غالبًا ما يتسم مشهد أسهم أشباه الموصلات بقمم وقيعان دراماتيكية، وقد شهدت شركة Advanced Micro Devices (AMD) بالتأكيد نصيبها من الاضطرابات. على مدار العام الماضي أو نحو ذلك، شهد المستثمرون الذين ركبوا الموجة إلى ذروتها في أوائل عام 2024 انعكاسًا كبيرًا في الثروة. انخفضت قيمة السهم إلى النصف تقريبًا من أعلى مستوى له على الإطلاق، وهو انخفاض حاد يثير حتمًا تساؤلات ويحرك الجدل بين مراقبي السوق. غالبًا ما يعمل مثل هذا التراجع الحاد كنداء مغرٍ، حيث يغري صائدي الصفقات باحتمال الحصول على أسهم في شركة تكنولوجيا رائدة بخصم كبير.
ومع ذلك، يتطلب التعامل مع هذه المواقف أكثر من مجرد ملاحظة انخفاض سعر السهم. تحت سطح وضع AMD الحالي في السوق تكمن نسيج معقد من الحقائق التشغيلية. تُظهر قطاعات معينة من الشركة قوة ملحوظة وتكتسب حصة في السوق، مما يغذي نمو الإيرادات الإجمالية وتحسينات الأرباح المعدلة. ومع ذلك، تواجه أقسام أخرى رياحًا معاكسة كبيرة، مما يلقي بظلاله على مسار نمو الشركة الإجمالي. هذه الازدواجية - جيوب الأداء القوي المتجاورة مع مجالات الضعف المقلقة - هي بالضبط ما يبدو أنه يزعج المستثمرين ويساهم في الضغط الهبوطي على السهم. وبالتالي، فإن المهمة الحاسمة هي تحليل هذه العناصر المتناقضة، وموازنة النجاحات الواضحة مقابل التحديات المتزايدة، وتحديد ما إذا كان التقييم الحالي يمثل حقًا نقطة دخول مقنعة أم أنه يعكس ببساطة المخاطر الكامنة في العمل. هل هذه لحظة ‘شراء الانخفاض’ حقيقية ناتجة عن رد فعل مبالغ فيه من السوق، أم إعادة تسعير عقلانية تستند إلى تقييم أكثر واقعية لآفاق AMD المستقبلية؟
غرفة المحرك: النجاحات في الحوسبة الأساسية
في قلب القوة التاريخية لشركة AMD يكمن عملها في وحدات المعالجة المركزية (CPU)، وفي السنوات الأخيرة، كانت هذه الكفاءة الأساسية تعمل بكامل طاقتها، لا سيما في أسواق الخوادم وأجهزة الكمبيوتر الشخصية الحاسمة. لقد نجحت الشركة بمهارة في التنقل في المشهد التنافسي، مستفيدة بشكل كبير من التعثرات الموثقة جيدًا لمنافستها القديمة، Intel. وقد تُرجم هذا التنفيذ الاستراتيجي إلى مكاسب كبيرة في حصة السوق، مما أعاد تشكيل ديناميكيات صناعة المعالجات.
لنأخذ سوق الخوادم، وهو مجال عالي الهامش وحاسم للحوسبة المؤسسية والبنية التحتية السحابية. برز خط معالجات الخوادم EPYC من AMD كمنافس هائل، حيث قدم أداءً مقنعًا وكثافة نواة وكفاءة في استخدام الطاقة لاقت صدى عميقًا لدى مشغلي مراكز البيانات. لفترة طويلة، وجدت Intel نفسها تلعب دور اللحاق بالركب، وتكافح لمواكبة المواصفات وعرض القيمة الذي تقدمه الأجيال المتعاقبة من رقائق EPYC. بينما استجابت Intel مؤخرًا ببنيتها Granite Rapids، بهدف سد فجوة الأداء، كانت AMD قد اقتطعت بالفعل مكانة مهمة ومؤثرة. الأرقام تحكي قصة مقنعة: بحلول الربع الأخير من عام 2024، كانت AMD قد حصلت على ما يقرب من ربع (24.7٪) حصة الوحدات وأكثر من 28٪ من حصة الإيرادات عبر مشهد وحدات المعالجة المركزية للخوادم وأجهزة الكمبيوتر الشخصية مجتمعة. يمثل هذا قفزة هائلة من مكانتها قبل نصف عقد فقط، ويسلط الضوء بشكل خاص على الانتصار في مجال الخوادم.
تتردد أصداء هذا النجاح في سوق وحدات المعالجة المركزية لأجهزة الكمبيوتر الشخصية (PC)، وإن كان ذلك بفروق دقيقة مختلفة. لقد كسبت معالجات Ryzen من AMD بثبات المستهلكين وبناة الأنظمة، واكتسبت مكانة بارزة في أجهزة الكمبيوتر المكتبية والمحمولة على حد سواء. تلقت الشركة مساعدة غير متوقعة في مجال أجهزة الكمبيوتر المكتبية عندما تم إطلاق رقائق Arrow Lake من Intel بتقييمات فاترة إلى حد ما فيما يتعلق بأداء الألعاب. هذا الضعف الملحوظ جعل رقائق Ryzen من AMD، التي تحظى بشعبية بالفعل بين المتحمسين، خيارًا أكثر وضوحًا للعديد من لاعبي الكمبيوتر الشخصي الذين يبحثون عن معدلات إطارات واستجابة مثالية.
يمثل اكتساب الزخم في قطاع أجهزة الكمبيوتر المحمولة مجموعة مختلفة من التحديات، حيث يعتمد النجاح بشكل أقل على المبيعات المباشرة للمستهلكين وأكثر على تأمين صفقات التصميم مع كبار مصنعي المعدات الأصلية (OEMs). على الرغم من استراتيجية الذهاب إلى السوق الأكثر تعقيدًا هذه، فقد حققت AMD تقدمًا كبيرًا، وزادت باطراد من وجودها في الحوسبة المحمولة. ومع ذلك، تظل Intel منافسًا شرسًا هنا، حيث تتصدى بمعالجات Lunar Lake الموفرة للطاقة والمتغيرات المحمولة من Arrow Lake، مما يضمن بقاء المعركة على حصة سوق أجهزة الكمبيوتر المحمولة محتدمة بشدة.
تنعكس هذه الانتصارات الاستراتيجية مباشرة في الأداء المالي لشركة AMD لهذه القطاعات. خلال الربع الرابع من عام 2024، أبلغ قطاع العملاء (Client)، الذي يشمل أعمال وحدات المعالجة المركزية لأجهزة الكمبيوتر الشخصية، عن زيادة مذهلة في الإيرادات بنسبة 58٪ على أساس سنوي. كان هذا النمو ملحوظًا بشكل خاص لأنه حدث على خلفية سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية البطيء بشكل عام، مما يؤكد قدرة AMD على الاستحواذ على شريحة أكبر من الكعكة الحالية. وبالمثل، سجل قطاع مراكز البيانات (Data Center)، المدعوم بشكل كبير بمبيعات وحدات المعالجة المركزية للخوادم EPYC (على الرغم من أنه يشمل أيضًا مسرعات الذكاء الاصطناعي)، زيادة قوية في الإيرادات بنسبة 69٪ على أساس سنوي. توضح هذه الأرقام بوضوح أن قوى وحدات المعالجة المركزية التقليدية لشركة AMD لا تزال محركات نمو قوية، وتنفذ استراتيجيتها بنجاح وتستفيد من الفرص التنافسية.
الرياح المعاكسة والعقبات: حيث تواجه AMD التحديات
بينما ترسم أقسام وحدات المعالجة المركزية صورة للصحة القوية، يجب أن يعترف التقييم الشامل لشركة AMD بالصعوبات الكبيرة التي تظهر في مجالات حاسمة أخرى من أعمالها. تخفف هذه التحديات من التفاؤل الناتج عن نجاحات الخوادم وأجهزة الكمبيوتر الشخصية وتساهم بشكل كبير في المشاعر الحذرة المحيطة بالسهم. تبدو العقبات أكثر بروزًا في مجال تسريع الذكاء الاصطناعي المزدهر، وسوق الألعاب الراسخ، وقطاع الأنظمة المدمجة المهم استراتيجيًا.
معضلة الذكاء الاصطناعي:
يمثل الذكاء الاصطناعي يمكن القول إنه أهم تحول تكنولوجي وفرصة سوقية في جيل. بذلت AMD جهدًا منسقًا لاقتطاع مكانة في سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي، متحدية في المقام الأول الهيمنة شبه المطلقة لشركة Nvidia. في البداية، أسفر هذا الدفع عن نتائج جوهرية، حيث ازدهرت الإيرادات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي وتجاوزت 5 مليارات دولار في عام 2024. أظهر هذا قدرة AMD على تطوير أجهزة تنافسية، مثل خط مسرعات Instinct، وتأمين التبني الأولي.
ومع ذلك، تظهر رواية النمو في الذكاء الاصطناعي علامات إجهاد. بالنسبة للعام الحالي، توجه إدارة AMD نحو ‘نمو قوي مكون من رقمين’ فقط لإيرادات مسرعات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. في حين أن النمو المكون من رقمين مرحب به عادةً، في سياق سوق الذكاء الاصطناعي الذي يُنظر إليه على أنه يتمتع بطلب لا يشبع تقريبًا وإمكانات هائلة - مع توقع AMD نفسها لسوق إجمالي قابل للعنونة بقيمة 500 مليار دولار بحلول عام 2028 - فإن هذا التوقع يبدو مخيبًا للآمال للعديد من المراقبين. إن الافتقار إلى توجيهات أكثر تحديدًا وتفصيلاً تتجاوز هذا التقدير الغامض إلى حد ما يزيد من المخاوف. يشير ذلك إلى صعوبة محتملة في توسيع نطاق الإنتاج، أو تأمين التزامات العملاء على نطاق واسع، أو التآكل الفعال لريادة Nvidia الراسخة في السوق، والتي تستفيد من نظام بيئي ناضج للبرامج (CUDA) ودعم واسع للمطورين. يبدو أن الواقع هو أنه على الرغم من إنتاج أجهزة قادرة، فإن إزاحة الشركة القائمة في سوق سريع التطور وعالي المخاطر يثبت أنه مهمة شاقة. قد يكون الارتفاع الأولي في الإيرادات هو الجزء الأسهل؛ يبدو النمو المستدام والأسي الذي يعكس التوسع العام للسوق أقل يقينًا.
تلاشي البكسلات وألغاز الأنظمة المدمجة:
بعيدًا عن ساحة الذكاء الاصطناعي البارزة، يشهد قطاعان آخران ضمن محفظة AMD تراجعات ملحوظة. قطاع الألعاب (Gaming)، الذي كان تقليديًا معقلًا للشركة من خلال وحدات معالجة الرسومات Radeon لأجهزة الكمبيوتر الشخصية والرقائق شبه المخصصة المصممة لوحدات تحكم الألعاب الرئيسية مثل PlayStation من Sony و Xbox من Microsoft، قد مر بفترة عصيبة. انخفضت إيرادات هذا القطاع في الربع الرابع بنسبة مذهلة بلغت 59٪ على أساس سنوي. أحد المساهمين الرئيسيين في هذا الانخفاض هو التقادم الطبيعي لجيل وحدات التحكم الحالي. مع نضوج وحدات التحكم هذه، يتضاءل حتمًا الطلب على سيليكون AMD المتخصص بداخلها، متبعًا أنماطًا دورية يمكن التنبؤ بها.
ومع ذلك، لا يُعزى الضعف فقط إلى دورة وحدات التحكم. تواصل AMD الكفاح لتحقيق تقدم كبير ضد Nvidia في سوق وحدات معالجة الرسومات المنفصلة للألعاب لأجهزة الكمبيوتر الشخصية. على الرغم من تقديم منتجات تنافسية بنقاط أسعار مختلفة، ظلت حصة AMD الإجمالية في سوق وحدات معالجة الرسومات منخفضة، حيث تحوم حول 10٪ فقط في الربع الثالث من عام 2024. تشير هذه الصعوبة المستمرة في الاستحواذ على حصة إلى ولاء العلامة التجارية القوي لـ Nvidia بين اللاعبين، وريادتها المتصورة في الأداء، لا سيما في الفئة العليا مع ميزات مثل تتبع الأشعة، وربما قيود سلسلة التوريد أو التصنيع المستمرة التي تؤثر على قدرة AMD على تلبية الطلب أو التنافس بفعالية عبر جميع المستويات.
تتفاقم هذه المشكلات بسبب أداء قطاع الأنظمة المدمجة (Embedded). تم إعادة تشكيل هذا القسم وتوسيعه بشكل كبير من خلال الاستحواذ الضخم على Xilinx، وهي صفقة قُدرت قيمتها بحوالي 50 مليار دولار عند إغلاقها. كان المنطق الاستراتيجي سليمًا: الجمع بين قدرات الحوسبة عالية الأداء لـ AMD وريادة Xilinx في مصفوفات البوابات القابلة للبرمجة ميدانيًا (FPGAs) وحلول الحوسبة التكيفية من شأنه أن يخلق قوة تلبي احتياجات أسواق متنوعة مثل الاتصالات والصناعة والسيارات والفضاء. ومع ذلك، أثبتت عملية التكامل وحقائق السوق أنها تمثل تحديًا. شهد قطاع الأنظمة المدمجة انخفاضًا في إيراداته بنسبة 13٪ على أساس سنوي في الربع الرابع وبنسبة أكبر بلغت 33٪ لعام 2024 بأكمله. تعزو الإدارة هذا الركود في المقام الأولإلى ضعف الطلب في الأسواق النهائية الرئيسية، وبشكل حاسم، إلى قيام العملاء بالتخلص من مستويات المخزون المفرطة المتراكمة سابقًا. في حين أن تصحيحات المخزون شائعة في صناعة أشباه الموصلات، فإن حجم انخفاض الإيرادات يثير تساؤلات حول تحقيق التآزر على المدى القريب والعائد على الاستثمار الضخم الذي تم في Xilinx. يولد القطاع حاليًا أقل من مليار دولار من الإيرادات الفصلية، وهو رقم يبدو متواضعًا بالنسبة لسعر الاستحواذ والتوقعات الأولية.
التحدي التنافسي: التنقل بين المنافسين
تعمل AMD في صناعة شديدة التنافسية، وسيتشكل مسارها المستقبلي بشكل كبير من خلال قدرتها على التنقل في التحديات التي يفرضها المنافسون الأقوياء. يلوح في الأفق منافسان بشكل خاص: خصمها التقليدي، Intel، والعملاق الحالي للحوسبة المسرعة، Nvidia. يعد فهم ديناميكيات هذه المنافسات أمرًا بالغ الأهمية لتقييم آفاق AMD على المدى الطويل.
عامل Intel:
لعقود من الزمان، تم تحديد سرد سوق وحدات المعالجة المركزية إلى حد كبير من خلال الاحتكار الثنائي بين Intel و AMD، حيث احتلت Intel تاريخيًا المركز المهيمن. كما نوقش سابقًا، حققت AMD خطوات ملحوظة في السنوات الأخيرة، مستغلة تعثرات التنفيذ المتصورة في Intel. ومع ذلك، سيكون من غير الحكمة التقليل من قدرة Intel على العودة. تخضع الشركة الآن لقيادة جديدة، حيث يجلب الرئيس التنفيذي Pat Gelsinger تركيزًا متجددًا على التميز الهندسي والبراعة التصنيعية. هناك دلائل على أن Intel تتبنى موقفًا أكثر عدوانية، ربما ينطوي على استراتيجيات تسعير أكثر تنافسية للدفاع عن حصتها في السوق أو استعادتها. علاوة على ذلك، تستثمر Intel بكثافة في تسريع وتيرة تطوير منتجاتها وتظهر استعدادًا أكبر لتحمل المخاطر التكنولوجية.
يدور عنصر رئيسي في استراتيجية عودة Intel حول تقنية التصنيع الخاصة بها. أعلنت الشركة عن الانتهاء من تطوير عقدة المعالجة Intel 18A، والتي تدعي أنها ستقدم أداءً رائدًا وكفاءة في استخدام الطاقة. إذا تمكنت Intel من زيادة الإنتاج بنجاح باستخدام 18A ودمجها في تصميمات الرقائق المستقبلية الخاصة بها قبل المنافسين الذين يعتمدون على مسابك خارجية مثل TSMC (التي تستخدمها AMD)، فقد تستعيد ميزة التصنيع. هذه الميزة التكنولوجية، جنبًا إلى جنب مع التركيز الاستراتيجي المتجدد، تعني أن Intel يمكن أن تتطور من شركة قائمة تكافح إلى منافس متجدد وقوي عبر أسواق أجهزة الكمبيوتر الشخصية والخوادم في السنوات القادمة. لا تستطيع AMD تحمل الراحة على أمجادها؛ من المرجح أن تدخل المعركة مع Intel مرحلة جديدة وأكثر حدة.
ظل Nvidia:
بينما تمثل Intel المنافس الرئيسي في أسواق وحدات المعالجة المركزية الأساسية لـ AMD، تلقي Nvidia بظلال طويلة ومهيبة على المجالات ذات الأهمية المتزايدة للذكاء الاصطناعي والرسومات عالية الأداء. كما تم تسليط الضوء عليه سابقًا، تحتفظ Nvidia بزمام المبادرة في سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي. لا تقتصر هذه الهيمنة على مواصفات الأجهزة فحسب؛ بل إنها متجذرة بعمق في منصة برامج CUDA من Nvidia، وهي نظام بيئي ناضج وواسع استثمر المطورون سنوات في تعلمه واستخدامه. يخلق هذا الخندق البرمجي تكاليف تحويل كبيرة للعملاء ويجعل من الصعب على المنافسين مثل AMD، حتى مع الأجهزة التنافسية، اكتساب الأرض بسرعة. تتحسن حزمة برامج ROCm من AMD ولكنها لا تزال تفتقر إلى اتساع ونضج CUDA.
وبالمثل، في سوق وحدات معالجة الرسومات المنفصلة للألعاب، تتمتع علامة GeForce التجارية من Nvidia بشعبية هائلة وحصة سوقية، لا سيما في مستويات الأداء المتطورة حيث تكون هوامش الربح غالبًا أغنى. نجحت Nvidia في وضع نفسها كرائدة في تقنيات مثل تتبع الأشعة في الوقت الفعلي وترقية الصور المدعومة بالذكاء الاصطناعي (DLSS)، وهي ميزات ذات قيمة عالية لدى عشاق الألعاب. تقدم وحدات معالجة الرسومات Radeon من AMD منافسة قوية، خاصة في الشرائح متوسطة المدى، لكن كسر قبضة Nvidia الخانقة على السوق المتميزة وتحويل حصة السوق الإجمالية بشكل كبير لا يزال يمثل تحديًا مستمرًا.
لذلك، تجد AMD نفسها تخوض معارك حاسمة على جبهات متعددة. يجب أن تستمر في الابتكار والتنفيذ بشكل لا تشوبه شائبة في قطاعات وحدات المعالجة المركزية الخاصة بها لصد Intel التي قد تعود بقوة، بينما تحاول في نفس الوقت المهمة الجبارة المتمثلة في التآكل من هيمنة Nvidia في أسواق الذكاء الاصطناعي الاستراتيجية الحيوية ووحدات معالجة الرسومات المتطورة للألعاب. يتطلب النجاح ليس فقط منتجات تنافسية ولكن أيضًا أنظمة بيئية برمجية قوية وعلاقات قوية مع العملاء وربما التغلب على عقبات ولاء العلامة التجارية الكبيرة.
وجهة نظر التقييم: هل السعر منطقي؟
بعد تحليل نقاط القوة والضعف التشغيلية، والنظر في الضغوط التنافسية، فإن القطعة الأخيرة من اللغز للمستثمرين المحتملين هي التقييم. هل يعكس سعر سهم AMD الحالي بشكل كافٍ آفاقها ومخاطرها، أم أنه يمثل عدم توازن يميل نحو الفرصة أو الخطر؟ حاليًا، يتم تداول أسهم AMD عند حوالي 25 ضعف متوسط تقديرات المحللين لربحية السهم المعدلة (EPS) المتوقعة لعام 2025.
ظاهريًا، قد لا يبدو مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل (P/E) البالغ 25 مرتفعًا بشكل مفرط لشركة تكنولوجيا تعمل في قطاعات عالية النمو مثل مراكز البيانات، وظاهريًا، الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، السياق حاسم. يجب موازنة هذا التقييم مقابل الحقائق التي نوقشت سابقًا. يواجه عمل وحدات المعالجة المركزية الأساسي، على الرغم من أدائه المثير للإعجاب، التهديد الوشيك المتمثل في المنافسة الشديدة من Intel التي قد تكون متجددة. قد يصبح الحفاظ على الوتيرة الأخيرة لمكاسب حصة السوق أكثر صعوبة.
والأهم من ذلك، أن سرد نمو الذكاء الاصطناعي، الذي من المحتمل أن يدعم جزءًا كبيرًا من توقعات السوق المستقبلية المضمنة في مضاعف السعر إلى الأرباح هذا، يبدو أقل قوة مما كان مأمولًا في السابق. إن التوجيه لـ ‘نمو قوي مكون من رقمين’ في مسرعات الذكاء الاصطناعي، على الرغم من كونه إيجابيًا من حيث القيمة المطلقة، إلا أنه لا يرقى إلى مستوى التوسع الأسي الذي ربما توقعه الكثيرون نظرًا للحجم الهائل للسوق القابل للعنونة والهيجان المحيط باستثمارات الذكاء الاصطناعي. إذا كافحت AMD للاستحواذ بشكل كبير على حصة من Nvidia وتباطأ نموها في الذكاء الاصطناعي أو فشل في تلبية التوقعات المرتفعة، فقد يبدو التقييم الحالي مبالغًا فيه بسرعة. يدفع السوق علاوة سعرية، مما يعني نموًا مستقبليًا كبيرًا، وسيكون أداء قطاع الذكاء الاصطناعي هذا العام اختبارًا حاسمًا لما إذا كانت هذه العلاوة مبررة.
علاوة على ذلك، يضيف الضعف المستمر في قطاعي الألعاب والأنظمة المدمجة طبقة أخرى من الحذر. يحد التراجع الدوري في وحدات التحكم والتحديات المستمرة في سوق وحدات معالجة الرسومات المنفصلة من مساهمات النمو من قطاع الألعاب. إن كفاح قطاع الأنظمة المدمجة لدمج Xilinx بفعالية والتغلب على ضعف السوق يعني أن خط الأعمال هذا الذي يحتمل أن يكون تآزريًا يعمل حاليًا كعائق بدلاً من كونه محفزًا للنمو. حتى تظهر هذه القطاعات علامات واضحة على الاستقرار والانتعاش، فإنها تنتقص من قصة النمو الإجمالية.
بالنظر إلى هذه العوامل - زخم قوي ولكن يحتمل أن يكون قد بلغ ذروته في وحدات المعالجة المركزية، وآفاق نمو الذكاء الاصطناعي على المدى القريب المخيبة للآمال مقارنة بضجيج السوق، والرياح المعاكسة في قطاعي الألعاب والأنظمة المدمجة، والمنافسة المتزايدة - يبدو مضاعف السعر إلى الأرباح البالغ 25 ممتلئًا إلى حد ما، وإن لم يكن مبالغًا فيه بشكل صارخ. إنه لا يصرخ بـ ‘مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية’، ولا يشير بالضرورة إلى مبالغة شديدة في التقييم. بدلاً من ذلك، يبدو أنه يعكس محاولة السوق لموازنة تنفيذ AMD المثبت في وحدات المعالجة المركزية مقابل الشكوك التي تحيط بمسارات نموها الأخرى، لا سيما الذكاء الاصطناعي.
في نهاية المطاف، تعتمد جاذبية سهم AMD بالمستويات الحالية بشكل كبير على قناعة المستثمر فيما يتعلق بقدرتها على التنقل في هذه التعقيدات. هل يمكنها إعادة إشعال نمو أسرع في الذكاء الاصطناعي؟ هل يمكنها الدفاع بنجاح عن مكاسبها في وحدات المعالجة المركزية ضد دفعة Intel المتجددة؟ هل يمكن لقطاعي الألعاب والأنظمة المدمجة أن يجدا موطئ قدم لهما؟ الإجابات على هذه الأسئلة بعيدة كل البعد عن اليقين، مما يجعل أطروحة الاستثمار حسابًا دقيقًا للمخاطر والمكافآت بدلاً من فرصة واضحة. إنه وضع يتطلب مراقبة دقيقة للتنفيذ والديناميكيات التنافسية، حيث يترك التقييم الحالي مجالًا محدودًا للأخطاء التشغيلية الكبيرة، خاصة في ساحة الذكاء الاصطناعي عالية المخاطر.