Une Opportunité d'un Milliard de Dollars : La Vision de Jensen Huang
Jensen Huang, le PDG de Nvidia, a récemment ajusté ses prévisions concernant les investissements dans l’infrastructure des centres de données. Lors de l’événement GTC 2025, il a prédit que ces investissements atteindraient le chiffre stupéfiant de 1 000 milliards de dollars d’ici 2028, accélérant sa prédiction précédente d’atteindre ce jalon d’ici 2030. Cette chronologie accélérée renforce l’argument déjà solide pour les investisseurs de considérer Nvidia, en particulier compte tenu des valorisations attrayantes actuelles. Cependant, les effets d’entraînement de cette expansion massive s’étendent au-delà de Nvidia, créant des opportunités significatives pour son concurrent le plus proche.
Au-delà de Nvidia : L'Ascension d'Advanced Micro Devices (AMD)
Alors que Nvidia a légitimement dominé les gros titres en raison de son leadership sur le marché des GPU et de sa croissance explosive dans le segment des centres de données, l’industrie florissante des centres de données présente une thèse d’investissement convaincante pour Advanced Micro Devices (AMD) également. AMD, le deuxième acteur en importance, occupe également la première place parmi les actions de centres de données, selon le suivi de Barchart. Cela en fait un candidat de choix pour bénéficier du boom prévu de l’industrie.
Comprendre les Fondamentaux d'AMD
Fondée en 1969, AMD s’est souvent retrouvée dans l’ombre de Nvidia, en particulier au milieu de la ferveur entourant l’intelligence artificielle (AI). Néanmoins, AMD est un acteur majeur de l’industrie des semi-conducteurs, reconnu pour ses contributions innovantes au traitement informatique et aux technologies connexes. L’activité principale de l’entreprise s’articule autour de la conception et de la fabrication d’une gamme de dispositifs semi-conducteurs. Ceux-ci incluent des microprocesseurs, des processeurs graphiques et des chipsets de carte mère, des composants essentiels pour diverses applications informatiques.
Avec une capitalisation boursière de 173,6 milliards de dollars, AMD a régulièrement augmenté son empreinte sur le marché mondial des GPU. Sa part de marché est passée de 10 % à 17 %, démontrant une trajectoire ascendante significative. Bien que l’action ait connu une baisse de 12,7 % depuis le début de l’année, cela représente un point d’entrée potentiel pour les investisseurs.
Comparé à la capitalisation boursière de près de 3 000 milliards de dollars de Nvidia, le potentiel de croissance d’AMD apparaît substantiel. L’augmentation de la part de marché souligne davantage la position de force de l’entreprise. Cependant, les gains potentiels et de parts de marché pourraient ne pas suffire à influencer les investisseurs. Un examen plus approfondi des fondamentaux d’AMD est justifié.
Examen de la Solide Performance Financière d'AMD
Les résultats du quatrième trimestre 2024 d’AMD ont présenté des revenus records de 7,7 milliards de dollars, représentant une croissance robuste de 24 % par rapport à l’année précédente. Le segment des centres de données, un moteur de croissance clé, a connu une poussée encore plus impressionnante de 69 %, atteignant 3,9 milliards de dollars. Ce segment représente désormais près de 51 % du chiffre d’affaires trimestriel total de l’entreprise, soulignant son importance croissante. Notamment, cette croissance des revenus s’est accompagnée d’une amélioration des marges brutes. Les marges brutes pour le T4 2024 s’élevaient à 54 %, contre 51 % au cours de la même période l’année précédente, ce qui témoigne de la force concurrentielle et du pouvoir de fixation des prix d’AMD.
Les bénéfices ont également affiché une croissance impressionnante, augmentant de 42 % en glissement annuel pour atteindre 1,09 $, dépassant légèrement l’estimation consensuelle de 1,08 $. Au cours des 16 derniers trimestres, AMD a démontré un bilan constant, dépassant les attentes en matière de bénéfices dans tous les cas, sauf trois.
Le flux de trésorerie d’exploitation a connu une augmentation spectaculaire de 3,5 fois par rapport à l’année précédente, atteignant 1,3 milliard de dollars. La société a terminé le trimestre avec un solde de trésorerie sain de 3,8 milliards de dollars et, surtout, aucune dette à court terme. Cette solide situation financière offre flexibilité et résilience.
Pour l’avenir, les prévisions d’AMD pour le premier trimestre 2025 prévoient que les revenus se situeront entre 6,8 et 7,4 milliards de dollars. Le point médian de cette fourchette implique une croissance substantielle de 30 % en glissement annuel, signalant une dynamique forte et continue.
Tendances Favorables de l'Industrie : Des Vents Porteurs pour AMD
Les fondamentaux solides d’AMD, en particulier sa présence croissante sur les marchés à forte croissance de l’IA et des centres de données, font de la récente baisse du cours de l’action une opportunité potentiellement attrayante pour les investisseurs. Les avancées continues de l’entreprise dans les CPU et les GPU, associées à sa part de marché croissante, suggèrent un certain degré de sécurité et un potentiel de gains futurs.
AMD repousse constamment les limites de l’innovation, en introduisant de nouvelles générations de processeurs et d’unités graphiques qui offrent des performances et des capacités améliorées. Les futures GPU de la série MI350, basées sur l’architecture avancée CDNA 4, sont prêtes à représenter un bond en avant significatif dans les performances de l’IA. Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats, AMD a déclaré que ces puces devraient offrir une amélioration remarquable de 35 fois de la puissance de calcul de l’IA par rapport à la génération précédente CDNA 3. Alors que l’accélérateur d’IA MI325X a été lancé en octobre 2024, AMD a récemment annoncé une accélération du calendrier de production du MI350, ciblant désormais la mi-2025. En regardant encore plus loin, la série MI400 devrait être lancée en 2026, démontrant un engagement envers l’innovation continue.
Un facteur de différenciation clé pour la série MI350 d’AMD est son utilisation d’un nœud de processus de 3 nanomètres de pointe. Cela contraste avec l’architecture Blackwell de Nvidia, qui est construite sur un processus de 4 nanomètres. Le nœud de processus plus petit se traduit généralement par des performances et une efficacité énergétique améliorées. Le MI350 intégrera également 288 Go de mémoire HBM3E de Micron, dépassant la configuration initiale de 192 Go de Blackwell. Cette capacité de mémoire accrue est cruciale pour gérer des charges de travail d’IA volumineuses et complexes.
De plus, les puces d’IA d’AMD devraient offrir une proposition de valeur convaincante en raison de prix potentiellement inférieurs. La combinaison de l’architecture 3 nm et des prix compétitifs pourrait conduire à des gains significatifs en matière d’efficacité énergétique, un avantage essentiel dans le monde exigeant des charges de travail d’IA.
Adoption dans le Monde Réel et Partenariats Stratégiques
Les puces d’IA d’AMD gagnent du terrain de manière significative auprès des grandes entreprises technologiques, validant leur compétitivité et leurs capacités de performance. Meta Platforms, par exemple, a sélectionné les GPU MI300 d’AMD pour alimenter son grand modèle de langage Llama, un témoignage de leur adéquation aux tâches d’IA hautes performances.
De plus, les processeurs d’AMD sont au cœur d’El Capitan, le supercalculateur le plus rapide au monde, situé au Lawrence Livermore National Laboratory. El Capitan affiche une puissance de calcul stupéfiante de 1,742 exaflops, ce qui en fait un outil indispensable pour la recherche scientifique et les applications de défense nationale. AMD alimente désormais cinq des dix supercalculateurs les plus rapides au monde, démontrant son leadership dans le domaine du calcul haute performance.
Au-delà des GPU, AMD intègre stratégiquement des capacités d’IA directement dans ses processeurs EPYC de 5e génération. Cela fournit une solution native pour l’inférence d’IA, réduisant la dépendance aux GPU dédiés. Ces processeurs s’adressent à un segment plus large du marché de l’IA, s’étendant au-delà des cas d’utilisation les plus intensifs et offrant une efficacité et une rentabilité améliorées pour un plus large éventail d’entreprises.
Avec un portefeuille de produits diversifié englobant des accélérateurs d’IA, des CPU hautes performances et des GPU de pointe, AMD est stratégiquement positionné pour capitaliser sur la prochaine vague d’innovation en matière d’IA et l’expansion continue du marché des centres de données.
Perspectives des Analystes sur l'Action AMD
Le sentiment général des analystes à l’égard de l’action AMD est positif. La note consensuelle est un ‘Achat Modéré’, avec un objectif de prix moyen de 147,10 $. Cet objectif de prix suggère un potentiel de hausse d’environ 40 % par rapport aux niveaux actuels. Sur 42 analystes couvrant le titre, une majorité significative (28) a émis une note ‘Achat Fort’. Un analyste évalue l’action comme un ‘Achat Modéré’, tandis que 13 analystes maintiennent une note ‘Conserver’. Cette répartition des notations indique des perspectives généralement optimistes pour les performances futures d’AMD.