هجوم سرمایه‌گذاران چینی به هنگ کنگ

خریدهای رکوردشکن

داده‌های پایگاه اطلاعاتی Wind Information نشان‌دهنده یک نقطه عطف قابل‌توجه است: خرید خالص سهام هنگ‌کنگ توسط سرمایه‌گذاران سرزمین اصلی چین در روز دوشنبه اخیر به رکورد 29.62 میلیارد دلار هنگ‌کنگ (تقریباً 3.81 میلیارد دلار آمریکا) رسید. این نشان‌دهنده بالاترین سطح سرمایه‌گذاری از زمان آغاز برنامه ‘connect’ است که برای تسهیل دسترسی آسان‌تر به سهام معامله‌شده در خارج از کشور برای سرمایه‌گذاران سرزمین اصلی طراحی شده است. این برنامه شامل دو طرح کلیدی است: Shanghai Connect که در نوامبر 2014 راه‌اندازی شد و Shenzhen Connect که عملیات خود را در دسامبر 2016 آغاز کرد.

اگرچه شاخص Hang Seng در صبح روز سه‌شنبه به دلیل فروش گسترده سهام ایالات متحده که ناشی از نگرانی‌ها در مورد تأثیر تعرفه‌ها بر رشد جهانی بود، حدود 0.7 درصد کاهش یافت، روند اساسی سرمایه‌گذاری سرزمین اصلی همچنان قوی است.

Shanghai and Shenzhen Connect سرمایه‌گذاری را هدایت می‌کنند

تجزیه و تحلیل خریدهای رکوردشکن روز دوشنبه، مشارکت‌های قابل‌توجه هر دو برنامه Shanghai and Shenzhen Connect را برجسته می‌کند. خرید خالص از طریق Shanghai Connect به نزدیک 18 میلیارد دلار هنگ‌کنگ رسید، در حالی که خرید خالص از طریق Shenzhen Connect به 11.63 میلیارد دلار هنگ‌کنگ رسید. این رویکرد دو جانبه، مشارکت گسترده‌تر سرمایه‌گذاران سرزمین اصلی در بازار هنگ‌کنگ را نشان می‌دهد.

غول‌های فناوری سرمایه‌گذاری‌های عمده را جذب می‌کنند

در میان سهام‌های پرطرفدار، سهام Alibaba و Tencent که در هنگ‌کنگ معامله می‌شوند، برجسته هستند. طبق داده‌های Wind، این غول‌های فناوری که در بورس‌های سرزمین اصلی چین فهرست نشده‌اند، شاهد بیشترین خرید خالص بودند. این علاقه متمرکز، جذابیت این شرکت‌ها و بخش گسترده‌تر فناوری را برای سرمایه‌گذاران سرزمین اصلی نشان می‌دهد.

موضع طرفدار رشد چین، اعتماد سرمایه‌گذاران را تقویت می‌کند

تأیید اخیر چین بر موضع طرفدار رشد خود، احساسات سرمایه‌گذاران را بیشتر تقویت کرده است. دولت بر برنامه‌هایی برای حمایت از نوآوری فناوری بخش خصوصی، همراه با افزایش کسری بودجه خود به 4 درصد نادر از تولید ناخالص داخلی، تأکید کرده است. این شامل یک برنامه گسترده‌تر از یارانه‌های مصرف‌کننده است که نشان‌دهنده تعهد به تحریک فعالیت‌های اقتصادی و تقویت پیشرفت فناوری است.

Citi سهام چین را ارتقا می‌دهد

در یک تغییر قابل‌توجه، تیم استراتژی کلان جهانی Citi چشم‌انداز خود را در مورد سهام چین، به‌ویژه شاخص Hang Seng China Enterprises، به ‘overweight’ ارتقا داد. همزمان، آنها ایالات متحده را به ‘neutral’ تنزل دادند. این تعدیل استراتژیک، نشان‌دهنده افزایش اعتماد به چشم‌انداز سهام چین است.

تحلیلگران Citi، ریسک تعرفه را به‌عنوان یک عامل بازدارنده قبلی برای تمرکز بر سهام چین برجسته کردند. با این حال، با کنار گذاشتن این نگرانی، آنها معتقدند که مورد فناوری چین قانع‌کننده است. آنها به ظهور DeepSeek به‌عنوان شاهدی اشاره می‌کنند که شرکت‌های فناوری چینی در خط مقدم نوآوری‌های فناوری جهانی قرار دارند، حتی با وجود کنترل‌های صادراتی، از همتایان غربی خود پیشی می‌گیرند. این امر با انتشار Hunyuan تنسنت، یک تولیدکننده ویدیوی هوش مصنوعی، و QwQ-32B علی‌بابا بیشتر تقویت شد.

سهام ‘ارزان و کم‌مالکیت’ سرمایه‌گذاران نهادی را جذب می‌کند

علاقه مجدد به سهام چین محدود به سرمایه‌گذاران سرزمین اصلی نیست. سرمایه‌گذاران نهادی چینی و خارجی نیز در حال افزایش حضور خود در بازار هستند. این روند پس از آن آغاز شد که پکن در اواخر سپتامبر برنامه‌های محرک قاطع‌تری را آغاز کرد. ظهور بعدی آخرین مدل DeepSeek در اواخر ژانویه، که باعث فروش گسترده فناوری جهانی شد، تقویت بیشتری به سهام چین داد. قابل‌توجه است که هنگ‌کنگ در مقایسه با سرزمین اصلی چین، تعداد بیشتری از شرکت‌های بزرگ فناوری فهرست‌شده را در خود جای داده است.

بازارهای نوظهور برای ورود بالقوه سرمایه آماده می‌شوند

مانیشی رایچادوری، مدیرعامل Emmer Capital Partners، پیش‌بینی می‌کند که پس از بهبود سهام جهانی از رکود فعلی، جریان بالقوه‌ای از سرمایه به بازارهای نوظهور، به‌ویژه در آسیا، وارد شود. او معتقد است که چین بزرگ، شامل هنگ‌کنگ و چین، ذینفع اصلی این روند خواهد بود. دلیل این امر این است که سهام در این بازارها ‘ارزان و کم‌مالکیت’ تلقی می‌شوند.

رایچادوری تأثیر مثبت اقدامات سیاست‌گذاران از ژانویه را برجسته می‌کند که منجر به افزایش مصرف تا حدی شده است. در حالی که این اقدامات ممکن است هنوز به‌طور کامل انتظارات بازار را برآورده نکنند، اما نشان‌دهنده انحراف از روند سال‌های گذشته است. انتخاب‌های برتر او شامل هنگ‌کنگ و چین، با تمرکز بر سهام اینترنت، پلتفرم‌های بزرگ اینترنتی و نام‌های منتخب مرتبط با مصرف، مانند لباس‌های ورزشی، سهام رستوران‌ها و مشاغل مرتبط با سفر و گردشگری است.

تحلیل دقیق محرک‌های کلیدی

چندین عامل در حال همگرایی هستند تا افزایش سرمایه‌گذاری سرزمین اصلی چین در سهام هنگ‌کنگ را هدایت کنند:

• ارزش‌گذاری‌های جذاب: سهام فهرست‌شده در هنگ‌کنگ، به‌ویژه در بخش فناوری، در مقایسه با همتایان خود در بازارهای دیگر، کم‌ارزش تلقی می‌شوند. این یک فرصت قانع‌کننده برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال پتانسیل رشد با قیمت‌های مناسب هستند، ارائه می‌دهد.

• دسترسی به فرصت‌های منحصر‌به‌فرد: بازار هنگ‌کنگ دسترسی به شرکت‌هایی مانند Alibaba و Tencent را فراهم می‌کند که در بورس‌های سرزمین اصلی فهرست نشده‌اند. این امر به سرمایه‌گذاران سرزمین اصلی امکان می‌دهد تا در معرض شرکت‌های پیشرو فناوری قرار گیرند که نوآوری را در چین هدایت می‌کنند.

• حمایت دولت از نوآوری فناوری: تعهد چین به تقویت پیشرفت فناوری و حمایت از شرکت‌های فناوری بخش خصوصی، محیط مطلوبی را برای سرمایه‌گذاری در این بخش ایجاد می‌کند.

• اقدامات محرک و رشد اقتصادی: برنامه‌های محرک دولت و تلاش‌ها برای تقویت رشد اقتصادی، اعتماد سرمایه‌گذاران را افزایش داده و تقاضا برای سهام را افزایش می‌دهد.

• مزایای تنوع‌بخشی: سرمایه‌گذاری در سهام هنگ‌کنگ به سرمایه‌گذاران سرزمین اصلی اجازه می‌دهد تا پرتفوی خود را متنوع کرده و ریسک خود را در بازار داخلی کاهش دهند.

• سهولت دسترسی از طریق برنامه‌های Connect: برنامه‌های Shanghai and Shenzhen Connect به‌طور قابل‌توجهی فرآیند سرمایه‌گذاران سرزمین اصلی را برای معامله سهام فهرست‌شده در هنگ‌کنگ ساده کرده و موانع قبلی ورود را از بین برده‌اند.

• رهبری جهانی فناوری: ظهور شرکت‌های فناوری چینی به‌عنوان رهبران جهانی در زمینه‌هایی مانند هوش مصنوعی، سرمایه‌گذاران داخلی و بین‌المللی را جذب می‌کند.

• محیط نظارتی مطلوب: چارچوب نظارتی هنگ‌کنگ به‌طور کلی نسبت به سرزمین اصلی چین، برای سرمایه‌گذاران دوستانه‌تر تلقی می‌شود و درجه‌ای از اطمینان را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند.

• ملاحظات ارزی: وابستگی دلار هنگ‌کنگ به دلار آمریکا می‌تواند محافظی در برابر نوسانات یوان چین باشد و به جذابیت دارایی‌های فهرست‌شده در هنگ‌کنگ می‌افزاید.

ریسک‌ها و ملاحظات بالقوه

در حالی که چشم‌انداز سرمایه‌گذاری سرزمین اصلی چین در سهام هنگ‌کنگ مثبت به نظر می‌رسد، شناخت ریسک‌ها و ملاحظات بالقوه ضروری است:

• عدم قطعیت نظارتی: تغییرات در مقررات در سرزمین اصلی چین یا هنگ‌کنگ می‌تواند بر جریان سرمایه‌گذاری‌ها و احساسات سرمایه‌گذاران تأثیر بگذارد.

• تنش‌های ژئوپلیتیکی: افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی، به‌ویژه بین چین و سایر کشورها، می‌تواند نوساناتی را در بازار ایجاد کند.

• رکود اقتصادی: رکود اقتصادی شدیدتر از حد انتظار در چین می‌تواند اشتهای سرمایه‌گذاران برای سهام را کاهش دهد.

• رقابت از سوی سایر بازارها: افزایش رقابت از سوی سایر بازارهای نوظهور یا بازارهای توسعه‌یافته می‌تواند جریان سرمایه‌گذاری را از هنگ‌کنگ منحرف کند.

• نگرانی‌های مربوط به ارزش‌گذاری: در حالی که در حال حاضر کم‌ارزش تلقی می‌شوند، افزایش سریع قیمت سهام می‌تواند منجر به نگرانی‌های مربوط به ارزش‌گذاری و اصلاحات بالقوه شود.

• مسائل مربوط به حاکمیت شرکتی: سرمایه‌گذاران باید نسبت به شیوه‌های حاکمیت شرکتی و ریسک‌های بالقوه مرتبط با شرکت‌های خاص هوشیار باشند.

• ریسک‌های نقدینگی: در حالی که بازار هنگ‌کنگ به‌طور کلی نقدشونده است، برخی از سهام ممکن است حجم معاملات کمتری داشته باشند که به‌طور بالقوه منجر به چالش‌های نقدینگی می‌شود.

• نوسانات ارزی: در حالی که دلار هنگ‌کنگ به دلار آمریکا وابسته است، نوسانات سایر ارزها می‌تواند بر بازده سرمایه‌گذاری تأثیر بگذارد.

• ریسک‌های خاص بخش: بخش فناوری، در حالی که امیدوارکننده است، در معرض نوآوری و اختلال سریع قرار دارد که می‌تواند بر عملکرد شرکت‌های منفرد تأثیر بگذارد.

• ریسک تعرفه: ریسک تعرفه همچنان عاملی است که ممکن است بر تصمیمات سرمایه گذاران تأثیر بگذارد.

افزایش سرمایه‌گذاری سرزمین اصلی چین در سهام هنگ‌کنگ نشان‌دهنده یک روند مهم با پیامدهای گسترده برای هر دو بازار است. ترکیبی از ارزش‌گذاری‌های جذاب، دسترسی به فرصت‌های منحصر‌به‌فرد، حمایت دولت از فناوری و تسهیل محدودیت‌های سرمایه‌گذاری، این هجوم را هدایت می‌کند. با این حال، سرمایه‌گذاران باید از ریسک‌های بالقوه آگاه باشند و قبل از تصمیم‌گیری در مورد سرمایه‌گذاری، بررسی‌های لازم را انجام دهند.