فرصة تريليون دولار: رؤية جنسن هوانغ
قام جنسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، مؤخرًا بتعديل توقعاته لاستثمارات البنية التحتية لمراكز البيانات. في حدث GTC 2025، توقع أن تصل هذه الاستثمارات إلى تريليون دولار بحلول عام 2028، مسرعًا بذلك توقعه السابق بتحقيق هذا الإنجاز بحلول عام 2030. هذا الجدول الزمني المتسارع يعزز الحجة القوية بالفعل للمستثمرين للنظر في Nvidia، خاصة بالنظر إلى التقييمات الجذابة الحالية. ومع ذلك، فإن الآثار المضاعفة لهذا التوسع الهائل تتجاوز Nvidia، مما يخلق فرصًا كبيرة لأقرب منافسيها.
ما وراء Nvidia: صعود Advanced Micro Devices (AMD)
في حين أن Nvidia هيمنت بشكل كبير على العناوين الرئيسية بسبب ريادتها في سوق وحدات معالجة الرسومات (GPU) ونموها الهائل في قطاع مراكز البيانات، فإن صناعة مراكز البيانات المزدهرة تقدم أطروحة استثمارية مقنعة لشركة Advanced Micro Devices (AMD) أيضًا. تحتل AMD، ثاني أكبر لاعب، المرتبة الأولى بين أسهم مراكز البيانات، وفقًا لتتبع Barchart. وهذا يجعلها مرشحًا رئيسيًا للاستفادة من الازدهار المتوقع للصناعة.
فهم أساس AMD
تأسست AMD في عام 1969، وغالبًا ما وجدت نفسها في ظل Nvidia، خاصة وسط الحماس المحيط بالذكاء الاصطناعي (AI). ومع ذلك، تعد AMD قوة رئيسية في صناعة أشباه الموصلات، ومعترف بها لمساهماتها المبتكرة في معالجة الكمبيوتر والتقنيات ذات الصلة. يتمحور العمل الأساسي للشركة حول تصميم وتصنيع مجموعة من أجهزة أشباه الموصلات. وتشمل هذه المعالجات الدقيقة ومعالجات الرسومات وشرائح اللوحة الأم، وهي مكونات أساسية لمختلف تطبيقات الحوسبة.
مع رسملة سوقية تبلغ 173.6 مليار دولار، زادت AMD باطراد من بصمتها في سوق GPU العالمي. نمت حصتها في السوق من 10٪ إلى 17٪، مما يدل على مسار تصاعدي كبير. في حين شهد السهم انخفاضًا بنسبة 12.7٪ منذ بداية العام حتى تاريخه، فإن هذا يمثل نقطة دخول محتملة للمستثمرين.
مقارنةً برسملة Nvidia السوقية التي تبلغ 3 تريليونات دولار تقريبًا، تبدو إمكانات نمو AMD كبيرة. تؤكد الزيادة في الحصة السوقية كذلك على مكانة الشركة القوية. ومع ذلك، قد لا تكون الإمكانات ومكاسب الحصة السوقية وحدها كافية للتأثير على المستثمرين. هناك ما يبرر الغوص بشكل أعمق في أساسيات AMD.
فحص الأداء المالي القوي لشركة AMD
أظهرت نتائج الربع الرابع لشركة AMD لعام 2024 إيرادات قياسية بلغت 7.7 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا قويًا بنسبة 24٪ مقارنة بالعام السابق. شهد قطاع مراكز البيانات، وهو محرك رئيسي للنمو، طفرة أكثر إثارة للإعجاب بنسبة 69٪، حيث وصل إلى 3.9 مليار دولار. يشكل هذا القطاع الآن ما يقرب من 51٪ من إجمالي الإيرادات الفصلية للشركة، مما يسلط الضوء على أهميته المتزايدة. والجدير بالذكر أن نمو الإيرادات هذا كان مصحوبًا بتحسن في هوامش الربح الإجمالية. بلغ إجمالي هوامش الربح للربع الرابع من عام 2024 54٪، مرتفعًا من 51٪ في نفس الفترة من العام السابق، مما يشير إلى قوة AMD التنافسية وقوة التسعير.
أظهرت الأرباح أيضًا نموًا مثيرًا للإعجاب، حيث زادت بنسبة 42٪ على أساس سنوي لتصل إلى 1.09 دولار، متجاوزة بشكل طفيف تقديرات الإجماع البالغة 1.08 دولار. على مدار الأرباع الـ 16 الماضية، أظهرت AMD سجلاً حافلاً متسقًا، متجاوزة توقعات الأرباح في جميع الحالات باستثناء ثلاث.
شهد التدفق النقدي التشغيلي زيادة كبيرة بمقدار 3.5 أضعاف عن العام السابق، حيث وصل إلى 1.3 مليار دولار. أنهت الشركة الربع برصيد نقدي صحي قدره 3.8 مليار دولار، والأهم من ذلك، عدم وجود ديون قصيرة الأجل. يوفر هذا الوضع المالي القوي المرونة والقدرة على الصمود.
بالنظر إلى المستقبل، تتوقع توجيهات AMD للربع الأول من عام 2025 أن تقع الإيرادات في نطاق 6.8 مليار دولار إلى 7.4 مليار دولار. تشير النقطة الوسطى لهذا النطاق إلى نمو كبير بنسبة 30٪ على أساس سنوي، مما يشير إلى استمرار الزخم القوي.
اتجاهات الصناعة المواتية: رياح خلفية لـ AMD
إن أساسيات AMD القوية، ولا سيما توسعها في أسواق الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات عالية النمو، تجعل الانخفاض الأخير في سعر السهم فرصة جذابة للمستثمرين. تشير التطورات المستمرة للشركة في كل من وحدات المعالجة المركزية ووحدات معالجة الرسومات، إلى جانب حصتها السوقية المتنامية، إلى درجة من الأمان وإمكانية تحقيق مكاسب مستقبلية.
تدفع AMD باستمرار حدود الابتكار، حيث تقدم أجيالًا جديدة من المعالجات ووحدات الرسومات التي توفر أداءً وقدرات محسّنة. تستعد سلسلة MI350 GPUs القادمة، استنادًا إلى بنية CDNA 4 المتقدمة، لتمثيل قفزة كبيرة إلى الأمام في أداء الذكاء الاصطناعي. خلال مكالمة الأرباح، ذكرت AMD أن هذه الرقائق من المتوقع أن تقدم تحسينًا ملحوظًا بمقدار 35 ضعفًا في قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي مقارنة بجيل CDNA 3 السابق. في حين ظهر مسرع MI325X AI لأول مرة في أكتوبر 2024، أعلنت AMD مؤخرًا عن تسريع الجدول الزمني لإنتاج MI350، مستهدفة الآن منتصف عام 2025. وبالنظر إلى أبعد من ذلك، من المقرر إطلاق سلسلة MI400 في عام 2026، مما يدل على الالتزام بالابتكار المستمر.
أحد العوامل الرئيسية التي تميز سلسلة MI350 من AMD هو استخدامها لعقدة معالجة متطورة بحجم 3 نانومتر. يتناقض هذا مع بنية Blackwell من Nvidia، والتي تم إنشاؤها على عملية 4 نانومتر. تترجم عقدة العملية الأصغر عمومًا إلى أداء محسّن وكفاءة في استخدام الطاقة. سيشتمل MI350 أيضًا على 288 جيجابايت من ذاكرة HBM3E من Micron، متجاوزًا تكوين Blackwell الأولي البالغ 192 جيجابايت. تعد سعة الذاكرة المتزايدة هذه أمرًا بالغ الأهمية للتعامل مع أعباء عمل الذكاء الاصطناعي الكبيرة والمعقدة.
علاوة على ذلك، من المتوقع أن تقدم رقائق الذكاء الاصطناعي من AMD عرضًا ذا قيمة مقنعة بسبب الأسعار المنخفضة المحتملة. يمكن أن يؤدي الجمع بين بنية 3 نانومتر والأسعار التنافسية إلى مكاسب كبيرة في كفاءة الطاقة، وهي ميزة حاسمة في عالم أعباء عمل الذكاء الاصطناعي المتطلبة.
التبني في العالم الحقيقي والشراكات الاستراتيجية
تكتسب رقائق الذكاء الاصطناعي من AMD قوة جذب كبيرة بين شركات التكنولوجيا الكبرى، مما يؤكد قدرتها التنافسية وقدرات الأداء. اختارت Meta Platforms، على سبيل المثال، وحدات معالجة الرسومات MI300 من AMD لتشغيل نموذج اللغة الكبير Llama، وهو دليل على ملاءمتها لمهام الذكاء الاصطناعي عالية الأداء.
علاوة على ذلك، فإن معالجات AMD هي في قلب El Capitan، أسرع كمبيوتر عملاق في العالم، ويقع في Lawrence Livermore National Laboratory. يتباهى El Capitan بقوة حوسبة مذهلة تبلغ 1.742 إكسافلوب، مما يجعله أداة لا غنى عنها للبحث العلمي وتطبيقات الدفاع الوطني. تعمل AMD الآن على تشغيل خمسة من أفضل عشرة أجهزة كمبيوتر عملاقة في العالم، مما يدل على ريادتها في مجال الحوسبة عالية الأداء.
بالإضافة إلى وحدات معالجة الرسومات، تقوم AMD بدمج قدرات الذكاء الاصطناعي بشكل استراتيجي مباشرة في معالجات EPYC من الجيل الخامس. يوفر هذا حلاً أصليًا لاستدلال الذكاء الاصطناعي، مما يقلل الاعتماد على وحدات معالجة الرسومات المخصصة. تلبي هذه المعالجات شريحة أوسع من سوق الذكاء الاصطناعي، وتمتد إلى ما وراء حالات الاستخدام الأكثر كثافة وتقدم كفاءة محسنة وفعالية من حيث التكلفة لمجموعة واسعة من المؤسسات.
من خلال مجموعة منتجات متنوعة تشمل مسرعات الذكاء الاصطناعي ووحدات المعالجة المركزية عالية الأداء ووحدات معالجة الرسومات المتطورة، تتمتع AMD بموقع استراتيجي للاستفادة من الموجة التالية من ابتكار الذكاء الاصطناعي والتوسع المستمر لسوق مراكز البيانات.
وجهات نظر المحللين حول سهم AMD
إن معنويات المحللين العامة تجاه سهم AMD إيجابية. تصنيف الإجماع هو “شراء معتدل”، بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 147.10 دولارًا. يشير هذا السعر المستهدف إلى ارتفاع محتمل بنحو 40٪ عن المستويات الحالية. من بين 42 محللاً يغطون السهم، أصدرت أغلبية كبيرة (28) تصنيف “شراء قوي”. صنف محلل واحد السهم على أنه “شراء معتدل”، بينما حافظ 13 محللاً على تصنيف “الاحتفاظ”. يشير هذا التوزيع للتقييمات إلى نظرة متفائلة بشكل عام لأداء AMD المستقبلي.