רכישות שוברות שיאים
נתונים ממסד הנתונים Wind Information חושפים אבן דרך משמעותית: רכישות נטו של מניות הונג קונג על ידי משקיעים מסין היבשתית זינקו לשיא של 29.62 מיליארד דולר הונג קונגי (כ-3.81 מיליארד דולר) ביום שני האחרון. זה מסמל את רמת ההשקעה הגבוהה ביותר מאז השקת תוכנית ה-“connect”, שנועדה להקל על גישה למניות הנסחרות בחו”ל עבור משקיעים מסין היבשתית. התוכנית כוללת שתי יוזמות מרכזיות: Shanghai Connect, שהושקה בנובמבר 2014, ו-Shenzhen Connect, שהחלה לפעול בדצמבר 2016.
למרות שמדד האנג סנג חווה ירידה קלה של כ-0.7% ביום שלישי בבוקר, בהשפעת מכירה משמעותית במניות אמריקאיות שנגרמה מחששות לגבי השפעת המכסים על הצמיחה העולמית, המגמה הבסיסית של השקעות מסין היבשתית נותרה חזקה.
Shanghai and Shenzhen Connect מניעות השקעות
הפירוט של הרכישות ששברו שיאים ביום שני מדגיש את התרומות המשמעותיות הן מתוכניות Shanghai Connect והן מ-Shenzhen Connect. רכישות נטו דרך Shanghai Connect הגיעו לכמעט 18 מיליארד דולר הונג קונגי, בעוד שאלו מ-Shenzhen Connect הסתכמו ב-11.63 מיליארד דולר הונג קונגי. גישה דו-ראשית זו מדגישה את ההשתתפות ההולכת וגוברת של משקיעים מסין היבשתית בשוק הונג קונג.
ענקיות טכנולוגיה מושכות השקעות גדולות
בין המניות המבוקשות ביותר, בולטות המניות הנסחרות בהונג קונג של Alibaba ו-Tencent. ענקיות טכנולוגיה אלו, שאינן רשומות בבורסות בסין היבשתית, היו עדות לרכישות נטו הגדולות ביותר, על פי נתוני Wind. עניין מרוכז זה משקף את המשיכה של חברות אלו ואת מגזר הטכנולוגיה הרחב יותר למשקיעים מסין היבשתית.
העמדה התומכת בצמיחה של סין מתדלקת את אמון המשקיעים
האישור המחודש של סין את עמדתה התומכת בצמיחה חיזק עוד יותר את סנטימנט המשקיעים. הממשלה הדגישה תוכניות לתמוך בחדשנות טכנולוגית במגזר הפרטי, יחד עם עלייה בגירעון הפיסקלי שלה ל-4% נדירים מהתוצר המקומי הגולמי. זה כולל תוכנית מורחבת של סובסידיות לצרכנים, המסמלת מחויבות לעידוד פעילות כלכלית וטיפוח קידמה טכנולוגית.
סיטי משדרגת מניות סיניות
בשינוי בולט, צוות אסטרטגיית המאקרו העולמית של סיטי שדרג את התחזית שלו לגבי מניות סיניות, ובמיוחד את מדד Hang Seng China Enterprises, ל’משקל יתר’. במקביל, הם הורידו את דירוג ארה”ב ל’נייטרלי’. התאמה אסטרטגית זו משקפת אמון גובר בסיכויים של מניות סיניות.
האנליסטים בסיטי הדגישו את סיכון המכסים כגורם מרתיע קודם להתמקדות במניות סיניות. עם זאת, בהנחה שדאגה זו תוסר, הם מאמינים שהמקרה של טכנולוגיה סינית משכנע. הם מציינים את הופעתה של DeepSeek כראיה לכך שחברות טכנולוגיה סיניות נמצאות בחזית החדשנות הטכנולוגית העולמית, ואף עולות על עמיתיהן המערביות, למרות בקרות הייצוא. זה התחזק עוד יותר על ידי שחרורו של Hunyuan של Tencent, מחולל וידאו AI, ו-QwQ-32B של Alibaba.
מניות “זולות ובתת-בעלות” מושכות משקיעים מוסדיים
העניין המחודש במניות סיניות אינו מוגבל למשקיעים מסין היבשתית. משקיעים מוסדיים סיניים וזרים הגדילו גם הם את חשיפתם לשוק. מגמה זו החלה לאחר שבייג’ינג יזמה תוכניות תמריצים החלטיות יותר בסוף ספטמבר. הופעתו לאחר מכן של הדגם האחרון של DeepSeek בסוף ינואר, שעוררה מכירת טכנולוגיה עולמית, סיפקה דחיפה נוספת למניות הסיניות. יש לציין כי הונג קונג מתגאה במספר גדול יותר של חברות טכנולוגיה גדולות הרשומות בהשוואה לסין היבשתית.
שווקים מתעוררים ערוכים לזרימות פוטנציאליות
Manishi Raychaudhuri, מנכ”ל Emmer Capital Partners, צופה זרימה פוטנציאלית של כספים לשווקים מתעוררים, במיוחד באסיה, ברגע שהמניות העולמיות יתאוששו מהירידה הנוכחית. הוא מאמין שסין רבתי, הכוללת את הונג קונג וסין, תהיה המוטבת העיקרית ממגמה זו. ההיגיון הוא שמניות בשווקים אלה נתפסות כ”זולות ובתת-בעלות”.
Raychaudhuri מדגיש את ההשפעה החיובית של פעולות קובעי המדיניות מאז ינואר, שהובילו למידה מסוימת של דחיפה לצריכה. בעוד שהצעדים עשויים עדיין לא לעמוד במלוא הציפיות של השוק, הם מייצגים סטייה מהמגמה של השנים הקודמות. הבחירות המובילות שלו כוללות את הונג קונג וסין, תוך התמקדות במניות אינטרנט, פלטפורמות אינטרנט גדולות ושמות נבחרים הקשורים לצריכה, כגון ספורט פנאי, מניות מסעדות ועסקים הקשורים לנסיעות ותיירות.
ניתוח מפורט של המניעים העיקריים
מספר גורמים מתלכדים כדי להניע את הזינוק בהשקעות סיניות במניות הונג קונג:
הערכות שווי אטרקטיביות: מניות הרשומות בהונג קונג, במיוחד במגזר הטכנולוגיה, נתפסות כבעלות ערך נמוך בהשוואה לעמיתיהן בשווקים אחרים. זה מציג הזדמנות משכנעת למשקיעים המחפשים פוטנציאל צמיחה במחירים סבירים.
גישה להזדמנויות ייחודיות: שוק הונג קונג מציע גישה לחברות כמו Alibaba ו-Tencent, שאינן רשומות בבורסות בסין היבשתית. זה מספק למשקיעים מסין היבשתית חשיפה לחברות טכנולוגיה מובילות המניעות חדשנות בסין.
תמיכה ממשלתית בחדשנות טכנולוגית: המחויבות של סין לטפח קידמה טכנולוגית ולתמוך בחברות טכנולוגיה במגזר הפרטי יוצרת סביבה נוחה להשקעה במגזר.
אמצעי תמריצים וצמיחה כלכלית: תוכניות התמריצים של הממשלה והמאמצים להגביר את הצמיחה הכלכלית משפרים את אמון המשקיעים ומניעים את הביקוש למניות.
יתרונות גיוון: השקעה במניות הונג קונג מאפשרת למשקיעים מסין היבשתית לגוון את תיקי ההשקעות שלהם ולהפחית את חשיפתם לשוק המקומי.
קלות גישה באמצעות תוכניות Connect: תוכניות Shanghai and Shenzhen Connect פישטו משמעותית את התהליך עבור משקיעים מסין היבשתית לסחור במניות הרשומות בהונג קונג, והסירו חסמי כניסה קודמים.
מנהיגות טכנולוגית עולמית: הופעתן של חברות טכנולוגיה סיניות כמובילות עולמיות בתחומים כמו AI מושכת משקיעים מקומיים ובינלאומיים כאחד.
סביבה רגולטורית נוחה: המסגרת הרגולטורית של הונג קונג נחשבת בדרך כלל לידידותית יותר למשקיעים מזו של סין היבשתית, ומספקת מידה של ביטחון למשקיעים.
שיקולי מטבע: ההצמדה של דולר הונג קונג לדולר האמריקאי יכולה לספק הגנה מפני תנודות ביואן הסיני, מה שמוסיף למשיכה של נכסים הרשומים בהונג קונג.
סיכונים ושיקולים פוטנציאליים
בעוד שהתחזית להשקעות סיניות במניות הונג קונג נראית חיובית, חיוני להכיר בסיכונים ובשיקולים פוטנציאליים:
אי ודאות רגולטורית: שינויים בתקנות בסין היבשתית או בהונג קונג עלולים להשפיע על זרימת ההשקעות ועל סנטימנט המשקיעים.
מתחים גיאופוליטיים: מתחים גיאופוליטיים מוגברים, במיוחד בין סין למדינות אחרות, עלולים ליצור תנודתיות בשוק.
האטה כלכלית: האטה חדה מהצפוי בכלכלה הסינית עלולה להחליש את תיאבון המשקיעים למניות.
תחרות משווקים אחרים: תחרות מוגברת משווקים מתעוררים אחרים או משווקים מפותחים עלולה להסיט זרימות השקעה מהונג קונג.
חששות להערכת שווי: בעוד שכרגע נתפסות כבעלות ערך נמוך, עלייה מהירה במחירי המניות עלולה להוביל לחששות להערכת שווי ולתיקונים פוטנציאליים.
בעיות ממשל תאגידי: על המשקיעים להישאר ערניים לגבי נוהלי ממשל תאגידי וסיכונים פוטנציאליים הקשורים לחברות ספציפיות.
סיכוני נזילות: בעוד ששוק הונג קונג נזיל בדרך כלל, למניות מסוימות עשויים להיות נפחי מסחר נמוכים יותר, מה שעלול להוביל לאתגרי נזילות.
תנודות מטבע: בעוד שדולר הונג קונג צמוד לדולר האמריקאי, תנודות במטבעות אחרים עלולות להשפיע על תשואות ההשקעה.
סיכונים ספציפיים למגזר: מגזר הטכנולוגיה, למרות היותו מבטיח, נתון לחדשנות ולשיבושים מהירים, העלולים להשפיע על הביצועים של חברות בודדות.
סיכון תעריפים: סיכון תעריפים הוא עדיין גורםשעשוי להשפיע על החלטות המשקיעים.
הזינוק בהשקעות סיניות במניות הונג קונג מייצג מגמה משמעותית עם השלכות מרחיקות לכת על שני השווקים. השילוב של הערכות שווי אטרקטיביות, גישה להזדמנויות ייחודיות, תמיכה ממשלתית בטכנולוגיה והקלה על מגבלות השקעה מניע את הזרימה הזו. עם זאת, על המשקיעים להישאר מודעים לסיכונים פוטנציאליים ולבצע בדיקת נאותות יסודית לפני קבלת החלטות השקעה.