Achats records
Les données de la base de données Wind Information révèlent une étape remarquable : les achats nets d’actions de Hong Kong par les investisseurs de Chine continentale ont grimpé à un niveau record de 29,62 milliards de dollars de Hong Kong (environ 3,81 milliards de dollars) un lundi récent. Cela représente le plus haut niveau d’investissement depuis le lancement du programme « connect », conçu pour faciliter l’accès des investisseurs continentaux aux actions négociées à l’étranger. Le programme comprend deux initiatives clés : le Shanghai Connect, lancé en novembre 2014, et le Shenzhen Connect, qui a débuté ses opérations en décembre 2016.
Bien que l’indice Hang Seng ait connu une légère baisse d’environ 0,7 % mardi matin, influencée par une importante vente d’actions américaines déclenchée par des inquiétudes concernant l’impact des tarifs douaniers sur la croissance mondiale, la tendance sous-jacente de l’investissement en provenance du continent reste robuste.
Shanghai et Shenzhen Connect stimulent l’investissement
La ventilation des achats records de lundi met en évidence les contributions significatives des programmes Shanghai et Shenzhen Connect. Les achats nets via le Shanghai Connect ont atteint près de 18 milliards HKD, tandis que ceux du Shenzhen Connect se sont élevés à 11,63 milliards HKD. Cette approche sur deux fronts souligne la participation croissante des investisseurs continentaux au marché de Hong Kong.
Les géants de la technologie attirent des investissements majeurs
Parmi les actions les plus recherchées, les actions d’Alibaba et de Tencent cotées à Hong Kong se distinguent. Ces géants de la technologie, non cotés sur les bourses de Chine continentale, ont enregistré les achats nets les plus importants, selon les données de Wind. Cet intérêt concentré reflète l’attrait de ces entreprises et du secteur technologique au sens large pour les investisseurs continentaux.
La position pro-croissance de la Chine renforce la confiance des investisseurs
La récente affirmation par la Chine de sa position pro-croissance a encore renforcé le sentiment des investisseurs. Le gouvernement a mis l’accent sur des plans visant à soutenir l’innovation technologique du secteur privé, associés à une augmentation de son déficit budgétaire à un niveau rare de 4 % du produit intérieur brut. Cela comprend un programme élargi de subventions à la consommation, signalant un engagement à stimuler l’activité économique et à favoriser le progrès technologique.
Citi améliore ses perspectives sur les actions chinoises
Dans un changement notable, l’équipe de stratégie macroéconomique mondiale de Citi a relevé ses perspectives sur les actions chinoises, en particulier l’indice Hang Seng China Enterprises, à « surpondérer ». Simultanément, ils ont abaissé les États-Unis à « neutre ». Cet ajustement stratégique reflète une confiance croissante dans les perspectives des actions chinoises.
Les analystes de Citi ont souligné que le risque tarifaire était un facteur dissuasif antérieur à la concentration sur les actions chinoises. Cependant, en mettant de côté cette préoccupation, ils estiment que l’argument en faveur de la technologie chinoise est convaincant. Ils citent l’émergence de DeepSeek comme preuve que les entreprises technologiques chinoises sont à l’avant-garde de l’innovation technologique mondiale, surpassant même leurs homologues occidentales, malgré les contrôles à l’exportation. Cela a été encore renforcé par la sortie de Hunyuan de Tencent, un générateur de vidéos AI, et de Qwen-32B d’Alibaba.
Des actions « bon marché et sous-détenues » attirent les investisseurs institutionnels
L’intérêt renouvelé pour les actions chinoises ne se limite pas aux investisseurs continentaux. Les investisseurs institutionnels chinois et étrangers ont également augmenté leur exposition au marché. Cette tendance a commencé après que Pékin a lancé des plans de relance plus décisifs fin septembre. L’émergence ultérieure du dernier modèle de DeepSeek fin janvier, qui a déclenché une vente massive de technologies à l’échelle mondiale, a donné un coup de pouce supplémentaire aux actions chinoises. Notamment, Hong Kong compte un plus grand nombre de grandes entreprises technologiques cotées que la Chine continentale.
Les marchés émergents prêts pour des entrées potentielles
Manishi Raychaudhuri, PDG d’Emmer Capital Partners, anticipe une entrée potentielle de fonds dans les marchés émergents, en particulier en Asie, une fois que les actions mondiales se remettront du ralentissement actuel. Il estime que la Grande Chine, englobant Hong Kong et la Chine, sera l’un des principaux bénéficiaires de cette tendance. La raison en est que les actions de ces marchés sont perçues comme « bon marché et sous-détenues ».
Raychaudhuri souligne l’impact positif des actions des décideurs politiques depuis janvier, qui ont conduit à un certain degré de stimulation de la consommation. Bien que les mesures ne répondent peut-être pas encore pleinement aux attentes du marché, elles représentent une rupture par rapport à la tendance des années précédentes. Ses principaux choix incluent Hong Kong et la Chine, avec un accent sur les actions Internet, les grandes plateformes Internet et certains noms liés à la consommation, tels que les vêtements de sport, les actions de restaurants et les entreprises liées aux voyages et au tourisme.
Analyse détaillée des principaux moteurs
Plusieurs facteurs convergent pour stimuler la montée en puissance des investissements de la Chine continentale dans les actions de Hong Kong :
Valorisations attrayantes : Les actions cotées à Hong Kong, en particulier dans le secteur technologique, sont perçues comme sous-évaluées par rapport à leurs homologues sur d’autres marchés. Cela représente une opportunité intéressante pour les investisseurs à la recherche d’un potentiel de croissance à des prix raisonnables.
Accès à des opportunités uniques : Le marché de Hong Kong offre un accès à des sociétés comme Alibaba et Tencent, qui ne sont pas cotées sur les bourses continentales. Cela permet aux investisseurs continentaux de s’exposer à des entreprises technologiques de premier plan qui stimulent l’innovation en Chine.
Soutien gouvernemental à l’innovation technologique : L’engagement de la Chine à favoriser le progrès technologique et à soutenir les entreprises technologiques du secteur privé crée un environnement favorable à l’investissement dans le secteur.
Mesures de relance et croissance économique : Les plans de relance du gouvernement et les efforts pour stimuler la croissance économique renforcent la confiance des investisseurs et stimulent la demande d’actions.
Avantages de la diversification : Investir dans des actions de Hong Kong permet aux investisseurs continentaux de diversifier leurs portefeuilles et de réduire leur exposition au marché intérieur.
Facilité d’accès via les programmes Connect : Les programmes Shanghai et Shenzhen Connect ont considérablement simplifié le processus permettant aux investisseurs continentaux de négocier des actions cotées à Hong Kong, supprimant les obstacles antérieurs à l’entrée.
Leadership technologique mondial : L’émergence d’entreprises technologiques chinoises en tant que leaders mondiaux dans des domaines comme l’IA attire les investisseurs nationaux et internationaux.
Environnement réglementaire favorable : Le cadre réglementaire de Hong Kong est généralement considéré comme plus favorable aux investisseurs que celui de la Chine continentale, ce qui rassure les investisseurs.
Considérations monétaires : L’ancrage du dollar de Hong Kong au dollar américain peut offrir une protection contre les fluctuations du yuan chinois, ce qui renforce l’attrait des actifs cotés à Hong Kong.
Risques et considérations potentiels
Bien que les perspectives d’investissement de la Chine continentale dans les actions de Hong Kong semblent positives, il est essentiel de reconnaître les risques et considérations potentiels :
Incertitude réglementaire : Les changements de réglementation en Chine continentale ou à Hong Kong pourraient avoir un impact sur les flux d’investissements et le sentiment des investisseurs.
Tensions géopolitiques : Des tensions géopolitiques accrues, en particulier entre la Chine et d’autres pays, pourraient créer de la volatilité sur le marché.
Ralentissement économique : Un ralentissement plus marqué que prévu de l’économie chinoise pourrait freiner l’appétit des investisseurs pour les actions.
Concurrence d’autres marchés : Une concurrence accrue d’autres marchés émergents ou de marchés développés pourrait détourner les flux d’investissement de Hong Kong.
Préoccupations concernant la valorisation : Bien qu’actuellement perçues comme sous-évaluées, une augmentation rapide des cours des actions pourrait entraîner des préoccupations concernant la valorisation et des corrections potentielles.
Problèmes de gouvernance d’entreprise : Les investisseurs doivent rester vigilants quant aux pratiques de gouvernance d’entreprise et aux risques potentiels associés à des entreprises spécifiques.
Risques de liquidité : Bien que le marché de Hong Kong soit généralement liquide, certaines actions peuvent avoir des volumes de négociation plus faibles, ce qui peut entraîner des problèmes de liquidité.
Fluctuations des devises : Bien que le dollar de Hong Kong soit arrimé au dollar américain, les fluctuations d’autres devises pourraient avoir un impact sur les rendements des investissements.
Risques spécifiques au secteur : Le secteur technologique, bien que prometteur, est soumis à une innovation et à des perturbations rapides, ce qui pourrait avoir un impact sur les performances des entreprises individuelles.
Risque tarifaire: Le risque tarifaire est toujours un facteur qui peut influencer les décisions des investisseurs.
L’augmentation des investissements de la Chine continentale dans les actions de Hong Kong représente une tendance significative avec des implications profondes pour les deux marchés. La combinaison de valorisations attrayantes, de l’accès à des opportunités uniques, du soutien gouvernemental à la technologie et de l’assouplissement des restrictions à l’investissement est à l’origine de cet afflux. Cependant, les investisseurs doivent rester conscients des risques potentiels et faire preuve de diligence raisonnable avant de prendre des décisions d’investissement.