2. Advanced Micro Devices (AMD): На гребена на AI вълната
В продължение на години Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) играеше ключова, макар и второстепенна роля спрямо Nvidia на доходоносния пазар на графични процесори (GPU). Тази динамика обаче позиционира AMD благоприятно. Като основни доставчици на GPU с общо предназначение, и двете компании са си извоювали отделни ниши, оставяйки на AMD значителен и печеливш пазарен сегмент за развитие. Текущата средна целева цена на Wall Street за AMD е 148,34 долара, което предполага забележителен потенциал за ръст от 51% спрямо скорошната цена на акциите от приблизително 98 долара.
Неотдавнашното финансово представяне на AMD отразява тази положителна инерция. През 2024 г. компанията отчете стабилен ръст на приходите от 14% на годишна база, придружен от още по-впечатляващ скок от 25% на некоригираната (коригирана) печалба на акция. Този растеж се дължи на силното търсене на централните процесори (CPU) Ryzen на AMD, съчетано с траен интерес към нейните GPU за центрове за данни. Трябва да се отбележи, че бизнесът на AMD с центрове за данни се превърна в двигател, допринасяйки със значителна половина от общите приходи на компанията от 25,7 милиарда долара миналата година.
Въпреки тези положителни индикатори, някои анализатори на Wall Street изразиха известно разочарование след доклада за приходите на AMD за четвъртото тримесечие. Липсата на конкретни насоки за приходите от GPU за центрове за данни, след като бяха предоставени насоки през цялата 2024 г., беше изтълкувана от някои като потенциален сигнал за смекчаване на инерцията на продажбите в близко бъдеще.
Освен това чиповете на AMD, предназначени за игри и други пазари, продължават да се сблъскват с насрещни ветрове, като приходите в тези сегменти намаляват. Потенциалното въздействие на митата върху индустрията за чипове също остава фактор, въпреки че сравнително консервативната оценка на AMD може вече да отразява този риск.
Опасенията относно инерцията на продажбите на AMD обаче може да са донякъде преувеличени. Ръководството подчерта силния интерес на клиентите към предстоящите GPU Instinct MI350 на компанията, които трябва да бъдат пуснати по-късно тази година. Очаква се това следващо поколение GPU да затвърди още повече позицията на AMD на пазара на високопроизводителни изчисления. Освен това текущата оценка на акциите, с бъдещ коефициент цена/печалба (P/E) от 21, изглежда привлекателна за разрастваща се компания за чипове. Тази скромна оценка наистина би могла да проправи пътя за възстановяване на акциите към целевата цена на Wall Street в рамките на следващата година или нещо подобно.
Силни страни на AMD:
- Силен растеж на центровете за данни: Сегментът на центровете за данни представлява значителна част от приходите на AMD и бележи стабилен растеж.
- Конкурентна оценка: Бъдещият коефициент P/E на акциите е сравнително скромен в сравнение с други ориентирани към растеж компании за чипове.
- Предстоящи пускания на продукти: Очакваното пускане на GPU Instinct MI350 може да бъде основен катализатор за бъдещ растеж.
- Солидно финансово представяне: AMD демонстрира постоянен растеж на приходите и печалбите.
Потенциални опасения:
- Липса на конкретни насоки: Липсата на подробни насоки за приходите от GPU за центрове за данни предизвика известни опасения сред анализаторите.
- Игри и други пазари: Приходите в тези сегменти намаляват, което показва потенциална слабост в търсенето.
- Несигурност относно митата: Потенциалното въздействие на митата върху индустрията за чипове остава рисков фактор.
2. Arm Holdings (ARM): Захранване на бъдещето на изчисленията
Arm Holdings (NASDAQ: ARM) заема уникална и влиятелна позиция в полупроводниковата индустрия. Дизайнът на чиповете на компанията е повсеместен, захранвайки практически всеки смартфон, играейки ключова роля в облачните изчисления и намирайки приложение в множество други пазари. Въпреки неотдавнашното отдръпване с 40% от върховете си, анализаторите на Wall Street остават категорично оптимистични за перспективите на Arm. Средната целева цена от 158,43 долара предполага значителен потенциал за ръст от 41% спрямо скорошната цена на акциите от около 112 долара.
Широкото приемане на базирани на Arm процесори произтича от тяхната завладяваща комбинация от ниска цена и изключителна енергийна ефективност. В настоящата среда на ескалиращи инвестиции в AI инфраструктура и непрекъснато нарастващите енергийни нужди на големите центрове за данни, конкурентните предимства на Arm са особено изразени.
Финансовото представяне на Arm подчертава силната му пазарна позиция. През последното тримесечие компанията отчете ръст на приходите от 19% на годишна база, достигайки 983 милиона долара. Моделът на приходите на Arm, базиран на роялти и лицензионни такси, позволява на компанията да генерира значителен свободен паричен поток, като повече от половината от приходите й се превръщат в този ключов показател.
Продължаващата тенденция на нарастваща технологична сложност в широк спектър от продукти и устройства, особено стимулирана от интегрирането на AI, е добра предпоставка за бъдещия растеж на Arm. Компанията вече може да се похвали със значително присъствие на пазарите за периферни изчисления (edge computing), включително Интернет на нещата (IoT), интелигентни домашни устройства и системи за самоуправляващи се автомобили. Очаква се тези процъфтяващи пазари да претърпят значително разширяване през следващите години, което допълнително ще подхрани търсенето на енергийно ефективните чип дизайни на Arm.
Конкурентни предимства на Arm:
- Ниска цена и висока ефективност: Базираните на Arm процесори са известни със своята ниска цена и енергийна ефективност, което ги прави идеални за широк спектър от приложения.
- Доминираща пазарна позиция: Дизайнът на Arm се използва в практически всеки смартфон и има силно присъствие в много други пазари.
- Модел на роялти и лицензиране: Този модел на приходи генерира значителен свободен паричен поток.
- Излагане на пазари на растеж: Arm е в добра позиция да се възползва от растежа на периферните изчисления, IoT и други нововъзникващи технологии.
- Силен растеж на приходите: Приходите на компанията се увеличават.
Един фактор обаче, който потенциално би могъл да ограничи способността на акциите на Arm да достигнат консенсусната целева цена през 2025 г., е неговата оценка. Акциите в момента се търгуват при забележително висок мултипликатор от 191 пъти свободния паричен поток и 148 пъти печалбата. Дори когато се вземат предвид прогнозите за печалбите за 2026 г., акциите все още изглеждат напълно оценени, търгувайки се на 55 пъти бъдещите прогнози.
Тази повишена оценка допринесе за волатилността на акциите през последната година, въпреки силното основно търсене на базирани на Arm процесори. Инвеститорите може да останат предпазливи през 2025 г., потенциално изчаквайки растежа на компанията да оправдае високия си мултипликатор на печалбите. Високата оценка е ключов фактор.