバイスの広大なエコシステムを構築しています。このアプローチにより、Arm は単一の製品や市場セグメントの成功に縛られることなく、半導体業界全体の成長から利益を得ることができます。
関税の影響: チップ業界に対する関税の影響の可能性は、重大な不確実性です。関税はチップの製造コストを増加させ、AMD のような企業の収益性に影響を与える可能性があります。しかし、この影響の程度を予測することは困難であり、AMD の現在の評価はすでにこのリスクを反映している可能性があります。
バリュエーションに関する考慮事項: AMD のバリュエーションは魅力的に見えますが、Arm のバリュエーションは重大な懸念事項です。投資家は、Arm の成長の可能性が高い価格に見合うかどうかを慎重に検討する必要があります。注目すべき重要な要素は、エッジ コンピューティングや AI インフラストラクチャなどの主要な成長分野で市場シェアを拡大する同社の能力です。
AI の役割: AI の成長は、AMD と Arm の両方にとって主要な推進力です。AI がますます普及するにつれて、高性能でエネルギー効率の高いチップの需要は増え続けるでしょう。両社はこの傾向から利益を得るのに有利な立場にありますが、その成功は、急速に進化する AI の状況に適応し、革新する能力にかかっています。AI モデルの複雑さの増大、リアルタイム処理の必要性、エネルギー効率の重要性の高まりはすべて、チップ業界の将来を形作る要因です。これらの課題にうまく対処できる企業は、AI 時代に繁栄するための最良の立場にあります。
GPU 市場における AMD と Nvidia の競争も考慮すべき重要な要素です。Nvidia は現在支配的な地位を占めていますが、AMD は、特にデータセンター セグメントで着実に市場シェアを伸ばしています。この競争は業界全体にとって有益であり、イノベーションを促進し、両社により良い製品を開発するよう促しています。
長期的な視点
半導体業界への投資には、長期的な視点が必要です。業界は循環的であり、力強い成長の時期と、それに続く成長の鈍化または衰退の時期があります。しかし、生活のあらゆる側面でコンピューティング能力に対する需要が増加していることから、長期的な傾向は間違いなく上昇しています。AMD と Arm はどちらもこの長期的な傾向から利益を得るのに有利な立場にありますが、投資家は短期的な変動に備える必要があります。重要なのは、企業の基本的なファンダメンタルズ、競争上の地位、および長期的な成長の見通しに焦点を当てることです。