IA: Perspectives haussières à Wall Street

1. Advanced Micro Devices (AMD) : Surfer sur la vague de l’IA

Pendant des années, Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) a joué un rôle crucial, bien que secondaire, face à Nvidia sur le marché lucratif des unités de traitement graphique (GPU). Pourtant, cette dynamique a positionné AMD favorablement. En tant que principaux fournisseurs de GPU polyvalents, les deux sociétés se sont taillé des niches distinctes, laissant à AMD un segment de marché substantiel et rentable à cultiver. L’objectif de prix moyen actuel de Wall Street pour AMD s’élève à 148,34 $, ce qui suggère une hausse remarquable de 51 % par rapport au cours récent de l’action d’environ 98 $.

La récente performance financière d’AMD reflète cette dynamique positive. En 2024, la société a enregistré une solide augmentation de 14 % de son chiffre d’affaires d’une année sur l’autre, accompagnée d’une progression encore plus impressionnante de 25 % de son bénéfice par action non-GAAP (ajusté). Cette croissance a été alimentée par une forte demande pour les unités centrales de traitement (CPU) Ryzen d’AMD, associée à un intérêt soutenu pour ses GPU pour centres de données. Notamment, l’activité des centres de données d’AMD est devenue un moteur puissant, contribuant pour une moitié substantielle au chiffre d’affaires total de la société, qui s’est élevé à 25,7 milliards de dollars l’année dernière.

Malgré ces indicateurs positifs, certains analystes de Wall Street ont exprimé une certaine déception à la suite du rapport sur les résultats du quatrième trimestre d’AMD. L’absence de prévisions de revenus spécifiques pour ses GPU pour centres de données, après avoir fourni des prévisions tout au long de 2024, a été interprétée par certains comme un signal potentiel d’un ralentissement des ventes à court terme.

De plus, les puces d’AMD conçues pour les jeux et d’autres marchés continuent de faire face à des vents contraires, les revenus de ces segments ayant diminué. L’impact potentiel des tarifs douaniers sur l’industrie des puces reste également un facteur, bien que la valorisation relativement prudente d’AMD puisse déjà refléter ce risque.

Cependant, les inquiétudes concernant la dynamique des ventes d’AMD pourraient être quelque peu exagérées. La direction a souligné le fort intérêt des clients pour les prochains GPU Instinct MI350 de la société, dont le lancement est prévu plus tard cette année. Cette prochaine génération de GPU devrait renforcer davantage la position d’AMD sur le marché de l’informatique haute performance. De plus, la valorisation actuelle de l’action, avec un multiple cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 21, semble attrayante pour une entreprise de puces en croissance. Cette valorisation modeste pourrait en effet ouvrir la voie à un rebond des actions vers l’objectif de prix de Wall Street dans l’année à venir environ.

Points forts d’AMD :

• Forte croissance des centres de données : Le segment des centres de données représente une part importante du chiffre d’affaires d’AMD et connaît une croissance robuste.
• Valorisation compétitive : Le ratio P/E prévisionnel de l’action est relativement modeste par rapport à d’autres sociétés de puces axées sur la croissance.
• Lancements de produits à venir : Le lancement prévu des GPU Instinct MI350 pourrait être un catalyseur majeur pour la croissance future.
• Solide performance financière : AMD a démontré une croissance constante de son chiffre d’affaires et de ses bénéfices.

Préoccupations potentielles :

• Manque de prévisions spécifiques : L’absence de prévisions détaillées pour les revenus des GPU pour centres de données a suscité des inquiétudes chez les analystes.
• Jeux et autres marchés : Les revenus de ces segments ont diminué, ce qui indique une faiblesse potentielle de la demande.
• Incertitude tarifaire : L’impact potentiel des tarifs douaniers sur l’industrie des puces reste un facteur de risque.

2. Arm Holdings (ARM) : Alimenter l’avenir de l’informatique

Arm Holdings (NASDAQ: ARM) occupe une position unique et influente dans l’industrie des semi-conducteurs. Les conceptions de puces de la société sont omniprésentes, alimentant pratiquement tous les smartphones, jouant un rôle clé dans le cloud computing et trouvant des applications dans une multitude d’autres marchés. Malgré un récent repli de 40 % par rapport à ses sommets, les analystes de Wall Street restent résolument optimistes quant aux perspectives d’Arm. L’objectif de prix moyen de 158,43 $ implique un potentiel de hausse substantiel de 41 % par rapport au cours récent de l’action d’environ 112 $.

L’adoption généralisée des processeurs basés sur Arm découle de leur combinaison attrayante de faible coût et d’efficacité énergétique exceptionnelle. Dans l’environnement actuel d’investissements croissants dans l’infrastructure de l’IA et des demandes de puissance toujours croissantes des grands centres de données, les avantages concurrentiels d’Arm sont particulièrement prononcés.

La performance financière d’Arm souligne sa position forte sur le marché. Au cours du dernier trimestre, la société a enregistré une augmentation de 19 % de son chiffre d’affaires d’une année sur l’autre, atteignant 983 millions de dollars. Le modèle de revenus d’Arm, basé sur les redevances et les frais de licence, permet à la société de générer un flux de trésorerie disponible substantiel, plus de la moitié de ses revenus se traduisant par cette mesure clé.

La tendance actuelle à la sophistication technologique croissante dans un large éventail de produits et d’appareils, particulièrement stimulée par l’intégration de l’IA, est de bon augure pour la croissance future d’Arm. La société est déjà très présente sur les marchés de l’informatique de périphérie (edge computing), notamment l’Internet des objets (IoT), les appareils domestiques intelligents et les systèmes de voitures autonomes. Ces marchés en plein essor devraient connaître une expansion significative dans les années à venir, ce qui stimulera davantage la demande pour les conceptions de puces écoénergétiques d’Arm.

Avantages concurrentiels d’Arm :

• Faible coût et haute efficacité : Les processeurs basés sur Arm sont réputés pour leur faible coût et leur efficacité énergétique, ce qui les rend idéaux pour un large éventail d’applications.
• Position dominante sur le marché : Les conceptions d’Arm sont utilisées dans pratiquement tous les smartphones et ont une forte présence sur de nombreux autres marchés.
• Modèle de redevances et de licences : Ce modèle de revenus génère un flux de trésorerie disponible substantiel.
• Exposition aux marchés en croissance : Arm est bien positionnée pour bénéficier de la croissance de l’informatique de périphérie, de l’IoT et d’autres technologies émergentes.
• Forte croissance du chiffre d’affaires: Le chiffre d’affaires de l’entreprise est en augmentation.

Cependant, un facteur qui pourrait potentiellement limiter la capacité de l’action Arm à atteindre le prix cible consensuel en 2025 est sa valorisation. L’action se négocie actuellement à un multiple remarquablement élevé de 191 fois le flux de trésorerie disponible et de 148 fois les bénéfices. Même en tenant compte des estimations de bénéfices pour 2026, l’action semble toujours pleinement valorisée, se négociant à 55 fois les estimations prévisionnelles.

Cette valorisation élevée a contribué à la volatilité de l’action au cours de l’année écoulée, malgré la forte demande sous-jacente pour les processeurs basés sur Arm. Les investisseurs pourraient rester prudents en 2025, attendant potentiellement que la croissance de l’entreprise justifie son multiple de bénéfices élevé. La valorisation élevée est un facteur clé.