لوم الذكاء الاصطناعي الصيني لا الرسوم على تراجع وول ستريت

في الرقصة المعقدة للتمويل العالمي، غالبًا ما يشبه تحديد المحفز الدقيق لاضطراب السوق قراءة أوراق الشاي. ومع ذلك، وسط الانخفاضات الأخيرة التي أدت إلى تراجع مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية، قدم وزير الخزانة Scott Bessent سببًا محددًا إلى حد ما، وربما غير متوقع: كيان ذكاء اصطناعي مزدهر قادم من الصين، يُعرف باسم DeepSeek. يحول هذا التأكيد الانتباه عن المخاوف الأكثر شيوعًا المحيطة بتصريحات الرئيس Donald Trump الأخيرة بشأن التجارة العالمية والرسوم الجمركية، مما يشير إلى أن نوعًا مختلفًا من الاضطراب يزعج المستثمرين.

خلال محادثة صريحة مع المعلق Tucker Carlson، رسم Bessent خطًا مباشرًا من المسار الهبوطي للسوق إلى التطورات عبر المحيط الهادئ. وصرح بشكل لا لبس فيه: “بدأ هذا الانخفاض في السوق مع إعلان الذكاء الاصطناعي الصيني عن DeepSeek”. لم يكن هذا مجرد تعليق عابر؛ بل وضع إطلاق تكنولوجيا أجنبية كهزة أساسية تحت أسس استقرار السوق الأخير، متحديًا السرد السائد الذي يركز على تحولات السياسة الاقتصادية المحلية. يقدم منظور الوزير عدسة بديلة ومقنعة يمكن من خلالها رؤية القلق الأخير في السوق، محولًا التركيز من ممرات سياسة Washington D.C. إلى الساحة المتطورة بسرعة وذات المخاطر العالية للمنافسة العالمية في مجال الذكاء الاصطناعي. ويشير إلى أن السباق التكنولوجي، لا سيما في مجال الذكاء الاصطناعيالتحويلي، يحمل عواقب مالية فورية وقوية يمكن أن تنتشر عبر الأسواق العالمية، وربما تطغى على المؤشرات الاقتصادية التقليدية أو تغييرات السياسة.

ظهور DeepSeek: منافس جديد يدخل ساحة الذكاء الاصطناعي

لم يكن الحدث المحدد الذي أبرزه Bessent تقدمًا تكنولوجيًا غامضًا، بل كان الإطلاق الملموس لنموذج ذكاء اصطناعي جديد بواسطة DeepSeek في وقت سابق من العام. لم يكن هذا مجرد تكرار آخر للتكنولوجيا الحالية؛ بل اقتحم DeepSeek المشهد باقتراح مصمم لزعزعة النظام القائم. كشفت الشركة الناشئة عن نموذج ذكاء اصطناعي متطور، يُقال إنه منافس في القدرة للمنصات الرائدة الحالية، ولكنه يُقدم بسعر أقل بكثير. استهدفت هذه المناورة الاستراتيجية بشكل مباشر تقويض هياكل التسعير للاعبين المهيمنين في سوق الذكاء الاصطناعي كخدمة (AI-as-a-service).

في عالم الذكاء الاصطناعي الذي يتجه بسرعة نحو التسويق التجاري، حيث تترجم القدرة الحاسوبية وكفاءة النموذج مباشرة إلى تكاليف تشغيلية، يمثل ظهور بديل عالي الأداء ومنخفض التكلفة تحولًا زلزاليًا محتملًا. بالنسبة للشركات التي تعتمد بشكل متزايد على الذكاء الاصطناعي في كل شيء بدءًا من تحليل البيانات وخدمة العملاء إلى تطوير المنتجات وأتمتة العمليات، فإن احتمال الوصول إلى أدوات قوية بتكلفة معقولة أمر جذاب للغاية. ومع ذلك، بالنسبة للمقدمين الحاليين الذين استثمروا المليارات في البحث والتطوير والبنية التحتية، فإن وصول مثل هذا المنافس يشير إلى ضغط شديد على هوامش الربح وحصة السوق.

لم تكن مناورة DeepSeek مجرد نظرية؛ فقد كان تأثيرها محسوسًا على الفور تقريبًا، لا سيما داخل قطاع التكنولوجيا الذي كان محرك نمو السوق. عمل الإعلان كحجر أُلقي في بركة راكدة، مرسلًا تموجات إلى الخارج، وأبرزها تعطيل مسار عملاق أشباه الموصلات Nvidia. التوقيت، الذي حدث في وقت سابق من العام، قدم علامة مميزة يمكن لـ Bessent الإشارة إليها، سابقة لمناقشات الرسوم الجمركية الأحدث وسمحت له بتأطير ضعف السوق اللاحق على أن جذوره تكمن في هذا التحدي التكنولوجي المحدد. يكمن جوهر الاضطراب في الاقتصاديات: من خلال احتمال تحويل الوصول إلى الذكاء الاصطناعي المتقدم إلى سلعة، تحدى DeepSeek التقييمات المرتفعة التي تتمتع بها الشركات المركزية في الهيكل الحالي لنظام الذكاء الاصطناعي البيئي. لم يكن الأمر يتعلق بشركة واحدة فقط؛ بل كان إشارة إلى أن مشهد الذكاء الاصطناعي أصبح أكثر تنافسية، وربما أقل ربحية للقادة الأوائل، وأكثر صعوبة في التنبؤ به. بدت بنية سوق الذكاء الاصطناعي نفسها، التي تعتمد بشكل كبير على النماذج المعقدة والأجهزة القوية اللازمة لتشغيلها، عرضة لهذا الضغط الاقتصادي الجديد.

موجة صدمة Nvidia والضغط على ‘Magnificent 7’

كانت التداعيات المالية الفورية والأكثر دراماتيكية لدخول DeepSeek إلى السوق، كما أكد Bessent، هي الانخفاض الحاد في قيمة سهم Nvidia. شهدت Nvidia، وهي محبوبة السوق وحجر الزاوية في البنية التحتية التي تشغل ثورة الذكاء الاصطناعي من خلال وحدات معالجة الرسومات عالية الأداء (GPUs)، خسارة مذهلة في القيمة السوقية ليوم واحد تقترب من 600 مليار دولار أمريكي بعد إعلان DeepSeek. لم يكن هذا مجرد تصحيح طفيف؛ بل كان تبخرًا قياسيًا للقيمة، مما يشير إلى قلق عميق لدى المستثمرين بشأن موقع Nvidia الذي يبدو منيعًا في سوق أجهزة الذكاء الاصطناعي.

لماذا كانت Nvidia معرضة للخطر إلى هذا الحد؟ كان صعود الشركة النيزكي قائمًا على افتراض أن وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها لا غنى عنها لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة والمعقدة التي يتم تطويرها عالميًا. وصول DeepSeek، الذي يقدم نموذجًا قويًا يمكن تشغيله على أجهزة أكثر تنوعًا أو كفاءة، أو ببساطة يشير إلى أن طبقة البرامج يمكن أن تصبح رخيصة بما يكفي لتآكل أقساط الأجهزة، ضرب في صميم عرض القيمة لـ Nvidia. أثار تساؤلات حول الهوامش المستدامة والخندق التنافسي طويل الأجل حول أعمال Nvidia. إذا كان من الممكن الوصول إلى الذكاء الاصطناعي القوي بتكلفة أقل، فهل سيستمر الطلب على وحدات معالجة الرسومات المتميزة عالية التكلفة دون هوادة؟ هل يمكن للمنافسين، مدفوعين بمثال DeepSeek، إيجاد طرق لتحسين نماذج الذكاء الاصطناعي لتتطلب أجهزة أقل تخصصًا؟ هذه الأسئلة، التي سُلط عليها الضوء فجأة، كانت كافية لإثارة عمليات بيع ضخمة.

لم يقتصر هذا الاضطراب على Nvidia وحدها. امتدت موجات الصدمة إلى المجموعة الأوسع من عمالقة التكنولوجيا المعروفة مجتمعة باسم ‘Magnificent 7’. كانت هذه المجموعة، التي تضم شركات قوية مثل Apple، Microsoft، Alphabet (Google)، Amazon، Meta Platforms، Tesla، و Nvidia نفسها، مسؤولة بشكل غير متناسب عن دفع مكاسب السوق الإجمالية في الفترات السابقة. غالبًا ما كان أداؤها الجماعي يحدد اتجاه المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 و Nasdaq.

ومع ذلك، منذ الظهور المزعزع لـ DeepSeek في يناير، واجه هؤلاء العمالقة ضغوطًا متزايدة. يشير سرد Bessent إلى أن ظهور منافس قوي ومنخفض التكلفة في مجال الذكاء الاصطناعي قد أدخل عنصرًا جديدًا من المخاطر وعدم اليقين في معادلة تقييم قطاع التكنولوجيا. بدأ المستثمرون في إعادة تقييم آفاق النمو التي تبدو بلا حدود والتي دفعت هذه الأسهم إلى ارتفاعات مذهلة. كان عامل DeepSeek بمثابة تذكير بأن الريادة التكنولوجية محل نزاع دائم وأن الاضطراب يمكن أن يظهر بسرعة من جهات غير متوقعة. وبالتالي، لم يكن الضغط على ‘Magnificent 7’ يتعلق فقط بضعف Nvidia المحدد؛ بل عكس إعادة تقويم أوسع للتوقعات عبر مشهد التكنولوجيا عالي النمو في مواجهة المنافسة العالمية المتزايدة في مجال الذكاء الاصطناعي واحتمال ضغط الهوامش مدفوعًا بالوافدين الجدد العدوانيين مثل DeepSeek. عنى الترابط بين عمالقة التكنولوجيا هؤلاء أن ضربة لأحدهم، خاصةً لشركة مركزية في سرد الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia، يمكن أن تضعف المعنويات عبر المجموعة بأكملها.

وجهة نظر مضادة: ظل الرسوم الجمركية والمخاوف الاقتصادية

بينما وجه الوزير Bessent الأضواء نحو DeepSeek، كان التعليق السائد في السوق قبل وأثناء الانكماش الأخير يتركز إلى حد كبير على إعلان الرئيس Trump عن نظام رسوم جمركية عالمي جديد. أثار هذا التحول في السياسة، الذي يمثل تصعيدًا محتملًا كبيرًا في الحمائية التجارية، قلقًا واسع النطاق على الفور بين الاقتصاديين ومحللي السوق. تزامن الانخفاض الأخير في السوق، الذي شهد خسارة الأسهم الأمريكية حوالي 10٪ من قيمتها، بشكل وثيق مع أخبار الرسوم الجمركية، مما جعله التفسير الأكثر بديهية للعديد من المراقبين.

أشار المحللون الذين قاموا بتحليل رد فعل السوق على مقترحات الرسوم الجمركية بشكل أساسي إلى مصدرين رئيسيين للقلق: التضخم والتباطؤ الاقتصادي المحتمل.

1. الضغوط التضخمية: الرسوم الجمركية، بحكم تصميمها، تزيد من تكلفة السلع المستوردة. يمكن أن يكون لهذا تأثير متتالي في جميع أنحاء الاقتصاد، مما يرفع الأسعار للمستهلكين ويزيد تكاليف المدخلات للمصنعين المحليين الذين يعتمدون على المكونات الأجنبية. في بيئة قد يكون فيها التضخم مصدر قلق بالفعل، فإن فرض رسوم جمركية واسعة النطاق يمكن أن يؤدي إلى تفاقم زيادات الأسعار، مما قد يجبر Federal Reserve على الحفاظ على سياسة نقدية أكثر تشددًا (أو حتى تشديدها أكثر) للحفاظ على التضخم تحت السيطرة. تعمل أسعار الفائدة المرتفعة بشكل عام كعائق أمام تقييمات سوق الأسهم.
2. التباطؤ الاقتصادي: يمكن أن تؤدي زيادة الحواجز التجارية إلى تعطيل سلاسل التوريد العالمية، وتقليل أحجام التجارة الدولية، وإثارة رسوم جمركية انتقامية من دول أخرى. يمكن أن يؤدي هذا المزيج إلى تثبيط استثمار الشركات، وكبح نمو الصادرات، ويؤدي في النهاية إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي العام. كان Federal Reserve نفسه قد أشار مؤخرًا إلى الحذر، معترفًا بالرياح المعاكسة المحتملة التي تواجه الاقتصاد. أضاف احتمال فرض جولة جديدة من الرسوم الجمركية طبقة كبيرة من عدم اليقين والمخاطر السلبية على التوقعات الاقتصادية، مما جعل المستثمرين متوترين بشأن إمكانات أرباح الشركات والصحة العامة للاقتصاد.

لذلك، يمثل تركيز Bessent على DeepSeek تناقضًا صارخًا مع هذا التحليل السائد. في حين أن إعلان DeepSeek تسبب بلا شك في تموجات كبيرة، لا سيما داخل قطاع التكنولوجيا وتحديدًا لـ Nvidia في وقت سابق من العام، فإن إرجاع الانخفاض الأوسع والأحدث بنسبة 10٪ في السوق بشكل أساسي إلى هذا الحدث، بدلاً من أخبار الرسوم الجمركية القريبة والتي نوقشت على نطاق واسع، يعد تباينًا ملحوظًا. يثير تساؤلات حول ما إذا كان وزير الخزانة يسلط الضوء على محرك سوق حقيقي وغير مقدر بشكل كافٍ أو ربما ينخرط في تحويل استراتيجي، محولًا التركيز بعيدًا عن العواقب الاقتصادية السلبية المحتملة لسياسات التجارة الخاصة بالإدارة. من المحتمل أيضًا أن كلا العاملين يساهمان في تقلبات السوق، مما يخلق بيئة معقدة حيث يتشابك الاضطراب التكنولوجي وعدم اليقين بشأن السياسات، مما يجعل من الصعب عزل سبب واحد لقلق المستثمرين. يؤكد النقاش التحدي المتمثل في تشخيص تحركات السوق في الوقت الفعلي، حيث تتنافس روايات متعددة على الهيمنة.

سباق التسلح العالمي المتصاعد في الذكاء الاصطناعي

إن تركيز الوزير Bessent على DeepSeek، وهو كيان صيني، يضع حتماً تقلبات السوق ضمن السياق الأوسع والمشحون للغاية للتنافس التكنولوجي بين الولايات المتحدة والصين. يُنظر بشكل متزايد إلى المنافسة على الهيمنة في الذكاء الاصطناعي على أنها عامل حاسم في تحديد القيادة الاقتصادية المستقبلية والأمن القومي والنفوذ العالمي. إن قدرة DeepSeek على إطلاق نموذج ذكاء اصطناعي تنافسي ومنخفض التكلفة ليست مجرد تحدٍ تجاري؛ إنها نقطة بيانات مهمة في هذه المنافسة الجيوسياسية المستمرة.

لسنوات، كان يُنظر إلى الولايات المتحدة، وخاصة Silicon Valley، على أنها مركز ابتكار الذكاء الاصطناعي. قادت شركات مثل Google، Microsoft، OpenAI (المدعومة من Microsoft)، و Anthropic الطريق في تطوير نماذج لغوية كبيرة متطورة (LLMs) وتقنيات ذكاء اصطناعي أخرى. وقد استندت هذه القيادة إلى استثمارات كبيرة، ونظام بيئي بحثي نابض بالحياة، وهيمنة في التقنيات التمكينية الرئيسية، مثل أشباه الموصلات المتقدمة التي تنتجها Nvidia.

ومع ذلك، حددت الصين صراحة التفوق في الذكاء الاصطناعي كأولوية استراتيجية وطنية، حيث ضخت موارد هائلة في البحث والتطوير والتنفيذ. تعمل شركات مثل Baidu، Alibaba، Tencent، والعديد من الشركات الناشئة، التي غالبًا ما تدعمها المبادرات الحكومية، على سد الفجوة بسرعة، وفي بعض المجالات، تتقدم للأمام. يمثل ظهور DeepSeek تجسيدًا ملموسًا لهذا الطموح. إن قدرتها على تقديم منتج يتحدى بشكل مباشر اللاعبين الغربيين الراسخين من حيث الأداء والسعر يشير إلى نضج قدرات الذكاء الاصطناعي في الصين وتحول محتمل في الديناميكيات التنافسية.

هذا له عدة آثار عميقة:

1. المنافسة الاقتصادية: يمكن لبديل ذكاء اصطناعي قابل للتطبيق ومنخفض التكلفة من الصين أن يؤدي إلى تآكل حصة السوق وربحية عمالقة التكنولوجيا الأمريكيين على مستوى العالم. يمكن أن يسرع أيضًا اعتماد الذكاء الاصطناعي في المناطق والصناعات الأكثر توافقًا مع الصين، مما قد يخلق أنظمة تكنولوجية بيئية متشعبة.
2. المعايير التكنولوجية: يتعلق السباق أيضًا بوضع المعايير الأساسية والأطر الأخلاقية لتطوير ونشر الذكاء الاصطناعي. قد يكون للدولة أو الكتلة التي تقود في مجال الذكاء الاصطناعي تأثير غير متناسب في تشكيل هذه المعايير العالمية.
3. الأمن القومي: للذكاء الاصطناعي المتقدم تطبيقات ذات استخدام مزدوج، تؤثر على كل شيء بدءًا من أنظمة الأسلحة المستقلة وجمع المعلومات الاستخباراتية إلى الأمن السيبراني وحماية البنية التحتية الحيوية. يتم مراقبة التقدم الذي يحققه منافس استراتيجي مثل الصين في هذا المجال عن كثب من قبل مجتمعات الدفاع والاستخبارات.
4. نقاط ضعف سلسلة التوريد: يخلق الاعتماد على أجهزة معينة (مثل Nvidia GPUs) نقاط اختناق محتملة. يمكن أن يؤدي تطوير ذكاء اصطناعي تنافسي قد يعمل بكفاءة على أجهزة مختلفة أو منتجة محليًا (في حالة الصين) إلى تقليل الاعتماد على سلاسل التوريد التي تركز على الولايات المتحدة.

من خلال تسليط الضوء على DeepSeek، يعترف Bessent ضمنيًا بقوة التحدي التكنولوجي الصيني. إنه بمثابة تذكير بأن قوى السوق متشابكة بشكل متزايد مع التيارات الجيوسياسية وأن المنافسة في القطاعات الاستراتيجية مثل الذكاء الاصطناعي يمكن أن تؤثر بشكل مباشر على معنويات المستثمرين واستقرار السوق المالي. لم يعد سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي مفهومًا مستقبليًا؛ إنه يشكل بنشاط حقائق السوق اليوم.

فك شفرة سيكولوجية السوق: تحولات المعنويات وردود الفعل الخوارزمية

الأسواق المالية ليست آليات عقلانية بحتة مدفوعة فقط بالبيانات الاقتصادية وأساسيات الشركات. تلعب سيكولوجية المستثمر والمعنويات وردود الفعل السريعة لأنظمة التداول الآلي دورًا حاسمًا، لا سيما خلال فترات عدم اليقين المتزايد. يستغل اقتراح الوزير Bessent بأن DeepSeek أشعل فتيل الانخفاض هذا الجانب من سلوك السوق، موضحًا كيف يمكن لخبر واحد، خاصةً خبر يشير إلى تهديد تنافسي، أن يؤدي إلى تحولات كبيرة في الإدراك وتحديد المواقع.

يمكن أن يكون إعلان منافس قوي ومنخفض التكلفة في مجال الذكاء الاصطناعي مثل DeepSeek بمثابة حافز قوي للمشاعر السلبية، خاصة فيما يتعلق بالأسهم التي تمتعت بفترات طويلة من النمو والتقييمات العالية، مثل Nvidia وأقرانها في ‘Magnificent 7’. إليك كيف يمكن لمثل هذه الأخبار أن تتخلل نفسية السوق:

1. إعادة تقويم النمو المستقبلي: غالبًا ما يتم تبرير التقييمات العالية بتوقعات استمرار النمو السريع وهيمنة السوق. يتحدى المنافس الجديد الموثوق به هذه الافتراضات، مما يجبر المستثمرين على إعادة النظر في إمكانات الأرباح طويلة الأجل وحصة السوق للقادة الحاليين. حتى التهديد الصغير المتصور يمكن أن يؤدي إلى تعديل كبير في التقييم إذا كانت التوقعات مرتفعة للغاية في السابق.
2. الخوف من ضغط الهوامش: يشير نموذج DeepSeek منخفض التكلفة بشكل مباشر إلى ضغط محتمل على هوامش ربح الصناعة. يتوقع المستثمرون أن اللاعبين الراسخين قد يحتاجون إلى خفض أسعارهم للمنافسة، أو تقليل الاستثمار في البحث والتطوير، أو مواجهة فقدان العملاء، وكل ذلك يؤثر سلبًا على توقعات الربحية.
3. تأثير العدوى: يمكن أن تنتشر الأخبار السلبية حول لاعب رئيسي مثل Nvidia، وهو أمر محوري لموضوع استثماري رئيسي مثل الذكاء الاصطناعي، الخوف إلى الأسهم ذات الصلة والقطاع ككل. قد يبيع المستثمرون بشكل استباقي أسهم التكنولوجيا الأخرى، خوفًا من ضغوط تنافسية مماثلة أو ببساطة سعياً لتقليل التعرض لقطاع يُنظر إليه فجأة على أنه أكثر خطورة.
4. تضخيم التداول الخوارزمي: يتم تنفيذ جزء كبير من التداول الحديث بواسطة خوارزميات مبرمجة للتفاعل الفوري مع موجزات الأخبار وتحليل المعنويات وتحركات الأسعار. يمكن أن يؤدي عنوان سلبي يتعلق بشركة أو قطاع رئيسي إلى إطلاق أوامر بيع مبرمجة مسبقًا، مما يضخم الانخفاض الأولي في السعر ويزيد من التقلبات. غالبًا ما تتفاعل هذه الأنظمة بشكل أسرع مما يمكن للمتداولين البشريين استيعاب آثار الأخبار بالكامل.
5. تحول السرد: غالبًا ما تتمسك الأسواق بالروايات المقنعة. لعدة أشهر، كان السرد المهيمن هو الصعود الذي لا يمكن وقفه للذكاء الاصطناعي، مما أفاد الممكنين الرئيسيين. قدم ظهور DeepSeek سردًا مضادًا قويًا: أصبح مجال الذكاء الاصطناعي تنافسيًا بشدة، ومن المحتمل أن يتحول إلى سلعة، وعرضة للاضطراب من لاعبين عالميين غير متوقعين. يمكن لمثل هذه التحولات في السرد أن تغير بشكل أساسي ثقة المستثمرين ورغبتهم في المخاطرة.

لذلك، حتى لو كان التأثير الاقتصادي المباشر والقابل للقياس لـ DeepSeek محدودًا في البداية مقارنة بالآثار الواسعة للرسوم الجمركية، فقد يكون تأثيره النفسي كبيرًا. لقد أدخل الشك في قطاع سوق كان واثقًا في السابق، مما وفر نقطة انطلاق للمستثمرين الحساسين بالفعل للتقييمات العالية والرياح الاقتصادية المعاكسة المحتملة. يسلط تركيز Bessent على هذا الحدث الضوء على قوة الإدراك والمعنويات في دفع تحركات السوق قصيرة الأجل، وأحيانًا بشكل مستقل عن العوامل الاقتصادية الكلية التقليدية، أو حتى يطغى عليها.

الإبحار في الشبكة المعقدة لتأثيرات السوق

غالبًا ما يكون إرجاع انكماش كبير في السوق إلى سبب واحد تبسيطًا مفرطًا. الأسواق المالية هي أنظمة بيئية معقدة تتأثر بالعديد من العوامل المتفاعلة، بدءًا من بيانات الاقتصاد الكلي وأرباح الشركات إلى الأحداث الجيوسياسية والتحولات في معنويات المستثمرين. بينما أكد الوزير Bessent على دور ظهور DeepSeek، وركز العديد من المحللين على تداعيات مقترحات الرسوم الجمركية الجديدة، فإن النظرة الشاملة تقر بأن ضعف السوق الأخير نتج على الأرجح عن التقاء القوى.

من المرجح أن السوق يتصارع مع شبكة متشابكة من المخاوف، حيث يساهم كل خيط في الشعور العام بعدم الارتياح:

• الاضطراب التكنولوجي (DeepSeek): التحدي المحدد الذي طرحه DeepSeek على Nvidia وقطاع التكنولوجيا الأوسع المدفوع بالذكاء الاصطناعي أدخل مخاطر تنافسية جديدة، قوية بشكل خاص نظرًا للتقييمات العالية في هذا المجال. من المحتمل أن يكون هذا العامل قد ساهم بشكل كبير في التقلبات داخل صناعة التكنولوجيا وربما أثر على المؤشرات ذات التركيزات التكنولوجية الثقيلة.
• عدم اليقين بشأن السياسة التجارية (الرسوم الجمركية): أدى الإعلان عن رسوم جمركية عالمية جديدة إلى ضخ قدر كبير من عدم اليقين فيما يتعلق بالتضخم وتدفقات التجارة العالمية واستقرار سلسلة التوريد والنمو الاقتصادي العام. يمثل هذا عامل خطر اقتصادي كلي كلاسيكي يثبط عادة ثقة المستثمرين عبر قطاعات متعددة.
• التضخم والسياسة النقدية: تستمر المخاوف الأساسية بشأن التضخم المستمر واحتمال حفاظ Federal Reserve على أسعار فائدة أعلى لفترة أطول، أو حتى تشديد السياسة بشكل أكبر، في الظهور بشكل كبير. تجعل تكاليف الاقتراض المرتفعة عمومًا الأسهم أقل جاذبية مقارنة بالأصول الأكثر أمانًا مثل السندات.
• إشارات النمو الاقتصادي: العلامات الدقيقة لتباطؤ اقتصادي محتمل، ربما ألمحت إليها المؤشرات الرائدة أو التعليقات الحذرة من مؤسسات مثل Federal Reserve، تجعل المستثمرين أكثر نفورًا من المخاطرة. يثير احتمال تباطؤ النمو شكوكًا حول أرباح الشركات المستقبلية.
• التوترات الجيوسياسية: بخلاف التنافس المحدد بين الولايات المتحدة والصين في مجال الذكاء الاصطناعي الذي أبرزته قضية DeepSeek، يمكن أن يساهم عدم الاستقرار الجيوسياسي الأوسع في أجزاء مختلفة من العالم في شعور عام بـ “الابتعاد عن المخاطرة” (risk-off) في الأسواق.
• تركيز السوق: يعني الاعتماد الكبير لمؤشرات السوق على أداء عدد صغير من أسهم شركات التكنولوجيا الكبيرة (Magnificent 7) أن المشكلات التي تؤثر على هذه الشركات المحددة، سواء كانت تهديدات تنافسية مثل DeepSeek أو عوامل أخرى، يمكن أن يكون لها تأثير كبير على السوق بشكل عام.

في هذا السياق، يمكن النظر إلى تركيز Bessent على DeepSeek على أنه يسلط الضوء على خيط واحد مهم ضمن هذه الشبكة المعقدة. لقد كان بمثابة حافز، ربما، لا سيما داخل قطاع التكنولوجيا، متفاعلًا مع المخاوف الموجودة مسبقًا بشأن التقييمات واستدامة النمو. في الوقت نفسه، قدمت أخبار الرسوم الجمركية صدمة أوسع نطاقًا وأكثر على المستوى الكلي للنظام. إن فصل المساهمة الدقيقة لكل عامل أمر صعب بطبيعته. يزن المستثمرون باستمرار هذه المخاطر المختلفة والنتائج المحتملة، مما يؤدي إلى التقلبات الملحوظة في أسعار السوق. من المرجح أن يكون الواقع هو أن كلاً من التهديد التنافسي المحدد من DeepSeek والشكوك الاقتصادية الأوسع التي تضخمت بسبب محادثات الرسوم الجمركية قد لعبا أدوارًا في تشكيل المسار المضطرب الأخير للسوق.