העלייה הבלתי צפויה בצרכי החישוב
ג’נסן הואנג, מנכ”ל Nvidia (NVDA), לא נכנס לפאניקה בגלל מודלי AI מתפתחים כמו DeepSeek R1 של סין, המתהדר ביכולות מרשימות שהושגו באמצעות אימון חסכוני. במקום זאת, הואנג מנצל את הרגע כדי להדגיש מגמה משמעותית הרבה יותר: העולם נמצא על סף דרישה לעלייה כמעט בלתי נתפסת בכוח המחשוב. נחשול זה מונע על ידי התחומים המתפתחים של חשיבה ויישומי AI סוכניים, הדוחפים את הביקוש הרבה מעבר לתחזיות קודמות.
במהלך הנאום המרכזי שלו ב-GTC 2025 של Nvidia, הואנג הצביע על טעות חישוב קריטית שנעשתה בתעשייה רק לפני שנה. “חוק קנה המידה של AI”, הסביר, “גמיש יותר, ולמעשה, מואץ יתר על המידה”. דרישות החישוב הנובעות מ-AI סוכני ויכולות חשיבה אינן רק גבוהות יותר באופן מצטבר; הן, להערכתו של הואנג, “בקלות פי מאה יותר ממה שחשבנו שאנחנו צריכים בשלב זה בשנה שעברה”.
כדי להבין את גודל השינוי הזה, חיוני להבין מה כוללים AI סוכני וחשיבה. AI סוכני מתייחס למערכות שיכולות לפעול באופן אוטונומי מטעם משתמש, ליזום ולקבל החלטות על סמך התנהגויות ויעדים נלמדים. דמיינו עוזר דיגיטלי שלא רק מגיב לפקודות אלא מנהל באופן יזום את לוח הזמנים שלכם, צופה את הצרכים שלכם ואפילו מנהל משא ומתן בשמכם.
AI חשיבה, לעומת זאת, מחקה את התהליך הקוגניטיבי האנושי של פירוק בעיות מורכבות לשלבים קטנים יותר וניתנים לניהול. מדובר ביישום היגיון והסקה כדי להגיע לתשובה האופטימלית לשאילתה של משתמש, מעבר לזיהוי תבניות פשוט לפתרון בעיות אמיתי. זהו סוג ה-AI שיכול להבין את הלמה מאחורי שאלה, לא רק את המה.
DeepSeek R1: זרז, לא משבר
הופעתו של DeepSeek R1 בסוף ינואר שלחה בתחילה גלי דאגה בוול סטריט. הטענה של החברה שמודל החשיבה שלה תאם את היכולות של המודל של OpenAI, יחד עם הגילוי שהמודל הרחב יותר שלה DeepSeek V3 אומן בסכום צנוע יחסית של 5 מיליון דולר, עוררו חששות משינוי דרמטי בנוף ה-AI. ההשקעה של עמק הסיליקון בעשרות מיליוני דולרים במודלים דומים נראתה פתאום מוגזמת.
שיבוש נתפס זה עורר תגובת שוק משמעותית, אם כי זמנית. משקיעים, שחששו שחברות ענן לא יצטרכו עוד להוציא מיליארדים על השבבים של Nvidia, יזמו מכירה שגרמה לירידה של כמעט 600 מיליארד דולר בשווי השוק של Nvidia. השוק הטיל ספק למעשה בביקוש העתידי לחומרה עתירת הביצועים של Nvidia בעולם שבו ניתן להשיג יכולות AI שוות ערך לכאורה בשבריר מהעלות.
ניווט באתגרים חיצוניים: מכסים ובקרות יצוא
מעבר לחששות מ-DeepSeek, Nvidia התמודדה גם עם רוחות נגד הקשורות לגורמים גיאופוליטיים. איומי המכס של הנשיא טראמפ והפוטנציאל לחידוש בקרות היצוא של ארה”ב על שבבים המיועדים לסין הוסיפו שכבות של אי ודאות לתחזית של החברה. לחצים חיצוניים אלה, שמחוץ לשליטתה הישירה של Nvidia במידה רבה, תרמו לירידה של 14% במחיר המניה של החברה מתחילת השנה, אם כי היא נותרה בעלייה של 30% ב-12 החודשים האחרונים.
בעוד ש-Nvidia יכולה לפעול למען חריגים ולהתאים את האסטרטגיות שלה, האתגר הבסיסי שמציבים מכסים ובקרות יצוא נותר גורם חיצוני משמעותי המשפיע על מסלול החברה. אלה אינם מכשולים טכנולוגיים, אלא פוליטיים וכלכליים, הדורשים מערך תגובות שונה.
החזון של הואנג: Blackwell Ultra, Vera Rubin והעוצמה של CUDA
הואנג, לעומת זאת, השתמש בנאום המרכזי שלו ב-GTC 2025 כדי להתייחס ישירות לחששות שעוררה הופעתו של DeepSeek, והפך את הנרטיב מנרטיב של שיבוש פוטנציאלי לנרטיב של הזדמנות עצומה. לאורך המצגת שלו בת שעתיים, הוא פירט בקפידה כיצד מודלי חשיבה, רחוקים מלהפחית את הצורך בחומרה רבת עוצמה, למעשה ירוויחו משבבים כמו Blackwell Ultra החדש של Nvidia ו-Vera Rubin superchip.
הטיעון שלו נשען על הרעיון שהתחכום ההולך וגובר של AI, במיוחד עלייתן של ביטויי AI פיזיים כמו רובוטים דמויי אדם ומכוניות בנהיגה עצמית, רק יאיץ את הביקוש לכוח מחשוב. יישומים אלה דורשים עיבוד בזמן אמת של כמויות עצומות של נתונים חושיים, יכולות קבלת החלטות מורכבות ויכולת ליצור אינטראקציה עם העולם הפיזי בצורה בטוחה ואמינה. זוהי רמת מורכבות העולה בהרבה על היכולות של אפילו מודלי ה-AI המתקדמים ביותר שאומנו על משאבים מוגבלים יחסית.
הואנג הדגיש גם את התפקיד המכריע של פלטפורמת התוכנה CUDA של Nvidia. CUDA מאפשרת למפתחים למנף את מלוא הפוטנציאל של השבבים של Nvidia לעיבוד למטרות כלליות, הרבה מעבר ליישומי גרפיקה מסורתיים. זה יוצר מחסום כניסה משמעותי למתחרים, שכן שכפול הפונקציונליות והביצועים של החומרה של Nvidia דורש הבנה עמוקה ושילוב עם המערכת האקולוגית של CUDA.
יתר על כן, הואנג הדגיש את פלטפורמת הסימולציה Omniverse של Nvidia, כלי רב עוצמה ליצירת עולמות וירטואליים וסימולציה של תרחישים בעולם האמיתי. Omniverse אינו מיועד רק למשחקים; זהו מרכיב מכריע בפיתוח ובדיקה של מערכות AI, במיוחד אלה המיועדות לאינטראקציה פיזית, כמו רובוטים וכלי רכב אוטונומיים. הוא מאפשר למפתחים לאמן ולשכלל את מודלי ה-AI שלהם בסביבה בטוחה ומבוקרת, להאיץ את מחזור הפיתוח ולהפחית את הסיכונים הכרוכים בפריסה בעולם האמיתי.
התגובה המעורבת של וול סטריט והאופטימיות של האנליסטים
למרות המצגת המשכנעת של הואנג, התגובה המיידית של וול סטריט הייתה מאופקת במקצת. מניות Nvidia חוו ירידה של יותר מ-3% ביום הנאום המרכזי. עם זאת, אנליסטים נותרו אופטימיים במידה רבה לגבי הסיכויים ארוכי הטווח של החברה, ומכירים בשינוי הבסיסי בביקוש החישובי שהואנג ביטא.
ג’ון וין, אנליסט ב-KeyBanc Capital Markets, בהערת משקיעים בעקבות הנאום המרכזי, הדגיש את “מחסומי הכניסה המשמעותיים” שנוצרו על ידי ערימת התוכנה CUDA של Nvidia. הוא רואה “סיכונים תחרותיים מוגבלים” ומצפה ש-Nvidia “תמשיך לשלוט באחד מעומסי העבודה הצומחים ביותר בענן ובארגון”. וין הצביע גם על Omniverse כ”זרם הכנסות מנויים מתפתח ליישומי מטא-וורס” שיכול לשפר עוד יותר את הערכת השוק של Nvidia ככל שהיא תגדל ותתרחב.
הליבה של האופטימיות של האנליסטים נשענת על האמונה ש-Nvidia לא רק רוכבת על גל ה-AI; היא מעצבת אותו באופן פעיל. ההשקעות של החברה בחומרה, תוכנה ופלטפורמות סימולציה ממצבות אותה כשחקנית מרכזית באבולוציה של AI, מהיסודות התיאורטיים שלה ועד ליישומים המעשיים שלה.
האופק המתרחב של AI: מעבר ליכולות הנוכחיות
הנרטיב העולה מ-GTC 2025 של Nvidia אינו עוסק רק במענה לדרישות ה-AI הנוכחיות; מדובר בציפייה לצמיחה האקספוננציאלית בדרישות אלה ככל שה-AI ממשיך להתפתח. המעבר לעבר AI חשיבה וסוכני, יחד עם עלייתם של יישומי AI פיזיים, מייצג שינוי מהותי בנוף החישובי.
היכולות של מודלי AI כמו DeepSeek R1, בעודן מרשימות, הן בסופו של דבר רק אבן דרך לקראת עתיד שבו מערכות AI ידרשו כוח עיבוד גדול בהרבה. זה אינו איום על הדומיננטיות של Nvidia; זוהי אישור לחזון האסטרטגי שלה. החברה לא רק מגיבה למצב הנוכחי של AI; היא בונה באופן פעיל את התשתית לעתיד המופעל על ידי AI. עתיד זה יחייב לא רק שבבים חזקים יותר, אלא גם מערכת אקולוגית תוכנה מתוחכמת וכלי סימולציה מתקדמים – כל התחומים שבהם Nvidia מושקעת רבות.
האתגרים שמציבים גורמים חיצוניים כמו מכסים ובקרות יצוא נותרו, אך המגמה הטכנולוגית הבסיסית ברורה: הביקוש לכוח מחשוב צפוי להתפוצץ, ו-Nvidia נמצאת בעמדה ייחודית לנצל את הצמיחה חסרת התקדים הזו. ההצלחה ארוכת הטווח של החברה תהיה תלויה לא רק ביכולתה לחדש מבחינה טכנולוגית, אלא גם ביכולתה לנווט בנוף הגיאופוליטי המורכב ולשמור על מעמדה המוביל בעולם המתפתח במהירות של בינה מלאכותית.