בריקוד המורכב של הפיננסים הגלובליים, איתור הגורם המדויק לסערה בשוק דומה לעיתים קרובות לקריאה בקפה. עם זאת, על רקע הירידות האחרונות שגילחו נקודות ממדדי המניות המובילים בארה’ב, שר האוצר Scott Bessent הציע אשם די ספציפי, ואולי בלתי צפוי: ישות בינה מלאכותית (AI) מתפתחת שמקורה בסין, הידועה בשם DeepSeek. טענה זו מסיטה את תשומת הלב מהחרדות הנפוצות יותר סביב ההצהרות האחרונות של הנשיא Donald Trump בנוגע לסחר עולמי ומכסים, ומציעה שסוג אחר של שיבוש מערער את המשקיעים.
במהלך שיחה גלויה עם הפרשן Tucker Carlson, Bessent מתח קו ישיר בין מסלול הירידה של השוק להתפתחויות מעבר לאוקיינוס השקט. ‘ירידת שוק זו’, הוא קבע באופן חד משמעי, ‘החלה עם ההכרזה הסינית על ה-AI DeepSeek’. זו לא הייתה רק הערת אגב; היא מיקמה השקת טכנולוגיה זרה כרעידה ראשונית מתחת ליסודות יציבות השוק האחרונה, וקראה תיגר על הנרטיב הרווח שהתמקד בשינויים במדיניות הכלכלית המקומית. נקודת המבט של השר מציגה עדשה חלופית ומשכנעת שדרכה ניתן לראות את אי הנוחות האחרונה בשוק, ומעבירה את המיקוד ממסדרונות המדיניות של Washington D.C. לזירה המתפתחת במהירות ובעלת ההימור הגבוה של תחרות ה-AI הגלובלית. היא מרמזת כי המירוץ הטכנולוגי, במיוחד בתחום הטרנספורמטיבי של בינה מלאכותית, נושא השלכות פיננסיות מיידיות ועוצמתיות שיכולות להתפשט בשווקים הגלובליים, ועלולות להאפיל על אינדיקטורים כלכליים מסורתיים יותר או שינויי מדיניות.
הופעתו של DeepSeek: מתחרה חדש נכנס לזירת ה-AI
האירוע הספציפי ש-Bessent הדגיש לא היה התקדמות טכנולוגית מעורפלת אלא השקה מוחשית של מודל AI חדש על ידי DeepSeek מוקדם יותר השנה. זו לא הייתה רק עוד איטרציה של טכנולוגיה קיימת; DeepSeek פרץ לסצנה עם הצעה שנועדה לזעזע את הסדר הקיים. הסטארט-אפ חשף מודל AI מתוחכם, שלפי הדיווחים היה תחרותי ביכולותיו לפלטפורמות מובילות קיימות, אך הוצע בנקודת מחיר נמוכה משמעותית. מהלך אסטרטגי זה כוון ישירות לחתור תחת מבני התמחור של שחקנים דומיננטיים בשוק ה-AI-as-a-service.
בעולם המסחור המהיר של בינה מלאכותית, שבו כוח חישובי ויעילות מודלים מתורגמים ישירות לעלויות תפעוליות, הופעתה של אלטרנטיבה בעלת ביצועים גבוהים ועלות נמוכה מייצגת שינוי סייסמי פוטנציאלי. עבור עסקים הנשענים יותר ויותר על AI לכל דבר, החל מניתוח נתונים ושירות לקוחות ועד לפיתוח מוצרים ואוטומציה תפעולית, האפשרות לגשת לכלים רבי עוצמה במחיר סביר יותר היא אטרקטיבית להפליא. עם זאת, עבור הספקים המכהנים שהשקיעו מיליארדים במחקר, פיתוח ותשתיות, הגעתו של מתחרה כזה מסמנת לחץ עז על שולי הרווח ונתח השוק.
ההימור של DeepSeek לא היה תיאורטי בלבד; השפעתו הורגשה כמעט מיד, במיוחד במגזר הטכנולוגיה שהיה מנוע הצמיחה של השוק. ההכרזה פעלה כאבן שנזרקה לאגם שקט, ושלחה אדוות החוצה, ובמיוחד שיבשה את מסלולה של ענקית המוליכים למחצה Nvidia. התזמון, שהתרחש מוקדם יותר השנה, סיפק סמן ברור ש-Bessent יכול היה להצביע עליו, שהקדים את דיוני המכסים האחרונים ואפשר לו למסגר את חולשת השוק שבאה לאחר מכן כבעלת שורשים באתגר טכנולוגי ספציפי זה. ליבת השיבוש טמונה בכלכלה: על ידי הפיכת הגישה ל-AI מתקדם לסחורה פוטנציאלית, DeepSeek קרא תיגר על הערכות השווי הגבוהות שדרשו חברות מרכזיות במבנה הנוכחי של המערכת האקולוגית של ה-AI. לא היה מדובר רק בחברה אחת; זה היה איתות לכך שנוף ה-AI הופך לתחרותי יותר, פוטנציאלית פחות רווחי עבור המובילים המוקדמים, והרבה יותר בלתי צפוי. עצם הארכיטקטורה של שוק ה-AI, הנשענת בכבדות על מודלים מורכבים והחומרה העוצמתית הדרושה להפעלתם, נראתה פגיעה ללחץ כלכלי חדש זה.
גל ההדף של Nvidia וה-‘Magnificent 7’ תחת לחץ
ההשלכה הפיננסית המיידית והדרמטית ביותר של כניסת DeepSeek לשוק, כפי שהודגש על ידי Bessent, הייתה הנפילה התלולה בערך המניה של Nvidia. Nvidia, חביבת השוק ונדבך מרכזי בתשתית המניעה את מהפכת ה-AI באמצעות יחידות העיבוד הגרפי (GPUs) עתירות הביצועים שלה, חוותה אובדן שווי שוק מדהים של קרוב ל-600 מיליארד דולר ביום אחד בעקבות ההכרזה של DeepSeek. זה לא היה רק תיקון קל; זו הייתה התאדות ערך שוברת שיאים, שאותתה על חרדה עמוקה של משקיעים לגבי מעמדה הבלתי מעורער לכאורה של Nvidia בשוק חומרת ה-AI.
מדוע Nvidia הייתה כה פגיעה? העלייה המטאורית של החברה התבססה על ההנחה שה-GPUs שלה חיוניים לאימון והרצה של מודלי ה-AI הגדולים והמורכבים המפותחים ברחבי העולם. הגעתו של DeepSeek, שהציע מודל חזק שניתן להריץ פוטנציאלית על חומרה מגוונת או יעילה יותר, או פשוט רמז ששכבת התוכנה יכולה להפוך לזולה מספיק כדי לשחוק את פרמיות החומרה, פגעה בלב הצעת הערך של Nvidia. היא העלתה שאלות לגבי שולי רווח ברי קיימא והחפיר התחרותי ארוך הטווח סביב עסקיה של Nvidia. אם ניתן לגשת ל-AI רב עוצמה בזול יותר, האם הביקוש ל-GPUs פרימיום ויקרים יימשך ללא הפוגה? האם מתחרים, שקיבלו עידוד מדוגמתו של DeepSeek, יוכלו למצוא דרכים לייעל מודלי AI כך שידרשו פחות חומרה מיוחדת? שאלות אלו, שהוצבו לפתע באור הזרקורים, הספיקו כדי לעורר מכירת חיסול מסיבית.
סערה זו לא הוגבלה ל-Nvidia בלבד. גלי ההדף התפשטו לקבוצה הרחבה יותר של ענקיות טכנולוגיה הידועות ביחד בשם ‘Magnificent 7’. קבוצה זו, הכוללת מעצמות כמו Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Meta Platforms, Tesla, ו-Nvidia עצמה, הייתה אחראית באופן לא פרופורציונלי להנעת רווחי השוק הכוללים בתקופות הקודמות. הביצועים הקולקטיביים שלהן הכתיבו לעתים קרובות את כיוון המדדים המובילים כמו ה-S&P 500 וה-Nasdaq.
עם זאת, מאז הופעת הבכורה המשבשת של DeepSeek בינואר, ענקים אלה התמודדו עם לחץ גובר. הנרטיב של Bessent מציע כי הופעתו של מתחרה AI חזק ובעלות נמוכה הכניסה אלמנט חדש של סיכון ואי ודאות למשוואת הערכת השווי של מגזר הטכנולוגיה. המשקיעים החלו להעריך מחדש את סיכויי הצמיחה הבלתי מוגבלים לכאורה שהניעו את המניות הללו לגבהים מסחררים. גורם DeepSeek שימש תזכורת לכך שהמנהיגות הטכנולוגית נמצאת במחלוקת תמידית וכי שיבוש יכול להופיע במהירות ממקומות בלתי צפויים. הלחץ על ה-‘Magnificent 7’, לפיכך, לא נגע רק לפגיעות הספציפית של Nvidia; הוא שיקף כיול מחדש רחב יותר של הציפיות בנוף הטכנולוגי עתיר הצמיחה, לנוכח התחרות הגלובלית המוגברת ב-AI והפוטנציאל לדחיסת שולי רווח המונעת על ידי כניסות חדשות ואגרסיביות כמו DeepSeek. הקשר ההדדי בין ענקיות טכנולוגיה אלו גרם לכך שמכה לאחת מהן, במיוחד כזו מרכזית לנרטיב ה-AI כמו Nvidia, עלולה להחליש את הסנטימנט בכל הקבוצה.
נקודת נגד: צל המכסים והחששות הכלכליים
בעוד שהשר Bessent הפנה את הזרקור לעבר DeepSeek, הפרשנות השלטת בשוק שהובילה לירידה האחרונה ובמהלכה התמקדה במידה רבה בהכרזתו של הנשיא Trump על משטר מכסים גלובלי חדש. שינוי מדיניות זה, המייצג הסלמה פוטנציאלית משמעותית בפרוטקציוניזם בסחר, עורר מיד דאגה נרחבת בקרב כלכלנים ואנליסטים בשוק. הירידה האחרונה בשוק, שבה מניות ארה’ב איבדו כ-10% מערכן, חפפה באופן הדוק לחדשות המכסים, מה שהפך אותה להסבר האינטואיטיבי יותר עבור משקיפים רבים.
אנליסטים שניתחו את תגובת השוק להצעות המכס הצביעו בעיקר על שני חששות עיקריים: אינפלציה והאטה כלכלית פוטנציאלית.
- לחצים אינפלציוניים: מכסים, מטבעם, מעלים את עלות הסחורות המיובאות. לכך יכולה להיות השפעה מדורגת ברחבי הכלכלה, שתעלה מחירים לצרכנים ותגדיל את עלויות התשומות ליצרנים מקומיים הנשענים על רכיבים זרים. בסביבה שבה האינפלציה עשויה כבר להוות דאגה, הטלת מכסים רחבים עלולה להחריף את עליות המחירים, ועלולה לאלץ את ה-Federal Reserve לשמור על מדיניות מוניטרית הדוקה יותר (או אפילו להדק עוד יותר) כדי לשמור על האינפלציה תחת שליטה. ריביות גבוהות יותר פועלות בדרך כלל כרוח נגדית להערכות שווי בשוק המניות.
- האטה כלכלית: חסמי סחר מוגברים עלולים לשבש שרשראות אספקה גלובליות, להפחית את היקפי הסחר הבינלאומי ולעורר מכסי תגמול ממדינות אחרות. שילוב זה יכול להרתיע השקעות עסקיות, לרסן את צמיחת היצוא, ובסופו של דבר להוביל לפעילות כלכלית כוללת איטית יותר. ה-Federal Reserve עצמו אותת לאחרונה על זהירות, והכיר ברוחות נגדיות פוטנציאליות העומדות בפני הכלכלה. הסיכוי לסבב מכסים חדש הוסיף שכבה משמעותית של אי ודאות וסיכון שלילי לתחזית הכלכלית, והפך את המשקיעים לעצבניים לגבי פוטנציאל הרווחים של החברות והבריאות הכללית של הכלכלה.
לכן, הדגש של Bessent על DeepSeek מציג ניגוד חד לניתוח המרכזי הזה. בעוד שההכרזה על DeepSeek גרמה ללא ספק לאדוות משמעותיות, במיוחד במגזר הטכנולוגיה ובאופן ספציפי עבור Nvidia מוקדם יותר השנה, ייחוס הירידה הרחבה והאחרונה יותר של 10% בשוק בעיקר לאירוע זה, במקום לחדשות המכסים הסמוכות והנדונות בהרחבה, מהווה סטייה ראויה לציון. היא מעלה שאלות האם שר האוצר מדגיש מניע שוק אמיתי שלא הוערך כראוי או אולי עוסק בהסטה אסטרטגית, המעביר את המיקוד מההשלכות הכלכליות השליליות הפוטנציאליות של מדיניות הסחר של הממשל עצמו. ייתכן גם ששני הגורמים תורמים לתנודתיות בשוק, ויוצרים סביבה מורכבת שבה שיבוש טכנולוגי ואי ודאות מדיניות משתלבים זה בזה, מה שמקשה על בידוד גורם יחיד לחשש המשקיעים. הדיון מדגיש את האתגר באבחון תנועות שוק בזמן אמת, שבו נרטיבים מרובים מתחרים על הדומיננטיות.
מירוץ החימוש הגלובלי האינטנסיבי ב-AI
ההתמקדות של השר Bessent ב-DeepSeek, ישות סינית, ממקמת באופן בלתי נמנע את תנודות השוק בהקשר הרחב והטעון ביותר של היריבות הטכנולוגית בין ארה’ב לסין. התחרות על הדומיננטיות בבינה מלאכותית נתפסת יותר ויותר כגורם מכריע במנהיגות הכלכלית העתידית, בביטחון הלאומי ובהשפעה הגלובלית. היכולת של DeepSeek להשיק מודל AI תחרותי ובעלות נמוכה אינה רק אתגר מסחרי; זוהי נקודת נתונים משמעותית בתחרות הגיאופוליטית המתמשכת הזו.
במשך שנים, ארצות הברית, ובמיוחד Silicon Valley, נתפסה כמוקד החדשנות ב-AI. חברות כמו Google, Microsoft, OpenAI (בגיבוי Microsoft) ו-Anthropic הובילו את המהלך בפיתוח מודלי שפה גדולים (LLMs) מתוחכמים וטכנולוגיות AI אחרות. מנהיגות זו נתמכה בהשקעות משמעותיות, מערכת אקולוגית מחקרית תוססת, ודומיננטיות בטכנולוגיות מאפשרות מרכזיות, כגון המוליכים למחצה המתקדמים המיוצרים על ידי Nvidia.
עם זאת, סין זיהתה במפורש את עליונות ה-AI כעדיפות אסטרטגית לאומית, והשקיעה משאבים עצומים במחקר, פיתוח ויישום. חברות כמו Baidu, Alibaba, Tencent, וסטארט-אפים רבים, הנתמכים לעתים קרובות על ידי יוזמות מדינה, מצמצמות במהירות את הפער, ובאזורים מסוימים, אף פורצות קדימה. הופעתו של DeepSeek מייצגת ביטוי מוחשי לשאיפה זו. יכולתו להציע מוצר המאתגר ישירות שחקנים מערביים מבוססים הן בביצועים והן במחיר מסמנת התבגרות של יכולות ה-AI של סין ושינוי פוטנציאלי בדינמיקה התחרותית.
לכך יש מספר השלכות עמוקות:
- תחרות כלכלית: אלטרנטיבת AI בת קיימא ובעלות נמוכה מסין עלולה לשחוק את נתח השוק והרווחיות של ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות ברחבי העולם. היא עשויה גם להאיץ את אימוץ ה-AI באזורים ובתעשיות המזוהים יותר עם סין, וליצור פוטנציאלית מערכות אקולוגיות טכנולוגיות מפוצלות.
- סטנדרטים טכנולוגיים: המירוץ עוסק גם בקביעת הסטנדרטים הבסיסיים והמסגרות האתיות לפיתוח ופריסה של AI. למדינה או לגוש שיובילו ב-AI עשויה להיות השפעה לא פרופורציונלית על עיצוב הנורמות הגלובליות הללו.
- ביטחון לאומי: ל-AI מתקדם יש יישומים דו-שימושיים, המשפיעים על כל דבר, החל ממערכות נשק אוטונומיות ואיסוף מודיעין ועד לאבטחת סייבר והגנה על תשתיות קריטיות. התקדמות של יריבה אסטרטגית כמו סין בתחום זה נמצאת במעקב צמוד של קהילות הביטחון והמודיעין.
- פגיעויות בשרשרת האספקה: ההסתמכות על חומרה ספציפית (כמו Nvidia GPUs) יוצרת צווארי בקבוק פוטנציאליים. פיתוח של AI תחרותי שעשוי לפעול ביעילות על חומרה שונה או מיוצרת מקומית (במקרה של סין) יכול להפחית את התלות בשרשראות אספקה שבמרכזן ארה’ב.
על ידי הדגשת DeepSeek, Bessent מכיר במרומז בעוצמת האתגר הטכנולוגי של סין. זה משמש תזכורת לכך שכוחות השוק שזורים יותר ויותר בזרמים גיאופוליטיים וכי תחרות במגזרים אסטרטגיים כמו AI יכולה להשפיע ישירות על סנטימנט המשקיעים ויציבות השוק הפיננסי. מירוץ החימוש ב-AI אינו עוד מושג עתידני; הוא מעצב באופן פעיל את מציאות השוק כיום.
פענוח פסיכולוגיית השוק: שינויי סנטימנט ותגובות אלגוריתמיות
שווקים פיננסיים אינם מנגנונים רציונליים טהורים המונעים אך ורק על ידי נתונים כלכליים ונתונים יסודיים של חברות. לפסיכולוגיית המשקיעים, לסנטימנט ולתגובות המהירות של מערכות מסחר אוטומטיות יש תפקיד מכריע, במיוחד בתקופות של אי ודאותמוגברת. הצעתו של השר Bessent כי DeepSeek הצית את הירידה נוגעת בהיבט זה של התנהגות השוק, וממחישה כיצד פיסת חדשות בודדת, במיוחד כזו המסמלת איום תחרותי, יכולה לעורר שינויים משמעותיים בתפיסה ובמיצוב.
ההכרזה על מתחרה AI חזק ובעלות נמוכה כמו DeepSeek יכולה לשמש זרז רב עוצמה לסנטימנט שלילי, במיוחד בנוגע למניות שנהנו מתקופות ממושכות של צמיחה והערכות שווי גבוהות, כגון Nvidia ועמיתותיה ב-‘Magnificent 7’. כך חדשות כאלה יכולות לחלחל לנפש השוק:
- כיול מחדש של צמיחה עתידית: הערכות שווי גבוהות מוצדקות לעתים קרובות על ידי ציפיות להמשך צמיחה מהירה ודומיננטיות בשוק. מתחרה חדש ואמין מאתגר הנחות אלו, ומאלץ משקיעים לשקול מחדש את פוטנציאל הרווחים ארוך הטווח ונתח השוק של המובילים המכהנים. אפילו איום קטן הנתפס יכול להוביל להתאמת הערכת שווי משמעותית אם הציפיות היו קודם לכן בשמיים.
- חשש מדחיסת שולי רווח: מודל העלות הנמוכה של DeepSeek מרמז ישירות על לחץ פוטנציאלי על שולי הרווח בתעשייה. משקיעים צופים ששחקנים מבוססים עשויים להצטרך להוריד את מחיריהם כדי להתחרות, להפחית השקעות במו’פ, או להתמודד עם אובדן לקוחות, כל אלה משפיעים לרעה על תחזיות הרווחיות.
- אפקט ההדבקה: חדשות שליליות על שחקן מפתח כמו Nvidia, המרכזי לנושא השקעה מרכזי כמו AI, יכולות להפיץ פחד למניות קשורות ולמגזר כולו. משקיעים עשויים למכור מראש מניות טכנולוגיה אחרות, מחשש ללחצים תחרותיים דומים או פשוט בניסיון להפחית חשיפה למגזר שנתפס פתאום כמסוכן יותר.
- הגברה על ידי מסחר אלגוריתמי: חלק ניכר מהמסחר המודרני מבוצע על ידי אלגוריתמים המתוכנתים להגיב באופן מיידי לעדכוני חדשות, ניתוח סנטימנט ותנועות מחירים. כותרת שלילית הנוגעת לחברה או מגזר מרכזיים יכולה להפעיל פקודות מכירה מתוכנתות מראש, להגביר את ירידת המחירים הראשונית ולהגדיל את התנודתיות. מערכות אלו מגיבות לעתים קרובות מהר יותר מכפי שסוחרים אנושיים יכולים לעכל במלואן את השלכות החדשות.
- שינוי נרטיב: שווקים נצמדים לעתים קרובות לנרטיבים משכנעים. במשך חודשים, הנרטיב הדומיננטי היה העלייה הבלתי ניתנת לעצירה של ה-AI, שהיטיבה עם מאפשרים מרכזיים. הופעתו של DeepSeek הציעה נרטיב נגדי חזק: תחום ה-AI הופך לתחרותי ביותר, פוטנציאלית לסחורה, ונתון לשיבוש משחקנים גלובליים בלתי צפויים. שינויים כאלה בנרטיב יכולים לשנות באופן יסודי את אמון המשקיעים ותיאבון הסיכון.
לכן, גם אם ההשפעה הכלכלית הישירה והניתנת לכימות של DeepSeek הייתה מוגבלת בתחילה בהשוואה להשלכות הרחבות של המכסים, השפעתה הפסיכולוגית עשויה הייתה להיות משמעותית. היא הכניסה ספק לפלח שוק שהיה בטוח בעצמו קודם לכן, וסיפקה נקודת טריגר למשקיעים שכבר היו רגישים להערכות שווי גבוהות ולרוחות נגדיות כלכליות פוטנציאליות. ההתמקדות של Bessent באירוע זה מדגישה את כוחן של התפיסה והסנטימנט בהנעת תנועות שוק קצרות טווח, לעתים באופן בלתי תלוי בגורמים מאקרו-כלכליים מסורתיים יותר, או אפילו מאפיל עליהם.
ניווט ברשת המורכבת של השפעות השוק
ייחוס ירידת שוק משמעותית לגורם יחיד הוא לעתים קרובות פישוט יתר. שווקים פיננסיים הם מערכות אקולוגיות מורכבות המושפעות ממגוון רחב של גורמים אינטראקטיביים, החל מנתונים מאקרו-כלכליים ורווחי חברות ועד לאירועים גיאופוליטיים ושינויים בסנטימנט המשקיעים. בעוד שהשר Bessent הדגיש את תפקידה של הופעת DeepSeek, ואנליסטים רבים התמקדו בהשלכות של הצעות מכס חדשות, ראייה מקיפה מכירה בכך שחולשת השוק האחרונה נבעה ככל הנראה משילוב של כוחות.
סביר יותר שהשוק מתמודד עם רשת סבוכה של חששות, שבה כל חוט תורם לתחושת אי הנוחות הכללית:
- שיבוש טכנולוגי (DeepSeek): האתגר הספציפי שהציב DeepSeek ל-Nvidia ולמגזר הטכנולוגי הרחב יותר המונע על ידי AI הכניס סיכון תחרותי חדש, שהיה חזק במיוחד בהתחשב בהערכות השווי הגבוהות במרחב זה. גורם זה תרם ככל הנראה באופן משמעותי לתנודתיות בתעשיית הטכנולוגיה וייתכן שהכביד על מדדים עם ריכוז טכנולוגי כבד.
- אי ודאות במדיניות סחר (מכסים): ההכרזה על מכסים גלובליים חדשים הזריקה אי ודאות ניכרת בנוגע לאינפלציה, זרימות סחר גלובליות, יציבות שרשרת האספקה וצמיחה כלכלית כוללת. זה מייצג גורם סיכון מאקרו-כלכלי קלאסי שבדרך כלל מרתיע את אמון המשקיעים במספר מגזרים.
- אינפלציה ומדיניות מוניטרית: חששות בסיסיים לגבי אינפלציה מתמשכת והפוטנציאל של ה-Federal Reserve לשמור על ריביות גבוהות יותר למשך זמן רב יותר, או אפילו להדק את המדיניות עוד יותר, ממשיכים לרחף באוויר. עלויות אשראי גבוהות יותר הופכות בדרך כלל מניות לפחות אטרקטיביות בהשוואה לנכסים בטוחים יותר כמו אג’ח.
- אותות צמיחה כלכלית: סימנים עדינים להאטה כלכלית פוטנציאלית, שאולי נרמזו על ידי אינדיקטורים מובילים או פרשנות זהירה ממוסדות כמו ה-Federal Reserve, הופכים את המשקיעים לשונאי סיכון יותר. הסיכוי לצמיחה איטית יותר מעלה ספקות לגבי רווחי החברות העתידיים.
- מתחים גיאופוליטיים: מעבר ליריבות הספציפית בין ארה’ב לסין בתחום ה-AI שהודגשה על ידי סוגיית DeepSeek, אי יציבות גיאופוליטית רחבה יותר בחלקים שונים של העולם יכולה לתרום לסנטימנט כללי של ‘risk-off’ (הימנעות מסיכון) בשווקים.
- ריכוזיות שוק: ההסתמכות הכבדה של מדדי השוק על ביצועיהן של מספר קטן של מניות טכנולוגיה בעלות שווי שוק גדול (ה-‘Magnificent 7’) פירושה שלסוגיות המשפיעות על חברות ספציפיות אלו, בין אם איומים תחרותיים כמו DeepSeek או גורמים אחרים, יכולה להיות השפעה גדולה מדי על השוק הכולל.
בהקשר זה, ניתן לראות את ההתמקדות של Bessent ב-DeepSeek כמדגישה חוט משמעותי אחד בתוך רשת מורכבת זו. הוא שימש כזרז, אולי, במיוחד במגזר הטכנולוגיה, תוך אינטראקציה עם חרדות קיימות לגבי הערכות שווי וקיימות הצמיחה. במקביל, חדשות המכסים סיפקו זעזוע רחב יותר, ברמה המאקרו, למערכת. התרת התרומה המדויקת של כל גור