1. Advanced Micro Devices (AMD): AIの波に乗る
長年、Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) は、グラフィックス プロセッシング ユニット (GPU) 市場において、Nvidia に次ぐ重要な役割を果たしてきました。しかし、この力関係は AMD にとって有利に働いています。汎用 GPU の主要サプライヤーとして、両社は明確なニッチ市場を切り開いており、AMD は大きく収益性の高い市場セグメントを育成することができています。ウォール街の現在の AMD の平均目標株価は 148.34 ドルで、最近の株価約 98 ドルから 51% の上昇の可能性を示唆しています。
AMD の最近の財務実績は、この好調な勢いを反映しています。2024 年、同社は前年比 14% の増収を報告し、非 GAAP (調整後) 1 株当たり利益はさらに 25% 増加しました。この成長は、AMD の Ryzen 中央処理装置 (CPU) の堅調な需要と、データセンター向け GPU への継続的な関心によって促進されました。特に、AMD のデータセンター事業は急成長を遂げており、昨年の同社の総収益 257 億ドルの半分を占めています。
これらの肯定的な指標にもかかわらず、一部のウォール街のアナリストは、AMD の第 4 四半期の決算報告を受けて、ある程度の失望を表明しました。2024 年を通じてガイダンスを提供した後、データセンター GPU の具体的な収益ガイダンスがなかったことは、一部のアナリストによって、短期的な販売の勢いが鈍化する可能性を示すシグナルとして解釈されました。
さらに、ゲームやその他の市場向けに設計された AMD のチップは引き続き逆風に直面しており、これらのセグメントの収益は減少しています。チップ業界に対する関税の影響の可能性も依然として要因ですが、AMD の比較的保守的なバリュエーションは、すでにこのリスクを反映している可能性があります。
しかし、AMD の販売の勢いに関する懸念は、多少誇張されている可能性があります。経営陣は、今年後半に発売予定の同社の次期 Instinct MI350 GPU に対する顧客の強い関心を強調しています。この次世代 GPU は、高性能コンピューティング市場における AMD の地位をさらに強固なものにすると予想されます。さらに、成長中のチップ企業としては、フォワード株価収益率 (P/E) 21 倍という現在の株価バリュエーションは魅力的に見えます。この控えめなバリュエーションは、今後 1 年ほどで株価がウォール街の目標株価に向けて回復する道を開く可能性があります。
AMD の強み:
- データセンターの力強い成長: データセンター部門は AMD の収益の大部分を占めており、力強い成長を遂げています。
- 競争力のあるバリュエーション: 他の成長志向のチップ企業と比較して、同社のフォワード P/E 倍率は比較的控えめです。
- 今後の製品発売: Instinct MI350 GPU の発売予定は、将来の成長の主要な触媒となる可能性があります。
- 堅調な財務実績: AMD は、一貫した収益と利益の成長を示しています。
潜在的な懸念事項:
- 具体的なガイダンスの欠如: データセンター GPU の収益に関する詳細なガイダンスがないことは、アナリストの間でいくつかの懸念を引き起こしています。
- ゲームおよびその他の市場: これらのセグメントの収益は減少しており、需要の潜在的な弱さを示しています。
- 関税の不確実性: チップ業界に対する関税の影響の可能性は、依然としてリスク要因です。
2. Arm Holdings (ARM): コンピューティングの未来を支える
Arm Holdings (NASDAQ: ARM) は、半導体業界において独特で影響力のある地位を占めています。同社のチップ設計はユビキタスであり、事実上すべてのスマートフォンに搭載され、クラウド コンピューティングにおいて重要な役割を果たし、その他多数の市場で応用されています。最近の最高値からの 40% の下落にもかかわらず、ウォール街のアナリストは Arm の将来性について依然として強気です。平均目標株価 158.43 ドルは、最近の株価約 112 ドルから 41% の大幅な上昇の可能性を示唆しています。
Arm ベースのプロセッサの普及は、低コストと卓越したエネルギー効率の魅力的な組み合わせに起因しています。AI インフラストラクチャへの投資の増加と、大規模データセンターの電力需要の増大という現在の環境において、Arm の競争上の優位性は特に顕著です。
Arm の財務実績は、その強力な市場での地位を裏付けています。直近の四半期において、同社は前年比 19% の増収を報告し、9 億 8,300 万ドルに達しました。ロイヤリティとライセンス料に基づく Arm の収益モデルにより、同社は多額のフリー キャッシュ フローを生み出すことができ、収益の半分以上がこの重要な指標に変換されます。
AI の統合によって特に推進されている、幅広い製品やデバイスにおける技術的洗練度の向上という進行中の傾向は、Arm の将来の成長にとって良い兆候です。同社はすでに、Internet of Things (IoT)、スマート ホーム デバイス、自動運転車システムなどのエッジ コンピューティング市場で大きな存在感を示しています。これらの急成長市場は、今後数年間で大幅な拡大が見込まれており、Arm のエネルギー効率の高いチップ設計に対する需要をさらに促進します。
Arm の競争上の優位性:
- 低コストと高効率: Arm ベースのプロセッサは、低コストとエネルギー効率で知られており、幅広いアプリケーションに最適です。
- 支配的な市場での地位: Arm の設計は、事実上すべてのスマートフォンで使用されており、他の多くの市場でも強力な存在感を示しています。
- ロイヤリティとライセンス モデル: この収益モデルは、多額のフリー キャッシュ フローを生み出します。
- 成長市場へのエクスポージャー: Arm は、エッジ コンピューティング、IoT、その他の新興テクノロジーの成長から恩恵を受けるのに有利な立場にあります。
- 力強い収益成長: 同社の収益は増加しています。
しかし、Arm 株が 2025 年にコンセンサス目標株価に到達する能力を制限する可能性のある 1 つの要因は、そのバリュエーションです。同社の株価は現在、フリー キャッシュ フローの 191 倍、利益の 148 倍という非常に高い倍率で取引されています。2026 年の利益予想を考慮しても、同社の株価は依然として完全に評価されているように見え、フォワード予想の 55 倍で取引されています。
Arm ベースのプロセッサに対する強力な基礎需要にもかかわらず、この高いバリュエーションは、過去 1 年間の株価のボラティリティの一因となっています。投資家は 2025 年も慎重な姿勢を維持し、同社の成長が高い利益倍率を正当化するのを待つ可能性があります。高いバリュエーションが重要な要因です。