هوش مصنوعی و نیمه‌هادی‌ها: TSM، AMD، MPWR

چشم‌انداز فناوری در حال تجربه یک تغییر لرزه‌ای است و در مرکز آن صنعت نیمه‌هادی قرار دارد. این بخش که زمانی از دریچه رونق و رکودهای دوره‌ای مرتبط با رایانه‌های شخصی و گوشی‌های هوشمند نگریسته می‌شد، اکنون اساساً توسط یک محرک تقاضای سیری‌ناپذیر در حال تغییر شکل است: هوش مصنوعی (AI). این حوزه نوظهور، همراه با نیازهای همواره در حال گسترش مراکز داده، در حال ایجاد فرصت‌های بی‌سابقه و تغذیه رشد چشمگیر برای بازیگران کلیدی است. در میان ذینفعان برجسته‌ای که در این دوران سودآور جدید حرکت می‌کنند، شرکت تولید نیمه‌هادی تایوان (TSM)، Advanced Micro Devices (AMD) و Monolithic Power Systems (MPWR) قرار دارند. هر کدام جایگاهی متمایز و در عین حال به هم پیوسته در اکوسیستم پیچیده‌ای دارند که انقلاب AI را ممکن می‌سازد، و عملکرد اخیر آن‌ها نشان می‌دهد که موج قدرتمندی از خلق ارزش در حال وقوع است. درک نیروهایی که این شرکت‌ها را به پیش می‌رانند، نیازمند نگاهی دقیق‌تر به تقاضاهای فناورانه AI و چگونگی موقعیت استراتژیک هر شرکت برای بهره‌برداری است.

تشنگی بی‌وقفه: AI و مراکز داده به عنوان کاتالیزورهای رشد

هوش مصنوعی دیگر یک مفهوم آینده‌نگرانه نیست؛ بلکه به سرعت در حال ادغام در کاربردهای متنوعی است، از تحلیل‌های پیش‌بینی‌کننده پیچیده و پردازش زبان طبیعی گرفته تا سیستم‌های خودران و تحقیقات علمی پیشرفته. در قلب این تحول، یک نیاز حیاتی نهفته است: قدرت محاسباتی عظیم. آموزش مدل‌های بزرگ AI، مانند مدل‌های زبان مولدی که تخیل عمومی را به خود جلب کرده‌اند، شامل پردازش حجم‌های سرسام‌آوری از داده از طریق الگوریتم‌های پیچیده است. این امر مستلزم سخت‌افزار تخصصی است که قادر به مدیریت کارآمد محاسبات موازی انبوه باشد.

• تقاضای محاسباتی: برخلاف وظایف محاسباتی سنتی، بارهای کاری AI، به ویژه یادگیری عمیق، بر روی پردازنده‌هایی رشد می‌کنند که می‌توانند محاسبات زیادی را به طور همزمان انجام دهند. این امر تقاضا برای واحدهای پردازش گرافیکی (GPUs) و شتاب‌دهنده‌های AI سفارشی‌سازی شده را افزایش داده است.
• گسترش مراکز داده: زیرساخت ابری که خدمات AI را پشتیبانی می‌کند، در مراکز داده وسیعی قرار دارد. این تأسیسات در حال گسترش سریع و ارتقاء فناورانه هستند تا نیازهای برق و خنک‌کنندگی استقرارهای متراکم تراشه‌های با کارایی بالا را برآورده کنند. هر پرس‌وجو به یک چت‌بات AI، هر تصویر تولید شده، هر توصیه‌ای که ارائه می‌شود، به بار روی این مراکز تبدیل می‌شود.
• سخت‌افزار تخصصی: نیاز فراتر از پردازنده‌های اصلی است. تحویل کارآمد برق، حافظه پرسرعت و اجزای شبکه، همگی عناصر حیاتی پشته سخت‌افزار AI هستند. گلوگاه‌ها در هر یک از این زمینه‌ها می‌توانند به طور قابل توجهی عملکرد را مختل کنند.

این تلاقی عوامل، زمینه‌ای حاصلخیز برای شرکت‌های نیمه‌هادی ایجاد می‌کند که قادر به ارائه عملکرد پیشرفته، بهره‌وری انرژی و مقیاس تولید هستند. تقاضا صرفاً افزایشی نیست؛ بلکه نشان‌دهنده یک تغییر پله‌ای در نوع و حجم تراشه‌های مورد نیاز است که اساساً چشم‌انداز استراتژیک را برای تولیدکنندگان و طراحان به طور یکسان تغییر می‌دهد. TSM، AMD و MPWR نمونه‌های بارزی از شرکت‌هایی هستند که بر این موج قدرتمند سوار شده‌اند و هر کدام از نقاط قوت منحصر به فرد خود بهره می‌برند.

Taiwan Semiconductor Manufacturing: پادشاه تولید قراردادی

شرکت تولید نیمه‌هادی تایوان یا TSM، به عنوان غول بی‌چون و چرای ساخت نیمه‌هادی‌ها ایستاده است. TSM که عمدتاً بر اساس مدل تولید قراردادی (foundry) فعالیت می‌کند، تراشه‌های با برند خود را طراحی نمی‌کند، بلکه آن‌ها را برای مشتریان گسترده‌ای از شرکت‌های نیمه‌هادی ‘بدون کارخانه’ (fabless) - آن‌هایی که تراشه‌ها را طراحی می‌کنند اما فاقد امکانات تولیدی خود هستند - تولید می‌کند. این شامل غول‌های صنعتی مانند Apple، Nvidia، Qualcomm و به طور حیاتی برای این بحث، AMD می‌شود. تسلط TSM ناشی از تسلط آن بر فناوری فرآیند پیشرفته است که امکان تولید کوچک‌ترین، سریع‌ترین و کم‌مصرف‌ترین ترانزیستورها را فراهم می‌کند که بلوک‌های سازنده تراشه‌های مدرن هستند.

عملکرد مالی اخیر این شرکت بر نقش محوری آن در رونق AI تأکید می‌کند. گزارش جهش درآمد خالص، که در یک فصل اخیر بیش از 50 درصد افزایش یافته و به راحتی از انتظارات بازار فراتر رفته است، موجی از هیجان را در جامعه سرمایه‌گذاری ایجاد کرد. این عملکرد قوی صرفاً بازتابی از بهبود گسترده بازار نبود، بلکه به طور قابل توجهی توسط تقاضای فزاینده برای سیلیکون مرتبط با AI تقویت شد.

عوامل کلیدی محرک شتاب TSM عبارتند از:

• تولید پیشرفته: TSM به طور مداوم مرزهای تولید نیمه‌هادی را جابجا می‌کند و گره‌های فرآیندی (مانند 5nm، 3nm و فراتر از آن) را ارائه می‌دهد که برای تراشه‌های با کارایی بالا که برنامه‌های AI را تأمین می‌کنند، ضروری هستند. شرکت‌هایی که پیشرفته‌ترین GPUs و شتاب‌دهنده‌های AI را طراحی می‌کنند، به شدت به قابلیت‌های TSM متکی هستند.
• تقاضای پردازنده AI: اعلام رهبری TSM مبنی بر اینکه انتظار می‌رود فروش مربوط به پردازنده‌های AI در طول سال سه برابر شود، شاخص قدرتمندی از مسیر بازار است. این به طور مستقیم به نرخ بهره‌برداری بالاتر برای خطوط تولید پیشرفته TSM و به طور بالقوه قدرت قیمت‌گذاری قوی‌تر تبدیل می‌شود.
• تمرکز مشتری: در حالی که TSM به پایگاه متنوعی خدمات می‌دهد، ثروت آن به شدت به موفقیت مشتریان کلیدی که به شدت در AI سرمایه‌گذاری کرده‌اند، مانند Nvidia و AMD، گره خورده است. با افزایش تقاضا برای محصولات متمرکز بر AI این شرکت‌ها، TSM به طور مستقیم به عنوان شریک تولیدی آن‌ها سود می‌برد.
• مقیاس و قابلیت اطمینان: مقیاس عظیم تولید TSM و شهرت آن برای اجرای قابل اعتماد، آن را به شریک اصلی برای شرکت‌هایی تبدیل می‌کند که به حجم عظیمی از تراشه‌های پیچیده نیاز دارند. این یک مانع ورود قابل توجه برای رقبای بالقوه ایجاد می‌کند.

جهش قابل توجه در قیمت سهام TSM به دنبال گزارش درآمد قوی و چشم‌انداز خوش‌بینانه آن، اعتماد سرمایه‌گذاران را به توانایی آن برای ادامه بهره‌برداری از روند بزرگ AI برجسته می‌کند. موقعیت آن به عنوان شریک تولیدی بنیادی برای بسیاری از بازیگران کلیدی AI، آن را به یک محور اصلی در کل اکوسیستم تبدیل می‌کند.

Advanced Micro Devices: به چالش کشیدن وضع موجود

Advanced Micro Devices (AMD) طی دهه گذشته تحولی چشمگیر را پشت سر گذاشته است و از یک رقیب همیشگی به یک رقیب قدرتمند در چندین بخش نیمه‌هادی تبدیل شده است. تحت رهبری مدیرعامل دکتر Lisa Su، AMD یک چرخش استراتژیک متمرکز بر محاسبات با کارایی بالا را اجرا کرده است و رقبای موجود را در بازارهای CPU (واحد پردازش مرکزی) و GPU به چالش کشیده است. ارتباط آن با موج فعلی ناشی از AI چند وجهی است.

نتایج مالی اخیر AMD تصویری از رشد و سودآوری قابل توجه را ترسیم می‌کند. ارقام گزارش شده برای سال 2024، که درآمدی حدود 25.79 میلیارد دلار - افزایش قابل توجه 13.69 درصدی نسبت به سال قبل - همراه با جهش چشمگیر 92.15 درصدی سود به 1.64 میلیارد دلار را نشان می‌دهد، اجرای عملیاتی قوی و کشش بازار را نشان می‌دهد. این فقط بهبود دوره‌ای نیست؛ بلکه منعکس کننده افزایش سهم بازار و گسترش به حوزه‌های با حاشیه سود بالا است.

نقاط قوت AMD در محیط فعلی بر اساس موارد زیر بنا شده است:

• پورتفولیوی رقابتی CPU: پردازنده‌های Ryzen AMD برای رایانه‌های شخصی مصرف‌کننده و پردازنده‌های EPYC برای سرورها سهم بازار قابل توجهی را در برابر رقیب دیرینه Intel به دست آورده‌اند. EPYC، به ویژه، به دلیل تراکم هسته و ویژگی‌های عملکردی خود، در مراکز داده پذیرش قوی یافته است و آن را برای بارهای کاری مختلف، از جمله آن‌هایی که زیرساخت AI را پشتیبانی می‌کنند، مناسب می‌سازد.
• گسترش حضور GPU: در حالی که Nvidia همچنان نیروی غالب در GPUs آموزش AI است، AMD به طور تهاجمی در حال توسعه خط Instinct خود از GPUs مرکز داده است. این شتاب‌دهنده‌ها برای رقابت مستقیم در بازارهای AI و محاسبات با کارایی بالا (HPC) طراحی شده‌اند و جایگزینی برای مشتریانی که به دنبال قابلیت‌های پردازش موازی قدرتمند هستند، ارائه می‌دهند. تقاضای رو به رشد برای استنتاج AI (اجرای مدل‌های آموزش‌دیده) نیز فرصت‌هایی را ارائه می‌دهد.
• اکتساب‌های هم‌افزا: اکتساب‌های استراتژیک، به ویژه Xilinx (پیشرو در آرایه‌های گیت قابل برنامه‌ریزی میدانی یا FPGAs) و Pensando (متمرکز بر واحدهای پردازش داده یا DPUs)، پورتفولیوی AMD را گسترش داده‌اند. FPGAs شتاب سخت‌افزاری سازگارپذیری را ارائه می‌دهند که در وظایف خاص AI ارزشمند است، در حالی که DPUs به تخلیه وظایف شبکه و امنیتی در مراکز داده کمک می‌کنند و کارایی کلی سیستم را بهبود می‌بخشند.
• احساسات قوی تحلیلگران: تعداد قابل توجهی از تحلیلگرانی که رتبه‌بندی ‘خرید’ را صادر می‌کنند، همراه با اهداف قیمتی خوش‌بینانه که پتانسیل رشد قابل توجهی را نشان می‌دهد (مانند هدف اجماع ذکر شده 165.42 دلار، که به معنای رشد بیش از 45 درصدی از یک نقطه خاص است)، باور وال استریت را به مسیر رشد مداوم AMD منعکس می‌کند، که عمدتاً توسط جاه‌طلبی‌های مرکز داده و AI آن تغذیه می‌شود.

استراتژی AMD شامل بهره‌گیری از نقاط قوت خود در CPUها، GPUها و محاسبات تطبیقی (FPGAs/DPUs) برای ارائه راه‌حل‌های جامع برای مرکز داده مدرن است. با ساخت زیرساخت AI توسط شرکت‌ها و ارائه‌دهندگان ابر، AMD قصد دارد سهم رو به رشدی از این بازار در حال گسترش را به دست آورد و خود را به عنوان یک نوآور و رقیب کلیدی معرفی کند.

Monolithic Power Systems: توانمندساز گمنام

در حالی که TSM تراشه‌ها را تولید می‌کند و AMD پردازنده‌های قدرتمند را طراحی می‌کند، Monolithic Power Systems (MPWR) نقشی متفاوت و در عین حال به همان اندازه حیاتی در زنجیره ارزش نیمه‌هادی ایفا می‌کند. MPWR در راه‌حل‌های مدیریت توان یکپارچه و با کارایی بالا تخصص دارد. این‌ها پردازنده‌های پر سر و صدا نیستند، بلکه اجزای ضروری هستند که برق را در سیستم‌های الکترونیکی تنظیم، تبدیل و مدیریت می‌کنند. در زمینه AI و مراکز داده، بهره‌وری و مدیریت توان از اهمیت بالایی برخوردار است.

عملکرد اخیر MPWR به طور قابل توجهی قوی بوده و از انتظارات تحلیلگران فراتر رفته است. گزارش رشد درآمد فصلی نزدیک به 37 درصد نسبت به سال قبل به 621.7 میلیون دلار، همراه با افزایش 42 درصدی سود هر سهم غیر GAAP به 4.09 دلار، نشان‌دهنده تقاضای قوی برای محصولات آن است. شاید حتی گویاتر، راهنمایی آینده‌نگرانه شرکت برای فصل بعد بود که درآمدی بین 610 تا 630 میلیون دلار را پیش‌بینی می‌کرد، که به طور قابل توجهی بالاتر از برآورد اجماع 578.1 میلیون دلار بود. چنین راهنمایی خوش‌بینانه‌ای اغلب نشان‌دهنده سفارشات قوی و اطمینان به شرایط تجاری کوتاه‌مدت است.

چرا MPWR در عصر AI در حال شکوفایی است؟

• بهره‌وری انرژی حیاتی است: پردازنده‌های AI، به ویژه GPUs پیشرفته، به طور بدنامی پرمصرف هستند. مراکز داده مملو از این تراشه‌ها با چالش‌های عظیمی در رابطه با مصرف برق و اتلاف گرما مواجه هستند. راه‌حل‌های MPWR که به دلیل کارایی و یکپارچگی خود شناخته شده‌اند، به مدیریت مؤثر این توان کمک می‌کنند، اتلاف انرژی را کاهش می‌دهند و استقرارهای متراکم‌تر سخت‌افزار محاسباتی را ممکن می‌سازند.
• پیچیدگی تقاضا را افزایش می‌دهد: سیستم‌های الکترونیکی مدرن، از سرورها و تجهیزات شبکه گرفته تا کاربردهای خودرو و صنعتی، به مدیریت توان پیچیده‌تری نیاز دارند. مدارهای مجتمع (ICs) MPWR اغلب چندین عملکرد توان را در یک تراشه واحد ترکیب می‌کنند، طراحی را ساده می‌کنند، فضای برد را ذخیره می‌کنند و قابلیت اطمینان را بهبود می‌بخشند - همه ویژگی‌های ارزشمند برای سخت‌افزار پیچیده AI.
• قرار گرفتن در معرض بازار گسترده: در حالی که مراکز داده و AI محرک‌های رشد قابل توجهی هستند، MPWR به طیف متنوعی از بازارهای نهایی، از جمله زیرساخت‌های ارتباطی، خودرو، صنعتی و الکترونیک مصرفی خدمات می‌دهد. این تنوع‌بخشی انعطاف‌پذیری را فراهم می‌کند، اگرچه موج فعلی قدرت ویژه در بخش‌های مرتبط با شرکت را برجسته می‌کند.
• رشد محتوا: با پیچیده‌تر شدن و غنی‌تر شدن ویژگی‌های سیستم‌های الکترونیکی، آن‌ها تمایل دارند به اجزای مدیریت توان بیشتر و پیچیده‌تری نیاز داشته باشند. این روند ارزش دلاری بالقوه محتوای MPWR در هر دستگاه یا سیستم را افزایش می‌دهد.

MPWR نشان‌دهنده زیرساخت پشتیبانی پیچیده‌ای است که برای انقلاب AI مورد نیاز است. توانایی آن در ارائه راه‌حل‌های توان کارآمد، فشرده و قابل اعتماد، آن را به یک شریک ضروری برای شرکت‌هایی تبدیل می‌کند که سرورها، سوئیچ‌های شبکه و سایر سخت‌افزارهایی را که مراکز داده مدرن را پر می‌کنند، می‌سازند. نتایج و راهنمایی قوی شرکت نشان می‌دهد که با موفقیت از تقاضاهای فزاینده توان زیرساخت‌های مبتنی بر AI بهره‌برداری می‌کند.

یک اکوسیستم به هم پیوسته که پویایی بازار را هدایت می‌کند

مسیرهای چشمگیر TSM، AMD و MPWR پدیده‌هایی مجزا نیستند. آن‌ها ماهیت عمیقاً به هم پیوسته صنعت نیمه‌هادی را برجسته می‌کنند، به ویژه هنگامی که با تقاضاهای هوش مصنوعی سازگار می‌شود. TSM پایه تولیدی را فراهم می‌کند که AMD طرح‌های پردازنده خود را بر روی آن بنا می‌کند. AMD، به نوبه خود، در اکوسیستمی رقابت و همکاری می‌کند که به راه‌حل‌های مدیریت توان کارآمد مانند آن‌هایی که توسط MPWR ارائه می‌شود، متکی است. موفقیت یکی اغلب به فرصت‌های دیگران کمک می‌کند.

• روابط همزیستی: مدل تولید قراردادی به این معنی است که موفقیت TSM مستقیماً به پیروزی‌های طراحی و کشش بازار مشتریانش، از جمله AMD، مرتبط است. برعکس، توانایی AMD برای نوآوری و رقابت به شدت به دسترسی به فرآیندهای تولید پیشرفته TSM متکی است.
• فناوری‌های توانمندساز: راه‌حل‌های توان MPWR عملکرد و تراکم مورد نیاز سیستم‌هایی را که از تراشه‌های AMD (و رقبای آن، که اغلب توسط TSM نیز ساخته می‌شوند) استفاده می‌کنند، ممکن می‌سازد. بدون تحویل و مدیریت کارآمد توان، پتانسیل پردازنده‌های پیشرفته نمی‌تواند به طور کامل محقق شود، به ویژه در مقیاس مورد نیاز مراکز داده.
• چشم‌انداز رقابتی: در حالی که به هم پیوسته است، بازار همچنین به شدت رقابتی است. AMD برای تسلط بر مرکز داده با Intel و Nvidia رقابت می‌کند. TSM با رقابت بالقوه بلندمدت از سوی سایر تولیدکنندگان قراردادی مانند Samsung و خدمات تولید قراردادی نوظهور Intel مواجه است. MPWR با سایر متخصصان مدیریت توان رقابت می‌کند. نوآوری و اجرا همچنان عوامل تمایز حیاتی هستند.
• ملاحظات ژئوپلیتیکی: تمرکز TSM در تایوان لایه‌ای از ریسک ژئوپلیتیکی را معرفی می‌کند که سرمایه‌گذاران و بازیگران صنعت از نزدیک آن را زیر نظر دارند. تلاش‌ها برای تنوع بخشیدن به تولید نیمه‌هادی در سطح جهانی در حال انجام است اما به زمان و سرمایه‌گذاری قابل توجهی نیاز دارد.
• روند بلندمدت در مقابل دوره‌ای: در حالی که صنعت نیمه‌هادی دارای چرخه‌های تاریخی است، ظهور AI به نظر می‌رسد یک محرک رشد سکولار (بلندمدت) قدرتمند باشد که به طور بالقوه قادر به حفظ تقاضا حتی در طول نوسانات اقتصادی گسترده‌تر است، اگرچه از آن‌ها مصون نیست.

درک این وابستگی‌های متقابل و پویایی‌های رقابتی برای درک نیروهایی که بخش نیمه‌هادی را شکل می‌دهند، حیاتی است. محیط فعلی، که توسط AI شارژ شده است، فرصت‌های قابل توجهی ایجاد می‌کند، اما همچنین مستلزم پیمایش دقیق چالش‌های فناورانه، رقابت بازار و عوامل ژئوپلیتیکی است.

ملاحظات سرمایه‌گذاری و چشم‌انداز بازار

عملکرد چشمگیر و روایت‌های رشد قانع‌کننده پیرامون TSM، AMD و MPWR به طور طبیعی توجه قابل توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب می‌کند. افزایش تقاضای مرتبط با AI یک باد موافق قدرتمند را فراهم می‌کند که در نتایج مالی اخیر و پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه آن‌ها منعکس شده است. با این حال، یک دیدگاه باتجربه مستلزم نگاه فراتر از هیجان فوری و در نظر گرفتن عوامل مختلف است.

• ارزش‌گذاری: به دنبال افزایش قابل توجه قیمت سهام، ارزش‌گذاری‌ها به یک ملاحظه کلیدی تبدیل می‌شوند. سرمایه‌گذاران باید ارزیابی کنند که آیا قیمت‌های فعلی بازار به اندازه کافی چشم‌انداز رشد آینده را منعکس می‌کنند یا اینکه خوش‌بینی بیش از حد، مضرب‌ها را فراتر از سطوح پایدار افزایش داده است. تجزیه و تحلیل نسبت‌های قیمت به درآمد، قیمت به فروش و مقایسه آن‌ها با میانگین‌های تاریخی و همتایان صنعت ضروری است.
• ریسک اجرا: تحقق نقشه‌های راه بلندپروازانه محصول و افزایش تولید پیچیده است. هرگونه تأخیر در عرضه تراشه‌های نسل بعدی به بازار (برای AMD) یا مقیاس‌بندی گره‌های فرآیند جدید (برای TSM)، یا مدیریت مؤثر زنجیره‌های تأمین (برای همه)، می‌تواند بر نتایج مالی و احساسات سرمایه‌گذاران تأثیر بگذارد.
• شدت رقابت: صنعت نیمه‌هادی با رقابت شدید مشخص می‌شود. AMD با نبردهای مداوم با Nvidia و Intel روبرو است. TSM باید به طور مداوم سرمایه‌گذاری سنگینی انجام دهد تا برتری فناورانه خود را حفظ کند. MPWR در بازاری با رقبای توانمند متعدد فعالیت می‌کند. موفقیت پایدار نیازمند نوآوری مستمر و اجرای بی‌عیب و نقص است.
• حساسیت به اقتصاد کلان: در حالی که AI یک روند سکولار قوی را فراهم می‌کند، بازار گسترده‌تر نیمه‌هادی همچنان به شرایط اقتصادی جهانی حساس است و بر هزینه‌های سازمانی، تقاضای الکترونیک مصرفی و سرمایه‌گذاری کلی در زیرساخت‌ها تأثیر می‌گذارد.
• احساسات بازار: سهام فناوری، به ویژه آن‌هایی که به روایت‌های هیجان‌انگیزی مانند AI گره خورده‌اند، می‌توانند در معرض تغییرات در احساسات بازار باشند. دوره‌های اشتیاق بالا می‌تواند با اصلاحات دنبال شود، حتی اگر اصول بنیادی شرکت زیربنایی قوی باقی بماند.

شتاب فعلی پشت AI غیرقابل انکار است و TSM، AMD و MPWR به وضوح در موقعیت خوبی برای بهره‌مندی قابل توجه قرار دارند. قابلیت‌های فناورانه، موقعیت‌های بازار و عملکرد اخیر آن‌ها تصویری قانع‌کننده را ترسیم می‌کند. تقاضای ناشی از AI و گسترش مرکز داده قوی به نظر می‌رسد و یک مسیر بالقوه طولانی برای رشد ارائه می‌دهد. این شرکت‌ها بلوک‌های سازنده کلیدی زیرساخت فناورانه آینده را نشان می‌دهند و آن‌ها را به چهره‌های اصلی در یکی از پویاترین بخش‌های اقتصاد جهانی تبدیل می‌کنند.