تدفق المستثمرين الصينيين إلى أسهم هونغ كونغ في موجة شراء مدفوعة بالذكاء الاصطناعي
تشهد سوق الأوراق المالية في هونغ كونغ طفرة في الاستثمار من البر الرئيسي للصين، حيث وصلت الأحجام إلى مستويات غير مسبوقة. يتزامن هذا التدفق مع وصول مؤشر Hang Seng Index المثقل بالتكنولوجيا إلى مستويات لم نشهدها منذ ثلاث سنوات، مما يشير إلى اهتمام وثقة متجددين في السوق.
مشتريات قياسية
تكشف بيانات من قاعدة بيانات Wind Information عن إنجاز رائع: ارتفعت صافي مشتريات أسهم هونغ كونغ من قبل مستثمري البر الرئيسي للصين إلى مستوى قياسي بلغ 29.62 مليار دولار هونغ كونغ (حوالي 3.81 مليار دولار أمريكي) في يوم اثنين مؤخرًا. وهذا يدل على أعلى مستوى من الاستثمار منذ بدء برنامج ‘connect’، المصمم لتسهيل الوصول إلى الأسهم المتداولة في الخارج لمستثمري البر الرئيسي. يتألف البرنامج من مبادرتين رئيسيتين: Shanghai Connect، الذي تم إطلاقه في نوفمبر 2014، و Shenzhen Connect، الذي بدأ عملياته في ديسمبر 2016.
على الرغم من أن مؤشر Hang Seng Index شهد انخفاضًا طفيفًا بنحو 0.7٪ صباح الثلاثاء، متأثرًا بعمليات بيع كبيرة في الأسهم الأمريكية بسبب المخاوف بشأن تأثير التعريفات الجمركية على النمو العالمي. الاتجاه الأساسي للاستثمار في البر الرئيسي لا يزال قويا.
Shanghai and Shenzhen Connect يقودان الاستثمار
يسلط تحليل مشتريات يوم الاثنين القياسية الضوء على المساهمات الكبيرة من كل من برنامجي Shanghai and Shenzhen Connect. بلغ صافي عمليات الشراء عبر Shanghai Connect ما يقرب من 18 مليار دولار هونج كونج، في حين بلغت تلك من Shenzhen Connect 11.63 مليار دولار هونج كونج. يؤكد هذا النهج المزدوج المشاركة الواسعة لمستثمري البر الرئيسي في سوق هونغ كونغ.
عمالقة التكنولوجيا يجتذبون استثمارات كبيرة
من بين الأسهم الأكثر طلبًا، تبرز الأسهم المتداولة في هونغ كونغ لشركتي Alibaba و Tencent. شهد هذان العملاقان التكنولوجيان، غير المدرجين في بورصات البر الرئيسي للصين، أكبر صافي مشتريات، وفقًا لبيانات Wind. يعكس هذا الاهتمام المركز جاذبية هذه الشركات وقطاع التكنولوجيا الأوسع للمستثمرين في البر الرئيسي.
موقف الصين الداعم للنمو يعزز ثقة المستثمرين
أكدت الصين مؤخرًا موقفها الداعم للنمو، مما عزز معنويات المستثمرين. أكدت الحكومة على خطط لدعم ابتكار التكنولوجيا في القطاع الخاص، إلى جانب زيادة في عجزها المالي إلى 4٪ نادرة من الناتج المحلي الإجمالي. وهذا يشمل برنامجًا موسعًا لإعانات المستهلكين، مما يشير إلى التزام بتحفيز النشاط الاقتصادي وتعزيز التقدم التكنولوجي.
Citi ترفع تصنيف الأسهم الصينية
في تحول ملحوظ، قام فريق استراتيجية الاقتصاد الكلي العالمي في Citi برفع نظرته المستقبلية للأسهم الصينية، وتحديداً مؤشر Hang Seng China Enterprises Index، إلى زيادة الوزن. في الوقت نفسه، قاموا بتخفيض تصنيف الولايات المتحدة إلى محايد. يعكس هذا التعديل الاستراتيجي ثقة متزايدة في آفاق الأسهم الصينية.
سلط المحللون في Citi الضوء على مخاطر التعريفة الجمركية كرادع سابق للتركيز على الأسهم الصينية. ومع ذلك، وبغض النظر عن هذا القلق، فإنهم يعتقدون أن الحالة بالنسبة للتكنولوجيا الصينية مقنعة. ويستشهدون بظهور DeepSeek كدليل على أن شركات التكنولوجيا الصينية في طليعة الابتكار التكنولوجي العالمي، حتى أنها تتفوق على نظيراتها الغربية، على الرغم من ضوابط التصدير. وقد تعزز ذلك أيضًا بإصدار Tencent’s Hunyuan، وهو مولد فيديو بالذكاء الاصطناعي، و Alibaba’s QwQ-32B.
الأسهم ‘الرخيصة والمملوكة بأقل من قيمتها’ تجذب المستثمرين المؤسسيين
لا يقتصر الاهتمام المتجدد بالأسهم الصينية على مستثمري البر الرئيسي. كما قام المستثمرون المؤسسيون الصينيون والأجانب بزيادة تعرضهم للسوق. بدأ هذا الاتجاه بعد أن بدأت بكين خطط تحفيز أكثر حسماً في أواخر سبتمبر. إن الظهور اللاحق لأحدث طراز من DeepSeek في أواخر يناير، والذي أثار عمليات بيع عالمية للتكنولوجيا، قدم دفعة إضافية للأسهم الصينية. والجدير بالذكر أن هونغ كونغ تفتخر بعدد أكبر من شركات التكنولوجيا الكبرى المدرجة مقارنة بالبر الرئيسي للصين.
الأسواق الناشئة مهيأة لتدفقات محتملة
يتوقع مانيشي رايشاودهوري، الرئيس التنفيذي لشركة Emmer Capital Partners، تدفقًا محتملاً للأموال إلى الأسواق الناشئة، لا سيما في آسيا، بمجرد أن تتعافى الأسهم العالمية من التراجع الحالي. وهو يعتقد أن الصين الكبرى، التي تشمل هونغ كونغ والصين، ستكون المستفيد الرئيسي من هذا الاتجاه. الأساس المنطقي هو أن الأسهم في هذه الأسواق يُنظر إليها على أنها ‘رخيصة ومملوكة بأقل من قيمتها’.
يسلط رايشاودهوري الضوء على التأثير الإيجابي لإجراءات صانعي السياسات منذ يناير، والتي أدت إلى درجة معينة من تعزيز الاستهلاك. في حين أن الإجراءات قد لا تلبي توقعات السوق بشكل كامل حتى الآن، إلا أنها تمثل خروجًا عن اتجاه السنوات السابقة. تشمل اختياراته الرئيسية هونغ كونغ والصين، مع التركيز على أسهم الإنترنت، ومنصات الإنترنت الكبيرة، وأسماء مختارة متعلقة بالاستهلاك، مثل الملابس الرياضية، وأسهم المطاعم، والشركات المتعلقة بالسفر والسياحة.
تحليل مفصل للمحركات الرئيسية
تتضافر عدة عوامل لدفع الزيادة في استثمار البر الرئيسي الصيني في أسهم هونغ كونغ:
التقييمات الجذابة: يُنظر إلى الأسهم المدرجة في هونغ كونغ، وخاصة في قطاع التكنولوجيا، على أنها مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بنظيراتها في الأسواق الأخرى. وهذا يمثل فرصة مقنعة للمستثمرين الذين يبحثون عن إمكانات نمو بأسعار معقولة.
الوصول إلى فرص فريدة: توفر سوق هونغ كونغ إمكانية الوصول إلى شركات مثل Alibaba و Tencent، غير المدرجة في بورصات البر الرئيسي. وهذا يوفر لمستثمري البر الرئيسي التعرض لشركات التكنولوجيا الرائدة التي تقود الابتكار في الصين.
الدعم الحكومي للابتكار التكنولوجي: إن التزام الصين بتعزيز التقدم التكنولوجي ودعم شركات التكنولوجيا في القطاع الخاص يخلق بيئة مواتية للاستثمار في هذا القطاع.
تدابير التحفيز والنمو الاقتصادي: تعمل خطط التحفيز الحكومية وجهود تعزيز النمو الاقتصادي على تعزيز ثقة المستثمرين وزيادة الطلب على الأسهم.
فوائد التنويع: يسمح الاستثمار في أسهم هونغ كونغ لمستثمري البر الرئيسي بتنويع محافظهم الاستثمارية وتقليل تعرضهم للسوق المحلية.
سهولة الوصول عبر برامج Connect: قامت برامج Shanghai and Shenzhen Connect بتبسيط عملية تداول الأسهم المدرجة في هونغ كونغ لمستثمري البر الرئيسي بشكل كبير، مما أزال الحواجز السابقة أمام الدخول.
الريادة التكنولوجية العالمية: يجذب ظهور شركات التكنولوجيا الصينية كقادة عالميين في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي المستثمرين المحليين والدوليين.
البيئة التنظيمية المواتية: يُنظر إلى الإطار التنظيمي في هونغ كونغ بشكل عام على أنه أكثر ملاءمة للمستثمرين من نظيره في البر الرئيسي للصين، مما يوفر درجة من الطمأنينة للمستثمرين.
اعتبارات العملة: يمكن أن يوفر ربط دولار هونغ كونغ بالدولار الأمريكي تحوطًا ضد التقلبات في اليوان الصيني، مما يزيد من جاذبية الأصول المدرجة في هونغ كونغ.
المخاطر والاعتبارات المحتملة
في حين أن التوقعات بشأن استثمار البر الرئيسي الصيني في أسهم هونغ كونغ تبدو إيجابية، فمن الضروري الاعتراف بالمخاطر والاعتبارات المحتملة:
عدم اليقين التنظيمي: يمكن أن تؤثر التغييرات في اللوائح في البر الرئيسي للصين أو هونغ كونغ على تدفق الاستثمارات ومعنويات المستثمرين.
التوترات الجيوسياسية: يمكن أن تؤدي التوترات الجيوسياسية المتصاعدة، لا سيما بين الصين ودول أخرى، إلى تقلبات في السوق.
التباطؤ الاقتصادي: يمكن أن يؤدي التباطؤ الاقتصادي الحاد في الصين إلى إضعاف شهية المستثمرين للأسهم.
المنافسة من الأسواق الأخرى: يمكن أن تؤدي زيادة المنافسة من الأسواق الناشئة الأخرى أو الأسواق المتقدمة إلى تحويل تدفقات الاستثمار بعيدًا عن هونغ كونغ.
مخاوف التقييم: في حين يُنظر إليها حاليًا على أنها مقومة بأقل من قيمتها، فإن الزيادة السريعة في أسعار الأسهم يمكن أن تؤدي إلى مخاوف بشأن التقييم وتصحيحات محتملة.
قضايا حوكمة الشركات: يجب على المستثمرين أن يظلوا يقظين بشأن ممارسات حوكمة الشركات والمخاطر المحتملة المرتبطة بشركات معينة.
مخاطر السيولة: في حين أن سوق هونغ كونغ سائلة بشكل عام، فقد يكون لبعض الأسهم أحجام تداول أقل، مما قد يؤدي إلى تحديات السيولة.
تقلبات العملة: في حين أن دولار هونغ كونغ مرتبط بالدولار الأمريكي، فإن التقلبات في العملات الأخرى يمكن أن تؤثر على عوائد الاستثمار.
المخاطر الخاصة بالقطاع: يخضع قطاع التكنولوجيا، على الرغم من كونه واعدًا، للابتكار والاضطراب السريع، مما قد يؤثر على أداء الشركات الفردية.
مخاطر التعريفة الجمركية: لا تزال مخاطر التعريفة الجمركية عاملاً قد يؤثر على قرارات المستثمرين.
تمثل الزيادة في استثمار البر الرئيسي الصيني في أسهم هونغ كونغ اتجاهًا مهمًا له آثار بعيدة المدى على كلا السوقين. إن الجمع بين التقييمات الجذابة، والوصول إلى الفرص الفريدة، والدعم الحكومي للتكنولوجيا، وتخفيف قيود الاستثمار هو الذي يقود هذا التدفق. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يظلوا على دراية بالمخاطر المحتملة وأن يبذلوا العناية الواجبة قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.