Las Arenas Movedizas de la Demanda de IA
Si bien los informes de la cadena de suministro indican una fuerte demanda de las tarjetas aceleradoras de IA de NVIDIA, particularmente en el mercado chino, y el propio CEO Jensen Huang ha aludido al apetito insaciable por los chips de NVIDIA, los vientos de cambio están soplando. Los riesgos geopolíticos están aumentando, y el enfoque del mercado está cambiando de una pregunta de “¿cuánto puede crecer?” a una de “¿cuánto tiempo puede mantener esta trayectoria de crecimiento?”.
El sentimiento del mercado, como se refleja en la relación precio-beneficio a futuro de NVIDIA, se ha enfriado considerablemente. Esta tendencia de enfriamiento coincide con un desarrollo significativo en el panorama de la IA: el auge de DeepSeek y su versión R1.
DeepSeek: El Disruptor
Lanzado en enero de 2020, el R1 de DeepSeek ha causado revuelo en la industria. Esta herramienta de IA se distingue por sus reducidos requisitos de potencia de cómputo, al tiempo que pone un fuerte énfasis en las capacidades de razonamiento. Esta característica ha impulsado una creciente creencia en el mercado de que la estructura de demanda global de potencia de cómputo de IA está experimentando una transformación fundamental.
El modelo R1 de DeepSeek emplea una arquitectura de ‘cadena de pensamiento’. Si bien esto aumenta el consumo de energía de cómputo para una sola solicitud de inferencia en comparación con los modelos tradicionales, logra una notable reducción del 70% en los costos de hardware a través de una inteligente optimización de algoritmos. La reacción del mercado a la aparición de DeepSeek fue rápida y pronunciada: el precio de las acciones de NVIDIA se desplomó en los días posteriores al lanzamiento público de DeepSeek.
El Auge del Razonamiento
El cambio hacia las capacidades de razonamiento se ve aún más subrayado por la investigación de Morgan Stanley. Sus hallazgos revelan un aumento dramático en la proporción de razonamiento en la demanda de potencia de cómputo en los centros de datos de EE. UU. A medida que los individuos y las empresas buscan cada vez más aplicaciones que vayan más allá de las capacidades de los chatbots populares de hoy en día, el razonamiento está a punto de convertirse en una piedra angular de la demanda de la tecnología de IA.
Los analistas de la industria proyectan que los gastos de capital para la ‘IA de frontera’, específicamente para el razonamiento, superarán a los de la capacitación en los próximos dos años. Esto representa un cambio monumental en las prioridades de inversión dentro del sector de la IA.
Cerebras Systems: Desafiando el Status Quo
DeepSeek no está solo en su esfuerzo disruptivo. Otras compañías, notablemente Cerebras Systems, también están desafiando el orden establecido y erosionando el espacio premium que NVIDIA ha disfrutado durante mucho tiempo.
Cerebras, una empresa relativamente joven, ha logrado avances significativos en el mercado de chips de razonamiento con su innovadora tecnología de ‘chip a escala de oblea’. Su última oferta cuenta con un rendimiento significativamente más rápido que las soluciones de GPU de NVIDIA en modelos específicos, todo mientras logra reducciones sustanciales de costos.
El enfoque revolucionario de Cerebras implica el uso de una oblea completa como un solo chip. Este diseño ‘All-in-One Wafer’ elimina los cuellos de botella de comunicación entre chips, lo que resulta en un aumento dramático en el ancho de banda de la memoria y la densidad de cómputo.
Las implicaciones comerciales de este cambio arquitectónico son profundas. En las implementaciones de supercomputadoras de IA, los sistemas Cerebras han demostrado reducciones significativas en el tiempo de entrenamiento y el consumo de energía. Además, la compañía ha lanzado un servicio de inferencia que cuenta con una velocidad y una rentabilidad superiores en comparación con las soluciones de GPU tradicionales.
Cerebras está expandiendo activamente su infraestructura, agregando nuevos centros de datos de IA para aumentar significativamente su capacidad de inferencia. Esta expansión agresiva subraya el compromiso de la compañía de desafiar el dominio de NVIDIA.
Hardware Definido por Software: Un Nuevo Paradigma
Además de proporcionar una solución de inferencia de IA rentable y de alto rendimiento, DeepSeek también está defendiendo la tendencia del hardware definido por software. A través de colaboraciones, DeepSeek está permitiendo que las GPU de rango medio admitan modelos de alta gama, lo que impacta directamente en el espacio premium de las ofertas de alta gama de NVIDIA.
Esta confluencia de factores ha llevado a un notable acortamiento del ciclo global de entrega de servidores de IA. El mercado está interpretando esto como un indicador potencial de una inminente sobreoferta de capacidad de servidores de IA.
Alianzas Cambiantes y Desarrollo Interno
Incluso los firmes partidarios de la destreza de IA de NVIDIA están mostrando signos de recalibrar sus estrategias. Microsoft, un aliado de mucho tiempo, ha cancelado los arrendamientos de algunos centros de datos, y el CEO Satya Nadella reconoció públicamente que el retorno actual de la inversión para las aplicaciones de IA no justifica la intensidad de inversión existente.
Otros jugadores importantes, como Oracle, están diversificando sus inversiones en infraestructura de IA, asignando una parte de sus pedidos a Cerebras. Mientras tanto, Meta está siguiendo un camino de autosuficiencia, aumentando su inversión en chips de desarrollo propio.
Estos desarrollos están ejerciendo colectivamente una presión a la baja sobre el precio de las acciones de NVIDIA. Los modelos financieros sugieren que una caída significativa en la cuota de mercado de NVIDIA de chips de inferencia podría conducir a una compresión sustancial de su relación precio-beneficio a futuro. Los fondos de inversión también están mostrando signos de menor confianza, y algunos reducen sus participaciones en NVIDIA.
El Caso Alcista Permanece
A pesar de los crecientes desafíos, algunos siguen siendo optimistas sobre las perspectivas de NVIDIA. Los defensores señalan el potencial de crecimiento continuo en los ingresos del centro de datos de NVIDIA, dependiendo de la expansión de la capacidad de fabricación para tecnologías de empaquetado avanzadas.
El CEO Jensen Huang se mantiene firme en su creencia en la demanda duradera de las soluciones de NVIDIA, enfatizando la importancia de una mayor computación tanto para el entrenamiento como para el razonamiento para lograr modelos de IA más inteligentes. Los pedidos importantes y los proyectos ambiciosos de los gigantes de la industria continúan inyectando un grado de confianza en el mercado.
Algunos analistas argumentan que el ajuste actual del precio de las acciones es un revés temporal y que la tendencia a largo plazo de la inversión global en infraestructura de IA permanece intacta.
Una Reconstrucción de la Valoración Impulsada por Algoritmos
El ajuste en curso en el precio de las acciones de NVIDIA es notable por su causa subyacente. Representa una reconstrucción de la valoración impulsada no solo por las iteraciones de hardware, sino por una revolución fundamental en los algoritmos. El modelo de ‘potencia de cómputo definida por software’ de DeepSeek está desafiando el paradigma de crecimiento de larga data impulsado por la Ley de Moore.
Las Cartas de Triunfo de NVIDIA
A corto plazo, NVIDIA todavía posee varias ventajas clave:
- Barreras Ecológicas: NVIDIA cuenta con una comunidad masiva de desarrolladores en torno a su plataforma CUDA, superando a sus competidores.
- Ventajas Generacionales: La compañía mantiene una ventaja en la tecnología de procesos avanzada.
- Abundante Flujo de Caja: La sólida posición financiera de NVIDIA permite inversiones sustanciales en investigación y desarrollo.
Sin embargo, la pregunta final es si estas ventajas serán suficientes para resistir el cambio de paradigma en curso. La respuesta depende de la capacidad de NVIDIA para adaptarse y potencialmente transformarse de un ‘traficante de armas de hardware’ a un ‘proveedor de servicios de potencia de cómputo’.
Un Cambio Sísmico en el Panorama de la IA
A largo plazo, esta agitación de la industria, desencadenada por la evaporación de billones en valor de mercado, tiene el potencial de remodelar el panorama global del poder de la IA. El auge de enfoques alternativos, el énfasis en las capacidades de razonamiento y el cambio hacia el hardware definido por software están contribuyendo a un entorno dinámico y en evolución. Los próximos años serán sin duda un período definitorio para NVIDIA y toda la industria de la IA. El orden establecido está siendo desafiado, y el futuro de la computación de IA se está reescribiendo. La aparición de nuevos jugadores, tecnologías innovadoras y demandas cambiantes del mercado está creando un panorama lleno de oportunidades e incertidumbres. La competencia se intensifica, y la innovación se acelera, redefiniendo las fronteras de lo posible en el campo de la inteligencia artificial. La adaptabilidad y la visión estratégica serán cruciales para navegar este nuevo terreno, donde la supremacía tecnológica ya no se define únicamente por la potencia bruta del hardware, sino por la inteligencia y la eficiencia de los algoritmos que lo impulsan.