1. Advanced Micro Devices (AMD): ركوب موجة الذكاء الاصطناعي
لسنوات، لعبت Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) دورًا حاسمًا، وإن كان ثانويًا، لـ Nvidia في سوق وحدات معالجة الرسومات (GPU) المربحة. ومع ذلك، فقد وضع هذا الديناميكية AMD في وضع إيجابي. بصفتهم موردين أساسيين لوحدات معالجة الرسومات للأغراض العامة، فقد استحوذت الشركتان على مجالات متميزة، تاركين لـ AMD شريحة سوق كبيرة ومربحة لتنميتها. يبلغ متوسط السعر المستهدف الحالي لـ AMD في وول ستريت 148.34 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع ملحوظ بنسبة 51٪ من سعر السهم الأخير البالغ 98 دولارًا تقريبًا.
يعكس الأداء المالي الأخير لشركة AMD هذا الزخم الإيجابي. في عام 2024، أعلنت الشركة عن زيادة قوية في الإيرادات بنسبة 14٪ على أساس سنوي، مصحوبة بارتفاع أكثر إثارة للإعجاب بنسبة 25٪ في ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (المعدلة). وقد تم تغذية هذا النمو من خلال الطلب القوي على وحدات المعالجة المركزية Ryzen من AMD، إلى جانب الاهتمام المستمر بوحدات معالجة الرسومات الخاصة بها لمراكز البيانات. والجدير بالذكر أن أعمال مركز بيانات AMD قد برزت كقوة دافعة، حيث ساهمت بنصف إجمالي إيرادات الشركة البالغة 25.7 مليار دولار في العام الماضي.
على الرغم من هذه المؤشرات الإيجابية، أعرب بعض محللي وول ستريت عن درجة من خيبة الأمل بعد تقرير أرباح AMD للربع الرابع. فُسر غياب توجيه محدد لإيرادات وحدات معالجة الرسومات الخاصة بمركز البيانات، بعد تقديم التوجيه طوال عام 2024، من قبل البعض على أنه إشارة محتملة إلى تراجع زخم المبيعات على المدى القريب.
علاوة على ذلك، لا تزال رقائق AMD المصممة للألعاب والأسواق الأخرى تواجه رياحًا معاكسة، حيث شهدت الإيرادات في هذه القطاعات انخفاضًا. يظل التأثير المحتمل للتعريفات الجمركية على صناعة الرقائق عاملاً أيضًا، على الرغم من أن تقييم AMD المتحفظ نسبيًا قد يعكس بالفعل هذه المخاطرة.
ومع ذلك، قد تكون المخاوف بشأن زخم مبيعات AMD مبالغًا فيها إلى حد ما. أكدت الإدارة اهتمام العملاء القوي بوحدات معالجة الرسومات Instinct MI350 القادمة للشركة، والمقرر إطلاقها في وقت لاحق من هذا العام. من المتوقع أن يعزز هذا الجيل التالي من وحدات معالجة الرسومات مكانة AMD في سوق الحوسبة عالية الأداء. علاوة على ذلك، يبدو التقييم الحالي للسهم، مع مضاعف السعر إلى الأرباح الآجلة (P/E) البالغ 21، جذابًا لشركة رقائق متنامية. هذا التقييم المتواضع يمكن أن يمهد الطريق بالفعل لارتداد الأسهم نحو السعر المستهدف لوول ستريت في غضون العام المقبل أو نحو ذلك.
نقاط قوة AMD:
- نمو قوي في مراكز البيانات: يمثل قطاع مراكز البيانات جزءًا كبيرًا من إيرادات AMD ويشهد نموًا قويًا.
- تقييم تنافسي: يعتبر مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل للسهم متواضعًا نسبيًا مقارنة بشركات الرقائق الأخرى الموجهة نحو النمو.
- إطلاق منتجات قادمة: يمكن أن يكون الإطلاق المتوقع لوحدات معالجة الرسومات Instinct MI350 حافزًا رئيسيًا للنمو المستقبلي.
- أداء مالي قوي: أظهرت AMD نموًا ثابتًا في الإيرادات والأرباح.
مخاوف محتملة:
- عدم وجود توجيه محدد: أثار غياب التوجيه التفصيلي لإيرادات وحدات معالجة الرسومات الخاصة بمركز البيانات بعض المخاوف بين المحللين.
- الألعاب والأسواق الأخرى: تتراجع الإيرادات في هذه القطاعات، مما يشير إلى ضعف محتمل في الطلب.
- عدم اليقين بشأن التعريفة الجمركية: يظل التأثير المحتمل للتعريفات الجمركية على صناعة الرقائق عامل خطر.
2. Arm Holdings (ARM): تشغيل مستقبل الحوسبة
تحتل Arm Holdings (NASDAQ: ARM) مكانة فريدة ومؤثرة في صناعة أشباه الموصلات. تصميمات رقائق الشركة موجودة في كل مكان، حيث تعمل على تشغيل كل هاتف ذكي تقريبًا، وتلعب دورًا رئيسيًا في الحوسبة السحابية، وتجد تطبيقات في العديد من الأسواق الأخرى. على الرغم من التراجع الأخير بنسبة 40٪ عن أعلى مستوياتها، لا يزال محللو وول ستريت متفائلين بشكل قاطع بشأن آفاق Arm. يشير متوسط السعر المستهدف البالغ 158.43 دولارًا إلى ارتفاع محتمل كبير بنسبة 41٪ من سعر السهم الأخير البالغ حوالي 112 دولارًا.
ينبع الاعتماد الواسع النطاق للمعالجات القائمة على Arm من مزيجها المقنع من التكلفة المنخفضة وكفاءة الطاقة الاستثنائية. في البيئة الحالية من الاستثمارات المتصاعدة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومتطلبات الطاقة المتزايدة باستمرار لمراكز البيانات الكبيرة، تبرز المزايا التنافسية لـ Arm بشكل خاص.
يؤكد الأداء المالي لشركة Arm مكانتها القوية في السوق. في الربع الأخير، أعلنت الشركة عن زيادة في الإيرادات بنسبة 19٪ على أساس سنوي، لتصل إلى 983 مليون دولار. يمكّن نموذج إيرادات Arm، القائم على الإتاوات ورسوم الترخيص، الشركة من توليد تدفق نقدي حر كبير، حيث يترجم أكثر من نصف إيراداتها إلى هذا المقياس الرئيسي.
يبشر الاتجاه المستمر للتعقيد التكنولوجي المتزايد عبر مجموعة واسعة من المنتجات والأجهزة، مدفوعًا بشكل خاص بتكامل الذكاء الاصطناعي، بالخير لنمو Arm المستقبلي. تتمتع الشركة بالفعل بحضور كبير في أسواق الحوسبة المتطورة، بما في ذلك إنترنت الأشياء (IoT)، والأجهزة المنزلية الذكية، وأنظمة السيارات ذاتية القيادة. من المتوقع أن تشهد هذه الأسواق المزدهرة توسعًا كبيرًا في السنوات القادمة، مما يزيد من الطلب على تصميمات رقائق Arm الموفرة للطاقة.
المزايا التنافسية لـ Arm:
- تكلفة منخفضة وكفاءة عالية: تشتهر المعالجات القائمة على Arm بتكلفتها المنخفضة وكفاءتها في استخدام الطاقة، مما يجعلها مثالية لمجموعة واسعة من التطبيقات.
- مكانة مهيمنة في السوق: تُستخدم تصميمات Arm في كل هاتف ذكي تقريبًا ولها حضور قوي في العديد من الأسواق الأخرى.
- نموذج الإتاوات والترخيص: يولد نموذج الإيرادات هذا تدفقًا نقديًا حرًا كبيرًا.
- التعرض لأسواق النمو: تتمتع Arm بوضع جيد للاستفادة من نمو الحوسبة المتطورة وإنترنت الأشياء والتقنيات الناشئة الأخرى.
- نمو قوي في الإيرادات: تتزايد إيرادات الشركة.
ومع ذلك، فإن أحد العوامل التي يمكن أن تحد من قدرة سهم Arm على الوصول إلى السعر المستهدف المتفق عليه في عام 2025 هو تقييمه. يتم تداول السهم حاليًا بمضاعف مرتفع بشكل ملحوظ يبلغ 191 ضعف التدفق النقدي الحر و 148 ضعف الأرباح. حتى عند النظر في تقديرات أرباح عام 2026، لا يزال السهم يبدو مقومًا بالكامل، حيث يتم تداوله عند 55 ضعف التقديرات الآجلة.
ساهم هذا التقييم المرتفع في تقلب السهم خلال العام الماضي، على الرغم من الطلب الأساسي القوي على المعالجات القائمة على Arm. قد يظل المستثمرون حذرين في عام 2025، وربما ينتظرون نمو الشركة لتبرير مضاعف أرباحها المرتفع. التقييم المرتفع هو عامل رئيسي.